AI助力產(chǎn)業(yè)升級(jí) 科技主題迎來(lái)歷史性機(jī)遇

　　科技是第一生產(chǎn)力！隨著DeepSeek的橫空出世，這句話的含金量正在不斷提升。受益科技主題的上漲，相關(guān)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，近三個(gè)月業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日近三月，全部基金（只含主代碼）收益排名前百?gòu)?qiáng)的上榜“門(mén)檻”超29%。值得注意的是，中歐基金的邵潔、泰信基金的董季周、平安基金林清源、富國(guó)基金的孫權(quán)和徐智翔均有兩只產(chǎn)品入圍前百?gòu)?qiáng)。

　　圍繞未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，中歐基金基金經(jīng)理邵潔指出，從大模型DeepSeeK到春晚人形機(jī)器人，帶動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速，科技板塊也由此成為了市場(chǎng)資金追捧的熱點(diǎn)。由此引發(fā)了新的主題投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注端側(cè)AI硬件端、AI應(yīng)用和AI醫(yī)療等三個(gè)方向。

　　泰信基金基金經(jīng)理董季周在四季報(bào)中指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在有力的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策共同作用下持續(xù)溫和復(fù)蘇，外部環(huán)境整體可控。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面，AI重塑整個(gè)社會(huì)業(yè)態(tài)已成為共識(shí)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)和國(guó)防軍工領(lǐng)域。

　　富國(guó)基金基金經(jīng)理孫權(quán)表示，未來(lái)推理端可能是人工智能接下來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)，包括消費(fèi)電子、汽車(chē)、機(jī)器人等應(yīng)用場(chǎng)景。AI手機(jī)預(yù)期帶來(lái)?yè)Q機(jī)需求，各種AIOT包括眼睛耳機(jī)等拉動(dòng)新需求，自動(dòng)駕駛加速落地，機(jī)器人或?qū)⑦M(jìn)入產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。

　　實(shí)際上，在近年科技主題投資浪潮的背景下，上述基金經(jīng)理管理的基金在同類(lèi)基金中均表現(xiàn)不俗。

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，中歐基金邵潔管理的中歐科創(chuàng)主題混合A過(guò)去一年、過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)率位居同類(lèi)基金第2/221和2/216；董季周管理的泰信中小盤(pán)精選過(guò)去一年、過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)率位居同類(lèi)基金第2/1741和57/1518；平安基金林清源管理的平安鼎越過(guò)去一年、過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)率位居同類(lèi)基金第60/423和3/422；富國(guó)基金孫權(quán)管理的富國(guó)創(chuàng)新企業(yè)A過(guò)去一年、過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)率位居同類(lèi)基金第2/51和6/35；富國(guó)基金徐智翔管理的富國(guó)新材料新能源A過(guò)去一年、過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)率位居同類(lèi)基金第1/27和1/22。

• 重倉(cāng)科技+AI

　　《產(chǎn)業(yè)資本》復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)，近三月收益排名三十強(qiáng)，持倉(cāng)風(fēng)格的顯著標(biāo)簽為科技+AI應(yīng)用。比如，在邵潔管理的上述兩只基金產(chǎn)品的持倉(cāng)中，半導(dǎo)體與AI應(yīng)用端的智能汽車(chē)和AI終端產(chǎn)品制造的相關(guān)個(gè)股成為其重倉(cāng)的絕對(duì)主力。2024年四季報(bào)顯示，中歐智能制造A與中歐科創(chuàng)主題A的前十大重倉(cāng)股主要集中在半導(dǎo)體與AI應(yīng)用領(lǐng)域。平安基金林清源管理的平安鑫安前十大重倉(cāng)股主要集中在半導(dǎo)體和消費(fèi)電子兩個(gè)領(lǐng)域。富國(guó)基金徐智翔管理的富國(guó)匠心成長(zhǎng)除了重倉(cāng)半導(dǎo)體外，還重點(diǎn)配置了汽車(chē)零部件、消費(fèi)電子行業(yè)。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》指出，目前科技大廠和創(chuàng)業(yè)公司都在端側(cè)AI硬件端爭(zhēng)相布局，包括大熱的AI可穿戴設(shè)備、AI眼鏡等。雖然當(dāng)前可能誕生不了具有里程碑意義的產(chǎn)品，但2025年絕對(duì)會(huì)是百花齊放、熱鬧非凡的一年。

　　具體到AI應(yīng)用方面，當(dāng)前主要分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是從整機(jī)端到零部件端都有確定性進(jìn)步的自動(dòng)駕駛；另一類(lèi)是AI與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的公司，發(fā)展起來(lái)之后大概率會(huì)為傳統(tǒng)行業(yè)提效。

　　雖然從估值角度看，目前AI軟件應(yīng)用方面大部分公司估值偏高，但也有小部分優(yōu)秀公司正在迅速發(fā)展、提升盈利，有望較快消化估值；同時(shí)，AI與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的公司估值則相對(duì)便宜。

　　投資不能簡(jiǎn)單的看行業(yè)貝塔的機(jī)會(huì)，更要看企業(yè)成長(zhǎng)的阿爾法機(jī)會(huì)。

• 科技+AI將受全球資本追捧

　　近年來(lái)，現(xiàn)象級(jí)的科技成果，一直霸占A股的年度投資主題。

　　例如，2023年ChatGPT帶火的CPO概念，2024年Sora的文生視頻，以及2025年DeepSeek與人形機(jī)器人加速的AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。

　　華安證券分析師金榮指出，目前生成式AI仍屬于技術(shù)發(fā)展早期階段，單位成本下降是技術(shù)快速發(fā)展的必然趨勢(shì)，可以加速技術(shù)擴(kuò)展，增加應(yīng)用范圍及場(chǎng)景。

　　目前，騰訊云、華為云、微軟云、谷歌云、亞馬遜云、AMD、Intel已陸續(xù)上線DeepSeek-R1，AI下游使用的增長(zhǎng)有助于拉動(dòng)國(guó)內(nèi)云基礎(chǔ)設(shè)施的需求增加。

　　“拉長(zhǎng)歷史周期看，我國(guó)目前仍處于AI時(shí)代的早期，以及中國(guó)科技資產(chǎn)重估的開(kāi)端。”中信證券研報(bào)稱，“每一次大的技術(shù)突破和應(yīng)用落地，都有機(jī)會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性的估值提升?！?/strong>

　　過(guò)去幾年，中國(guó)科技巨頭往往被整體法PE估值，新業(yè)務(wù)研發(fā)導(dǎo)致的虧損因此以負(fù)估值體現(xiàn)在總市值中，中國(guó)科技資產(chǎn)持續(xù)低估。

　　DeepSeek帶來(lái)的重估，從表面上看是提高了龍頭公司PE估值倍數(shù)，但從深層看，是中國(guó)AI資產(chǎn)從負(fù)估值向正估值的轉(zhuǎn)變。

　　摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅發(fā)布最新觀點(diǎn)稱，現(xiàn)在全球投資者開(kāi)始重新評(píng)估中國(guó)在科技和AI領(lǐng)域的可投資性。

　　“長(zhǎng)期以來(lái)，全球投資者對(duì)中國(guó)科技和AI領(lǐng)域的關(guān)注度都較為有限，現(xiàn)在全球投資者開(kāi)始重新評(píng)估中國(guó)在科技和AI領(lǐng)域的可投資性。”王瀅表示，在國(guó)際舞臺(tái)上，高端制造業(yè)與AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將更加受到關(guān)注。

　　DeepSeek橫空出世讓投資者意識(shí)到，AI的應(yīng)用可能并不需要大規(guī)模投資。與此同時(shí)，中國(guó)還擁有龐大的工程師資源池、數(shù)據(jù)可用性、社交網(wǎng)絡(luò)和電商領(lǐng)域完善的生態(tài)系統(tǒng)，并可能獲得政策的進(jìn)一步支持，以加快AI的應(yīng)用。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月31日，全球大型長(zhǎng)線投資者針對(duì)中國(guó)科技相關(guān)行業(yè)和板塊的倉(cāng)位仍然低配。王瑩預(yù)計(jì)，“隨著DeepSeek為市場(chǎng)注入新動(dòng)能，全球投資者可能會(huì)重新考慮A股市場(chǎng)的投資名單?！?/strong>

　　顯然，在本輪中國(guó)科技資產(chǎn)重估的機(jī)會(huì)下，那些已經(jīng)長(zhǎng)期布局科技+AI領(lǐng)域的基金經(jīng)理，或?qū)⒛転橥顿Y者帶來(lái)更多的驚喜！

（文章來(lái)源：產(chǎn)業(yè)資本）