債市早參1月22日| 央行時(shí)隔四個(gè)月重啟14天逆回購(gòu)；融創(chuàng)154億元境內(nèi)債重組成功，預(yù)計(jì)削債比例超50%

　　債市要聞

　　【財(cái)政部發(fā)布1月21日國(guó)債做市支持操作結(jié)果】

　　財(cái)政部于2025年1月21日開(kāi)展了國(guó)債做市支持操作，根據(jù)國(guó)債做市支持有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)將有關(guān)情況公告如下：“2024年記賬式附息（十一期）國(guó)債”隨賣(mài)方向，操作額3.2億元，中標(biāo)價(jià)格105.32元，收益率1.65%；“2024年記賬式附息（十九期）國(guó)債”隨賣(mài)方向，操作額4.5億元，中標(biāo)價(jià)格100.17元，收益率1.25%。

　　【交易商協(xié)會(huì)：2024年12月共發(fā)行969只債務(wù)融資工具】

　　交易商協(xié)會(huì)日前披露2024年12月債務(wù)融資工具發(fā)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，12月份共發(fā)行969只債務(wù)融資工具，金額為7851億元；其中，超短期融資券發(fā)行2574億元，短期融資券發(fā)行430億元，中期票據(jù)發(fā)行3666億元，定向債務(wù)融資工具559億元，資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行622億元。

　　【多地明確深化國(guó)企改革新任務(wù)】

　　2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)收官之年，進(jìn)一步深化國(guó)企改革，成為多個(gè)省份部署本年度工作的重點(diǎn)。北京、上海、廣東、廣西、河南、湖南、青海等地政府工作報(bào)告提出，高質(zhì)量完成國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)。整合重組、市值管理、加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、完善創(chuàng)新創(chuàng)造激勵(lì)機(jī)制則成為各地深化國(guó)企改革的關(guān)鍵要點(diǎn)。面對(duì)一系列新任務(wù)、新要求，國(guó)資國(guó)企夯實(shí)基礎(chǔ)、砥礪前行，改革深化提升行動(dòng)的“愿景圖”正加快變成生動(dòng)鮮活的“實(shí)景圖”。

　　【債基最新季報(bào)“揭秘”，這些債基產(chǎn)品獲追捧，單季規(guī)模最多增長(zhǎng)70億，重倉(cāng)了哪些資產(chǎn)？】

　　基金四季報(bào)（均指去年四季報(bào)，下同）披露進(jìn)入尾聲，投資者所青睞的債基浮出水面。從已披露的季報(bào)看，部分債券基金在四季度獲得了大量?jī)羯曩?gòu)，純債基中，長(zhǎng)城永利債券A的基金凈資產(chǎn)規(guī)模在四季度大增70億元，在目前已披露四季報(bào)的債基中位居首位。長(zhǎng)城永利A的凈值在四季度增長(zhǎng)了2.11%，基金經(jīng)理魏建在四季報(bào)中表示：組合維持了久期為主的策略，綜合考慮基本面和貨幣政策寬松預(yù)期，四季度順勢(shì)而為提升了組合久期。從四季報(bào)的持倉(cāng)來(lái)看，長(zhǎng)城永利A重倉(cāng)了國(guó)開(kāi)債?；旌蟼?，招商安和債券C獲得了超過(guò)40億份的凈申購(gòu)。從資產(chǎn)配置看，熱門(mén)債基偏好金融債，包括政金債和銀行二永債。

　　【新券上市即成“牛券”，轉(zhuǎn)債上市首日最多可漲57%，為何被投資者棄購(gòu)？】

　　南藥轉(zhuǎn)債于1月20日上市，當(dāng)日高開(kāi)高走收漲18.86%。昨日，南藥轉(zhuǎn)債繼續(xù)上行，上午再漲2.30%至121.60元。盡管該轉(zhuǎn)債新券上市后收益喜人，但在轉(zhuǎn)債發(fā)行申購(gòu)階段卻出現(xiàn)了投資者棄購(gòu)的情況。根據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，南藥轉(zhuǎn)債本次發(fā)行規(guī)模10.81億元，向原股東配售7.03億元，網(wǎng)上社會(huì)公眾投資者認(rèn)購(gòu)3.69億元。而網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)了995.30萬(wàn)元，放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量全部由主承銷(xiāo)商中信建投證券余額包銷(xiāo)。

　　事實(shí)上，由于投資者棄購(gòu)可轉(zhuǎn)債新券，承銷(xiāo)商被動(dòng)包銷(xiāo)的情況不在少數(shù)。上周完成發(fā)行的渝水轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模19億元，包銷(xiāo)金額3164.80萬(wàn)元，包銷(xiāo)比例達(dá)1.67%。而從10月以來(lái)新券上市的表現(xiàn)來(lái)看，首日幾乎全部大漲。去年四季度，洛凱轉(zhuǎn)債和和邦轉(zhuǎn)債上市首日分別上漲了57%和46%，兩只轉(zhuǎn)債的包銷(xiāo)比例分別為0.23%、1.57%，和邦轉(zhuǎn)債的包銷(xiāo)金額達(dá)7241.50萬(wàn)元。有轉(zhuǎn)債分析師解釋?zhuān)胀ㄍ顿Y者棄購(gòu)轉(zhuǎn)債的原因可能是因?yàn)橄啾裙善贝蛐?，?duì)轉(zhuǎn)債打新的認(rèn)知有限。去年9月以后權(quán)益市場(chǎng)一度大漲，后又寬幅震蕩。盡管轉(zhuǎn)債具備抗跌性，但在普通投資者看來(lái)，轉(zhuǎn)債收益向上的彈性相比股票仍顯不足。

　　【財(cái)信證券重大訴訟進(jìn)展：法院一審（重審）判決公司向珠江8號(hào)定向資管計(jì)劃托管專(zhuān)戶補(bǔ)足本金損失1億元、利息及交易費(fèi)用損失】

　　財(cái)信證券股份有限公司發(fā)布涉及與湖南桂陽(yáng)農(nóng)商行重大訴訟進(jìn)展的公告，公司于2025年1月20日收到湖南省桂陽(yáng)縣人民法院（2024）湘1021民初2114號(hào)《民事判決書(shū)》。經(jīng)法院審理，一審（重審）判決如下：被告財(cái)信證券向珠江8號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托資產(chǎn)托管專(zhuān)戶補(bǔ)足因越權(quán)交易“15 滬華信 MTN001”、“16 華陽(yáng) 01”兩支債券帶來(lái)的本金損失1億元、利息及交易費(fèi)用損失。駁回原告湖南桂陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司其他訴訟請(qǐng)求。

　　【融創(chuàng)154億境內(nèi)債二度重組闖關(guān)成功境外債綜合解決方案已提上日程】

　　1月21日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告稱(chēng)，融創(chuàng)房地產(chǎn)十筆債券的重組方案已全部經(jīng)相關(guān)債券持有人會(huì)議審議通過(guò)。這也意味著，融創(chuàng)總規(guī)模154億元的境內(nèi)債重組整體宣告成功。在本輪境內(nèi)債券重組中，融創(chuàng)率先啟用了市場(chǎng)化化債思路，旨在通過(guò)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、恢復(fù)資本結(jié)構(gòu)和公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，最大化保護(hù)債權(quán)人的長(zhǎng)期利益，充分促進(jìn)了多方共贏。融創(chuàng)的債務(wù)重組方案，組合了現(xiàn)金要約收購(gòu)、股票及/或股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)兌付、以資抵債、留債展期四種選項(xiàng)，且無(wú)任何強(qiáng)制選項(xiàng)，為債權(quán)人提供了多元化收益及退出機(jī)制。對(duì)融創(chuàng)而言，預(yù)計(jì)可削降超過(guò)50%的境內(nèi)公司債務(wù)，留債部分最長(zhǎng)展期達(dá)9.5年，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。據(jù)此，此次融創(chuàng)境內(nèi)債券重組，從方案公布到重組完成，僅用了50余天。

　　“融創(chuàng)等房企債務(wù)重組對(duì)于其他出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)重組和風(fēng)險(xiǎn)化解有較強(qiáng)借鑒意義?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，折價(jià)回購(gòu)、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務(wù)，有助于企業(yè)真正走出債務(wù)危機(jī)，可以為房企爭(zhēng)取恢復(fù)流動(dòng)性的時(shí)間，以換取未來(lái)企業(yè)價(jià)值回升以及償還債務(wù)的空間。據(jù)知情人士透露，考慮到目前市場(chǎng)情況并未達(dá)到此前預(yù)期，融創(chuàng)近期正在尋求更全面的境外債綜合解決方案。

　　【廣東：完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制穩(wěn)妥防范化解房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)】

　　廣東省人民政府印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展資本市場(chǎng)助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》，積極防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。加大上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)排查力度，推動(dòng)形成能救早救和應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，穩(wěn)妥防范化解房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決打擊逃廢債行為。加強(qiáng)地方投融資和債務(wù)管理，加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)監(jiān)測(cè)，堅(jiān)決防止利用資本市場(chǎng)工具違規(guī)舉債。整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)隱患，依法從嚴(yán)打擊以私募基金名義違法展業(yè)、挪用侵占私募基金資金等違法犯罪行為。完善風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。健全常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，綜合運(yùn)用自救、外部救助及兼并重組、收購(gòu)承接、接管托管、司法重整、破產(chǎn)清算等處置措施。壓實(shí)地市政府在上市公司占用擔(dān)保、債券違約與私募機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)化解處置方面的屬地責(zé)任。

　　【湖南?。郝鋵?shí)落細(xì)大規(guī)模隱性債務(wù)置換政策全省每年降低債務(wù)利息近50億元】

　　湖南省人民政府官網(wǎng)披露文章《為高質(zhì)量完成“十四五”目標(biāo)提供有力保障——預(yù)算報(bào)告亮點(diǎn)解讀》。其中提到，一年來(lái)，全省各級(jí)財(cái)稅部門(mén)全面落實(shí)一攬子增量政策，全力實(shí)施積極財(cái)政政策，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域保障，深化財(cái)稅體制改革，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，全省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)態(tài)向好，預(yù)算執(zhí)行情況良好。守住重大風(fēng)險(xiǎn)底線，落實(shí)落細(xì)大規(guī)模隱性債務(wù)置換政策，推動(dòng)債務(wù)優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本，全省每年降低債務(wù)利息近50億元。

　　【內(nèi)蒙古政府工作報(bào)告：拿出120.6億元支持基層化債地方政府融資平臺(tái)壓降66.5%】

　　內(nèi)蒙古政府工作報(bào)告中顯示，2024年內(nèi)蒙古統(tǒng)籌推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，加強(qiáng)財(cái)政全區(qū)統(tǒng)籌，推動(dòng)資金下沉，拿出120.6億元支持基層化債，兜牢基層“三?！钡拙€，地方政府融資平臺(tái)壓降66.5%，8個(gè)旗縣隱性債務(wù)清零，1個(gè)盟市本級(jí)和10個(gè)旗縣有望退出高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，有望實(shí)現(xiàn)全區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降級(jí)；穩(wěn)步推進(jìn)地方金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)壓降80%；完成保交樓、保交房任務(wù)。

　　【美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為99.5%】

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%。到3月維持當(dāng)前利率不變的概率為73.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為26.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.1%。

　　公開(kāi)市場(chǎng)：

　　公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性充裕，1月21日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2560億元14天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.65%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日550億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2010億元，為連續(xù)7日凈投放；此次操作是央行時(shí)隔近四個(gè)月重啟14天期逆回購(gòu)操作。

　　信用債事件

　　■伊川財(cái)源實(shí)業(yè)投資：被河南證監(jiān)局出具警示函，因部分債券非市場(chǎng)化發(fā)行等問(wèn)題；

　　■青白江國(guó)投：被交易商協(xié)會(huì)嚴(yán)重警告，涉為便利相關(guān)債券發(fā)行向投資人提供財(cái)務(wù)資助等問(wèn)題；

　　■臨沂振東建投：因未按約定使用募集資金被上交所書(shū)面警示；

　　■云投集團(tuán)：完成發(fā)行14億元“25云投01”，票面利率為2.78%，用于償還境外債本金；

　　■穆迪：下調(diào)華新水泥發(fā)行人評(píng)級(jí)至“Baa2”，展望由“負(fù)面”調(diào)整至“穩(wěn)定”；

　　■大公國(guó)際：貴合發(fā)展票據(jù)逾期余額4834萬(wàn)元，被執(zhí)行標(biāo)的金額合計(jì)2206萬(wàn)元；

　　■中信建投：北控水務(wù)集團(tuán)擬使用自有資金提前償還“22北控水集MTN001A”，將于1月23日召開(kāi)持有人會(huì)議；

　　■中交地產(chǎn)：公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；

　　■陽(yáng)光城：已到期未支付債務(wù)本金合計(jì)640.56億元，累計(jì)新增正在執(zhí)行案件金額合計(jì)4.27億元；

　　■太鋼不銹：2024年度預(yù)計(jì)凈虧損8.5億元-10.5億元；

　　■蘇州銀行：提前贖回“蘇行轉(zhuǎn)債”；

　　■23洪山城投MTN001：回售申請(qǐng)期為2025年01月22日至2025年02月06日，票面利率下調(diào)300BP至1.00%；

　　■22嘉興經(jīng)技MTN002：票面利率下調(diào)268BP至1%；

　　■取消發(fā)行：“25曲江金融SCP001”、“25蜀道投資MTN001”、“25中原金控MTN001”等取消發(fā)行。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

　　周二，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期下行5.84BP報(bào)1.7989%，7天期下行6.71BP報(bào)2.0324%，14天期下行0.2BP報(bào)2.6581%，1月期下行8.57BP報(bào)2.1126%。

　　Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行5.6BP報(bào)1.779%；7天期下行10.7BP報(bào)1.906%；14天期下行5.3BP報(bào)2.631%；1個(gè)月期上行0.95BP報(bào)1.702%。

　　銀銀間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下行，F(xiàn)DR001報(bào)1.8000%，較上日下行4.00個(gè)基點(diǎn)；FDR007報(bào)2.0700%，較上日下行23.00個(gè)基點(diǎn)；FDR014報(bào)2.6200%，較上日下行4.00個(gè)基點(diǎn)。

　　銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)持平，F(xiàn)R001報(bào)2.1000%，較上日下行15.00個(gè)基點(diǎn)；FR007報(bào)2.4000%，持平上日；FR014報(bào)2.7000%，持平上日。

　　【利率債|央行時(shí)隔四個(gè)月重啟14天逆回購(gòu)，利率債活躍券全線翻紅】

　　周二，國(guó)債期貨尾盤(pán)上揚(yáng)，全線收漲。30年期主力合約漲0.48%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.02%。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券240011收益率報(bào)1.623%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率報(bào)1.87%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券240215收益率報(bào)1.651%。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，央行早盤(pán)大幅凈投放2010億14天逆回購(gòu)，屬于時(shí)隔四個(gè)月重啟，銀行間和非銀資金價(jià)格明顯回落。人民幣匯率壓力邊際轉(zhuǎn)松，市場(chǎng)對(duì)降息降準(zhǔn)期望漸起，疊加相較此前低點(diǎn)收益率已經(jīng)騰出6bp左右空間，利率債全線翻紅，TL主力合約收漲0.48%。

　　【歐債市場(chǎng)|歐債收益率集體下跌，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.588%】

　　周二，歐債收益率集體下跌，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.588%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.272%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.508%，意大利10年期國(guó)債收益率跌2.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.587%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.136%。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2741%】

　　周二，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2741%，3年期美債收益率跌2.83個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3202%，5年期美債收益率跌3.56個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3957%，10年期美債收益率跌4.87個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5764%，30年期美債收益率跌4.76個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.8101%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參1月22日| 央行時(shí)隔四個(gè)月重啟14天逆回購(gòu)；融創(chuàng)154億元境內(nèi)債重組成功，預(yù)計(jì)削債比例超50%)

(責(zé)任編輯：65)