“收蛋人”的糾結(jié)來了 30年國(guó)債ETF持續(xù)回撤 投資有何注意事項(xiàng)？

　　財(cái)聯(lián)社2月19日訊 在節(jié)后短暫的強(qiáng)勢(shì)開局后，債市進(jìn)入了多空力量交織的糾結(jié)分化階段。數(shù)據(jù)顯示，30年國(guó)債ETF已連續(xù)多個(gè)交易日出現(xiàn)回撤，2月7日至今的回撤已有1.84%。

　　對(duì)于“收蛋人”而言，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF和博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF自2月7日以來的回撤已分別有1.84%、1.49%。部分短債產(chǎn)品近日表現(xiàn)也較為平庸，銀華安豐中短期政金債、國(guó)新國(guó)證鑫頤中短債同期跌幅均有0.49%。

　　雖然債市的調(diào)整讓不少謹(jǐn)小慎微的“收蛋人”們破防，但依舊有不少資金在震蕩行情中選擇加倉(cāng)。以鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF為例，該產(chǎn)品2月7日以來的規(guī)模增量達(dá)到19.72億元，年初至今的規(guī)模增長(zhǎng)更是達(dá)47.89億元。另一只超長(zhǎng)債ETF——博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF自2月7日以來的規(guī)模也增長(zhǎng)了4.82億元。

　　過去兩年一路“雄赳赳氣昂昂”的債市究竟發(fā)生了什么？“收蛋人”們?cè)撊绾尾僮?？在業(yè)內(nèi)人士看來，國(guó)內(nèi)債市暫不存在系統(tǒng)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但匯市掣肘資金面寬松疊加政府債供給節(jié)奏等因素交織或階段性擾動(dòng)債市走勢(shì)，建議投資者考慮適度調(diào)整杠桿和倉(cāng)位，關(guān)注票息價(jià)值，關(guān)注有正carry的資產(chǎn)。

　　“收蛋人”破防&逢低加倉(cāng)的資金

　　年初以來，由于匯率貶值壓力、政府債券前置發(fā)行、1月信貸超預(yù)期等因素，資金面有所收斂，使得短端利率出現(xiàn)上揚(yáng)，利率曲線呈現(xiàn)平坦甚至倒掛的狀態(tài)，如目前3年國(guó)開收益率在1.64%，5年國(guó)開收益率在1.59%。

　　不僅如此，面對(duì)權(quán)益市場(chǎng)雄赳赳氣昂昂、以及黃金的風(fēng)頭無兩，長(zhǎng)債表現(xiàn)也相形見絀，進(jìn)入箱體震蕩區(qū)域。

　　對(duì)于“收蛋人”而言，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF和博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF自2月7日以來的回撤已分別有1.84%、1.49%。另有多只中長(zhǎng)債產(chǎn)品出現(xiàn)一定回撤，如平安惠旭純債、匯安嘉鑫純債2月7日以來跌幅分別達(dá)1.37%、1.30%；鵬揚(yáng)淳興三個(gè)月定開債、興華安裕利率債、華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有、德邦銳裕利率債、興華安啟純債、中泰安悅6個(gè)月定開、中海豐澤利率債跌幅均超1%。

　　部分短債產(chǎn)品近日表現(xiàn)也較為平庸。其中，龔美若和闞磊共同管理的銀華安豐中短期政金債、桑勁喬管理的國(guó)新國(guó)證鑫頤中短債2月7日以來跌幅均有0.49%。平安0-3年期政策性金融債、大成景優(yōu)、南方樂元中短期利率債、萬家1-3年政策性金融債等短債基金的虧損也都在0.4%以上。

　　短短8個(gè)交易日便出現(xiàn)如此調(diào)整之態(tài)，讓不少謹(jǐn)小慎微的“收蛋人”們破防，在產(chǎn)品討論區(qū)議論紛紛，有投資者甚至調(diào)侃債基“與港股形成對(duì)手盤了”。

　　不過，即便如此，依舊有不少資金在震蕩行情中選擇加倉(cāng)。以鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF為例，該產(chǎn)品最新規(guī)模為108.11億元，2月7日以來的規(guī)模增量達(dá)到19.72億元，年初至今的規(guī)模增長(zhǎng)更是達(dá)47.89億元。另一只超長(zhǎng)債ETF——博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF如今規(guī)模也有34.59億元，2月7日以來的規(guī)模也增長(zhǎng)了4.82億元。

　　同期，東財(cái)中證1-3年國(guó)債ETF規(guī)模增長(zhǎng)了3.31億元，海富通上證城投債ETF、海富通上證10年期地方政府債ETF、國(guó)泰上證10年期國(guó)債ETF規(guī)模增量均超1億元。

　　長(zhǎng)債或繼續(xù)震蕩調(diào)整

　　近來，央行持續(xù)回收流動(dòng)性，資金面受此影響反而轉(zhuǎn)向緊平衡，債市明顯走弱，短端的調(diào)整力量更大。同時(shí)，債市也受到了“股債蹺蹺板”的影響，長(zhǎng)端利率上行。

　　“相較2024年，在低利率時(shí)代，預(yù)計(jì)2025年利率波動(dòng)或?qū)@著加大?！遍L(zhǎng)城基金表示。

　　“短期看，四季度貨政報(bào)告相較貨政例會(huì)通稿刪去‘擇機(jī)降準(zhǔn)降息’，且對(duì)外部環(huán)境關(guān)注度明顯提高，匯率壓力下貨幣寬松或需等待內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，債市預(yù)計(jì)偏弱震蕩。”博時(shí)基金認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，1月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升也對(duì)債市形成一定壓制，需觀察信貸增長(zhǎng)和基本面修復(fù)的可持續(xù)性。

　　“在經(jīng)濟(jì)筑底、通脹較低的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利率曲線理論上不應(yīng)出現(xiàn)倒掛狀態(tài)，所以當(dāng)前的利率曲線情況預(yù)計(jì)并不長(zhǎng)久。”恒生前海債券基金經(jīng)理李維康認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，臨近兩會(huì)，降準(zhǔn)可能性提高，短端安全并有潛在的修復(fù)空間。

　　與此同時(shí)，他認(rèn)為，市場(chǎng)依然存在配置壓力，在全年層面上市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期債券預(yù)計(jì)都會(huì)有需求，以及雖然新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換見到曙光，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)度還有所觀望，所以長(zhǎng)期債券預(yù)計(jì)或仍以震蕩調(diào)整為主。

　　在民生加銀基金看來，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下國(guó)內(nèi)債市暫不存在系統(tǒng)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但匯市掣肘資金面寬松疊加政府債供給節(jié)奏等因素交織或階段性擾動(dòng)債市走勢(shì)。同時(shí)，宏觀弱修復(fù)邏輯暫未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，多空力量相互交織或難打破震蕩格局。

　　操作上，該公司建議投資者考慮適度調(diào)整杠桿和倉(cāng)位，關(guān)注票息價(jià)值，關(guān)注有正carry的資產(chǎn)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“收蛋人”的糾結(jié)來了，30年國(guó)債ETF持續(xù)回撤，投資有何注意事項(xiàng)？)

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