華寶基金鐘奇：宏觀基本面可期 尋找確定性投資機(jī)會(huì)

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？地緣沖突能否在2025年有所緩解？一攬子利好政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的提振效果如何？2025年仍然是充滿不確定性的一年，如何在不確定性中找尋確定性，成為了越來(lái)越多投資者關(guān)心的話題。

　　在華寶基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)、基金經(jīng)理鐘奇看來(lái)，科技無(wú)疑是充滿確定性投資機(jī)會(huì)的重要賽道。他在近期接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，受益于人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，與AI應(yīng)用相關(guān)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的或具備更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。此外，鐘奇還表示，在2025年，居民現(xiàn)金流的持續(xù)修復(fù)，會(huì)帶來(lái)消費(fèi)者對(duì)生活品質(zhì)的重新追求，大眾消費(fèi)或逐漸復(fù)蘇。

　　宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善

　　2025開(kāi)年以來(lái)，資本市場(chǎng)并未像投資者所期盼的迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，而是連續(xù)多個(gè)交易日震蕩調(diào)整。鐘奇認(rèn)為，從寬基指數(shù)方面看，權(quán)益市場(chǎng)的調(diào)整幅度仍在正常范圍。從市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)來(lái)看，調(diào)整幅度較大的個(gè)股多來(lái)自成長(zhǎng)性較強(qiáng)的板塊，但這種調(diào)整也是對(duì)前期大漲后出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)的釋放和消化。

　　談及對(duì)2025年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的研判，鐘奇提到了三大關(guān)鍵詞：積極財(cái)政、貨幣寬松、擴(kuò)大消費(fèi)?！拔覀儗?duì)2025年財(cái)政政策走向持較為樂(lè)觀積極的態(tài)度?！辩娖姹硎荆叭糌?cái)政政策發(fā)力，或驅(qū)動(dòng)PPI數(shù)據(jù)上行，同時(shí)帶動(dòng)A股盈利回升?；仡櫄v史上財(cái)政發(fā)力周期，通常伴隨著PPI的上行。往后看，伴隨著海外降息周期的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間有望打開(kāi)，寬松貨幣政策或先行，后續(xù)財(cái)政政策有望接力跟上。財(cái)政逆周期發(fā)力下或帶動(dòng)A股公司業(yè)績(jī)企穩(wěn)。”

　　鐘奇認(rèn)為，人民銀行前期提及的“適度寬松”的貨幣政策有望給資本市場(chǎng)注入更多活力。“2025年的降息幅度和降準(zhǔn)力度有可能大于2024年?！?/p>

　　鐘奇表示，相關(guān)部門(mén)有望在2025年通過(guò)金融、財(cái)政、地產(chǎn)、消費(fèi)補(bǔ)貼等多種途徑持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)，給予資本市場(chǎng)更多向上動(dòng)能。

　　談及海外市場(chǎng)，近期討論最多的話題之一便是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。鐘奇認(rèn)為，從目前跡象來(lái)看，美國(guó)新一屆政府希望在刺激經(jīng)濟(jì)、降通脹和降赤字等三方面均有作為，“但這其實(shí)是一個(gè)不可能的‘三角’，市場(chǎng)也只交易了阻力看似最小的寬財(cái)政和貿(mào)易沖突，如果遇到政策受挫或者政策層面出現(xiàn)變化，則有可能造成市場(chǎng)預(yù)期交易部分反轉(zhuǎn)，黃金、美債和新興市場(chǎng)股票或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)”。

　　找尋有業(yè)績(jī)“驚喜”的成長(zhǎng)性行業(yè)

　　回望2024年，紅利與科技這兩大賽道盡管在一些時(shí)段表現(xiàn)震蕩，但整體來(lái)看仍有較為亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。展望2025年，鐘奇認(rèn)為，這兩類(lèi)風(fēng)格的資產(chǎn)仍然蘊(yùn)含較多投資機(jī)會(huì)?！凹t利方面，我認(rèn)為這類(lèi)資產(chǎn)已經(jīng)有一批較為穩(wěn)定的投資者群體，只要長(zhǎng)期持有、拿得住，有望獲得較為穩(wěn)健的投資回報(bào)?？萍挤矫?，無(wú)論是從國(guó)家政策的支持力度來(lái)看，還是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長(zhǎng)類(lèi)資產(chǎn)絕對(duì)是重要的‘阿爾法寶庫(kù)’。”鐘奇建議，投資者可以考慮通過(guò)紅利和科技賽道專(zhuān)業(yè)選股能力突出的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品布局，亦可重點(diǎn)考慮紅利和科技主題的指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金。

　　作為華寶基金的成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)，鐘奇淺談了他對(duì)成長(zhǎng)股的理解。在他看來(lái)，自己對(duì)標(biāo)的成長(zhǎng)性的要求略顯苛刻，最好是每年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣寄軒Ыo投資者“驚喜”。“我喜歡‘今年50%增速、明年60%增速、后年70%增速’的這類(lèi)公司，這類(lèi)公司有較強(qiáng)的彈性?！辩娖姹硎荆?025年，會(huì)持續(xù)捕捉AI應(yīng)用端、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)遇。

　　“我們觀察到，AI已經(jīng)開(kāi)始影響部分海外傳媒公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，很有可能會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。我相信中國(guó)相關(guān)公司的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力都很強(qiáng)，未來(lái)也會(huì)在這一方面大有可為，因此傳媒板塊會(huì)是我在2025年關(guān)注的重點(diǎn)。”鐘奇表示，“機(jī)器人作為人工智能的終端之一，盡管其發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，但隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，這一賽道的投資機(jī)遇也不容忽視。”

　　鐘奇的選股不拘泥于成長(zhǎng)類(lèi)企業(yè)，他同時(shí)還提到了消費(fèi)板塊的投資機(jī)遇。“我認(rèn)為隨著2025年居民現(xiàn)金流的修復(fù)，消費(fèi)者對(duì)生活品質(zhì)的追求會(huì)慢慢提升，大眾消費(fèi)或逐漸復(fù)蘇，看好乳業(yè)、啤酒、餐飲、旅游等方向?！辩娖姹硎荆按送?，新興消費(fèi)領(lǐng)域也值得關(guān)注，比如最近討論熱度頗高的微信小店，新業(yè)務(wù)模式的推廣與普及有望帶來(lái)新一輪的消費(fèi)動(dòng)力?！?/p>

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶基金鐘奇：宏觀基本面可期 尋找確定性投資機(jī)會(huì))

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