鑫元基金李彪：消費(fèi)、新質(zhì)生產(chǎn)力將是投資主線

　　“只要A股的成交量不跌破1萬(wàn)億元，我覺得都是可以作為的一個(gè)標(biāo)志性位置。”2025年1月6日，鑫元基金權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人、權(quán)益投資部總經(jīng)理助理李彪在“輕舟必過萬(wàn)重山”——《首席連線》跨年市場(chǎng)展望節(jié)目中表示，在2025年，無論是宏觀層面還是市場(chǎng)層面，都將會(huì)圍繞消費(fèi)、科技這兩大主線展開。

　　“在投資主線的順序上，2025年的投資主線順序或?qū)⑹窍M(fèi)、國(guó)產(chǎn)化、新質(zhì)生產(chǎn)力?！崩畋敕Q。

　　他進(jìn)一步表示，后市需要關(guān)注以下三點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)補(bǔ)貼是否能夠?qū)崿F(xiàn)比較快速甚至超預(yù)期地落地；二是全球AI的科技浪潮是否還在持續(xù)；三是能否補(bǔ)齊在自主創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力方面的短板。

　　對(duì)于2025年經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞，李彪總結(jié)道，“第一個(gè)是體感復(fù)蘇；第二個(gè)是信心復(fù)蘇，信心復(fù)蘇會(huì)比體感復(fù)蘇滯后一點(diǎn)；第三個(gè)則是財(cái)富增值?！?/p>

　　李彪有十余年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，自2016年5月起，他加入鑫元基金，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任權(quán)益投資部總經(jīng)理助理。截至2024年末，由他管理的公募基金共8只。此外，李彪的能力圈也十分多元化，覆蓋行業(yè)包括科技創(chuàng)新、消費(fèi)、新能源、制造、軍工、電子等行業(yè)。

　　市場(chǎng)行情可劃分為三個(gè)階段

　　李彪在采訪中表示，在2024年9月到2025年上半年，市場(chǎng)行情可以劃分為以下三個(gè)階段。

　　第一個(gè)階段是情緒提升帶來的估值提升；第二個(gè)階段是政策催化期，“哪個(gè)方向有政策，哪個(gè)方向能夠上漲”；第三個(gè)階段就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與上市公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)可能得到提升。

　　“只要A股的成交量不跌破1萬(wàn)億元，我覺得都是可以作為的一個(gè)標(biāo)志性位置?！崩畋脒M(jìn)一步說道，事實(shí)上，如果不去看2024年10月8日的天量成交，與2024年前期6000億元到9000億元的成交額相比，去年11月和12月的萬(wàn)億成交額也依舊是翻倍增長(zhǎng)的。因此，這個(gè)數(shù)據(jù)仍代表著市場(chǎng)信心的提升，這是非常重要的一面。

　　與此同時(shí)，李彪認(rèn)為，從全球市場(chǎng)來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的估值水平仍是偏低的，全球資金或?qū)⒊掷m(xù)涌入。

　　而從消費(fèi)、投資、出口的傳統(tǒng)三駕馬車分析框架來展望2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，李彪則重點(diǎn)提及了消費(fèi)端。他指出，消費(fèi)的韌性依舊存在，在前期政府消費(fèi)補(bǔ)貼的帶動(dòng)下，家電、家具、汽車等相關(guān)方面的數(shù)據(jù)反饋良好?！安还苁?span id="bk_90.BK1037">消費(fèi)電子，還是餐飲等其他方面，我們覺得在2025年整體都會(huì)迎來需求抬升。”

　　與A股市場(chǎng)相比，李彪則坦言，港股市場(chǎng)在2025年的確定性或不如2024年。他表示，2025年港股市場(chǎng)會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程、資金流入與流出情況這兩個(gè)方面的影響。“倘若2025年美國(guó)的CPI比較低，再疊加海外資金的回流，港股的表現(xiàn)就會(huì)非常好；但若CPI較高，港股市場(chǎng)的表現(xiàn)就會(huì)較為平穩(wěn)?！?/p>

　　消費(fèi)、國(guó)產(chǎn)化、新質(zhì)生產(chǎn)力或是2025年的投資主線

　　落實(shí)到具體投資方面，李彪分析道，隨著2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，又再次把消費(fèi)和科技放到了首要位置。因此，他認(rèn)為，在2025年，無論是宏觀層面還是市場(chǎng)層面，都將會(huì)圍繞消費(fèi)、科技這兩大主線展開。

　　“在投資主線的順序上，2024年是AI、國(guó)內(nèi)的自主創(chuàng)新、消費(fèi)，而2025年的投資主線順序或?qū)⑹窍M(fèi)、國(guó)產(chǎn)化、新質(zhì)生產(chǎn)力?！崩畋敕Q。

　　李彪進(jìn)一步表示，后期需要關(guān)注以下三點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)補(bǔ)貼是否能夠?qū)崿F(xiàn)比較快速甚至超預(yù)期地落地；二是全球AI的科技浪潮是否還在持續(xù)；三是能否補(bǔ)齊在自主創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力方面的短板。

　　此外，作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表，李彪指出，當(dāng)前半導(dǎo)體仍處在快速追趕的過程中，且國(guó)產(chǎn)零部件的替代在未來兩到三年的持續(xù)性都較高。他認(rèn)為，無論是從出貨量還是從價(jià)格上來看，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體在國(guó)際上已經(jīng)有了明顯優(yōu)勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，李彪表示，在2025年，A股市場(chǎng)需要去關(guān)注分子端是否如期復(fù)蘇、海外分母端是否如期回落，以及整體資金的調(diào)撥方向。

　　“我們對(duì)于面臨復(fù)蘇的趨勢(shì)是較為確定的，但在向上的過程中，市場(chǎng)可能會(huì)有階段性超預(yù)期的時(shí)候，也會(huì)存在數(shù)據(jù)低于預(yù)期的時(shí)候，此時(shí)股價(jià)就會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。”李彪總結(jié)道，倘若所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都能如期恢復(fù)，且債務(wù)問題都能如期化解，那么我們將迎來一個(gè)流動(dòng)性跟基本面雙擊的市場(chǎng)。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：首席展望｜鑫元基金李彪：消費(fèi)、新質(zhì)生產(chǎn)力將是投資主線)

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