萬家基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)滑坡：?jiǎn)我毁惖酪蕾嚺c調(diào)倉失誤之困

　　2025年A股市場(chǎng)回暖，主動(dòng)權(quán)益基金整體上演業(yè)績(jī)翻身戰(zhàn)，但萬家基金旗下兩只產(chǎn)品卻成為“異類”。截至2025年3月12日，萬家精選A近一年業(yè)績(jī)落后基準(zhǔn)28.9個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)跌幅達(dá)11.25%，同類排名幾乎墊底；另一只成立于2020年的萬家科技創(chuàng)新混合，成立以來累計(jì)虧損27%。

　　作為公募行業(yè)老牌機(jī)構(gòu)，萬家基金曾憑借押注周期股斬獲2022年股基冠軍，但其“豪賭單一賽道”的路徑依賴正遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。明星基金經(jīng)理黃海、黃興亮管理的產(chǎn)品接連“翻車”，投資者用腳投票基金規(guī)?？s水，公司如何平衡短期業(yè)績(jī)壓力與長(zhǎng)期回報(bào)成為關(guān)鍵課題。

　　萬家精選A：成敗皆煤炭，近一年凈值回撤近25%

　　萬家精選A曾是萬家基金的明星產(chǎn)品。2022年，其憑借重倉煤炭股以35.5%的收益率登頂同類基金榜首。然而，隨著2024年市場(chǎng)風(fēng)向切換至AI、機(jī)器人等科技賽道，該基金仍固守煤炭股，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅滑坡。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月12日，萬家精選A近一年凈值回撤28%，業(yè)績(jī)跑輸基準(zhǔn)超28.9個(gè)百分點(diǎn)；年內(nèi)跌幅11.25%，同類排名4577/4584，近乎墊底。

　　基金經(jīng)理黃海的投資策略被指“路徑依賴”。自2020年9月接管以來，其長(zhǎng)期超配煤炭與地產(chǎn)，截至2024年四季度末，前十大重倉股占基金凈值比高達(dá)83.74%，遠(yuǎn)超同類45.63%的平均水平。盡管黃海在四季報(bào)中強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)守低估值高股息資產(chǎn)”，但2025年中證煤炭指數(shù)年內(nèi)跌幅超10%，前十大重倉股悉數(shù)下跌，其中7只跌幅超10%。業(yè)績(jī)崩塌引發(fā)投資者撤離，截至2024年12月底，萬家精選A期末資產(chǎn)凈值為17.36億元，相比三季度減少11.02億元，下降38.84%。

　　還有分析認(rèn)為，萬家基金旗下黃海管理的多只產(chǎn)品持倉高度雷同，萬家宏觀擇時(shí)多策略A、萬家新利等近一年回撤均超20%。業(yè)內(nèi)人士指出，此類“押注單一賽道”策略雖能在特定周期爆發(fā)，但違背分散投資原則，加劇凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，與證監(jiān)會(huì)“健全基金投資管理機(jī)制”的要求相悖。

　　萬家科技創(chuàng)新混合：成立四年虧損27%，頻繁調(diào)倉錯(cuò)失科技紅利

　　與萬家精選的周期股困局不同，萬家科技創(chuàng)新混合的問題在于“重倉科技卻踏錯(cuò)節(jié)奏”。該基金成立于2020年1月，盡管冠以“科技創(chuàng)新”之名，但截至2025年3月12日，其凈值僅0.7269元，成立以來累計(jì)虧損27.31%，同類排名3812/4656。近6個(gè)月表現(xiàn)高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)9.69個(gè)百分點(diǎn)，但近1個(gè)月繼續(xù)落后業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

　　2024年三季報(bào)顯示，其十大重倉股除中微公司外全數(shù)更換，新易盛、生益電子等翻倍牛股均為當(dāng)季新增，而二季度重倉的寒武紀(jì)（年內(nèi)漲幅超200%）卻被剔除。基金經(jīng)理黃興亮在三季報(bào)中解釋稱“減持軟件服務(wù)、增配AI算力”，但頻繁調(diào)倉導(dǎo)致錯(cuò)失牛股，重倉股中僅中國(guó)汽研下跌，其余9只平均漲幅超30%卻未能挽救凈值。2024年四季報(bào)披露時(shí)，三季度新增的五只重倉股再被更換，新增的傳音控股占基金凈值比5.32%，位列第二，三季度被剔出前十的中望軟件則回到第六。

　　管理團(tuán)隊(duì)變動(dòng)加劇業(yè)績(jī)波動(dòng)。2023年7月，武玉迪加入共同管理，但其任職不足一年半，且管理規(guī)模僅12.32億元，遠(yuǎn)不及黃興亮120.07億的管理規(guī)模，市場(chǎng)推測(cè)實(shí)際決策仍依賴黃興亮。黃興亮同時(shí)管理的QDII基金萬家全球成長(zhǎng)亦表現(xiàn)低迷，2022-2024年連續(xù)三年排名后25%。截至2025年3月12日，黃興亮任職該基金年化回報(bào)-10.48%，凸顯其跨市場(chǎng)投資能力短板。

　　兩家基金產(chǎn)品的困境折射出公募行業(yè)共性難題：如何平衡風(fēng)格堅(jiān)守與靈活應(yīng)變？如何避免“冠軍魔咒”？萬家基金的案例表明，過度依賴單一賽道、基金經(jīng)理能力邊界模糊、風(fēng)控機(jī)制缺失，可能導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)“過山車”與長(zhǎng)期回報(bào)失衡。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：萬家基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)滑坡：?jiǎn)我毁惖酪蕾嚺c調(diào)倉失誤之困)

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