2024年預虧超6億，細胞療法能否幫香雪制藥解困？

　　香雪制藥近日發(fā)布的2024年業(yè)績預告顯示，2024年，預計實現(xiàn)歸母凈利潤-6億元至-8.62億元，上年同期為-3.89億元，虧損擴大。自2021年以來，香雪制藥就陷入了連年虧損。業(yè)績承壓、財務困境之下，去年細胞療法新進展讓香雪制藥股價一度飆升，不過，創(chuàng)新藥研發(fā)長路漫漫，并不能解香雪制藥的燃眉之急。

　　去年預虧超6億元

　　香雪制藥發(fā)布2024年業(yè)績預告，報告期內(nèi)，預計實現(xiàn)營業(yè)收入16.13億元-20.13億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6億元-8.62億元，比上年同期下降54.15%-121.73%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損5.71億元-8.34億元，比上年同期下降65.75%-142.05%。

　　香雪制藥稱，市場競爭加劇，渠道庫存和周轉壓力加大，疊加公司流動性危機，中成藥業(yè)務銷售未達預期導致營業(yè)收入減少，毛利率下降，同時受財務費用高、重資產(chǎn)負擔以及計提減值準備等因素的影響，公司總體凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。影響公司2024年度經(jīng)營業(yè)績的主要因素包括，公司存續(xù)的短期及長期借款金額較大，財務費用約2.3億元；固定資產(chǎn)折舊、攤銷影響約1.9億元；根據(jù)2024年末初步資產(chǎn)減值測試情況，預計需對存貨、在建工程、固定資產(chǎn)、開發(fā)支出等計提資產(chǎn)減值合計約3.08億元；對訴訟、逾期利息等營業(yè)外支出約8300萬元；預計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響約2900萬元。

　　連年虧損債務逾期

　　香雪制藥是老牌中藥企業(yè)，其營收主要依賴中藥相關產(chǎn)品及醫(yī)藥流通。在上市之后，香雪制藥不停地成立子公司、對外投資以及收購股權。主業(yè)之外，香雪制藥還斥資逾15億元收購名為“生物島”的酒店項目。激進的擴張并購并未帶來預期的收益，反而給香雪制藥帶來沉重的財務負擔，因并購擴張產(chǎn)生的巨額債務需要支付大量利息費用，同時部分資產(chǎn)因市場價值下降而需要計提減值準備。

　　2021年，香雪制藥開始虧損。2021年-2023年，其歸母凈利潤分別為-6.77億元、-5.3億元、-3.89億元，連續(xù)虧損三年，同時因流動性緊張、債務逾期引發(fā)的訴訟事項導致公司部分銀行賬戶被凍結。截至2024年9月30日，公司總負債為59.37億元，資產(chǎn)負債率達73%。截至2024年6月30日末，已逾期未償還的短期借款總額達7.26億元，其在2024年半年報中曾披露公司存在債務結構不合理及短期借款集中到付的風險。

　　近年來，為緩解債務壓力，香雪制藥多次“賣子”求生，出售了包括天濟藥業(yè)、兆陽生物、香雪生物、香雪亞洲飲料、九極日用保健品等子公司。2024年亦多次出售旗下資產(chǎn)。2024年6月，為化解債務糾紛，香雪制藥子公司香雪南藥將德慶縣南藥產(chǎn)業(yè)園項目資產(chǎn)轉讓給興順農(nóng)業(yè)，轉讓價格為8804萬元。2024年7月19日，香雪制藥以2386.8萬元的價格，向北京六桂堂轉讓北京香雪醫(yī)藥生物科技有限公司51%的股權。2024年11月，為有序化解公司債務風險，香雪制藥與山西良辰企業(yè)管理有限公司、山西昊德文化傳播有限公司簽署了《股權轉讓協(xié)議》，以3072.8萬元的價格轉讓山西香雪醫(yī)藥有限公司。

　　不過，這并未從根本上解決債務問題。天眼查顯示，截至目前，香雪制藥有9條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超9億元，糾紛涉及勞動爭議、施工合同糾紛、融資租賃合同糾紛、抵押權糾紛等。這無疑加劇了香雪制藥的財務困境。

　　業(yè)績不佳、債務重壓之下，公司及實際控制人還遭到了證監(jiān)會立案。2024年9月30日，香雪制藥公告表示，公司及實際控制人王永輝收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。公司及王永輝因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司及王永輝立案。截至目前，香雪制藥尚未披露關于此次立案的調查進展。

　　押寶TCR-T細胞免疫賽道

　　香雪制藥也在尋求從傳統(tǒng)中成藥企業(yè)向生物醫(yī)藥領域轉型。香雪制藥曾透露，公司密切跟蹤國際制藥領域具有領先性的生物醫(yī)藥技術和成果，聚焦抗腫瘤新藥研究領域，通過合作引進成熟有效的新藥項目，已成功引入多項研發(fā)前期、具有自主知識產(chǎn)權的創(chuàng)新生物技術藥物，先后合作開展了小核酸新藥STP705項目（應用于皮膚傷口祛瘢痕愈合及增生性瘢痕治療）、KX02項目（小分子抗腫瘤新藥研發(fā)）、自主主導研制TCR-T細胞免疫治療等創(chuàng)新藥的研發(fā)，并致力于產(chǎn)業(yè)化。

　　其中，TCR-T細胞免疫療法讓香雪制藥受到市場關注，股價一度坐上“火箭”。2024年7月30日，香雪制藥披露在研新藥TCR-T細胞療法TAEST16001注射液被納入突破性治療品種名單，這一消息讓香雪制藥的股價在九個交易日內(nèi)連續(xù)漲幅超過210%。

　　不過，創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入大，研發(fā)過程中不可預測因素較多，且容易受到技術、審批、政策等多方面因素的影響。盡管香雪制藥的TAEST16001注射液已經(jīng)被納入突破性治療品種名單，但距離產(chǎn)品真正上市還有很長的路要走。持續(xù)虧損的業(yè)績能否憑借這款創(chuàng)新藥翻身，還有待時間檢驗。

　　1月17日，香雪制藥收于10.11元/股，下跌0.98%。

　　新京報記者劉旭

　　校對柳寶慶

（文章來源：新京報）

(原標題：2024年預虧超6億，細胞療法能否幫香雪制藥解困？)

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