2024年公募大考：AI主題基金領(lǐng)跑 小微盤主題基金遭重創(chuàng)

　　隨著2024年的結(jié)束，2024年基金業(yè)績也隨之收官。此前受資本市場影響較大的主動權(quán)益類基金終于得以“回血”，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，冠軍基金大摩數(shù)字經(jīng)濟A份額全年收益接近70%，全部主動權(quán)益基金全年平均收益為3.71%。此外，一向表現(xiàn)穩(wěn)健的債券基金（非指數(shù)債券基金）全年平均收益為4.45%，最高收益20.24%。表現(xiàn)最好的就是QDII，截至2024年12月31日，574只QDII全年平均收益為12.52%，最高收益為51.22%。

　　記者注意到，在龐大的主動權(quán)益類基金隊伍中，數(shù)字經(jīng)濟主題基金業(yè)績亮眼，多只基金2024年全年收益超過20%。而部分小微盤主題基金由于受到年初大跌的重創(chuàng)，業(yè)績一直沒有得以“翻身”。

　　大摩數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理雷志勇在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，2024年以來，紅利板塊和人工智能板塊都獲得市場青睞，紅利資產(chǎn)和人工智能看似兩個不同方向，但本質(zhì)上體現(xiàn)了同一種思路，即確定性。人工智能相關(guān)成長板塊的確定性來自業(yè)績高增長，訂單不斷甚至供不應求?；鸾?jīng)理力爭在把握確定性的基礎(chǔ)上進行深入研究，收獲中國科技行業(yè)上行帶來的紅利。

　　數(shù)字經(jīng)濟主題基金勝出

　　在“9·24”一攬子政策的刺激下，大批主動權(quán)益基金終于得以“揚眉吐氣”。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場8760只主動權(quán)益類基金（份額分開）2024年全年平均收益3.71%。冠軍基金是大摩數(shù)字經(jīng)濟A份額和C份額，2024年全年收益分別為69.23%和68.25%，排名第三和第四的基金是財通景氣甄選一年持有基金A份額和C份額，2024年全年收益分別為51.85%和50.67%。

　　包括上述4只基金在內(nèi)的全部主動權(quán)益基金中，2024年全年收益超過50%的有6只，超過40%的有40只，全年取得正收益的主動權(quán)益基金有6006只，占比約為68.56%。

　　記者注意到，在主動權(quán)益基金排名前二十名基金中，數(shù)字經(jīng)濟主題基金業(yè)績表現(xiàn)突出。前十名基金全部重倉科技板塊而有收益。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場50只數(shù)字經(jīng)濟主題基金全年平均收益17.62%，且只有4只業(yè)績?yōu)樨?。全年收益率超過10%的數(shù)字經(jīng)濟主題基金有31只，占全部數(shù)字經(jīng)濟主題基金的62%。

　　能夠取得主動權(quán)益類基金全年業(yè)績冠軍實屬不易，大摩數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理雷志勇一直以來的投資理念也充分貫徹在產(chǎn)品的投資過程中，從對產(chǎn)業(yè)大方向的判斷到中觀層面景氣度的比較，再到個股層面的深入挖掘，以及倉位配置比例、買賣時點把握等，扎實的基本功和成熟的投資體系是業(yè)績表現(xiàn)的基石。

　　記者采訪獲悉，冠軍基金經(jīng)理雷志勇對產(chǎn)業(yè)的深入理解和前瞻研判，使得其準確把握了投資節(jié)奏，精準的前瞻布局和買賣時點判斷使產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)勢不斷積累。

　　同樣看好AI板塊的第二名基金——財通景氣甄選基金經(jīng)理金梓才在接受本報記者采訪時表示，本輪行情（“9·24”以來的行情）如果大概率是估值驅(qū)動的，就要尋找想象空間大的公司，因為遠期想象空間大的公司在向好行情里估值彈性更大。想象空間大的行業(yè)主要有這樣兩個特征：一是產(chǎn)業(yè)處于早期，目前滲透率還相對低；二是商業(yè)模式創(chuàng)新，未來市場滲透率有望快速提升，空間巨大。但不是所有想象空間大的產(chǎn)業(yè)都可以投資。具體而言，金梓才指出，長期空間大，產(chǎn)業(yè)處于早期，但可逐步驗證，短期還能逐步兌現(xiàn)業(yè)績驗證的行業(yè)是投資優(yōu)選。

　　金梓才始終遵循從中觀和產(chǎn)業(yè)趨勢出發(fā)的投資理念，他認為，科技和消費板塊有望繼續(xù)成為市場配置的重點。產(chǎn)業(yè)處于早期維度的AI大方向仍是主線。一方面，隨著海外應用不斷升級跑通，AI算力基建還會持續(xù)增長，并且可以跟蹤看到逐步兌現(xiàn)的節(jié)奏。另一方面，隨著國內(nèi)大廠資本開支的增加，國內(nèi)自主可控的算力芯片產(chǎn)業(yè)，未來也可以跟蹤到數(shù)據(jù)逐步地變好。

　　“商業(yè)模式創(chuàng)新維度的新零售是另一條主線。國內(nèi)性價比消費趨勢下的新型零售折扣店的滲透率也有望快速提升，均屬于長期空間大、短期有望逐步兌現(xiàn)的方向?！苯痂鞑耪f。

　　小微盤主題受重創(chuàng)

　　風水輪流轉(zhuǎn)，從業(yè)績排名較為靠后的基金名單來看，其中不乏前兩年的績優(yōu)基金，如金元順安優(yōu)質(zhì)精選基金。究其原因，還是由于重倉了小微盤股，在2024年小微盤股的三次大跌中損失了“元氣”，最終一蹶不振。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年1月5日到2月7日，微盤股指數(shù)跌幅達到了46.65%。觸發(fā)因素是雪球、兩融等衍生工具引發(fā)的小微盤股流動性危機。年初的這次大跌讓市場警覺性提升，參與者開始重新評估風險，對風險進行重新定價。

　　受年初小微盤股大跌影響，多只在當時重倉小微盤股的基金凈值大跌，而在全年大排名中，業(yè)績后10名的主動權(quán)益基金中，有9只在年初的小微盤股大跌中遭遇重創(chuàng)。

　　如2024年全年業(yè)績排名倒數(shù)第一、第二的主動權(quán)益基金——金元順安優(yōu)質(zhì)精選基金C份額和A份額在年初的小微盤股大跌中跌幅均為99%，業(yè)績排名倒數(shù)第三、第四的富榮價值精選C份額和A份額在年初的小微盤股大跌中跌幅也均為99%。在全年業(yè)績排名倒數(shù)后10名的主動權(quán)益基金中，除天治新消費沒有受到年初小微盤股大跌的影響外，其余9只基金在年初小微盤股大跌中跌幅均超95%。

　　記者此前在采訪中了解到，在2024年1月5日—2月7日這個時間段內(nèi)重倉了小微盤股的基金業(yè)績在當時確實受到重創(chuàng)，在經(jīng)歷了此次下跌后，許多基金因此改變了投資策略（即不再重倉小微盤股），但也有部分基金延續(xù)了小微盤風格。一些基金經(jīng)理為了改善基金業(yè)績，積極改變投資策略，做到了及時止損，在“9·24”行情中及時把握機會，實現(xiàn)了業(yè)績“翻盤”。但從結(jié)果看，依然有部分基金沒能從年初的挫折中“逆襲”，還深陷在當時大跌的“泥潭”中。

　　AI行情將延續(xù)

　　展望2025年的A股市場，銀華數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理王曉川表示，2025年，對A股市場保持樂觀。首先，A股處于歷史估值水位的中低區(qū)域，放在全球市場比較也是屬于估值低，所以A股市場在目前的位置有較強的安全邊際。其次，盈利能力有望迎來上行周期。2024年9月后，政府密集出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，政策從出臺到體現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)層面需要一定的時間，后續(xù)各行業(yè)的復蘇只是時間問題。盈利能力上行是推動市場上行的重要因素。最后，目前A股流動性充沛。目前的財政和貨幣政策都較為寬松，給市場提供充分的流動性，這一點從市場四季度的成交量上也能看出。綜上，王曉川對A股保持樂觀，慢?？善?。

　　王曉川指出，2025年，依然看好人工智能板塊在2025年的表現(xiàn)。他表示，目前人工智能是全球科技最大的浪潮，每一輪大的產(chǎn)業(yè)浪潮都會誕生一批牛股?！皬?023年—2024年來看，受益于全球人工智能基建投資，漲幅較大的股票集中在算力產(chǎn)業(yè)鏈，從產(chǎn)業(yè)周期的角度看，我們認為AI終端、AI應用、AI+是未來誕生牛股的方向。”王曉川說。

　　國融融盛龍頭嚴選基金經(jīng)理周德生對2025年的行情表示樂觀。他表示，一方面考慮當前利率水平整個市場估值仍然偏低，另一方面，國家貨幣與財政政策方向已經(jīng)比較明確，將對市場走勢產(chǎn)生顯著的積極影響。此外9月以來市場成交量顯著放大，較高的成交量水平就會孕育出比較多的投資機會。

　　結(jié)構(gòu)方面，周德生看好受益國內(nèi)AI應用的國產(chǎn)算力與端側(cè)智能，2023年—2024年，隨著ChatGPT出現(xiàn)，海外算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來爆發(fā)式增長，相關(guān)板塊公司股價也得到充分演繹，國內(nèi)模型發(fā)展晚一兩年時間，不管是國產(chǎn)算力還是應用相關(guān)公司業(yè)績與股價表現(xiàn)平平，隨著國內(nèi)模型能力的提升應用逐步出現(xiàn)，國產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將會復制過去兩年海外AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的事，將給整個板塊帶來較大投資機會。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：2024年公募大考：AI主題基金領(lǐng)跑 小微盤主題基金遭重創(chuàng))

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