DeepSeek火爆來襲 基金經(jīng)理春節(jié)忙不停！德邦基金雷濤：三大方向有望相對(duì)受益

　　深度研究DeepSeek、感受人工智能在家鄉(xiāng)的真實(shí)應(yīng)用、幫老婆做家務(wù)、陪娃看電影……基金經(jīng)理雷濤在這個(gè)春節(jié)忙碌而又充實(shí)。

　　春節(jié)假期，券商中國(guó)記者對(duì)話雷濤，了解他對(duì)DeepSeek的最新研究和看法。早已是Kimi和豆包深度用戶的雷濤，春節(jié)假期里仔細(xì)對(duì)比了三款產(chǎn)品的優(yōu)劣勢(shì)，他表示：“DeepSeek是一款優(yōu)秀的產(chǎn)品，在很多方面都實(shí)現(xiàn)了工程級(jí)別的創(chuàng)新和優(yōu)化。就用戶體驗(yàn)來看，它在當(dāng)前市面上的AI工具中具有鮮明的特色。不過，目前對(duì)它在算力成本節(jié)約上的輿論評(píng)價(jià)略夸張了些?！?/p>

　　談及工作之外的生活方面，雷濤又一次展現(xiàn)了他十足的幽默感。雷濤此前曾因自嘲“產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不好，就多幫老婆做家務(wù)”而“出圈”，2024年以來，雷濤重倉(cāng)AI，管理業(yè)績(jī)持續(xù)向好，管理的基金德邦鑫星價(jià)值A(chǔ)年內(nèi)收益率達(dá)46.26%，位居主動(dòng)權(quán)益基金第九名。被問到家庭地位是否因此提升時(shí)，雷濤再度幽默回應(yīng)：“雖然還是會(huì)幫老婆分擔(dān)家務(wù)，但感覺從去年10月份開始，我在家里的地位就已經(jīng)提高了?！?/p>

　　春節(jié)期間，電影市場(chǎng)持續(xù)火爆，雷濤還分享了陪孩子觀看《哪吒之魔童鬧海》的感受：“主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)提到，他們把這部電影當(dāng)作全新的產(chǎn)品來做，跳出之前的成功經(jīng)驗(yàn)，把特效用新的技術(shù)完全重新做一遍，死磕每個(gè)細(xì)節(jié)；設(shè)定一個(gè)極高的目標(biāo)去‘折磨’團(tuán)隊(duì)，才能超越觀眾的預(yù)期。我們作為基金經(jīng)理，要做一個(gè)好的產(chǎn)品，道理是一樣的。這是一部值得觀看的好電影?！?/p>

　　展望2025年的投資思路，雷濤表示，DeepSeek的火爆可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生相對(duì)較大的沖擊。從產(chǎn)業(yè)投資的角度，要提前做好預(yù)期并對(duì)這類沖擊做出快速反應(yīng)，平衡這類現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的短中期影響。短期考慮到英偉達(dá)算力還是會(huì)受到壓力，推理算力、AI應(yīng)用、國(guó)產(chǎn)算力三個(gè)方向會(huì)相對(duì)受益；而拉長(zhǎng)時(shí)間來看，整個(gè)算力與應(yīng)用齊頭并進(jìn)的局面有望實(shí)現(xiàn)。人工智能將會(huì)是未來一個(gè)非常大的板塊，通向AGI（通用人工智能）的過程將涌現(xiàn)大量機(jī)會(huì)。未來，他將繼續(xù)尋找“兩新一替”（即新技術(shù)發(fā)展方向、新玩家和國(guó)產(chǎn)替代）的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　DeepSeek火爆出圈，基金經(jīng)理深度學(xué)習(xí)

　　“近期，DeepSeek憑借極致算力爆炸效果帶來的震撼，橫掃中美股市，并引發(fā)廣泛的輿論討論。春節(jié)期間，我花了蠻多時(shí)間研究和學(xué)習(xí)DeepSeek的產(chǎn)品機(jī)理和可能帶來的影響?！弊鳛橐幻e極擁抱AI的基金經(jīng)理，雷濤坦言，對(duì)DeepSeek的研究占據(jù)了他近期的主要精力。

　　“DeepSeek無疑是一款優(yōu)秀的產(chǎn)品，在很多方面都有工程級(jí)別的創(chuàng)新和優(yōu)化。不過，目前對(duì)它在算力成本節(jié)約上的輿論評(píng)價(jià)略夸張了些。”雷濤向記者分享了一些他的學(xué)習(xí)心得，在他看來，目前，輿論的方向和產(chǎn)業(yè)的實(shí)際存在著較大的鴻溝。短期來看，市場(chǎng)目前的輿論導(dǎo)向會(huì)對(duì)以英偉達(dá)為代表的訓(xùn)練算力相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)生一定壓力，但從長(zhǎng)期來看，這種影響幾乎可以忽略不計(jì)?！拔蚁嘈牛珼eepSeek的火爆會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生相對(duì)較大的沖擊。從產(chǎn)業(yè)投資的角度，我們要提前做好預(yù)期并對(duì)這類沖擊做出快速反應(yīng)，平衡這類現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的短中期影響?！?/p>

　　被問及DeepSeek的火爆會(huì)帶來哪些A股投資機(jī)會(huì)，雷濤表示，短期內(nèi)，考慮到英偉達(dá)算力可能仍將面臨壓力，推理算力、AI應(yīng)用、國(guó)產(chǎn)算力三個(gè)方向會(huì)相對(duì)受益；而從長(zhǎng)期來看，則有望實(shí)現(xiàn)算力與應(yīng)用齊飛的局面。

　　雷濤強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前新科技、新技術(shù)的發(fā)展速度很快，作為基金經(jīng)理，必須時(shí)刻保持對(duì)新事物的好奇和理性，以開放的心態(tài)學(xué)習(xí)新知識(shí)，同時(shí)理性分辨其中的事實(shí)與輿論夸張之處。關(guān)鍵在于事實(shí)帶來了哪些變化，能夠推動(dòng)哪些事情進(jìn)一步發(fā)展，以及這些發(fā)展中真正受益的東西又是哪些。市場(chǎng)的輿論和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際可能存在時(shí)間的差異，找出其中的最大公約數(shù)進(jìn)行投資是非常重要的。

　　“如果我們把眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn)，人工智能將會(huì)是未來一個(gè)非常大的板塊。通向AGI的過程將產(chǎn)生非常多的可投資的機(jī)會(huì)。從產(chǎn)業(yè)的角度來說，人工智能板塊仍處于相對(duì)早期階段，但就市場(chǎng)行情而言，算力概念已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的階段性交易，而應(yīng)用概念才剛剛開始進(jìn)入交易狀態(tài)。就我目前的觀察來看，這兩個(gè)概念的投資機(jī)會(huì)都將在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持活躍。未來，人工智能的各個(gè)板塊，大部分時(shí)候都會(huì)呈現(xiàn)波動(dòng)向上或者震蕩修正再向上的趨勢(shì)。”雷濤表示。

　　重倉(cāng)AI，家庭地位顯著提高

　　雷濤的投資風(fēng)格鮮明，主要以科技方向?yàn)橹??？萍脊啥嗑哂懈卟▌?dòng)、彈性大的特點(diǎn)，因此2023年時(shí)，雷濤也曾因凈值波動(dòng)承受很大的壓力。彼時(shí)，他曾在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)回應(yīng)投資者：“當(dāng)我的產(chǎn)品持續(xù)下跌的時(shí)候，我都在努力地做點(diǎn)家務(wù)，這樣我老婆可能就能罵我少一點(diǎn)，畢竟她買了不少我的產(chǎn)品?！边@樣的幽默使他“出圈”了一次，而春節(jié)期間記者問到他“家庭地位”是否改善時(shí)，雷濤再度幽默回應(yīng)“家庭地位已經(jīng)提高了”。

　　關(guān)于投資中不可避免的回撤問題，雷濤表示：“選擇科技股作為我的主賽道時(shí)，我就已經(jīng)深知其挑戰(zhàn)性，并做好準(zhǔn)備與之共舞?？萍脊傻奶匦詻Q定了回撤控制的效果會(huì)相對(duì)有限，就我個(gè)人而言，主要是對(duì)于單票不過于重倉(cāng)，更多地通過細(xì)分賽道來做集中布局。但即使如此，仍然較難穩(wěn)定地將波動(dòng)和回撤控制在一個(gè)能讓大部分持有人覺得相對(duì)舒適的區(qū)間。所以，我經(jīng)常在各種合適的場(chǎng)合，提醒大家注意科技股的高波動(dòng)特性，并鼓勵(lì)感興趣的投資者嘗試定投的方式。我會(huì)盡力做好風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，做好回撤控制，也會(huì)盡力做好產(chǎn)品特征和策略觀點(diǎn)的主動(dòng)輸出，讓持有人在了解科技賽道產(chǎn)品特性的前提下，理性預(yù)期、謹(jǐn)慎追高。而定投的方式也確實(shí)能夠一定程度上熨平波動(dòng)?！?/p>

　　盡管面臨市場(chǎng)不確定，雷濤對(duì)于人工智能的前景充滿信心?！半S著AI技術(shù)的迅猛發(fā)展，我們看到了巨大的市場(chǎng)潛力和機(jī)會(huì)，幾乎所有的科技巨頭都在加大AI方向的投資力度，既要在當(dāng)前既有業(yè)務(wù)上尋找賦能點(diǎn)，也要積極探索全新的需求場(chǎng)景和產(chǎn)品形態(tài)。在未來的科技生態(tài)中，沒有廠商愿意放棄這張不可或缺的入場(chǎng)券?！崩诐硎?。

　　展望2025年的投資思路，雷濤強(qiáng)調(diào)會(huì)繼續(xù)尋找“兩新一替”（即新技術(shù)發(fā)展方向、新玩家和國(guó)產(chǎn)替代）的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。其中，新技術(shù)方向包括CPO光路升級(jí)、AEC有源銅纜升級(jí)、電源升級(jí)、散熱需求（如液冷）、PCB板升級(jí)、封裝技術(shù)升級(jí)以及硅光傳輸需求等。

　　在雷濤看來，這些新技術(shù)的發(fā)展一方面會(huì)催生新玩家，另一方面也可能對(duì)傳統(tǒng)霸主型公司造成沖擊，從而帶來顯著的產(chǎn)業(yè)變化。捕捉新玩家需要我們的投研團(tuán)隊(duì)保持勤奮，與產(chǎn)業(yè)公司保持密切溝通，及時(shí)發(fā)現(xiàn)二線老玩家或跨界玩家的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。國(guó)產(chǎn)替代方面，我們將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)核心大廠（如華為、字節(jié)、阿里、騰訊等）的動(dòng)向，尋找國(guó)產(chǎn)替代帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　《哪吒之魔童鬧?！奉I(lǐng)跑春節(jié)檔，用心做好產(chǎn)品值得學(xué)習(xí)

　　今年春節(jié)，電影市場(chǎng)持續(xù)火爆，觀影成為許多家庭的重要活動(dòng)之一，雷濤也不例外，他與記者分享了帶孩子看電影的感悟。

　　“我?guī)Ш⒆尤タ戳恕赌倪钢[?！罚Y(jié)果連我也被深深吸引，劇情令人印象深刻，是這次春節(jié)檔電影的意外之喜。我還看了哪吒主創(chuàng)人員的采訪，他們對(duì)待產(chǎn)品的態(tài)度讓我深受啟發(fā)?！崩诐岬诫娪皟?nèi)容和制作過程中有許多觸動(dòng)他的地方。

　　“主創(chuàng)人員提到把這部電影當(dāng)作全新的產(chǎn)品來做，跳出之前成功的經(jīng)驗(yàn)，把特效用新的技術(shù)完全重新做一遍，死磕每個(gè)細(xì)節(jié)；設(shè)定一個(gè)極高的目標(biāo)去‘折磨’團(tuán)隊(duì)，才能超越觀眾的預(yù)期。還有就是會(huì)一再地想起申公豹的那句經(jīng)典臺(tái)詞：‘人心中的成見是一座大山’，這些都深深地觸動(dòng)到我?！?/p>

　　“作為基金經(jīng)理，我們做產(chǎn)品也是一樣的道理。只有不斷突破自我，才能真正做出優(yōu)秀的產(chǎn)品。”雷濤表示。

　　最后，雷濤還從對(duì)科技發(fā)展的觀察角度與記者分享了一些回鄉(xiāng)見聞。“每年回老家過年，感覺其實(shí)都差不多，或許生活中的科技元素越來越多，但傳統(tǒng)的年味依然濃厚?？萍紱]有改變過年的儀式感，但科技確實(shí)在悄然改變大家生活，讓我感受比較深的是老家新能源智能汽車的普及程度，不少年輕人已經(jīng)很熟練地在使用智能駕駛了。在老家，大家真正開始接觸和感受人工智能的場(chǎng)景就是智能汽車，這得益于國(guó)產(chǎn)車在智駕和智能座艙技術(shù)的發(fā)展和努力，也讓我對(duì)智能汽車賽道的發(fā)展增添了信心。國(guó)產(chǎn)汽車在這方面的競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，也會(huì)帶來很大的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

（文章來源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：DeepSeek火爆來襲，基金經(jīng)理春節(jié)忙不停！德邦基金雷濤：三大方向有望相對(duì)受益)

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