國(guó)融基金周德生：以周期思維看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者朱妍）2024年部分“小而美”的基金公司憑借部分產(chǎn)品的出色業(yè)績(jī)受到關(guān)注，比如國(guó)融基金旗下的國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選混合基金。記者采訪其基金經(jīng)理周德生，試圖了解其投資理念、框架，以及對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的看法。

　　周德生表示，他堅(jiān)持價(jià)值投資，尤其注重用周期思維來看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展。其所理解的價(jià)值，是基于未來1-2年的業(yè)績(jī)預(yù)期，而非當(dāng)期已經(jīng)反映在股價(jià)中的業(yè)績(jī)。他認(rèn)為，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有周期性，群體的線性外推往往導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最終呈現(xiàn)出周期性發(fā)展。因此，在投資時(shí)，他遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，運(yùn)用周期思維去把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

　　在投資框架方面，周德生主要從宏觀和行業(yè)兩個(gè)層面進(jìn)行分析。宏觀層面，他通過庫(kù)存周期和經(jīng)濟(jì)周期的判斷，來調(diào)整倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)，以降低風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)層面，他認(rèn)為絕大部分行業(yè)是周期成長(zhǎng)行業(yè)，行業(yè)增速上行時(shí)股價(jià)趨勢(shì)線上漲，增速下行時(shí)股價(jià)趨勢(shì)線下行。因此，他會(huì)通過研究跟蹤各行業(yè)的周期成長(zhǎng)背后的驅(qū)動(dòng)因素，買入增速上行的行業(yè)，賣出增速下行的行業(yè)。同時(shí)，他會(huì)將周期思維深入運(yùn)用到實(shí)際投資決策中。

　　海通證券基金業(yè)績(jī)排行榜數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選混合A近一年同類排名第七名，近兩年第一名，近三年第九名。周德生透露，這主要得益于他們整個(gè)投資框架以及對(duì)產(chǎn)業(yè)的前瞻研究。他們提前抓住了AI產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)，并參與了金融科技板塊的快速上漲行情。特別是AI領(lǐng)域，早在2023年他們就開始布局，當(dāng)時(shí)判斷GPT的出現(xiàn)標(biāo)志著人工智能行業(yè)出現(xiàn)重大技術(shù)突破，算力需求將爆發(fā)式增長(zhǎng)，因此加大了算力產(chǎn)業(yè)鏈倉(cāng)位。

　　展望未來，周德生看好國(guó)產(chǎn)算力、終端智能、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、恒生科技、金融科技和軍工等板塊，他認(rèn)為AI超級(jí)應(yīng)用如個(gè)人助理的滲透率將大幅提升，推動(dòng)手機(jī)等終端銷量增速提升和AI眼鏡的普及。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國(guó)融基金周德生：以周期思維看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展)

(責(zé)任編輯：43)