青銀理財(cái)一“固收+”產(chǎn)品年收益率近10% 萬(wàn)家、嘉和多只“固收+”基金虧超10%丨2024年資管產(chǎn)品表現(xiàn)③

　　2024年股市以上證指數(shù)上漲12.67%、債市以中債-新綜合財(cái)富（總值）指數(shù)大漲7.61%收官，各類(lèi)資管產(chǎn)品也以固收類(lèi)表現(xiàn)亮眼、權(quán)益類(lèi)在最后一個(gè)季度翻身的表現(xiàn)交上2024年的成績(jī)單。

　　在這樣的市場(chǎng)行情下，各類(lèi)資管產(chǎn)品表現(xiàn)如何？21世紀(jì)資管研究院近期推出2024資管產(chǎn)品表現(xiàn)深度測(cè)評(píng)系列，對(duì)銀行理財(cái)、公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管的四類(lèi)資管產(chǎn)品的2024年綜合表現(xiàn)進(jìn)行測(cè)評(píng)。本系列為產(chǎn)品表現(xiàn)系列，共包括綜合篇、純債篇、“固收+”篇以及權(quán)益篇，本篇為綜合篇。本篇為第三篇——“固收+”篇。“固收+”產(chǎn)品以大部分資金投向債券等固收類(lèi)資產(chǎn)，少量比例投向股票，收益可能相比純債型更高些，但風(fēng)險(xiǎn)也高于純債型。

　　四類(lèi)資管產(chǎn)品的“固收+”產(chǎn)品2024年平均回報(bào)最高的是公募基金，“固收+”公募基金2024年平均回報(bào)達(dá)5.13%，平均回撤幅度也最大，為-3.59%。

　　測(cè)評(píng)結(jié)果顯示，綜合表現(xiàn)較優(yōu)（回報(bào)前十中卡瑪比率較高）的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品包括“農(nóng)銀理財(cái)"農(nóng)銀匠心·靈瓏"2023年第7期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(安居悅享)”、“工銀理財(cái)·恒鑫私銀尊享REITs優(yōu)選固定收益類(lèi)封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品(23GS1881)”。綜合表現(xiàn)較佳（回報(bào)前十中夏普比率較高）的固收+基金有“上銀豐瑞一年持有A”、“上銀豐瑞一年持有C”、“工銀瑞盈”等，券商集合理財(cái)產(chǎn)品有“長(zhǎng)江資管尊享5號(hào)”、“長(zhǎng)江資管尊享6號(hào)”、“華鑫證券全天候明珠1號(hào)”等，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品包括“華安財(cái)保資管安源固收”、“英大資產(chǎn)-穩(wěn)利創(chuàng)贏2號(hào)”、“泰康資產(chǎn)-益泰新享5號(hào)”等。

　　1、“ 固收+”理財(cái)產(chǎn)品：回報(bào)靠前產(chǎn)品大多受益股市上漲

　　“固收+”理財(cái)產(chǎn)品2024年平均回報(bào)略高于純固收理財(cái)產(chǎn)品，但優(yōu)勢(shì)不明顯，2024年平均收益率為3.29%。

　　從2024年回報(bào)靠前的公募“固收+”理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，收益率靠前的產(chǎn)品大多配置了一定比例的股票型基金，比如跟蹤股票指數(shù)的ETF基金，也有的通過(guò)投資優(yōu)先股提高收益等。比如青銀理財(cái)“璀璨人生成就系列”有部分產(chǎn)品投資了芯片ETF或軍工ETF等，而芯片股在2024年9月底及四季度漲幅較為可觀。軍工ETF在2025年1月下跌前漲幅也不小。

　　農(nóng)銀理財(cái)?shù)膫€(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品也表現(xiàn)不錯(cuò)，"農(nóng)銀順心·靈動(dòng)"1080天固定收益類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品(L份額)2024年收益率為7.49%。該產(chǎn)品2024年9月末投資了一些優(yōu)先股。

　　回報(bào)前十的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品中，卡瑪比率較高的有“農(nóng)銀理財(cái)"農(nóng)銀匠心·靈瓏"2023年第7期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(安居悅享)”、“工銀理財(cái)·恒鑫私銀尊享REITs優(yōu)選固定收益類(lèi)封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品(23GS1881)”等。

　　備注：已剔除部分缺凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品。

　　而2024年表現(xiàn)相對(duì)較差的“固收+”產(chǎn)品中，則既有固收+權(quán)益產(chǎn)品，也有“固收+”期權(quán)產(chǎn)品。掛鉤的標(biāo)的包括中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)、招銀理財(cái)全球資產(chǎn)動(dòng)量指數(shù)(MMA指數(shù))等。

　　比如“興銀理財(cái)豐利興動(dòng)多策略進(jìn)取封閉式3號(hào)增強(qiáng)型固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品A”主要投資于債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)及掛鉤中證1000指數(shù)表現(xiàn)的看漲自動(dòng)敲出期權(quán)。雖然股市在2024年四季度出現(xiàn)了大漲，不過(guò)該產(chǎn)品在觀察日未達(dá)到敲出價(jià)格，未能敲出。

　　備注：已剔除部分缺凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品。

　　2、“固收+”基金：8只基金2024年回報(bào)超16%

　　“固收+”基金2024年平均回報(bào)為5.13%，在四類(lèi)資管產(chǎn)品中最高。2024年平均最大回撤為-3.59%，同樣在四類(lèi)資管產(chǎn)品中最高。

　　2024年回報(bào)排前十的“固收+”基金中有不少為偏債混合型基金，部分基金股票倉(cāng)位達(dá)30%以上。其中回報(bào)最高的固收+基金為“光大中高等級(jí)A”，2024年回報(bào)為20.24%，該基金為混合債券型一級(jí)基金，債券投資方面偏愛(ài)可轉(zhuǎn)債，94.68%的比例投向可轉(zhuǎn)債。

　　2024年收益率排第二的“固收+”基金為“工銀瑞盈”，2024年回報(bào)為20.23,%，該基金為混合債券型二級(jí)基金，該基金2024年9月末總資產(chǎn)的89.48%投向債券，9.6%投向股票，股票投資的行業(yè)分布以制造業(yè)和金融業(yè)為主。債券投資則以可轉(zhuǎn)債為主，87.29%的比例投向可轉(zhuǎn)債。

　　“工銀聚安A”以20.16%的回報(bào)排第三，該基金為偏債混合型基金，該基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例更高，2024年9月末總資產(chǎn)的32.33%投向股票，A股港股均有配置，45.10%投向債券。A股投資以制造業(yè)以及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)為主，港股投資以能源股為主。債券投資以國(guó)債、可轉(zhuǎn)債（可交換債）為主。

　　2024年回報(bào)居前十的“固收+”基金中2024年夏普比率較高的有“上銀豐瑞一年持有A”、“上銀豐瑞一年持有C”、“工銀瑞盈”等。

　　2024年回報(bào)靠后的“固收+”基金中有不少為偏債混合型基金、混合債券型一級(jí)基金。回報(bào)靠后的偏債混合型基金股票持倉(cāng)比例大多不低，部分基金的凈值隨著2024年四季度股市大漲雖然凈值上漲，但年末又出現(xiàn)了快速回落，也有的基金雖然2024年四季度隨股市上漲凈值回升，但未能回到年初高點(diǎn)，因此回報(bào)仍然為負(fù)。

　　回報(bào)靠后的部分混合債券型一級(jí)基金則可能受所投資的可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)欠佳拖累，可轉(zhuǎn)債持有比例大多在10%以上。

　　3、 “固收+”券商集合理財(cái)產(chǎn)品：平均回報(bào)4.29%

　　整體表現(xiàn)來(lái)看，“固收+”券商集合理財(cái)產(chǎn)品的2024年平均收益率為4.29%，平均最大回撤-1.13%。

　　2024年收益率最高的“固收+”券商集合理財(cái)產(chǎn)品為“中泰攬?jiān)?號(hào)”，該產(chǎn)品2024年收益率為25.74%?！叭A鑫證券全天候明珠1號(hào)”以18.6%的回報(bào)排第二，“太平洋金元寶22號(hào)”以12.91%的收益率排第三。

　　2024年回報(bào)前十的“固收+”券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，2024年夏普比率較高的產(chǎn)品有“長(zhǎng)江資管尊享5號(hào)”、“長(zhǎng)江資管尊享6號(hào)”、“華鑫證券全天候明珠1號(hào)”等。

　　2024年回報(bào)靠后的“固收+”券商集合理財(cái)產(chǎn)品以混合債券型居多，以偏債混合型集合資管計(jì)劃“銀河北極星1號(hào)”凈值跌幅最大，2024年回報(bào)為-12.23%，其他產(chǎn)品浮虧幅度相對(duì)較小。“銀河北極星1號(hào)”在2023年末一度持股比例不低（70.22%），在2024年初的大跌行情中凈值跌幅較大。

　　4、 “固收+”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品：2024回報(bào)最高達(dá)28.8%

　　“固收+”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品2024年平均回報(bào)為4.88%，平均最大回撤-2.39%。

　　2024年回報(bào)最高的“固收+” 保險(xiǎn)資管產(chǎn)品是“英大資產(chǎn)-穩(wěn)利創(chuàng)贏2號(hào)”，2024年收益率為28.8%；排第二的是“華安財(cái)保資管安源固收”，2024年收益率15.59%；“中意資產(chǎn)-安享穩(wěn)健6號(hào)”以14.48%排第三。

　　2024年回報(bào)前十的“固收+”資管產(chǎn)品中，2024年夏普比率較高的有“華安財(cái)保資管安源固收”、“英大資產(chǎn)-穩(wěn)利創(chuàng)贏2號(hào)”、“泰康資產(chǎn)-益泰新享5號(hào)”等。

　　2024年回報(bào)靠后的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品也以混合債券型為主，大部分產(chǎn)品浮虧幅度在6%以內(nèi)。回報(bào)靠后的“固收+”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品包括“華安財(cái)保安創(chuàng)穩(wěn)贏8號(hào)”、“太平洋卓越安享純債十號(hào)”、“泰康資產(chǎn)-益泰新享10號(hào)”等。

　　測(cè)評(píng)說(shuō)明：

　　1、本期報(bào)告在統(tǒng)計(jì)2024年回報(bào)時(shí)選取的是2024年前就成立并且2024年未到期的資管產(chǎn)品，即有2024年完整表現(xiàn)的資管產(chǎn)品。本期測(cè)評(píng)未考慮規(guī)模因素。測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)來(lái)自于基金/產(chǎn)品公告、wind、南財(cái)理財(cái)通等。

　　2、固收+基金指的是以固定收益類(lèi)投資為主同時(shí)投資了少量股票的基金。本期報(bào)告固收+基金統(tǒng)計(jì)的是混合債券型（包括混合債券型一級(jí)和混合債券型二級(jí)）和偏債混合型基金，其中偏債混合型基金投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例可能超過(guò)20%，公募基金、券商集合理財(cái)、保險(xiǎn)資管均采用該分類(lèi)方法。而“固收+”理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)的是固收類(lèi)投資比例超過(guò)80%，其他類(lèi)資產(chǎn)投資比例不超過(guò)20%的理財(cái)產(chǎn)品。

　　3、權(quán)益類(lèi)基金指的是主要投資于股票市場(chǎng)的基金，包括普通股票型基金、跟蹤特定股票指數(shù)的表現(xiàn)的被動(dòng)指數(shù)型基金、混合型基金中的偏股型、國(guó)際(QDII)股票型基金等。純債型基金包括中長(zhǎng)期純債券型、短期純債券型。

　　測(cè)評(píng)指標(biāo)名詞解釋：

　　1、夏普比率：是判斷基金“性價(jià)比”的一大經(jīng)典指標(biāo)，反映的是投資者承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所能獲得的超額收益。它的計(jì)算公式是：夏普比率=（投資組合的預(yù)期收益率-市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）/投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。

　　2、卡瑪比率：又叫“單位回撤收益率”，衡量的是投資者承受每單位回撤能夠得到的收益率水平，計(jì)算公式為：卡瑪比率=區(qū)間年化收益率/區(qū)間最大回撤。卡瑪比率越高，說(shuō)明這只產(chǎn)品在承受單位損失時(shí)所獲得的回報(bào)也就越高。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：青銀理財(cái)一“固收+”產(chǎn)品年收益率近10%，萬(wàn)家、嘉和多只“固收+”基金虧超10%丨2024年資管產(chǎn)品表現(xiàn)③)

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