中國市場成QDII最大業(yè)績貢獻！倉位反哺A股港股

　　機構(gòu)資金回流正在加速，中國市場倉位已成為公募QDII最大業(yè)績來源。

　　隨著A股與港股的聯(lián)袂起飛，QDII基金業(yè)績格局越來越多地決定于是否重倉中國股票。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2025年開年后的公募QDII業(yè)績十強產(chǎn)品全部以中國股票為第一大倉位，這極大改變此前公募QDII業(yè)績強勢依賴美國倉位的現(xiàn)象。

　　QDII基金持續(xù)回流A股和港股市場的新現(xiàn)象，也在相當程度上暗示了中國科技股的技術(shù)崛起和估值吸引力，多位基金經(jīng)理也認為中國科技股在“宏大敘事”面前或有更大想象空間。

　　中國倉位決定QDII業(yè)績格局

　　是否重倉A股與港股，已成為當前公募QDII業(yè)績排名的關(guān)鍵。

　　數(shù)據(jù)顯示，當前公募主動權(quán)益類QDII年內(nèi)收益排名前十產(chǎn)品，已清一色為中國股票倉位為核心，以美股為核心倉位的QDII產(chǎn)品已全部淡出業(yè)績十強。今年以來收益排名最高的QDII基金來自萬家基金旗下的萬家全球成長混合QDII，年內(nèi)收益率達到16.05%；排名第二的產(chǎn)品來自創(chuàng)金合信基金旗下的創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)QDII，年內(nèi)收益率為15.69%；排名第三的主動權(quán)益類QDII則是創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)QDII，今年初至今的收益率為11.81%。

　　值得一提的是，排名前十的QDII基金的核心倉位清一色將A股與港股市場作為核心倉位。以排名前三強的QDII產(chǎn)品為例，萬家全球成長混合QDII的A股倉位、港股倉位占比分別為43.54%、20.18%，兩者合計占比達到63%。排名第二的創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)QDII基金的港股倉位更是達到86.62%，而該QDII的美股倉位占比不足3%。

　　即便是以“全球芯片”作為基金名稱的創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)QDII，該產(chǎn)品亦是將A股與港股作為核心資產(chǎn)，其中港股為創(chuàng)金合信全球芯片產(chǎn)業(yè)QDII的第一大倉位，占比為29.66%，A股為該QDII第二大投資對象，倉位占比也達到29.30%，而美股倉位在這只“全球芯片QDII”中的占比只有約19%。

　　中國股票資產(chǎn)的持續(xù)走強，使得越來越多的QDII基金基于倉位合同的靈活性，在中國股票倉位上進行適度的調(diào)倉，以盡可能地抓住中國市場股票反彈的機會，但在基金合同上具有約束性的國別主題QDII基金則面臨較大業(yè)績壓力，截至目前，公募旗下的印度主題基金、越南主題基金在全部QDII基金中年內(nèi)業(yè)績處于墊底狀態(tài)。

　　QDII業(yè)績躍升頻現(xiàn)單騎走江湖

　　DeepSeek對中國科技股估值的拉動，是本次中國股票強勢崛起的核心刺激因素，公募QDII基金重倉股的高彈性成為業(yè)績排名的關(guān)鍵。

　　券商中國記者注意到，目前排名QDII業(yè)績第一的萬家全球成長混合QDII，其業(yè)績來源在很大程度上來自港股上市公司金蝶國際的貢獻。金蝶國際作為這只QDII產(chǎn)品的第二大重倉股，一只股票的倉位就在該QDII中達到8.37%，而金蝶國際自2025年1月以來的股價漲幅已接近70%，因此使得高倉位配置金蝶國際的全球成長混合QDII，在短時間內(nèi)獲得了極高的凈值彈性，凸顯出公募基金業(yè)績排名爭奪中，基金經(jīng)理的選股制勝策略呈現(xiàn)出單騎走江湖的特點。

　　此外，排名第二的創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)QDII、排名第四的華夏前沿經(jīng)濟混合QDII，他們的業(yè)績來源也都呈現(xiàn)出對科技股龍頭股的重倉布局，尤其是小米集團在今年開年后股價的迅速崛起使得重倉小米股票的QDII基金獲益匪淺。

　　港股呈現(xiàn)出的大盤股與中小市值股票雙向反彈的特點，也使得不同風(fēng)格的QDII基金經(jīng)理在股票市場都感受到業(yè)績的起飛，QDII基金經(jīng)理重倉買入的美圖公司，在今年開年不到兩個月時間，股價漲幅就已經(jīng)接近60%，而超大型QDII基金重倉買入的阿里巴巴在同期的股價漲幅也接近40%，凸顯出QDII產(chǎn)品的重倉股在股票市場已迎來多層次反彈。

　　基金預(yù)期科技賽道“故事性”強

　　針對當前股票市場的選股策略，公募基金經(jīng)理判斷科技賽道的宏大敘事或有更大彈性。

　　創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)QDII基金經(jīng)理鄭劍認為，當前港股市場中投資者定價能力較強，恒生科技指數(shù)在經(jīng)歷約4年調(diào)整后，整體估值約為20倍，成份股盈利能力穩(wěn)健，在港股市場選股具有較強的成長性，在產(chǎn)品管理過程中，堅持以自下而上選股為主進行投資，在保持相對恒生科技指數(shù)較小偏離的前提下，對個股進行超配或低配，追求高勝率、可持續(xù)的超額收益。

　　長城基金汪立表示，當前市場處于數(shù)據(jù)真空期，政策預(yù)期和市場情緒可能比基本面更為重要。市場也在延續(xù)著前期情緒和催化持續(xù)上行，短期內(nèi)，在沒有大的宏觀因素擾動情況下，市場繼續(xù)圍繞主題和情緒交易的可能性較高，小盤帶動市場上漲的可能性較大，在具體投資機會上，半導(dǎo)體周期在2024年四季度帶動電子行業(yè)業(yè)績持續(xù)上行，TMT行業(yè)后續(xù)的方向可能更依賴于科技行業(yè)的宏大敘事，考慮到市場當前仍處于主題和情緒交易中，科技行業(yè)的彈性會更大，但需要注意的是，目前尋找低位補漲科技股的性價比可能更高，短期看，電子、汽車和機器人等方向的彈性或更大。

　　南方香港成長基金經(jīng)理熊瀟雅認為，當前社會在供給端的重要趨勢是AI時代的全面到來，技術(shù)要素上“信息化、SaaS化、移動化、AI化”將助力所有行業(yè)進行新一輪的重構(gòu)，人力資本要素上則受益于四十年高等教育積累帶來的工程師紅利。在需求端，房地產(chǎn)經(jīng)濟步入后周期時代，國內(nèi)消費習(xí)慣迎來巨變，此時伴隨著中國國力增強、文化自信增強，中國品牌、中國技術(shù)、中國創(chuàng)新藥品將走向世界，強烈看好具備全球競爭力的中國消費品牌和創(chuàng)新藥、中國硬科技行業(yè)在新時代背景下的發(fā)展機遇、“碳中和”背景下的能源變革和AI技術(shù)變革下的各行業(yè)重塑，基于“所有行業(yè)都值得重做一遍”，這也意味著AI將在許多行業(yè)帶來重構(gòu)的機會。

（文章來源：券商中國）

(原標題：中國市場成QDII最大業(yè)績貢獻！倉位反哺A股港股)

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