FOF多資產(chǎn)策略正當(dāng)時(shí) 黃金、REITs等受青睞

　　在全球金融市場(chǎng)震蕩加劇的大背景下，公募基金FOF產(chǎn)品正掀起一輪多資產(chǎn)配置的新潮。

　　券商中國(guó)記者注意到，多家公募正在中國(guó)市場(chǎng)逐步試水多資產(chǎn)FOF產(chǎn)品，積極引入多元資產(chǎn)配置理念。

　　從數(shù)據(jù)上看，黃金、REITs等資產(chǎn)正在成為公募FOF產(chǎn)品的重點(diǎn)布局方向。其中，黃金ETF在部分公募FOF產(chǎn)品中的持倉(cāng)占比于2024年四季度內(nèi)有明顯上升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過FOF產(chǎn)品的差異化配置，部分小眾資產(chǎn)有望展現(xiàn)其在風(fēng)險(xiǎn)分散和收益增強(qiáng)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　公募試水多資產(chǎn)FOF

　　在公募FOF不斷發(fā)展的大背景下，多資產(chǎn)配置的理念已被提上日程。

　　日前，外資公募正在中國(guó)市場(chǎng)首次嘗試以多資產(chǎn)策略配置FOF產(chǎn)品。1月中旬，富達(dá)基金推出的富達(dá)任遠(yuǎn)穩(wěn)健三個(gè)月持有期混合型FOF成功募集8.67億元，成為新設(shè)外資公募中首只采用全球多元資產(chǎn)配置策略的FOF產(chǎn)品，也讓富達(dá)基金成為近期新設(shè)外資公募中首家推出全球多元資產(chǎn)配置策略公募基金的基金公司。

　　資料顯示，該基金于2025年1月6日開始發(fā)售，僅用一周時(shí)間便在1月13日提前結(jié)束募集，1月15日順利獲批成立。從發(fā)行時(shí)間來看，該基金在過去十二個(gè)月新發(fā)行FOF產(chǎn)品中的規(guī)模排名已躋身前三。這一成績(jī)不僅彰顯了外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的高度重視，更顯示出多元資產(chǎn)配置策略在當(dāng)前復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的吸引力。

　　據(jù)了解，富達(dá)基金選擇參考目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金中的穩(wěn)健策略作為布局中國(guó)養(yǎng)老業(yè)務(wù)的開局之作，同時(shí)將集團(tuán)的多元資產(chǎn)配置策略和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)框架移植至中國(guó)市場(chǎng)。這一設(shè)計(jì)得到富達(dá)投資“目標(biāo)日期基金之父”鄭任遠(yuǎn)以及人工智能支持團(tuán)隊(duì)從模型設(shè)計(jì)到智能風(fēng)控等領(lǐng)域的全方位助力。

　　無獨(dú)有偶，國(guó)內(nèi)頭部公募也在FOF產(chǎn)品中積極引入多資產(chǎn)理念。2024年11月，興證全球積極配置三年封閉運(yùn)作混合型FOF轉(zhuǎn)型為開放式產(chǎn)品，并更名為興證全球積極配置（FOF）。該基金在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)置上實(shí)現(xiàn)突破，首次將MSCI世界指數(shù)收益率和上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實(shí)盤合約收盤價(jià)收益率納入業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。除了境內(nèi)資產(chǎn)，興證全球FOF還逐步納入海外股票、黃金等大類資產(chǎn)，通過多元化的資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散，并捕捉全球市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這一創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路也為國(guó)內(nèi)FOF的多元化配置提供了借鑒。

　　黃金資產(chǎn)持倉(cāng)顯著增加

　　基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF正在成為公募FOF增持的資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，多只公募FOF在季度內(nèi)首次持有或加倉(cāng)黃金ETF。例如，興證全球積極配置A在去年四季度增持華安黃金ETF高達(dá)2279萬(wàn)份，持倉(cāng)市值達(dá)到1.35億元；華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有A也增持了華安黃金ETF約1317萬(wàn)份，持倉(cāng)市值達(dá)到8008萬(wàn)元；工銀養(yǎng)老2035A在去年四季度內(nèi)增持華安黃金ETF約354萬(wàn)股，持倉(cāng)市值約2098萬(wàn)元。黃金資產(chǎn)在FOF產(chǎn)品中的配置權(quán)重正在穩(wěn)步提升。

　　近期，黃金投資領(lǐng)域持續(xù)迎來利好。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月9日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示將宣布對(duì)多國(guó)實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”。盡管貿(mào)易緊張局勢(shì)通常會(huì)因避險(xiǎn)需求而提振貴金屬，但美元走強(qiáng)和利率前景抵消了這些利多因素。華安基金認(rèn)為，多空交織下，金價(jià)波動(dòng)率或上升。

　　黃金是2025年值得重視的大類資產(chǎn)。華安基金分析稱，第一，實(shí)際利率對(duì)黃金的定價(jià)有望回歸，包括全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國(guó)面臨中長(zhǎng)期再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續(xù)購(gòu)金節(jié)奏，其中核心原因是應(yīng)對(duì)通脹和金融危機(jī)。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當(dāng)前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價(jià)值。第四，黃金長(zhǎng)期增長(zhǎng)的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對(duì)抗美元信用，當(dāng)前美國(guó)的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　華泰證券研究所認(rèn)為，2025年，金價(jià)短期上漲主要推動(dòng)力或來自美國(guó)關(guān)稅政策變化引發(fā)的再通脹和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性；疊加市場(chǎng)對(duì)美股估值泡沫的擔(dān)憂，或也將促使部分資金轉(zhuǎn)向配置黃金進(jìn)行避險(xiǎn)。華泰證券研究所預(yù)計(jì)，2025年金價(jià)底部支撐位在2500—2600美元每盎司。

　　此外，長(zhǎng)期來看，出于逆全球化和出于對(duì)美元信用的擔(dān)憂，全球針對(duì)黃金的投資需求、央行凈購(gòu)金和科技需求或保持強(qiáng)勢(shì)，而供給或維持相對(duì)穩(wěn)定。供需格局的改善，或促使金價(jià)震蕩上行。

　　不僅如此，中國(guó)險(xiǎn)資投資黃金試點(diǎn)啟動(dòng)，對(duì)黃金景氣或形成新利好。2月7日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，開啟保險(xiǎn)投資黃金試點(diǎn)。據(jù)世界金協(xié)，2024年全球黃金供需約為4975噸，中國(guó)險(xiǎn)資的入局或?qū)S金需求形成邊際利好。

　　REITs等差異化資產(chǎn)持續(xù)受青睞

　　除了黃金，REITs資產(chǎn)也是公募FOF長(zhǎng)期青睞的投資標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，公募FOF持有REITs總市值約1.1億元，有REITs持倉(cāng)的公募FOF基金產(chǎn)品數(shù)量約43只。

　　中金公司研究所分析稱，從機(jī)構(gòu)持有情況看，中歐基金、華夏基金、匯添富基金等持有REITs規(guī)模較大，市值分別達(dá)到4646萬(wàn)元、3432萬(wàn)元和2123萬(wàn)元，市占率分別為42.4%、31.3%和19.4%。從標(biāo)的情況看，華夏中國(guó)交建REIT、中金普洛斯REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT等被公募FOF持倉(cāng)規(guī)模較大，部分標(biāo)的被持倉(cāng)突破1000萬(wàn)元。不過，從季度變化看，四季度公募FOF對(duì)REITs的持有量較上季度有所小幅下滑。

　　2024年12月3日，上交所宣布將推動(dòng)REITs市場(chǎng)擴(kuò)容增類，REITs市場(chǎng)規(guī)模再上新臺(tái)階。滬上一家頭部公募的研究人士認(rèn)為，隨著政策支持和市場(chǎng)擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2025年REITs市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，REITs底層資產(chǎn)將更加多元化，包括消費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、能源、高速公路等領(lǐng)域，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的吸引力。同時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)投資性價(jià)比高，二級(jí)市場(chǎng)也可更多關(guān)注估值修復(fù)和主線投資機(jī)會(huì)。

　　此外，在境外投資領(lǐng)域，也有部分FOF通過持有QDII基金的方式投資海外市場(chǎng)。四季度，部分FOF重點(diǎn)持有了投向美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，從數(shù)量上看，共有44只FOF重倉(cāng)了富國(guó)全球債券人民幣 A，19只FOF重倉(cāng)了華夏恒生 ETF，17只FOF重倉(cāng)了華夏恒生科技 ETF。從規(guī)模上看，華夏恒生 ETF、富國(guó)全球債券人民幣 A和華夏恒生科技 ETF被公募FOF持有規(guī)模分別為7.73億元、6.86億元和3.14億元。

（文章來源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：FOF多資產(chǎn)策略正當(dāng)時(shí)，黃金、REITs等受青睞)

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