債市早參3月3日| 央行等五部門座談會支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大；前兩月地方債發(fā)行規(guī)模同比大漲97%

　　債市要聞

　　【中共中央政治局：實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市】

　　中共中央政治局2月28日召開會議，討論國務(wù)院擬提請第十四屆全國人民代表大會第三次會議審議的《政府工作報告》稿。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。會議強調(diào)，今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，做好政府工作，要在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，按照中央經(jīng)濟工作會議部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。

　　【央行等五部門：支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大】

　　中國人民銀行、全國工商聯(lián)、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局2月28日聯(lián)合召開金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會。座談會上，依文集團、吉利控股等5家民營企業(yè)及全聯(lián)并購公會負責(zé)人介紹了企業(yè)經(jīng)營情況并提出意見建議。工商銀行、人保集團等4家金融機構(gòu)及上海證券交易所負責(zé)人作經(jīng)驗交流。會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，強化監(jiān)管引領(lǐng)，引導(dǎo)金融機構(gòu)“一視同仁”對待各類所有制企業(yè)，增加對民營和小微企業(yè)信貸投放。執(zhí)行好金融支持民營經(jīng)濟25條舉措，健全民營中小企業(yè)增信制度，加快出臺規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)政策文件。強化債券市場制度建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)揮“第二支箭”的撬動引領(lǐng)作用。抓好“科創(chuàng)板八條”“服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系十六條”“并購六條”等政策落實落地，支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大。金融機構(gòu)要強化金融服務(wù)能力建設(shè)，進一步暢通民營企業(yè)股、債、貸等多元化融資渠道，加大各類金融資源要素投入，將民營企業(yè)金融服務(wù)做實、做深、做精。

　　【地方債券發(fā)行馬力全開前兩個月發(fā)行規(guī)模較去年同期大幅增長】

　　地方債券發(fā)行迎“開門紅”。數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，全國共發(fā)行地方債券18632.96億元，規(guī)模為近三年來新高（2024年同期9444.11億元、2023年12196.31億元），較去年同期大幅增長超97%?！敖衲暌詠恚靡嬗趯ｍ梻椖吭圏c‘自審自發(fā)’提高發(fā)行效率，以及地方政府加速推進存量隱性債務(wù)置換工作，地方債券特別是新增專項債券和再融資專項債券發(fā)行明顯提速。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，這有助于擴大有效投資、減輕地方財政壓力等。

　　【上交所副總經(jīng)理苑多然：推動ABS市場擴容增類推進REITs首發(fā)和擴募常態(tài)化發(fā)行】

　　上海證券交易所副總經(jīng)理苑多然表示，強化債券市場功能發(fā)揮，加大對民營企業(yè)債券融資支持力度。支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行中小微企業(yè)支持債、高成長產(chǎn)業(yè)債等重點產(chǎn)品，穩(wěn)步擴大科創(chuàng)等服務(wù)國家戰(zhàn)略的創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模，滿足企業(yè)在重點領(lǐng)域的資金需求，推動ABS市場擴容增類，推進REITs首發(fā)和擴募常態(tài)化發(fā)行。積極支持民營企業(yè)破解發(fā)展難題，持續(xù)推動民營經(jīng)濟回升向好。助力解決民營企業(yè)應(yīng)收賬款回收問題，持續(xù)改善現(xiàn)金流狀況。統(tǒng)籌做好房企融資支持和債券違約風(fēng)險防控，穩(wěn)步壓降風(fēng)險民營房企債券存量規(guī)模。

　　【央行：2月開展了14000億元買斷式逆回購操作未開展公開市場國債買賣操作】

　　央行2月28日發(fā)布公告，為保持銀行體系流動性充裕，2025年2月中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了14000億元買斷式逆回購操作。2025年2月，中國人民銀行未開展公開市場國債買賣操作。

　　央行同日發(fā)布2025年1月份金融市場運行情況。1月份，債券市場共發(fā)行各類債券51027.5億元。國債發(fā)行10185.0億元，地方政府債券發(fā)行5575.7億元，金融債券發(fā)行7042.1億元，公司信用類債券1發(fā)行12791.7億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行27.3億元，同業(yè)存單發(fā)行15147.8億元。截至1月末，債券市場托管余額178.2萬億元。其中,銀行間市場托管余額156.9萬億元，交易所市場托管余額21.3萬億元。分券種來看，國債托管余額34.1萬億元，地方政府債券托管余額47.8萬億元，金融債券托管余額41.1萬億元，公司信用類債券托管余額33.3萬億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額1.1萬億元，同業(yè)存單托管余額19.6萬億元。商業(yè)銀行柜臺債券托管余額1474.4億元。

　　【國家統(tǒng)計局：2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2% 比上月上升1.1個百分點】

　　國家統(tǒng)計局3月1日數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個百分點，制造業(yè)景氣水平明顯回升。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月上升2.6個百分點，高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2個百分點，均低于臨界點。

　　【交易商協(xié)會：加強銀行間債券市場反洗錢自律管理】

　　2月28日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布通知，近期，交易商協(xié)會在對銀行間債券市場違規(guī)案件查處中發(fā)現(xiàn)，銀行間債券市場大量違法違規(guī)行為與反洗錢違規(guī)行為相互交織。交易商協(xié)會將在反洗錢行政主管部門的指導(dǎo)下，加強對銀行間債券市場的反洗錢自律管理，包括但不限于：一是參與反洗錢行政主管部門銀行間債券市場反洗錢制度制定。二是結(jié)合銀行間債券市場業(yè)務(wù)屬性和風(fēng)險特征，適時出臺相關(guān)反洗錢自律工作指引。三是根據(jù)銀行間債券市場特征，有針對性地開展反洗錢培訓(xùn)及會員交流，提升市場成員反洗錢認識水平和風(fēng)險意識。四是對市場成員在銀行間債券市場展業(yè)過程中的反洗錢義務(wù)履行情況進行自律管理，及時提示風(fēng)險。五是自律管理中發(fā)現(xiàn)涉嫌違反反洗錢法律法規(guī)及自律管理規(guī)定的，及時向反洗錢行政主管部門移交報告，對相關(guān)案件開展“一案雙查”。

　　【債市波動加大對交易能力提出更高要求】

　　今年以來，債券市場波動較大，10年期國債60天歷史波動率達2020年4月以來的高位，國債期貨在2月25日上演“V”形反轉(zhuǎn)，多空雙方判斷分歧明顯，交易能力成為關(guān)鍵。對此，市場人士建議采取啞鈴?fù)顿Y策略，通過短債的穩(wěn)健和長債的高收益互補，以應(yīng)對當(dāng)前的市場環(huán)境。

　　【月末理財規(guī)模下降3900+億】

　　華西固收研報稱，上周（2月24-28日）理財規(guī)模環(huán)比降3941億元至30.37萬億元，降幅超過往年同期。月末理財資金通?；亓?，2022年以來2月最后一周理財規(guī)模降幅，多分布在1200-1900億區(qū)間。而近期理財可能受到負債端贖回壓力的影響，導(dǎo)致回流壓力增加。截至2月28日，短債和中長債理財代表產(chǎn)品回撤幅度分別達0.08%、0.03%，接近2023年9月小型贖回潮（短債、中長債理財產(chǎn)品最大回撤分別為0.09%、0.03%）。

　　【債基發(fā)行降至兩年來低點，2月近九成純債基凈值回撤，最多下跌了4%】

　　以認購起始日計，2月共發(fā)行15只債券型基金，合計份額207.54億份，為近兩年來月度新低。此外，債基近年來一直是公募基金發(fā)行的主力，月度發(fā)行份額占比通常在50%以上，較多時超過九成。而2月債基發(fā)行占比41.70%，僅多于去年10月，為近年來較低水平。2月，在4300多只純債基中（份額分開計），僅約600只凈值增長為正。其中，興銀合豐債券E的凈值下跌了4.21%，宏利交利3個月定開債券發(fā)起式C、東吳添瑞三個月定開債券A/C、平安惠旭純債A/C、匯安嘉鑫純債債券基金的凈值也都下跌超過2%。從興銀合豐債券的2024年四季報來看，其重倉了國開債。業(yè)內(nèi)人士認為，債基的凈值“填坑”能力較強，依然是資產(chǎn)配置中的“壓艙石”。

　　【323只基金暫停大額申購債券型基金占比超五成】

　　據(jù)統(tǒng)計，截至3月1日，共有370只基金發(fā)布暫停大額申購的公告，涉及基金323只。這一現(xiàn)象背后蘊含著復(fù)雜的市場邏輯，不僅反映了基金公司的策略調(diào)整，還對投資者的決策和市場的整體運行產(chǎn)生著深遠影響。 從投資類型來看，限制大額申購的基金類型豐富多樣，涵蓋債券型基金、貨幣市場型基金、混合型基金、股票型基金、QDII基金和FOF等。上述323只基金中，債券型基金占比最高，超過五成。這類基金對利率變化敏感，在市場利率不穩(wěn)定時，限制大額申購可避免大量資金涌入打亂投資組合配置，維持收益穩(wěn)定。貨幣市場型基金、混合型基金、股票型基金占比均超過10%，QDII基金占比在10%以內(nèi)。FOF占比最低，不到1%。這表明不同投資策略和風(fēng)險特征的基金，都可能因各自原因采取限制大額申購的措施。

　　【銀行轉(zhuǎn)債加速出清至少4只銀行轉(zhuǎn)債今年會被摘牌】

　　銀行轉(zhuǎn)債進入加速出清階段。繼成銀轉(zhuǎn)債和蘇行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖條件后，今年又有銀行轉(zhuǎn)債將退出轉(zhuǎn)債市場。中信銀行近日發(fā)布公告稱，該行于2019年3月19日在上海證券交易所正式掛牌交易的400億元可轉(zhuǎn)換債券，債券簡稱為“中信轉(zhuǎn)債”，債券代碼為“113021”。根據(jù)公告，“中信轉(zhuǎn)債”的到期兌付本息金額為每張111元人民幣（含稅），兌付資金將于2025年3月4日發(fā)放。此外浦發(fā)轉(zhuǎn)債也將在今年10月份到期，今年至少會有4只銀行轉(zhuǎn)債摘牌，銀行轉(zhuǎn)債大幅減少。

　　【甘肅?。?024年發(fā)行化解存量債務(wù)債券，節(jié)約利息支出約30億元，有效解決2.2倍的債務(wù)“連環(huán)套”問題】

　　甘肅省財政廳在《中國財政》刊文稱，2024年發(fā)行化解存量債務(wù)債券，節(jié)約利息支出約30億元，有效解決2.2倍的債務(wù)“連環(huán)套”問題，充分發(fā)揮置換債券資金“一錢多用”、“一石多鳥”的綜合效應(yīng)。

　　【江蘇省3月7日將招標(biāo)發(fā)行511億元再融資專項債，置換存量隱性債務(wù)】

　　江蘇省3月7日將招標(biāo)發(fā)行511億元再融資專項債，用于置換存量隱性債務(wù)。此外還將招標(biāo)發(fā)行100億元10年期“特殊”新增專項債券，募資用于棚戶區(qū)改造等56個項目，未披露“一案兩書”。

　　【美國1月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.6% 符合預(yù)期】

　　美國1月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.6%，預(yù)期增長2.6%，前值由2.8%修正為2.9%。美國1月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比增長0.3%，符合預(yù)期，創(chuàng)2024年10月以來新高。

　　【日本監(jiān)管機構(gòu)將整頓日本國債支持的670億美元高收益貸款市場】

　　日本金融監(jiān)管機構(gòu)計劃全面整頓由政府債券和其他資產(chǎn)支持的高收益貸款市場。這一市場規(guī)模達670億美元，官員以前就警告過此類貸款的風(fēng)險，但仍受到地區(qū)性銀行的追捧。日本金融廳將審查過去一年增持日本國債并將其重新打包為貸款的銀行，該機構(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展和管理局局長Toshinori Yashiki周四接受采訪時表示。他還提到，向銀行積極兜售這些產(chǎn)品的券商也將成為監(jiān)管機構(gòu)的目標(biāo)。日本金融廳注意到一些地區(qū)性銀行不顧去年1月監(jiān)管機構(gòu)的警告，反而買了更多此類產(chǎn)品，于是加大執(zhí)法力度。官員們還擔(dān)心一些銀行對不透明產(chǎn)品缺乏適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理，如果市場利率走勢不利可能蒙受損失。

　　公開市場：

　　公開市場方面，央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2845億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1825億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1020億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有16592億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2925億元、3185億元、5487億元、2150億元、2845億元。

　　信用債事件

　　■重慶財信集團等五家企業(yè)破產(chǎn)重整案公開選任管理人；

　　■泛海控股：北京二中院將司法拍賣武漢公司持有的亞太財險51%股權(quán)；

　　■融創(chuàng)中國：就清盤呈請向高等法院申請股份轉(zhuǎn)讓認可令，2025年2月28日獲批；

　　■遠洋資本：“H20遠資1”應(yīng)于3月9日兌付1%本金，設(shè)有90日寬限期；

　　■國聯(lián)民生證券:擬發(fā)行不超15億元公司債，募資用于置換已償還公司債本金的自籌資金；

　　■寶龍地產(chǎn)境外債務(wù)重組計劃失效，業(yè)內(nèi)人士：或推出削債力度更大的重組方案；

　　■萬科：“22萬科01”擬于3月4日本息兌付，規(guī)模8.9億元，票息3.14%，“22萬科02”同日付息，規(guī)模11億元，票息3.64%；

　　■19深圳債09：不行使提前贖回選擇權(quán),本期發(fā)行總額2億元，未贖回部分利率為3.37%；

　　■龍光控股：“H龍控01”等債券2月28日起停牌；

　　■23長壽投資MTN001：利率下調(diào)550BP至1%，回售申請期為2025年3月4日至2025年3月10日；

　　■新華保險：擬發(fā)行不超過100億元境內(nèi)無固定期限資本債券；

　　■“25富和建設(shè)MTN001”簿記建檔申購區(qū)間上限由2.6%上調(diào)至2.8%；

　　■寧波鎮(zhèn)海農(nóng)商行：擬于3月30日全額贖回“20鎮(zhèn)海農(nóng)商二級”；

　　■普洛斯中國：“22GLP01”擬于3月7日本息兌付并摘牌；

　　■郵政集團：鑒于近期市場波動較大，取消發(fā)行“25郵政MTN003”。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

　　上周五，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期下行3.42BP報1.8552%，7天期下行20.2BP報2.1262%，14天期下行3.42BP報2.2825%。

　　Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.2BP報1.865%；7天期下行14.7BP報2.093%；14天期下行8.6BP報2.273%；1個月期上行2.1BP報1.868%，創(chuàng)2024年7月以來新高。

　　銀行間回購定盤利率集體下跌。FR001報2.0500%，跌5.00個基點；FR007報2.2000%，跌25.00個基點；FR014報2.3000%，跌5.00個基點。

　　銀銀間回購定盤利率集體下跌。FDR001報1.8639%，跌2.61個基點；FDR007報2.1196%，跌23.04個基點；FDR014報2.3000%，跌5.00個基點。

　　【利率債|股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，國債中長端活躍券全線翻紅】

　　上周五，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.54%，10年期主力合約漲0.2%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.05%。

　　銀行間主要利率債收益率全線翻紅。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率報1.723%，30年期國債活躍券2400006收益率報1.91%，10年期國開活躍券240215收益率報1.77%。

　　業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社表示，國債期貨早盤補跌昨日下午的現(xiàn)券上行幅度，TL主力合約小幅下跌至0.2%附近。央行加大了凈投放力度，當(dāng)日銀行間回購利率明顯下行，但非銀流動性仍貴。10年國債上午在昨日收盤價附近震蕩，下午受權(quán)益市場下跌提振，國債期貨和現(xiàn)券雙雙修復(fù)，10年國債利率回到1.725%附近。

　　【信用債|信用債大多數(shù)走弱，全天成交不足1000億元】

　　上周五，信用債大多數(shù)走弱，中債各期限中短期票據(jù)收益率較上日均有所上行，信用利差較上日均有所走闊，全天成交不足1000億元。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1.57個基點報2.081%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.57個基點報2.221%；

　　漲幅超2%的信用債共3只，其中“23新泰02”、“22萬科06”、“23萬科01”漲幅位居前三，分別漲9.59%、4.38%、2.98%，分別成交110.8萬元、289萬元、103.8萬元。

　　多只債券提前償還的信用債跌幅超2%的信用債。此外，“24文藍02”、“23連云城建PPN001”、“25鎮(zhèn)江產(chǎn)投MTN002”跌幅位居前三，分別跌1.79%、1.77%、1.63%，分別成交5084.75萬元、1024.36萬元、983.75萬元。

　　高收益?zhèn)寒?dāng)日無收益率高于15%的信用債成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“22萬科04”收益率位列前三，分別為14.37%、13.82%、8.82%，三只債分別成交103.8萬元、897.19萬元、1656.74萬元。共6只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“22萬科04”收益率位列前三，分別為14.37%、13.82%、8.82%，三只債分別成交103.8萬元、897.19萬元、1656.74萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.7個基點報4.463%】

　　上周五，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.7個基點報4.463%，法國10年期國債收益率跌1.2個基點報3.126%，德國10年期國債收益率跌2.5個基點報2.387%，意大利10年期國債收益率跌2.2個基點報3.521%，西班牙10年期國債收益率跌1.5個基點報3.027%。

　　【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌6.01個基點報3.991%】

　　上周五，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌6.01個基點報3.991%，3年期美債收益率跌6.26個基點報3.9695%，5年期美債收益率跌5.76個基點報4.0156%，10年期美債收益率跌4.98個基點報4.2082%，30年期美債收益率跌4.06個基點報4.4923%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財聯(lián)社債市早參3月3日| 央行等五部門座談會支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大；前兩月地方債發(fā)行規(guī)模同比大漲97%)

(責(zé)任編輯：6)