長(zhǎng)安基金徐小勇：投資要與時(shí)俱進(jìn) 看好AI應(yīng)用方向

　　2025年市場(chǎng)會(huì)如何演繹？長(zhǎng)安基金副總經(jīng)理徐小勇認(rèn)為，在全球科技巨頭加大AI投入的情況下，AI應(yīng)用方向值得期待。

　　與時(shí)俱進(jìn)布局成長(zhǎng)股

　　1994年底入行，徐小勇從事投資工作已超過(guò)30年，歷經(jīng)多輪市場(chǎng)牛熊，始終堅(jiān)持在投資一線。

　　在做了多年投資之后，很多績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理要么“績(jī)而優(yōu)則仕”轉(zhuǎn)做管理工作，要么聚焦于傳統(tǒng)價(jià)值股，很少像徐小勇那樣長(zhǎng)期專注于成長(zhǎng)股。在徐小勇看來(lái)，成長(zhǎng)才是最大的價(jià)值，也是投資最有魅力的地方。在過(guò)往投資歷程中，他聚焦成長(zhǎng)板塊，把握住了電子、新能源等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　徐小勇認(rèn)為，成長(zhǎng)股主要由社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段決定，不同的時(shí)代對(duì)成長(zhǎng)股的定義是不同的。20年前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，基礎(chǔ)建設(shè)如火如荼，以石化、鋼鐵、汽車、電力、銀行為代表的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勁，如今已成為價(jià)值股和周期股的代表；10多年前，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)堑湫偷某砷L(zhǎng)股；5年前，新能源汽車板塊是成長(zhǎng)股代表；如今，成長(zhǎng)板塊的代表是人工智能。

　　自2021年市場(chǎng)高點(diǎn)以來(lái)，在整體震蕩調(diào)整的行情中，低估值價(jià)值股受到追捧，紅利板塊整體表現(xiàn)較好，做成長(zhǎng)股投資并不容易。但在徐小勇看來(lái)，保持風(fēng)格恒定至關(guān)重要，關(guān)鍵是與時(shí)俱進(jìn)，只有對(duì)新興行業(yè)保持好奇心并且善于學(xué)習(xí)，才能跟上時(shí)代的發(fā)展步伐。

　　自上而下與自下而上相結(jié)合

　　徐小勇認(rèn)為，從投資本源來(lái)看，成長(zhǎng)股投資的核心是在高景氣度行業(yè)中找到優(yōu)秀企業(yè)，并陪伴企業(yè)一起成長(zhǎng)。但受科技變革、經(jīng)濟(jì)周期等因素影響，在成長(zhǎng)的過(guò)程中有很多不確定因素，這就需要緊密跟蹤、深度研究，根據(jù)上市公司所屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司基本面進(jìn)行相應(yīng)的布局。

　　在具體操作中，徐小勇通常采用自上而下與自下而上相結(jié)合的方式。自上而下主要是把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向等層面予以挖掘；自下而上主要是篩選個(gè)股，主要通過(guò)上市公司定期報(bào)告進(jìn)行篩選分析，再通過(guò)緊密跟蹤上市公司日常經(jīng)營(yíng)情況，篩選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。此外，還要根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格變化和股價(jià)走勢(shì)對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化。

　　看好AI應(yīng)用方向

　　從近期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，受投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升影響，部分中小市值概念股迎風(fēng)起舞。與之相對(duì)應(yīng)的是，很多績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股仍處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。

　　在徐小勇看來(lái)，政策從出臺(tái)到顯現(xiàn)效果需要一段時(shí)間，加上當(dāng)前正處于上市公司業(yè)績(jī)真空期，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，短線資金往往選擇小市值概念股。

　　機(jī)構(gòu)投資者看重公司質(zhì)地，通常持有基本面較好的上市公司，但對(duì)于短線資金來(lái)說(shuō)，更看重概念強(qiáng)度、交易籌碼和股價(jià)短期走勢(shì)等因素。從過(guò)去幾個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，AI概念股受到市場(chǎng)強(qiáng)力追捧，部分小市值公司股價(jià)漲幅驚人。

　　在徐小勇的投資框架中，盡管強(qiáng)調(diào)新興成長(zhǎng)，但并非簡(jiǎn)單地從概念炒作入手，而是選擇現(xiàn)有業(yè)務(wù)有業(yè)績(jī)支撐且具備外延成長(zhǎng)前景的公司。

　　“我們買入的企業(yè)至少現(xiàn)有業(yè)務(wù)有業(yè)績(jī)支撐，同時(shí)具備外延成長(zhǎng)空間?！痹谒磥?lái)，缺乏業(yè)績(jī)支撐、僅靠熱點(diǎn)概念帶來(lái)股價(jià)上漲的公司，最終都會(huì)落得一地雞毛的結(jié)局。

　　徐小勇認(rèn)為，2025年穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)更加積極、更加有力，并將在上市公司業(yè)績(jī)上得到驗(yàn)證。

　　“當(dāng)前市場(chǎng)已擺脫單邊下跌的狀態(tài)，進(jìn)入偏震蕩市的概率較大，市場(chǎng)依然存在不少結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)?！毙煨∮抡f(shuō)。

　　對(duì)于看好的投資方向，徐小勇表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，以人工智能為代表的產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)外已經(jīng)取得進(jìn)展，國(guó)內(nèi)也在全力追趕，當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)開始發(fā)力，后續(xù)有望在應(yīng)用方面獲得突破，這將是接下來(lái)的布局主線。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：長(zhǎng)安基金徐小勇：投資要與時(shí)俱進(jìn) 看好AI應(yīng)用方向)

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