管理規(guī)模一降再降 昔日百億私募泓澄投資怎么了？

　　知名私募泓澄投資的管理規(guī)模一降再降。

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前泓澄投資的管理規(guī)模已經(jīng)回落到20-50億元區(qū)間，而根據(jù)公開資料，2023年年中，該公司的管理規(guī)模尚在100億元以上，去年9月份公司的管理規(guī)模也還顯示為50-100億元。

　　短短一年多的時間里，管理規(guī)模接連跌破100億元和50億元兩個重要關(guān)口，泓澄投資究竟發(fā)生了什么？

　　泓澄投資成立于2015年4月，同年6月在中基協(xié)完成登記備案，隨后于當年7月成立了公司旗下首批4只私募產(chǎn)品。

　　根據(jù)公司官網(wǎng)介紹，泓澄投資的投資風(fēng)格為“中觀角度布局，發(fā)掘好行業(yè)好公司，重視組合的平衡感?！惫緞?chuàng)始合伙人、董事長兼投資總監(jiān)張弢擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷，15年投資組合管理經(jīng)驗。早期曾任興安證券研究員，2005年9月加盟嘉實基金，歷任基金經(jīng)理、董事總經(jīng)理、投資決策委員會委員，2007年開始執(zhí)掌社保賬戶和企業(yè)年金，2009年開始擔任公募基金經(jīng)理，2015年4月創(chuàng)立泓澄投資。

　　除了張弢以外，泓澄投資的另一位創(chuàng)始股東崔超也曾是“嘉實系”。根據(jù)中基協(xié)備案信息，崔超在2007年11月加盟嘉實基金，擔任機構(gòu)業(yè)務(wù)部高級客戶經(jīng)理，直到2012年10月離職，隨后加入鵬華基金出任機構(gòu)理財部副總經(jīng)理，并一直工作至創(chuàng)辦泓澄投資前夕。

　　泓澄投資早期的發(fā)展頗為順利，至2017年9月公司管理規(guī)模已經(jīng)突破50億元，隨后公司繼續(xù)穩(wěn)步擴張，2020年成功躋身百億私募之列，2021年管理規(guī)模更是進一步突破150億元。

　　當然，管理規(guī)模一路擴張的背后，離不開良好的業(yè)績表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年泓澄投資旗下在該網(wǎng)站有業(yè)績更新的產(chǎn)品的年度平均收益率分別為31.53%、-21.15%、45.35%和49.57%，其中2018年公司平均收益率雖然告負，但是依然小幅跑贏了滬深300指數(shù)。

　　表格：泓澄投資近年來整體業(yè)績表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金網(wǎng)、界面新聞?wù)?

　　在此背景下，泓澄投資成功吸引到了越來越多投資者的關(guān)注，wind數(shù)據(jù)顯示，2021年全年公司成立了多達39只新產(chǎn)品，占公司自2015年成立以來已備案產(chǎn)品總數(shù)的41.49%。

　　圖：泓澄投資旗下已備案產(chǎn)品成立時間分布情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞?wù)?

　　上市公司展鵬科技（603488.SH）也曾在2021年2月公告擬以1000萬元認購泓澄投資旗下產(chǎn)品“泓澄優(yōu)選10號”。

　　展鵬科技的相關(guān)公告中還意外曝光了泓澄投資彼時的營收情況。公告顯示，2019年泓澄投資的資產(chǎn)總額為1.43億元，營業(yè)收入為6601萬元，凈利潤為218萬元；2021年公司的資產(chǎn)總額為1.83億元，營業(yè)收入為2068萬元，同比下降68.67%，但是同期凈利潤卻達到了1746萬元，同比增長700.92%。

　　圖：2019年、2020年泓澄投資財務(wù)情況

　　來源：上市公司公告

　　不過，在管理規(guī)模不斷擴張的同時，泓澄投資也曾一度踩中“監(jiān)管紅線”。根據(jù)中證協(xié)2019年7月披露的《首次公開發(fā)行股票配售對象限制名單（2019年第2號）》，當時包括泓澄投資在內(nèi)的29家私募機構(gòu)旗下的139只私募產(chǎn)品被列入網(wǎng)下打新限制名單。其中，一共有82只私募產(chǎn)品被限制一年，57只私募產(chǎn)品被限制半年。泓澄投資旗下的“泓澄優(yōu)選”和“泓澄穩(wěn)健”自2019年7月24日起分別被限制6個月和1年。

　　2021年以后泓澄投資的業(yè)績表現(xiàn)突然開始“大變臉”，其中2021年至2023年公司旗下在好買基金網(wǎng)有業(yè)績更新的產(chǎn)品年度平均收益率分別為-5.7%、-23%和-21.55%。

　　業(yè)績的滑坡顯然也影響到了泓澄投資繼續(xù)擴張的步伐，根據(jù)數(shù)據(jù)，在2022年備案了1只產(chǎn)品以后，公司至今再也沒有備案新的產(chǎn)品。

　　另一方面，在泓澄投資已備案的94只產(chǎn)品中，目前有24只產(chǎn)品已經(jīng)清算，其中多達21只產(chǎn)品為提前清算，僅3只產(chǎn)品為正常清算。公司仍在運作的70只產(chǎn)品中，有16只截至2024年第3季度存續(xù)規(guī)模已經(jīng)不足1000萬元，另有1只產(chǎn)品截至2021年4季度存續(xù)規(guī)模不足500萬元。

　　界面新聞注意到，2021年年中，泓澄投資曾明確表示中長期看好消費和科技的投資機會。張弢認為，消費和科技是土壤比較肥沃的方向，具體到細分領(lǐng)域中，他比較看好消費領(lǐng)域的食品飲料、白酒、家電等行業(yè)，科技領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)、軟件則是其長期主要參與的細分領(lǐng)域。同時，張弢也看好新能源車、光伏等大熱板塊的長期投資機會，在他看來這些行業(yè)的發(fā)展前景毋庸置疑，只不過短期部分標的階段性估值偏高，需要等待更好機會。

　　不過，市場行情似乎并未朝著張弢預(yù)期的方向演繹。數(shù)據(jù)顯示，自2021年下半年以來申萬大類風(fēng)格-消費指數(shù)（801273.SI）繼續(xù)一路波動向下，直到2024年9月仍繼續(xù)創(chuàng)出了近年以來的新低，申萬大類風(fēng)格-科技（TMT）指數(shù)(801275.SI)雖然2021年下半年整體表現(xiàn)尚可，但是次年1-4月遭遇重挫，區(qū)間跌幅高達32.24%。

　　重倉股方面，數(shù)據(jù)顯示，泓澄投資旗下的“泓澄優(yōu)選”曾在2021年年報時新進成為楚天科技（300358.SZ）第七大流通股東，持股數(shù)量為564.98萬股，期末參考市值為1.47億元，隨后在2022年一季度減倉247.76萬股，同年中報時退出該股前十大流通股東之列。自2022年年初至同年6月底，楚天科技股價區(qū)間跌幅達31.76%。

　　此外，2021年和2022年上半年泓澄投資旗下產(chǎn)品還曾短暫出現(xiàn)在雷賽智能（002979.SZ）、凱立新材（688269.SH）、奧福環(huán)保（688021.SH）等個股前十大流通股東中，不過由于其持倉周期較短，且具體買賣的時間點難以確定，公司投資相關(guān)股票實際的盈虧情況難以估算。

　　表格：2021年和2022年上半年泓澄投資旗下產(chǎn)品現(xiàn)身上市公司前十大流通股東情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞?wù)?

　　另外，值得關(guān)注的是，2023年2月泓澄投資發(fā)生了一次重要的股權(quán)變更。天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，在此之前張弢和崔超分別持有公司93%和7%的股權(quán)，此后兩人的直接持股比例分別下降至68.89%和5.18%，北京泓聚咨詢服務(wù)有限公司新晉成為公司持股25.93%的第二大股東。通過股權(quán)穿透信息，此次股權(quán)變更完成后，張弢累計持有泓澄投資87.41%的股權(quán)，崔超持股比例下降至5.18%，厲成旭獲得公司7.41%的股權(quán)。

　　厲成旭實際上也是泓澄投資的“元老”之一，同時也和張弢、崔超一樣有過在嘉實基金的從業(yè)經(jīng)歷。中基協(xié)備案信息顯示，其曾于2011年8月至2015年6月就職于嘉實基金，隨后在2015年7月加盟了剛成立不久的泓澄投資。

　　從泓澄投資披露的2023年三季度策略會紀要來看，彼時厲成旭關(guān)注AI方向的投資機遇，他表示AI行業(yè)的發(fā)展前景非常積極，尤其在硬件和應(yīng)用領(lǐng)域，并且得到了政策支持。厲成旭同時還提及看好半導(dǎo)體、醫(yī)藥、新能源汽車、消費和互聯(lián)網(wǎng)方向的機會。

　　不過，從泓澄投資旗下產(chǎn)品后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)來看，較早關(guān)注到AI方向的投資機會給公司業(yè)績帶來的“加成”似乎也較為有限。數(shù)據(jù)顯示，2024年泓澄投資旗下在該網(wǎng)站有業(yè)績更新的產(chǎn)品年度平均收益率為2.79%，雖然時隔3年以后總算成功“轉(zhuǎn)盈”，但是并沒有跑贏同期滬深300指數(shù)的漲幅14.68%。

　　唯一樂觀的情況是，泓澄投資旗下有部分產(chǎn)品自去年年初以來凈值有了一定程度的修復(fù)，數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月10日，公司旗下近期有凈值更新的“外貿(mào)信托泓澄銳選”、“泓澄銳鑫智投”、“泓澄專享”等產(chǎn)品近一年以來的收益率分別為10.16%、8.36%和6.25%。

　　只是，在此前連續(xù)幾年凈值持續(xù)回撤的背景下，泓澄投資旗下部分產(chǎn)品近一年以來的業(yè)績修復(fù)能否幫助公司挽回投資者的信任，泓澄投資后續(xù)又能否實現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績的大面積修復(fù)，從而帶動公司管理規(guī)模再度擴張？

　　最新動態(tài)方面，數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來截至今年1月14日，泓澄投資合計調(diào)研106次，涉及93只個股。以申萬一級行業(yè)分類為參考，其中電子行業(yè)個股數(shù)量最多，達到28只；醫(yī)藥生物行業(yè)個股數(shù)量排名第二，為14只；機械設(shè)備、電力設(shè)備、計算機、基礎(chǔ)化工等行業(yè)被調(diào)研個股數(shù)量也都在5只以上。

　　圖：2024年10月以來泓澄投資調(diào)研個股行業(yè)分布情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞?wù)?

（文章來源：界面新聞）

(原標題：管理規(guī)模一降再降，昔日百億私募泓澄投資怎么了？)

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