深度 | 中歐的2024：新基規(guī)?？s水5成，主動(dòng)權(quán)益陷窘境

　　12月23日，中歐資源精選（023036）啟動(dòng)發(fā)行。

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice終端，這是中歐基金今年發(fā)行的第10只（僅計(jì)主代碼）主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，此前9只同類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)32億份。不過，這項(xiàng)數(shù)據(jù)經(jīng)不住時(shí)間與人心的考驗(yàn)。《財(cái)中社》梳理三季報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，其后投資者贖回了5成以上的份額。

　　過去幾年，中歐旗下一些明星基金的表現(xiàn)讓不少信任它的投資者苦不堪言，公司本身以及基金經(jīng)理卻賺得盆滿缽滿。這種結(jié)果已經(jīng)在某種程度上影響到公司的信用。

　　或者可以套用《無間道》的一句臺(tái)詞：出來混，遲早要還的。

　　主動(dòng)權(quán)益新基規(guī)?？s水5成

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice終端，今年以來，中歐基金發(fā)行規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品是中歐景氣精選（020876），達(dá)到11.10億份。這只基金成立于4月23日，基金經(jīng)理是張學(xué)明。

　　不過，到了三季度末，中歐景氣精選的份額規(guī)模已經(jīng)縮水至6.27億份，縮水幅度為43.49%。

　　從產(chǎn)品資料來看，中歐景氣精選是張學(xué)明成為基金經(jīng)理后管理的第一只產(chǎn)品。加入中歐基金之前，他曾在上海艾方資產(chǎn)管理公司擔(dān)任投資經(jīng)理。

　　根據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)信息，張學(xué)明首次注冊基金從業(yè)資格的時(shí)間是2020年10月，其時(shí)從業(yè)機(jī)構(gòu)正是上海艾方資產(chǎn)管理公司。2023年5月，張學(xué)明作為中歐基金的員工第二次注冊了基金從業(yè)資格。

　　從數(shù)據(jù)上看，中歐基金今年成立的9只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，還有2只也是由張學(xué)明擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　這2只產(chǎn)品是中歐價(jià)值精選（021181）與中歐品質(zhì)精選（021305），成立時(shí)間分別是今年5月和6月，發(fā)行規(guī)模分別是6.97億份和3.51億份。不過，到了三季度末，其份額規(guī)模分別降至3.49億份和1.13億份，縮水幅度分別為49.95%和67.90%。

　　此外，還有1只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品是由張學(xué)明和劉勇一起管理，即今年7月成立的中歐紅利精選（019991）。這只產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模為1.66億份，三季度末降至0.78億份，降幅34.06%。產(chǎn)品資料顯示，劉勇是2023年首次管理公募基金。

　　今年成立的其余5只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品是中歐科技成長（018910）、中歐產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航（019159）、中歐中證800研究智選（021864）、中歐價(jià)值品質(zhì)（021755）及中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)（022521），其發(fā)行規(guī)模分別為2.91億份、4.51億份、1.31億份、1.79億份及0.10億份，成立的時(shí)間分別是今年2月、3月、9月、11月和12月。后2只產(chǎn)品尚未發(fā)布定期報(bào)告，因此并無最新規(guī)模數(shù)據(jù)。

　　前3只產(chǎn)品截至三季度末的規(guī)模分別為0.33億份、1.26億份及1.31億份。也就是說，除了9月成立的中歐中證800研究智選的份額規(guī)模未發(fā)生變動(dòng)，中歐科技成長及中歐產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航分別縮水了88.87%和72.10%。

　　與張學(xué)明、劉勇不同，中歐科技成長、中歐產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航、中歐中證800研究智選的基金經(jīng)理代云鋒、彭煒及殷姿等人皆是基金經(jīng)理年限超過8年的基金經(jīng)理，但仍然阻止不住持有人的贖回。

　　總體而言，除了11月及12月成立的2只產(chǎn)品，其余7只今年成立的主動(dòng)權(quán)益類基金三季度末份額規(guī)模合計(jì)14.56億份，較成立時(shí)降幅超過5成。

　　大幅贖回的背后

　　新基上市后即遭遇大規(guī)模的贖回可能在某種程度上與發(fā)行本身有關(guān)。

　　實(shí)踐中，為保證產(chǎn)品順利發(fā)行，并且有亮眼的發(fā)行數(shù)據(jù)，基金管理人有時(shí)會(huì)尋求過橋資金的幫助，時(shí)機(jī)合適時(shí)，這些過橋資金即會(huì)退出。在這種情況下，不知情的投資者通常處于不利的地位。

　　但就中歐基金而言，其主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品新上市不久即被贖回5成以上份額也可能與其形象受損有關(guān)。

　　過去幾年，中歐旗下一些明星基金的表現(xiàn)讓不少信任它的投資者苦不堪言，公司本身以及基金經(jīng)理卻賺得盆滿缽滿，這種結(jié)果已經(jīng)在某種程度上影響到公司的信用。

　　經(jīng)常被投資者拿來舉例的是葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新（006228）、中歐明睿新起點(diǎn)（00100）和中歐醫(yī)療健康（003095）。

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice終端，截至12月24日，上述3只產(chǎn)品過去三年的回報(bào)率分別為-53.87%、-48.06%和-47.10%，分別跑輸基準(zhǔn)29.76個(gè)、34.07個(gè)及25.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2022年、2023年及2024年上半年，上述3只產(chǎn)品給持有人創(chuàng)造的回報(bào)合計(jì)-538億元，管理費(fèi)收入合計(jì)24.26億元。

　　產(chǎn)品資料顯示，中歐基金成立于2006年，竇玉明持股20%、葛蘭持股1.50%，權(quán)益投資委員會(huì)主席周蔚文持股3.60%。其中細(xì)節(jié)，《財(cái)中社》未來將有進(jìn)一步報(bào)道。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：深度 | 中歐的2024：新基規(guī)?？s水5成，主動(dòng)權(quán)益陷窘境)

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