恒越基金吳胤希：量化擇時策略助力“固收+”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值

　　隨著A股市場自去年9月底開啟反彈，“固收+”基金重新展現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢，吸引了一些想分享股市收益的同時規(guī)避大幅波動的穩(wěn)健型投資者。然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，“固收+”基金的表現(xiàn)高度依賴股市整體行情。對此，恒越基金管理有限公司固收總監(jiān)兼資產(chǎn)配置部總監(jiān)吳胤希表示，傳統(tǒng)的“固收+”策略確實(shí)對股市的貝塔機(jī)會依賴程度較大，但通過引入量化模型，以全天候多資產(chǎn)靈活配置對“固收+”進(jìn)行差異化改造，可使其在不同市場行情下都能追求超額收益，即量化擇時策略助力“固收+”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。

　　以吳胤希管理的恒越嘉鑫債券為例，該基金作為一只股票倉位0-20%的標(biāo)準(zhǔn)“固收+”產(chǎn)品，截至2025年2月26日，近1年漲幅為13.33%，在同類1100多只二級債基中排前10%（下同）；近兩年漲幅為14.11%，排名前3%；今年以來漲幅為3.32%，排名前15%。吳胤希對恒越嘉鑫債券2024年全年的表現(xiàn)進(jìn)行了歸因分析，該基金2024年度上漲11.1%，其中純債部分貢獻(xiàn)4.8%、可轉(zhuǎn)債部分貢獻(xiàn)0.83%，股票部分以平均8.4%的倉位貢獻(xiàn)了6.88%的收益。這一結(jié)果表明，吳胤希通過量化擇時策略，成功在股市向好時增加股票倉位，在股市回調(diào)時及時減倉甚至空倉，嚴(yán)格止盈止損，從而在不同市場環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健收益。

　　吳胤希表示，傳統(tǒng)的“固收+”產(chǎn)品在“+”的部分往往簡單復(fù)刻權(quán)益類產(chǎn)品的主觀選股策略，容易陷入追漲殺跌、風(fēng)格漂移等困境，或者固守一些偏價值風(fēng)格標(biāo)的長期持有不動，導(dǎo)致股票倉位長期接近20%上限，從而放大波動并侵蝕固收債券部分的收益，可能使產(chǎn)品總收益受損?！啊淌?’產(chǎn)品雖然在一定程度上依賴股市的貝塔機(jī)會，但基金經(jīng)理通過量化擇時、行業(yè)選擇和靈活配置等策略，仍能在不同市場環(huán)境下創(chuàng)造阿爾法收益?！?/p>

（文章來源：證券日報）

(原標(biāo)題：恒越基金吳胤希：量化擇時策略助力“固收+”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值)

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