年度盤點(diǎn)｜2024年的港股醫(yī)藥生物公司跌多漲少，漲跌幅最大前十公司分別有何共性

　　剛剛過去的2024年，港股醫(yī)藥生物市場中的106只個(gè)股，股價(jià)（后復(fù)權(quán)）累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲的有26只，占比約25%。

　　這里的醫(yī)藥生物市場，囊括了化學(xué)制藥、中藥、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)這些細(xì)分市場。從漲幅最大或者跌幅最大的前十只個(gè)股來看，均以18A藥企（港交所18A規(guī)則上市的公司）為主。

　　領(lǐng)漲公司背后

　　Choice金融端數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，領(lǐng)漲港股醫(yī)藥生物市場的是云頂新耀-B（01952.HK），股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到131.58%，這也是整個(gè)港股醫(yī)藥生物市場中唯一一只股價(jià)漲幅實(shí)現(xiàn)翻倍的個(gè)股。

　　僅次于云頂新耀-B之后的是康臣藥業(yè)（01681.HK）、聯(lián)邦制藥（03933.HK），股價(jià)累計(jì)漲幅分別達(dá)到98.91%、89.9%。

　　港股醫(yī)藥生物市場股價(jià)漲幅前十大個(gè)股中，剩余的七只個(gè)股分別是亞盛醫(yī)藥-B（06855.HK）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、嘉和生物-B（06998.HK）、科濟(jì)藥業(yè)-B（02171.HK）、神威藥業(yè)（02877.HK）、康希諾生物（06185.HK）、康方生物（09926.HK），股價(jià)累計(jì)漲幅分別達(dá)到66.48%、58.7%、45.38%、41.69%、41.48%、33.76%、30.82%。

　　這些公司中屬于港交所18A規(guī)則上市的公司，數(shù)量就占了6家。細(xì)數(shù)這些18A公司，多數(shù)公司產(chǎn)品在臨床研究上或者商業(yè)化上有著搶眼表現(xiàn)。

　　2024年，云頂新耀多個(gè)獲得授權(quán)的產(chǎn)品正在開展商業(yè)化，如腎科領(lǐng)域核心產(chǎn)品耐賦康在多個(gè)授權(quán)區(qū)域內(nèi)成功商業(yè)化上市，包括中國內(nèi)地 、新加坡等，這款藥物也是全球首個(gè)IgA腎病的唯一獲批對因治療藥物；再如自身免疫性疾病領(lǐng)域，公司的伊曲莫德已在中國澳門、新加坡獲得新藥批準(zhǔn)上市，并于2024年10月通過“港澳藥械通”政策在粵港澳大灣區(qū)落地，成為公司第三款商業(yè)化新藥。

　　按照云頂新耀2024年中報(bào)規(guī)劃，公司要力爭在2025年底前實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金盈虧平衡的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　2024年上半年，隨著產(chǎn)品銷售收入和對外授權(quán)收入增加，亞盛醫(yī)藥首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)到1.63億元。

　　亞盛醫(yī)藥一直在尋求全球合作伙伴，2024年，公司與跨國制藥企業(yè)武田就血液腫瘤藥物耐立克達(dá)成獨(dú)家選擇權(quán)協(xié)議，合作總交易額達(dá)93.6億元，彼時(shí)也是國內(nèi)小分子腫瘤藥領(lǐng)域最大的一筆對外權(quán)益許可交易。此外，亞盛醫(yī)藥還獲得武田的股權(quán)投資，后者成為公司的第二大股東。

　　2024年11月，科倫博泰生物首款自研產(chǎn)品蘆康沙妥珠單抗獲批上市，這不僅是首個(gè)國產(chǎn)TROP2靶點(diǎn)ADC，也是首款獲國家藥監(jiān)局完全批準(zhǔn)上市的國產(chǎn)ADC，用于治療二線及以上三陰性乳腺癌。在乳腺癌中，三陰性乳腺癌被稱為“最毒”乳腺癌，因缺乏有效的治療靶點(diǎn)，化療是臨床中最主要的系統(tǒng)治療手段，但往往療效欠佳，且毒副作用較大。該藥的上市開辟了二線及以上晚期三陰性乳腺癌治療新格局。

　　同樣在2024年，科濟(jì)藥業(yè)也迎來了公司成立十年以來首款商業(yè)化的產(chǎn)品，即澤沃基奧侖賽注射液的上市，這是國內(nèi)獲批上市的第五款CAR-T藥物，用于治療復(fù)發(fā)或難治性多發(fā)性骨髓瘤成人患者，既往經(jīng)過至少3線治療后進(jìn)展（至少使用過一種蛋白酶體抑制劑及免疫調(diào)節(jié)劑）。

　　科濟(jì)藥業(yè)目前也在探索開發(fā)CAR-T藥物用于治療實(shí)體瘤以及開發(fā)通用型CAR-T藥物中。2024年12月20日，科濟(jì)藥業(yè)宣布Claudin18.2 CAR-T舒瑞基奧侖賽注射液中國胃癌關(guān)鍵二期臨床試驗(yàn)取得初步陽性結(jié)果。

　　新冠疫情過去后，康希諾生物的新冠疫苗銷售大幅減少，但在2024年，公司在開拓非新冠疫苗管線以及推動疫苗出海銷售。近期，康希諾生物的四價(jià)流腦結(jié)合疫苗曼海欣獲得印度尼西亞正式注冊。

　　2024年9月，康方生物研發(fā)的雙抗藥物依沃西注射液，“頭對頭”三期臨床研究數(shù)據(jù)揭曉，療效擊敗當(dāng)下全球“藥王”默沙東K藥，轟動全球資本市場。拿下這款藥物海外授權(quán)的美國公司SMMT，在上述研究結(jié)果公布后一周內(nèi)，美股股價(jià)暴漲1.6倍。這款藥物在研發(fā)上的成功，也在助推康方生物股價(jià)上漲。

　　區(qū)別于前述5家18A公司，嘉和生物股價(jià)的上漲，主要源于億騰醫(yī)藥的反向收購。

　　2024年10月7日，嘉和生物發(fā)布公告稱，公司將以合并方式收購億騰醫(yī)藥，合并完成后，雙方股東將會共同持有合并后主體的權(quán)益，而億騰醫(yī)藥的大股東將會成為新主體的控股股東，新主體名稱預(yù)計(jì)將改為“億騰嘉和醫(yī)藥集團(tuán)有限公司”。

　　這是港交所18A板塊中的首宗反向收購案例，尚未盈利的嘉和生物或可借此“翻身”。對億騰醫(yī)藥來說，在經(jīng)歷了四次遞表均未能踏入港市的挫敗后，通過本次反向收購交易，將順利入駐港股市場。

　　下跌公司為什么

　　2024年，港股醫(yī)藥市場跌幅最大的十只個(gè)股分別是圣諾醫(yī)藥-B（02257.HK）、君圣泰醫(yī)藥-B（02511.HK）、健世科技-B（09877.HK）、宜明昂科-B（01541.HK）、梅斯健康（02415.HK）、叮當(dāng)健康（09886.HK）、高視醫(yī)療（02407.HK）、德琪醫(yī)藥-B（06996.HK）、加科思-B（01167.HK）、榮昌生物（09995.HK），股價(jià)累計(jì)跌幅均在六成以上。

　　在過去的2024年里，資金鏈緊張的圣諾醫(yī)藥屋漏偏逢連夜雨，在理財(cái)方面又出現(xiàn)爆雷，公司認(rèn)購的基金，由于所投資的私募債可能違約，導(dǎo)致資產(chǎn)凈值出現(xiàn)損失。公司高管層面，持續(xù)出現(xiàn)人事變動。近期，公司也宣布換帥，黃夢瑩接替陸陽成為公司新的董事會主席。

　　港股醫(yī)藥市場跌幅最大的前十只個(gè)股中，部分個(gè)股股價(jià)下跌背后，或跟被移出港股通有關(guān)。

　　港股通是一個(gè)讓內(nèi)地投資者可以通過內(nèi)地證券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣香港聯(lián)合交易所上市股票的機(jī)制。由于多出來中國內(nèi)地投資者這樣一個(gè)龐大群體，港股通對18A藥企的流動性來講是一個(gè)重要支撐，港股通對18A藥企成交量的貢獻(xiàn)可以達(dá)到40%至50%。

　　現(xiàn)行機(jī)制是，屬于恒生綜合小型股指數(shù)成分股的港股通股票，每半年一次會被評估其前12個(gè)月平均月末市值，低于40億港元時(shí)會被調(diào)出港股通。一旦被調(diào)出港股通，股票流動性就會減弱。

　　有18A藥企人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示，通過18A章程上市的生物創(chuàng)新藥公司還處在研發(fā)未盈利階段，最需要資本市場的支持，而合理的估值和充足的流動性才能保證持續(xù)融資的可能。

　　值得一提的事，在2024年，有多家18A未盈利生物藥企發(fā)出聯(lián)名信，試圖呼吁港股通渠道的擴(kuò)容與門檻的調(diào)整。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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