資金持續(xù)凈買(mǎi)入 怎么回事？

　　上周，科技板塊依然是資金關(guān)注的焦點(diǎn)，其中，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)尤為搶眼。

　　中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）上漲11.16%，創(chuàng)三年來(lái)新高。2月下旬以來(lái)，該指數(shù)連續(xù)多個(gè)交易日的成交額突破1000億元。上一次如此高活躍度的交易，是在去年“9·24”行情時(shí)期。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)ETF今年以來(lái)的收益率遙遙領(lǐng)先。富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）、易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040）年初至今的凈值分別增長(zhǎng)了37.82%和37.56%。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的強(qiáng)勢(shì)崛起，誰(shuí)是主要推手？其中蘊(yùn)藏著哪些投資機(jī)會(huì)？

　　南向資金持續(xù)凈買(mǎi)入

　　中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，主要在港股或美股市場(chǎng)上市，或兩地同時(shí)上市。這波AI帶動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)板塊上漲熱潮中，同時(shí)在港股和美股兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票表現(xiàn)有所差異。

　　3月6日，阿里云發(fā)布并開(kāi)源全新的推理模型通義千問(wèn)QwQ-32B，該模型在數(shù)學(xué)、代碼及通用能力上實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，整體性能比肩DeepSeek-R1。或受此影響，上周，阿里巴巴港股上漲了9.8%，美股上漲5.61%。

　　漲幅差距最大的是嗶哩嗶哩，港股周漲幅達(dá)到16.12%，而美股周漲幅僅為9.54%。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)板塊上漲的背后，南向資金是重要推手。今年以來(lái)，南向資金持續(xù)凈買(mǎi)入港股資產(chǎn)，成交量占港股成交量的比例多次突破50%，平均值為43.81%，而2022—2024年的平均值僅為29.97%。

　　個(gè)股層面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴（9988.HK）和騰訊控股（0700.HK）近五日分獲南向資金凈買(mǎi)入125.96億元和51.2億元，列南向凈買(mǎi)入榜前兩位。2月以來(lái)，每天有多家互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入港股通前十大活躍個(gè)股，騰訊控股、小米集團(tuán)-W（1810.HK）和阿里巴巴-W輪番登頂每日前十大活躍股榜首。

　　機(jī)構(gòu)投資者尤其是險(xiǎn)資對(duì)互聯(lián)網(wǎng)ETF偏愛(ài)有加，持倉(cāng)比例較高。

　　以富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）為例，由于2024年年報(bào)尚未披露，從截至2024年中報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，該產(chǎn)品連續(xù)五個(gè)報(bào)告期機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)占比都在80%以上，并且有增長(zhǎng)的趨勢(shì)，已披露最新占比為94.36%。前十大持有人中，有8家都是險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)。

　　相比美股，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊受資金熱捧的一個(gè)主要原因，就是估值相對(duì)偏低。

　　美股科技板塊在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間上漲后，積累了一定的獲利盤(pán)，繼續(xù)上行動(dòng)力不足。目前，納斯達(dá)克指數(shù)市盈率為39.22倍，位于近十年83.9%分位數(shù)，相對(duì)估值較高。在美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息節(jié)奏之后，納斯達(dá)克指數(shù)的調(diào)整壓力進(jìn)一步上升。

　　與之相比，港股則處于估值修復(fù)階段。2021年初以來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)資產(chǎn)持續(xù)調(diào)整，估值水平處于歷史低位。雖然經(jīng)過(guò)2024年9月末的反彈和近期的行情上行，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）的安全邊際仍比較充足。截至上周五，該指數(shù)市盈率為27.77倍，處于歷史區(qū)間33.8%的分位數(shù)。

　　多種組合供選擇

　　互聯(lián)網(wǎng)ETF是投資港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的便捷之選。目前市場(chǎng)上共有14只互聯(lián)網(wǎng)ETF，分別跟蹤6個(gè)互聯(lián)網(wǎng)主題指數(shù)（指數(shù)名稱中含“互聯(lián)網(wǎng)”）。不同指數(shù)的覆蓋范圍有所區(qū)別，但由于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)主要在港股市場(chǎng)上市，因此各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)主題指數(shù)的港股“含量”都較高。

　　成分股全部為港股的是恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（HSIII.HI）、港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）。前者取樣范圍為恒生綜合指數(shù)，后者則在港股通股票內(nèi)選取互聯(lián)網(wǎng)主題公司。

　　截至上周，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前十大權(quán)重股包括阿里巴巴、小米集團(tuán)、騰訊控股、美團(tuán)等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的頭部企業(yè)，前十大成分股權(quán)重合計(jì)占78.75%。

　　對(duì)于內(nèi)地投資者而言，通過(guò)港股通或在香港券商開(kāi)戶等方式參與港股投資均有一定門(mén)檻，而買(mǎi)在內(nèi)地上市的跟蹤這兩個(gè)指數(shù)的ETF則不受QDII額度限制，且支持T+0交易，十分靈活。

　　其余互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)除了包括港股，還包括在美股或A股上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。跟蹤這些指數(shù)的ETF均為QDII基金，受QDII額度限制。

　　港股+美股：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)（930604.CSI）和中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)（H30533.CSI）

　　港股+A股：SHS互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（930625.CSI）覆蓋了科大訊飛（002230.SZ）、金山辦公（688111.SH）和紫光股份（000938.SZ）等信息技術(shù)方向個(gè)股，反映了滬深港三地互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司的整體表現(xiàn)。

　　港股+美股+A股：全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（930796.CSI）

　　跟蹤互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF規(guī)模差異較大，規(guī)模增長(zhǎng)主要集中在頭部產(chǎn)品。

　　富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）和易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF（513050）規(guī)模均已超過(guò)350億元，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（513330）規(guī)模接近250億元。規(guī)模最小的匯添富中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF（159729），目前不足1億元。

　　和其他跨境ETF相似，互聯(lián)網(wǎng)ETF跟蹤難度相對(duì)較大，費(fèi)率普遍偏高，管理費(fèi)率和托管費(fèi)率合計(jì)多在每年0.5%以上。

　　易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF（513050）合計(jì)費(fèi)率甚至達(dá)到每年0.8%。費(fèi)率最低的是匯添富中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF（159729），合計(jì)費(fèi)率每年0.2%。

上周ETF行情概覽

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：資金持續(xù)凈買(mǎi)入，怎么回事？)

(責(zé)任編輯：43)