債券基金競相閃現“科技風” 保守型策略頻頻破圈

　　隨著科技股賺錢效應顯著提升，債券基金為了追求業(yè)績彈性，越來越多地將目光轉向了科技股。自去年四季度以來，相對穩(wěn)健的債基產品，不僅在倉位上越來越多地覆蓋高彈性科技股，同時，債券基金南下港股市場掘金的現象也進一步反映了此類產品在選股范圍上風險偏好的變化。

　　債券基金注入科技彈性

　　自去年9月底股市回暖，股票行情一邊倒指向科技板塊，不僅偏股型基金大量倉位轉向科技股，連風險偏好較低的債券基金也開始在股票倉位上突出科技股。證券時報記者注意到，在人形機器人、AI醫(yī)療發(fā)力的背景下，易方達裕鑫債券基金已將此類賽道股作為股票倉位上的主要品種，涉及人形機器人業(yè)務的極米科技更是成為該基金的第一大重倉股。此外，在最近一個月內股價實現翻倍的AI醫(yī)療龍頭衛(wèi)寧健康，也成為這只債基產品的第八大重倉股。

　　此外，長城久悅、南方達元、嘉實添惠、招商安澤等一批債券型基金，也均將科技股作為重要持倉，且大多集中在人形機器人、科技互聯網、AI醫(yī)療、芯片半導體等熱門高彈性品種上。以南方達元債券基金為例，該基金前十大重倉股中有一半指向高科技賽道，前三大重倉股分別為騰訊控股、菲利華和中芯國際。

　　債基產品風險偏好的提升，還體現在部分產品一改此前多元賽道的均衡策略，開始轉變?yōu)橐猿钟锌萍脊蔀橹饕呗?。以華潤元大雙鑫債券基金為例，截至去年12月末的前十大重倉股信息顯示，該基金所持倉的十大股票全部為科技股，且大部分指向人工智能板塊。

　　值得一提的是，一些原本保守的債券基金在買入科技股后，業(yè)績有了明顯起色，在很大程度上吸引了資金和基金持有人。此前出現過偏債基金面臨清盤，但在基金經理增加股票倉位并主要配置科技股后，基金產品不僅避免了清盤，還扭轉了產品資金規(guī)模下降的趨勢。

　　南下港股尋求“出彩”

　　另外，債券基金選股的范圍也不再局限于A股，那些傳統(tǒng)上不出A股范圍的債基產品，也開始進入港股掘金。

　　此前，在股市還相對低迷的階段，一些債券基金的基金經理更多的是強調風險，在股票的配置上“不求有功，但求無過”，匹配的股票以安全穩(wěn)健為主。

　　平安基金一位債券基金經理此前接受證券時報記者采訪時認為，債券選手在管理產品時要放棄一些機會，把握住有把握的東西，基于可控的原則在有安全邊際的地方進行布局，偏債型基金在股票方面不能犯大錯，債券選手在股票賽道上的勝率本就不高，債基的操作首先要避免本末倒置，控制風險是債券基金產品的首要任務，避免因為追求高彈性損害債券基金產品的風險特征。

　　“債基產品在股票上不能犯大的錯誤，最重要的是債券方面要做好，不奢望在股票上追求太多機會?！边@位債券基金經理強調，債基產品的核心是在選股上不能犯錯，因此要強調能力圈，不犯大的錯誤是債基在股票操作層面的核心，不強調在股票操作上選股多么出彩。

　　但隨著權益市場溫度回升，中國科技股單邊持續(xù)走強，彈性更大的港股科技股更是頻頻出現單月翻倍的現象。這也導致部分基金經理去港股掘金，一些基金經理突破傳統(tǒng)股票能力圈去配置港股科技股的動力越來越大。以嘉實添惠基金為例，截至去年四季度末，這只偏債型基金的前十大重倉股中，港股股票的席位已占據半壁江山，且主要集中在人工智能賽道。

　　一些偏債型基金產品的港股倉位甚至遠遠超過可投資港股的偏股型基金。例如，華夏興源基金披露的信息顯示，這只偏債型產品不僅總股票倉位超過了25%，其中，港股倉位占比接近總股票倉位的一半，該基金通過港股通所買入的股票倉位占比超過10%，且在港股市場的具體股票配置上緊抓高彈性科技股，包括一年內上漲3倍的心動公司以及AI賽道龍頭金山軟件等。

　　當前權益資產吸引力高于債券

　　債券基金產品大量增加科技股配置的邏輯背后，是人工智能產業(yè)的技術突破已帶來不容忽視的投資機會，這使得越來越多的債基產品在股票操作上不得不重視科技賽道。

　　管理廣發(fā)聚盛的明星債券基金經理李曉博在接受證券時報記者采訪時認為，無論是在快速迭代的人工智能領域，還是在持續(xù)升級的制造業(yè)環(huán)節(jié)，預期今年均有不錯的投資機會。開年以來，市場關注度最高的主要是AI和機器人領域，可簡單劃分為硬件和軟件。硬件方面，國產算力持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，DeepSeek的出現優(yōu)化了算法，提高了算力利用效率，但并不會對算力需求造成較大的影響。雖然前期國內訓練端投資需求不足，但基于國產芯片的本地云建設會繼續(xù)快速發(fā)展，會持續(xù)關注相關產業(yè)鏈的投資機會。軟件應用方面，DeepSeek開源后帶動了市場預期的變化，大量的中小企業(yè)都可以以較低的成本參與到人工智能領域的產品研發(fā)和定制服務，開源模型的廣泛應用也提高了本地云服務需求。

　　“隨著AI技術的持續(xù)迭代，人形機器人賽道也擁有巨大的投資機會，經過這些年的發(fā)展，國內企業(yè)在機器人方面的技術積累扎實，擁有廣闊的投資機會。”李曉博認為，人形機器人賽道未來的銷量及保有量可能會高度類似于汽車產業(yè)，無論是在國內產能方面，還是在產業(yè)鏈利潤分配方面，都會非常類似，操作策略上首先關注的是行業(yè)和公司的成長性，比較青睞產業(yè)自身邏輯成長性強、供給格局比較好的行業(yè)；其次是賠率和勝率比較均衡的行業(yè)，偏向于絕對收益策略；最后是量化模型篩選出來的行業(yè)。

　　招商安瑞債券基金經理況沖表示，當前在基金合同約定的范圍內，股票操作主要是在震蕩過程中積極尋找個股機會，持續(xù)關注估值和成長性匹配度較好的優(yōu)質公司，發(fā)掘并配置一些競爭優(yōu)勢明確、未來空間較大的投資機會，在這樣劇烈變化的市場中，堅持自下而上的投資框架，將倉位更加集中在有全球競爭力、能看到中長期成長能力的公司上面，繼續(xù)持有軍工、新質生產力及一些代表中國全球競爭優(yōu)勢的企業(yè)。

（文章來源：證券時報）

(原標題：債券基金競相閃現“科技風” 保守型策略頻頻破圈)

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