從漲停到跌停，港股紅利ETF罕見(jiàn)一幕 業(yè)內(nèi)：機(jī)構(gòu)資金仍有再配置需求

　　繼昨日大漲后，三只港股紅利相關(guān)ETF在12月27日齊齊跌停，但仍出現(xiàn)了一定程度溢價(jià)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近來(lái)，紅利板塊被越來(lái)越多資金關(guān)注，部分規(guī)模較小的港股紅利ETF在港股休市期間引發(fā)資金炒作，但此時(shí)產(chǎn)品無(wú)法通過(guò)申贖實(shí)時(shí)調(diào)整供給，也較難有足夠的套利資金去平抑溢價(jià)，這助推了資金的涌入，進(jìn)一步引發(fā)高溢價(jià)和高換手。在港股開(kāi)盤后，ETF套利機(jī)制開(kāi)始起作用，相關(guān)產(chǎn)品雖然仍出現(xiàn)一定程度溢價(jià)，但較此前已有所回落。

　　多家基金公司認(rèn)為，在利率加速下行的背景下，紅利資產(chǎn)有望迎來(lái)更多資金買入。時(shí)至年底，機(jī)構(gòu)資金的再配置需求以及海外不確定因素較多，紅利低波資產(chǎn)的相對(duì)確定性優(yōu)勢(shì)或助其成為吸金主力，階段性回調(diào)后配置價(jià)值較高。

　　從漲停到跌停

　　12月27日，港股紅利ETF受挫，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF、萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF、華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF齊齊跌停。不過(guò)，他們?cè)诙?jí)市場(chǎng)依舊出現(xiàn)了一定程度的溢價(jià)。

　　其中，萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF12月27日的升貼水率有5.29%，華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF、國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF單日升貼水率亦分別有4.30%、3.74%。在換手率上，上述三只產(chǎn)品的換手率分別達(dá)18.08%、24.21、22.32%

　　從實(shí)際情況看，港股紅利ETF的高溢價(jià)已持續(xù)數(shù)日。就在昨日港股休市的情況下（12月26日），香港紅利相關(guān)的ETF出現(xiàn)“異動(dòng)”，部分港股紅利ETF在保持活躍成交的前提下明顯上漲。其中，華泰柏瑞港股通紅利低波ETF罕見(jiàn)漲停，另有多只港股紅利ETF大漲。在此背景下，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF、萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF的溢價(jià)率均高達(dá)15%以上，華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF的溢價(jià)率也有14.11%，他們的換手率也在當(dāng)日高達(dá)數(shù)倍，分別為429.26%、614.86%、503.70%，產(chǎn)品炒作之風(fēng)可見(jiàn)一斑。

　　同日，景順長(zhǎng)城國(guó)證港股通紅利低波動(dòng)率ETF、華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、華夏中證港股通央企紅利ETF、景順長(zhǎng)城中證國(guó)新港股通央企紅利ETF、博時(shí)恒生港股通高股息率ETF等產(chǎn)品，在二級(jí)市場(chǎng)也紛紛出現(xiàn)了一定溢價(jià)。

　　值得一提的是，這些高溢價(jià)的港股紅利ETF，整體規(guī)模都偏低。截至12月26日，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF、華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF兩只產(chǎn)品的規(guī)模分別僅有0.76億元、0.41億元，萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF的規(guī)模也僅有1.47億元。華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、華夏中證港股通央企紅利ETF、景順長(zhǎng)城中證國(guó)新港股通央企紅利ETF、博時(shí)恒生港股通高股息率ETF等規(guī)模超10億元的港股紅利ETF產(chǎn)品，溢價(jià)率則相對(duì)偏低。

　　“規(guī)模較小的跨境ETF流動(dòng)性是硬傷，在港股等跨市場(chǎng)因圣誕節(jié)休市的時(shí)候依舊有場(chǎng)內(nèi)交易，產(chǎn)品無(wú)法通過(guò)申贖實(shí)時(shí)調(diào)整供給。加之此時(shí)一旦投資者買入情緒高漲，很容易引發(fā)炒作，助推資金涌入，但產(chǎn)品較難有足夠的套利資金去平抑溢價(jià)，高溢價(jià)和高換手也就不足為奇。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，還是要關(guān)注價(jià)格回歸凈值過(guò)程中溢價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)以及指數(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！比A南一家中型基金公司人士稱，在港股開(kāi)盤后，ETF套利機(jī)制開(kāi)始起作用，相關(guān)產(chǎn)品雖然仍出現(xiàn)一定程度溢價(jià)，但較此前已有所回落。

　　機(jī)構(gòu)再配置需求仍有空間

　　在長(zhǎng)期利率下行以及跨年行情預(yù)期下，紅利類資產(chǎn)備受關(guān)注。

　　截至12月26日，全市場(chǎng)紅利主題ETF規(guī)模整體增長(zhǎng)達(dá)267.82億元，9成以上的產(chǎn)品規(guī)模均呈正增長(zhǎng)。在港股紅利ETF中，也僅有1只產(chǎn)品規(guī)模微跌，其余產(chǎn)品規(guī)模在本月均有不同程度增長(zhǎng)。

　　從險(xiǎn)資配置情況來(lái)看，以2024年三季度A股上市公司前十大流通股東口徑統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)公司重點(diǎn)持倉(cāng)股票中高股息品種占比有所下降，未來(lái)險(xiǎn)資對(duì)紅利資產(chǎn)仍有較大配置空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，12月以來(lái)，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率持續(xù)走低。12月16日，中債國(guó)債30年期收益率首次跌破2%。與之相對(duì)應(yīng)的是，近1年來(lái)，紅利低波指數(shù)的股息率超5.15%。華泰柏瑞基金表示，在利率加速下行的背景下，紅利資產(chǎn)有望迎來(lái)更多資金買入。時(shí)至年底，機(jī)構(gòu)資金的再配置需求以及海外不確定因素較多，紅利低波資產(chǎn)的相對(duì)確定性優(yōu)勢(shì)或助其成為吸金主力。

　　華安基金指出，國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著，階段性回調(diào)后配置價(jià)值較高。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：從漲停到跌停，港股紅利ETF罕見(jiàn)一幕，業(yè)內(nèi)：機(jī)構(gòu)資金仍有再配置需求)

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