中金基金：宏觀政策積極有為 2025年關(guān)注兩大類風(fēng)格布局機(jī)會(huì)

　　邁入2025年，多家公募基金新年投資策略相繼出爐。站在當(dāng)下，如何布局2025年A股市場(chǎng)？“我們認(rèn)為盡管國(guó)內(nèi)外形勢(shì)仍有諸多挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)不應(yīng)低估宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持的意愿與能力。伴隨政策端拐點(diǎn)已現(xiàn)，有望帶動(dòng)名義增速企穩(wěn)回升以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能的逐步恢復(fù)。在此背景下，投資者或可以全新的投資視角捕捉A股市場(chǎng)的投資機(jī)遇?！敝薪鸹鹪谛乱荒晖顿Y策略展望中表示。

　　回顧2024年，中金基金總結(jié)道，面對(duì)諸多困難，2024年政策組合拳頻出宏觀政策發(fā)力扭轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股在過(guò)去一年呈“W”形態(tài)走勢(shì)，整體震蕩上行。具體來(lái)看，2024年初至當(dāng)年2月初，小微盤股調(diào)整帶動(dòng)市場(chǎng)全面走弱；2月以后資金面好轉(zhuǎn)，政策持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)震蕩上行；5月后預(yù)期有所走弱，市場(chǎng)震蕩下行；9月下旬，積極的政策信號(hào)較大幅度扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)情緒階段性回暖，指數(shù)短期快速拉升后盤整至年底。全年來(lái)看，滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等代表性指數(shù)分別收獲14.68%、5.46%、1.20%、16.07%、13.23%的漲幅。風(fēng)格因子角度看，多數(shù)風(fēng)格因子收獲正收益，低估值、反轉(zhuǎn)、預(yù)期、質(zhì)量全年表現(xiàn)靠前，小市值回撤收負(fù)。權(quán)益類基金中，科技類基金表現(xiàn)較好，醫(yī)藥、消費(fèi)類基金表現(xiàn)較弱，多數(shù)權(quán)益基金未能跑贏中證800指數(shù)。

　　中金基金分析稱，從中證全指靜態(tài)估值變化來(lái)看，2024年9月下旬以來(lái)A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)反彈主要由政策預(yù)期引導(dǎo)下的估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)。估值抬升反映在市場(chǎng)交易特征上呈現(xiàn)短期內(nèi)放大的成交量、換手率和兩融資金規(guī)模，一定程度上對(duì)過(guò)去三年累積的悲觀市場(chǎng)情緒做了一次系統(tǒng)性修復(fù)。盡管市場(chǎng)自底部有一定幅度的修復(fù)，但從A股市場(chǎng)當(dāng)前估值在歷史的相對(duì)位置以及與債券資產(chǎn)的相對(duì)性價(jià)比兩個(gè)維度來(lái)看，A股估值仍處合理區(qū)間。

　　2024年12月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議釋放了“更加積極有為”的政策信號(hào)，支持性貨幣政策或進(jìn)一步逆周期加碼，綜合運(yùn)用各類工具保持寬裕流動(dòng)性環(huán)境，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本維持低位。同時(shí)，財(cái)政政策更加積極向支持民生和消費(fèi)方向傾斜。中金基金認(rèn)為，“更加積極”的財(cái)政政策和“適度寬松”的貨幣政策也有望形成更好的配合，助力增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化?？紤]到A股資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍有下行空間，企業(yè)盈利增速有望迎來(lái)拐點(diǎn)，2025年A股市場(chǎng)仍可有所期待。

　　“2025年我們將面臨更為復(fù)雜的外部環(huán)境，海外市場(chǎng)的不確定性增加，投資者在組合構(gòu)建時(shí)需警惕外圍市場(chǎng)波動(dòng)率上行給組合帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。”展望新一年，中金基金建議投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)可關(guān)注兩類布局機(jī)會(huì)。一方面，公司分紅是長(zhǎng)線投資者購(gòu)買股票的重要目的及收益的重要來(lái)源，通過(guò)持續(xù)、穩(wěn)定的分紅政策，公司向市場(chǎng)傳達(dá)了企業(yè)能保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)績(jī)效和持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的信號(hào)。投資于具有長(zhǎng)期盈利能力、持續(xù)分紅意愿的上市公司，有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的復(fù)利回報(bào)。因此，大盤價(jià)值風(fēng)格具備長(zhǎng)期配置的價(jià)值。另一方面，隨著宏觀流動(dòng)性改善，疊加基本面預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及成交活躍度有望回升，產(chǎn)業(yè)周期上行的成長(zhǎng)類風(fēng)格內(nèi)部或存在自下而上選股機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中金基金：宏觀政策積極有為 2025年關(guān)注兩大類風(fēng)格布局機(jī)會(huì))

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