基金經(jīng)理預(yù)測跨年行情：三大投資主線可提前關(guān)注

　　臨近歲末年初，行情切換跡象顯現(xiàn)。從近期市場表現(xiàn)看，中小盤概念股開始回調(diào)，紅利概念股受追捧。與此同時，不少投資者也在關(guān)注：今年還有沒有跨年行情，該如何挖掘跨年行情的機會？為此，記者采訪了多位基金經(jīng)理，看看他們眼中的后市將會如何演繹？接下來，投資者可關(guān)注的主線有哪些？

　　行情展望：A股和港股將會如何演繹？

　　2024年行情收官倒計時，投資者更關(guān)注跨年行情。從過往市場情況來看，A股市場的跨年行情容易受政策、流動性等多重因素影響。對此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，臨近2025年，隨著行情逐步展開，布局2025年的投資重點可以從政策層面進(jìn)行把握，同時結(jié)合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能帶來的一些變化。

　　“在貨幣政策方面，央行可能繼續(xù)降息、降準(zhǔn)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取支持性的貨幣政策，保持低利率環(huán)境和流動性合理充裕。在財政政策方面，除了財政部已經(jīng)推出的10萬億元化債計劃，減輕地方政府還本付息的壓力外，預(yù)計還會采取更多舉措，例如通過發(fā)行中長期國債支持投資和消費增長，帶動內(nèi)需，實現(xiàn)全方位增長。從經(jīng)濟(jì)增長角度看，傳統(tǒng)行業(yè)增速已經(jīng)放緩，特別是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈方面，但消費、新能源、科技等行業(yè)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的受益行業(yè)。在行情確立了牛市后，券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，也會表現(xiàn)較好。”楊德龍分析稱，2025年全年來看，投資者可以關(guān)注被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票，并抓住機會。

　　奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超表示，2024年釋放出更加積極的政策信號，對2025年經(jīng)濟(jì)工作指明了重要方向。政策利好，有助于提振投資者信心，因此整體上對未來市場走勢相對樂觀?！皬馁Y金角度和估值切換角度來看，部分資金可能會考慮獲利了結(jié)今年或者近期漲勢較好的板塊，布局明年基本面向好、政策支持、估值處于相對低位的板塊?！?/p>

　　港股方面，楊德龍認(rèn)為，港股在2025年有望延續(xù)牛市走勢。港股估值低于A股，處于全球主要資本市場的估值洼地，外資流進(jìn)、流出較為便利，屬于自由市場。同時，港股通也可能吸引南下資金配置港股。通過買入滬港深基金或港股通購買優(yōu)質(zhì)港股股票，可能成為明年居民投資的重要方向。

　　投資主線

　　1.科技成長風(fēng)格有較大的彈性

　　科技成長風(fēng)格是多位基金經(jīng)理看好的一大主線。鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理陳龍表示，結(jié)構(gòu)方面，在IPO受限和并購重組趨于活躍的背景下，小市值、科技成長風(fēng)格整體會表現(xiàn)出較大的彈性。建議在市場風(fēng)險偏好回升的階段，積極把握券商、科創(chuàng)、半導(dǎo)體、國防軍工等彈性方向的機會。

　　鵬華基金權(quán)益投資一部副總監(jiān)胡穎表示，短期繼續(xù)看好市場，看好估值彈性相對較大的科技類個股，看好行業(yè)進(jìn)入拐點的軍工、新能源等。另外也看好并購重組的機會，同時密切關(guān)注內(nèi)需機會。在整體情緒回暖的背景下，進(jìn)行自下而上個股選股的成功率也有望提升，將出現(xiàn)正反饋的循環(huán)。

　　海通證券研報指出，當(dāng)前科技產(chǎn)業(yè)正處在新一輪向上大周期中。AI技術(shù)有望在各領(lǐng)域大規(guī)模落地，具體可關(guān)注AI技術(shù)應(yīng)用端的消費電子、自動駕駛、人形機器人。政策端看，科技產(chǎn)業(yè)仍將是政策重點支持的領(lǐng)域，可關(guān)注受益于財政政策發(fā)力下的數(shù)字基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。

　　港股配置方面，楊德龍表示，從行業(yè)和板塊來看，港股市場中高股息板塊和恒生科技指數(shù)成分股值得關(guān)注。一方面，高股息板塊因A、H股價差較大，在港股市場的股息率更高、估值更低，具有較大配置價值；另一方面，恒生科技指數(shù)包含的科技互聯(lián)網(wǎng)公司等成分股，在經(jīng)歷數(shù)年調(diào)整后，股價處于相對低位，恒生科技指數(shù)成交量占恒生指數(shù)成交量的大部分，成交活躍。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，科技互聯(lián)網(wǎng)也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向之一，因此在2025年可以重點關(guān)注此方向。

　　2.紅利資產(chǎn)配置價值提升

　　另外，在利率持續(xù)下行的背景下，機構(gòu)看好紅利資產(chǎn)后市。中信證券認(rèn)為，“主題+紅利”推動跨年行情。一方面，利率下行趨勢下，政策尚未充分落地，基本面數(shù)據(jù)仍待觀察，以保險為主的機構(gòu)配置型資金對紅利主線的配置意愿更強，而且明年一月業(yè)績預(yù)告期，中小市值財務(wù)類ST可能增多，也有利于紅利風(fēng)格；另一方面，活躍資金主導(dǎo)下，近期主題輪動依然明顯，但范圍有所縮小。

　　配置上，建議繼續(xù)向績優(yōu)成長和內(nèi)需消費切換，兼顧紅利品種。紅利板塊關(guān)注部分可攻可守的低估值、順周期品種，如國有大行、銅鋁、核電、航運物流等；而新的資金共識尚未形成，從配置內(nèi)需消費和績優(yōu)成長的角度來看，可以重點關(guān)注明年有新產(chǎn)業(yè)趨勢或者行業(yè)格局變化的領(lǐng)域，內(nèi)需消費可以重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、線下新零售、微信小店帶動的線上新業(yè)態(tài)，績優(yōu)成長可以重點關(guān)注AI智能穿戴、自動駕駛和字節(jié)跳動產(chǎn)業(yè)鏈。

　　海通證券指出，短期市場震蕩休整中，紅利資產(chǎn)配置性價比有所凸顯，中期科技制造及中高端制造或成市場主線。此外，低利率環(huán)境和政策支持下，高股息板塊配置價值凸顯。

　　銀華基金同樣看好紅利資產(chǎn)后市。在該機構(gòu)看來，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)并優(yōu)化A股上市公司的分紅水平，對能夠長期提供穩(wěn)定分紅的紅利類資產(chǎn)構(gòu)成利好。在政策推動下，上市公司的分紅意愿或更加強烈。紅利類資產(chǎn)的兩大優(yōu)勢——穩(wěn)定現(xiàn)金流、分紅意愿強，讓其成為投資者較為偏好的優(yōu)質(zhì)壓艙資產(chǎn)。

　　3.消費有望迎來新一輪修復(fù)

　　臨近春節(jié)，疊加自上而下不斷對內(nèi)需的重視、政策預(yù)期升溫，消費有望迎來新一輪反彈修復(fù)。政策端，除“以舊換新”政策接續(xù)外，仍有一攬子促消費工具箱可供使用，如給予汽車首購群體補貼、生育補貼，以及國補餐飲旅游消費券發(fā)行等等。

　　胡坤超表示，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議頻繁提到內(nèi)需板塊，未來有望出臺刺激政策，利好消費板塊基本面的復(fù)蘇，因此利好整個消費等順周期板塊?！拔覀冋J(rèn)為，消費、互聯(lián)網(wǎng)等板塊具備穩(wěn)定、剛性的需求，中長期行業(yè)空間較為清晰，且存在諸多具備行業(yè)定價權(quán)的優(yōu)秀龍頭公司，業(yè)績本身具備穩(wěn)健增長的特性?！?/p>

　　銀河證券指出，促消費將作為擴(kuò)大內(nèi)需的主要抓手，政策層面將加大消費鼓勵政策力度。消費品“以舊換新”政策在2025年有望延續(xù)、擴(kuò)圍、擴(kuò)容，在今年全面支持家電、汽車的基礎(chǔ)上，明年有望全面支持消費電子、小家電、家具、建材等領(lǐng)域。

　　華泰證券也認(rèn)為，隨著促消費政策持續(xù)發(fā)力，大消費板塊迎來配置窗口期，繼續(xù)看好消費板塊基本面向好與估值修復(fù)行情。建議關(guān)注四個方面：一是國貨崛起：美護(hù)、家電、寵物、紡織服裝等賽道國貨產(chǎn)品力和品牌力不斷提升，國貨龍頭持續(xù)領(lǐng)跑；二是情緒消費：供給端產(chǎn)品不斷迭代，將商品、服務(wù)打造為傳遞情感價值的媒介，疊加需求端“悅己消費”興起，推動潮玩、IP經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)容；三是新性價比：居民消費理念日趨理性，質(zhì)價比成為消費決策核心，主打“好而不貴”的新性價比消費有望持續(xù)快速增長；四是消費出海：出海已成消費企業(yè)必選題，供需雙向催化下，國內(nèi)企業(yè)正積極參與全球市場競爭，建議關(guān)注品牌、文化、服務(wù)出海。

（文章來源：信息時報）

(原標(biāo)題：基金經(jīng)理預(yù)測跨年行情： 三大投資主線可提前關(guān)注)

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