雙雙“砍半”！基金持續(xù)降費(fèi)，兩大效應(yīng)凸顯

　　蛇年伊始，基金密集跟進(jìn)降費(fèi)。

　　2月6日，銀華基金、華安基金、華泰柏瑞基金同時(shí)公告，旗下QDII基金下調(diào)管理費(fèi)年費(fèi)率、托管費(fèi)年費(fèi)率（下稱“管理費(fèi)、托管費(fèi)”）等。至此，2025年以來(lái)降費(fèi)的QDII基金已超過(guò)50只。但券商中國(guó)記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期降費(fèi)的不只有QDII基金，還有主動(dòng)權(quán)益基金、主流寬基ETF，甚至還有債券基金和貨幣基金等，個(gè)別基金甚至給出了管理費(fèi)和托管費(fèi)“砍半”力度。

　　券商中國(guó)記者從采訪中發(fā)現(xiàn)，這帶來(lái)了兩個(gè)顯著效應(yīng)：

　　一是隨著降費(fèi)基金類別日趨多樣，費(fèi)率全面性下調(diào)的效果逐漸凸顯。從2023年12月末、2024年6月末、2024年12月末、2025年2月6日四個(gè)節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)基金的平均管理費(fèi)率，呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降態(tài)勢(shì)，分別為0.76%、0.74%、0.73%、0.72%。

　　二是費(fèi)率對(duì)基金業(yè)影響的內(nèi)在機(jī)制，引發(fā)的關(guān)注不僅廣泛且日益深入。專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究觸角，已從早期的“給投資者讓利”“削弱基金公司盈利”等層面，深入到了“費(fèi)率如何影響基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)？”“高低費(fèi)率基金，哪類業(yè)績(jī)更能超越平均水平？”

　　QDII基金持續(xù)降費(fèi)

　　根據(jù)銀華基金2月6日公告，2月8日起調(diào)低銀華恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)證券投資基金（QDII-LOF）的托管費(fèi)，由0.28%調(diào)低至0.20%。而在2月5日，銀華基金就公告了銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股混合基金和銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票基金（QDII）的降費(fèi)事宜，兩只基金的管理費(fèi)由1.50%調(diào)低至1.20%，托管費(fèi)由0.25%調(diào)低至0.20%。

　　和銀華基金一樣，華泰柏瑞基金2月6日宣布降費(fèi)的基金也是QDII基金。根據(jù)公告，2月7日起華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合基金的管理費(fèi)由1.80%調(diào)低至1.20%，托管費(fèi)由0.35%調(diào)低至 0.20%。

　　同樣是在2月6日，華安基金旗下4只QDII基金同時(shí)宣布降費(fèi)。具體看，華安大中華升級(jí)股票基金、華安香港精選股票基金的管理費(fèi)從1.5%下降到1.2%，托管費(fèi)從0.3%下降到0.2%。華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金 (LOF）的管理費(fèi)從1%下降到0.8%，托管費(fèi)率從0.28%下降到0.2%。華安全球美元票息債券基金的管理費(fèi)從0.9%下降到0.7%，托管費(fèi)從0.25%下降到0.2%。

　　近期降費(fèi)的債券基金并不只有華安全球美元票息債券基金。根據(jù)招商基金2月5日公告，2月7日起下調(diào)招商招利一年期理財(cái)債券基金的管理費(fèi)，由0.30%調(diào)低至0.15%。同樣是在2月5日，中歐基金旗下的中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金（QDII）公告降費(fèi)，管理費(fèi)從1.8%下降至1.2%，托管費(fèi)從0.35%下降至0.2%。

　　實(shí)際上，上述QDII基金和債券基金的密集降費(fèi)，并非蛇年開(kāi)市以來(lái)獨(dú)有的現(xiàn)象。早在春節(jié)前甚至更早，基金業(yè)的降費(fèi)潮已從此前的主動(dòng)權(quán)益基金蔓延到了QDII等領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)已有華夏基金、匯添富基金、嘉實(shí)基金、工銀瑞信基金、招商基金等多家公募機(jī)構(gòu)旗下QDII產(chǎn)品啟動(dòng)降費(fèi)，截至2月6日已降費(fèi)的QDII基金數(shù)量已超過(guò)了50只（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）。

　　ETF、債基和貨基也在降費(fèi)

　　雖然本輪基金降費(fèi)以QDII為主，但券商中國(guó)記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期以來(lái)參與降費(fèi)的還有主動(dòng)權(quán)益基金、主流ETF、債券基金、貨幣基金等產(chǎn)品。這意味著，基金降費(fèi)所涵蓋的產(chǎn)品類型日趨豐富，管理費(fèi)和托管費(fèi)全面性下調(diào)效果逐漸凸顯。

　　先來(lái)看ETF和主動(dòng)權(quán)益基金。1月下旬，方正富邦基金發(fā)布公告，方正富邦滬深300ETF的管理費(fèi)由0.50%調(diào)低至0.15%，托管費(fèi)由0.10%調(diào)低至0.05%。從2024年底開(kāi)始，嘉實(shí)中證2000ETF和嘉實(shí)中證A100ETF的管理費(fèi)從0.5%下降至0.15%，托管費(fèi)從0.10%下降至0.05%。根據(jù)匯豐晉信基金此前公告，從3月31日起，匯豐晉信大盤股票基金等9只主動(dòng)權(quán)益基金的管理費(fèi)將從1.5%下降到1.2%，托管費(fèi)從0.25%下降到0.2%。宏利基金方面，宏利紅利先鋒混合基金等18只基金從3月31日起下調(diào)費(fèi)率，管理費(fèi)從1.5%下降到1.2%，托管費(fèi)從0.25%下降到0.2%。

　　貨幣基金方面，從1月2日起嘉實(shí)薪金寶貨幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率從0.1%下降到0.05%。從1月3日起，西部利得天添富貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率從0.065%調(diào)低至0.050%。

　　債券基金方面，除了上述提及的招商招利一年期理財(cái)債券基金外，招商基金在春節(jié)前還公告下調(diào)了招商安盈債券基金的費(fèi)率，管理費(fèi)由0.70%調(diào)低至 0.35%。從2月5日起，招商安陽(yáng)債券基金的管理費(fèi)由0.70%調(diào)低至0.35%，托管費(fèi)由0.15%調(diào)低至0.10%。從1月7日起，易方達(dá)恒久添利債券基金的托管費(fèi)由0.20%調(diào)低至0.14%。

　　從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，管理費(fèi)是本輪降費(fèi)潮中最早啟動(dòng)的降費(fèi)類別，截至目前已呈現(xiàn)出較為明顯的效果。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，全市場(chǎng)基金（非貨幣）的平均管理費(fèi)率為0.72%。此外，從2023年12月末、2024年6月末、2024年12月末三個(gè)節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，基金平均管理費(fèi)率呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降態(tài)勢(shì)，分別為0.76%、0.74%、0.73%。

　　費(fèi)率水平會(huì)如何影響投資業(yè)績(jī)？

　　回溯來(lái)看，本輪基金降費(fèi)潮始于2023年7月。根據(jù)當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，公募基金費(fèi)率改革分“三步走”：降管理費(fèi)、降交易傭金、降銷售服務(wù)費(fèi)。進(jìn)入2025年，費(fèi)率改革已走到了第三步。1月下旬證監(jiān)會(huì)主席吳清在新聞發(fā)布會(huì)上表示，降低綜合費(fèi)率。在已降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，從2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷售費(fèi)率。預(yù)計(jì)每年合計(jì)可為投資者節(jié)約450億元費(fèi)用。雖然金額不算巨大，但這是實(shí)實(shí)在在為投資者節(jié)省的成本。

　　券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)基金降費(fèi)的焦點(diǎn)，此前主要是兩方面：一是給投資者讓利，二是削弱基金公司盈利。但隨著降費(fèi)基金類型日趨豐富，費(fèi)率對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)等各方面的影響，也逐漸引發(fā)關(guān)注。

　　晨星中國(guó)近期一項(xiàng)研究顯示，該機(jī)構(gòu)一直把費(fèi)率當(dāng)成其評(píng)價(jià)體系中的核心因素之一。因?yàn)橘M(fèi)率不僅直接影響投資者最終可獲得的凈收益，還與基金未來(lái)的生存能力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)有著顯著的相關(guān)性。晨星中國(guó)研究結(jié)論顯示，低費(fèi)率基金展現(xiàn)出了更強(qiáng)的生存和超越同類平均水平的能力。隨著市場(chǎng)對(duì)費(fèi)率的日益重視，以及監(jiān)管對(duì)降費(fèi)的積極推動(dòng)，費(fèi)率已成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　其中在偏股型幾類基金方面，晨星中國(guó)的研究發(fā)現(xiàn)，費(fèi)率與基金未來(lái)存活狀況和業(yè)績(jī)表現(xiàn)之間的關(guān)系，在“積極配置—大盤平衡”這一分類中最為明顯：費(fèi)率最低一檔勝率為35.1%，而同類費(fèi)率最高一檔勝率僅為10.8%。該分類下費(fèi)率最高一檔中近四成為規(guī)模偏小的量化策略產(chǎn)品，過(guò)去五年的規(guī)模在千萬(wàn)級(jí)別，難以依靠規(guī)模效應(yīng)攤薄固定運(yùn)營(yíng)成本。此外，這些基金采取高度分散策略，在市場(chǎng)行情集中于某些領(lǐng)漲股時(shí)顯得發(fā)力不足。

　　“例如2019至2020年期間漲幅靠前的寧德時(shí)代、立訊精密、隆基綠能等股票，雖然這些量化產(chǎn)品也有予以配置，但持股比例相較同類其他產(chǎn)品明顯偏低。因此，在回報(bào)不夠突出、費(fèi)率又高的情況下，投資者最終收獲的果實(shí)難免顯得干癟，這些產(chǎn)品也就逐漸被市場(chǎng)洪流推向了邊緣，不少更是走向了清盤的黯然結(jié)局?！背啃侵袊?guó)稱。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：雙雙“砍半”！基金持續(xù)降費(fèi)，兩大效應(yīng)凸顯)

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