周末大消息及十大券商最新研判

　　【導(dǎo)讀】回顧周末利好消息，匯總十大券商最新策略觀點(diǎn)

　　大家好啊，周末利好太多了！按照慣例，我們一起回顧一下周末大消息，以及匯總十大券商分析師們的最新研判！

周末大利好

　　事關(guān)股市、工資、生育、養(yǎng)老......國家提振消費(fèi)專項行動方案來了！

　　3月16日新華社消息，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項行動方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。

　　要點(diǎn)如下：

　　城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動

　　促進(jìn)工資性收入增長：支持重點(diǎn)領(lǐng)域就業(yè)，穩(wěn)崗政策延續(xù)，技能培訓(xùn)提升，合理提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)。

　　拓寬財產(chǎn)性收入渠道：穩(wěn)住股市，優(yōu)化長期資金入市機(jī)制，強(qiáng)化國企市值管理，豐富債券投資產(chǎn)品。

　　促進(jìn)農(nóng)民增收：優(yōu)化土地收益分配，發(fā)展庭院經(jīng)濟(jì)、林下經(jīng)濟(jì)，支持農(nóng)機(jī)更新補(bǔ)貼。

　　解決拖欠賬款問題：壓實(shí)地方政府責(zé)任，加快償還企業(yè)賬款，強(qiáng)化審計監(jiān)督。

　　消費(fèi)能力保障支持行動

　　加強(qiáng)生育養(yǎng)育保障：研究育兒補(bǔ)貼，擴(kuò)大生育保險覆蓋，優(yōu)化兒科醫(yī)療服務(wù)。

　　強(qiáng)化教育支撐：擴(kuò)大城鎮(zhèn)教育資源供給，提高助學(xué)補(bǔ)貼，優(yōu)化高校專業(yè)設(shè)置。

　　提高醫(yī)療養(yǎng)老保障：提高養(yǎng)老金及醫(yī)保財政補(bǔ)助，擴(kuò)大養(yǎng)老保險覆蓋，推動個人養(yǎng)老金制度。

　　保障重點(diǎn)群體生活：提高低收入群體救助水平，支持照護(hù)失能老人，優(yōu)化失業(yè)救濟(jì)體系。

　　服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動

　　優(yōu)化“一老一小”服務(wù)：支持適老化改造、養(yǎng)老托育服務(wù)，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。

　　促進(jìn)生活服務(wù)消費(fèi)：提升餐飲、家政等服務(wù)品質(zhì)，優(yōu)化便民生活圈建設(shè)。

　　擴(kuò)大文體旅游消費(fèi)：創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，優(yōu)化旅游、文娛、體育活動供給。

　　推動冰雪消費(fèi)：提升冰雪旅游品質(zhì)，支持冰雪資源地區(qū)建設(shè)國際化目的地。

　　發(fā)展入境消費(fèi)：擴(kuò)大免簽政策，優(yōu)化境外游客服務(wù)，支持免稅店建設(shè)。

　　推進(jìn)服務(wù)業(yè)開放：擴(kuò)大醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放，推動優(yōu)質(zhì)生活性服務(wù)進(jìn)口。

　　大宗消費(fèi)更新升級行動

　　推動以舊換新：支持汽車、家電、家裝等耐用消費(fèi)品更新升級，促進(jìn)二手商品流通。

　　優(yōu)化住房消費(fèi)：推進(jìn)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定，推動城中村改造，降低公積金貸款利率。

　　延伸汽車消費(fèi)鏈條：發(fā)展二手車市場，促進(jìn)汽車改裝、租賃、賽事等后市場消費(fèi)。

　　消費(fèi)品質(zhì)提升行動

　　強(qiáng)化消費(fèi)品牌引領(lǐng)：打造中國消費(fèi)品牌，推動國貨潮品發(fā)展。

　　支持新型消費(fèi)：推動數(shù)字消費(fèi)、AI消費(fèi)，發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)、郵輪、游艇消費(fèi)。

　　促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化：推動外貿(mào)產(chǎn)品內(nèi)銷，優(yōu)化貿(mào)易信用保險支持政策。

　　消費(fèi)環(huán)境改善提升行動

　　保障休息休假權(quán)益：嚴(yán)格落實(shí)帶薪年休假，推動錯峰休假，探索中小學(xué)春秋假。

　　優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境：完善消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與信用體系，打擊假冒偽劣產(chǎn)品，優(yōu)化直播電商管理。

　　完善城鄉(xiāng)消費(fèi)設(shè)施：提升縣域商業(yè)設(shè)施，支持智慧商圈、夜間經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　限制措施清理優(yōu)化行動

　　減少消費(fèi)限制：清理不合理限制，優(yōu)化汽車消費(fèi)管理，支持傳統(tǒng)民俗類消費(fèi)。

　　優(yōu)化營商環(huán)境：簡化市場準(zhǔn)入審批，支持促銷活動、社區(qū)集市等便民商業(yè)發(fā)展。

　　完善支持政策

　　加強(qiáng)政策協(xié)同：強(qiáng)化消費(fèi)、財政、金融等政策協(xié)同，形成促消費(fèi)合力。

　　強(qiáng)化投資對消費(fèi)支撐：加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，支持消費(fèi)類REITs發(fā)展。

　　發(fā)揮財政政策作用：運(yùn)用財政補(bǔ)貼、貸款貼息等工具，促進(jìn)消費(fèi)增長。

　　增強(qiáng)信貸支持：鼓勵個人消費(fèi)貸款投放，對符合條件的貸款提供財政貼息。

　　完善消費(fèi)保障措施：支持工會消費(fèi)幫扶，探索有獎發(fā)票，完善消費(fèi)統(tǒng)計制度。

　　李強(qiáng)：針對今年形勢和任務(wù)的特點(diǎn)要更加注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力

　　國務(wù)院總理李強(qiáng)3月14日主持召開國務(wù)院第八次全體會議。李強(qiáng)指出，針對今年形勢和任務(wù)的特點(diǎn)，要更加注重加大政策力度和激發(fā)市場力量良性互動、協(xié)同發(fā)力。實(shí)施好更加積極有為的宏觀政策，最大限度發(fā)揮政策效應(yīng)。著力深化改革，完善法治環(huán)境和信用環(huán)境，調(diào)動各類經(jīng)營主體的積極性主動性。要切實(shí)守住底線，努力追求高線。在牢牢守住安全穩(wěn)定等底線的同時，以更高的目標(biāo)追求和工作標(biāo)準(zhǔn)，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)、加快綠色轉(zhuǎn)型、增進(jìn)民生福祉等方面取得更大成效，打造更多突破性、標(biāo)志性成果。

　　證監(jiān)會、公安、網(wǎng)信等多部門聯(lián)手以“零容忍”態(tài)度嚴(yán)厲打擊股市“小作文”

　　在資本市場，打擊股市虛假“小作文”、嚴(yán)肅查處非法薦股等違法違規(guī)行為，是保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)資本市場秩序和平穩(wěn)健康發(fā)展的重要舉措之一。目前中國證監(jiān)會已把整治股市虛假信息作為規(guī)范資本市場信息傳播秩序和改善市場生態(tài)的一項重要內(nèi)容，堅持打早、打疼、打重點(diǎn)，下大力氣進(jìn)行整治。具體舉措包括：加強(qiáng)輿情監(jiān)測和虛假信息查處；綜合運(yùn)用發(fā)布澄清、第三方記者求證等形式加大主動回應(yīng)和辟謠；加強(qiáng)投資者教育引導(dǎo)，提高投資者辨識力。中國證監(jiān)會會同公安、網(wǎng)信等部門，通過監(jiān)測、甄別、處置、警示、投教等全鏈條聯(lián)動，嚴(yán)厲打擊編造、傳播股市謠言的行為。近段時間，公安機(jī)關(guān)先后查處編造傳播“機(jī)構(gòu)舉報游資”“摩根大通研報”“轉(zhuǎn)融通數(shù)據(jù)造假”等謠言的責(zé)任人。

　　深圳提高住房公積金貸款額度最高額度提高至231萬元

　　深圳市住房公積金管理委員會3月16日發(fā)布《關(guān)于〈深圳市住房公積金貸款管理規(guī)定〉的補(bǔ)充規(guī)定》《關(guān)于我市住房公積金利息補(bǔ)貼有關(guān)事項的通知》兩項文件，兩項文件自2025年3月24日起開始實(shí)施。一是調(diào)整最高（基礎(chǔ)）額度：個人申請最高額度從50萬元提高至60萬元；家庭申請最高額度從90萬元提高至110萬元。二是調(diào)整最高額度上浮情形和比例：購買本市首套住房上浮比例從20%提高至40%。多子女家庭購房上浮比例從10%提高至50%。該政策適用于有兩個及以上子女的家庭，未成年和成年子女均計算在內(nèi)。全國范圍內(nèi)有公積金貸款記錄的成年子女不計入。新增購買本市保障性住房上浮情形，上浮比例為20%。同時符合多種上浮情形可累加上浮比例，最高上浮110%，即個人最高可貸126萬元，家庭最高可貸231萬元。按照往年數(shù)據(jù)，首套房上浮政策可覆蓋90%以上貸款申請職工。

十大券商最新研判

　　1.中信證券：高切低后的市場演繹

　　在近期市場演繹完高切低后，我們預(yù)計后續(xù)內(nèi)外資回流港股的趨勢會放緩，港股明顯跑贏A股的狀況會告一段落；年報季市場回歸業(yè)績驅(qū)動，A股核心資產(chǎn)蓄力上漲；特朗普的理想“政策三部曲”進(jìn)度在加快，美國在年中發(fā)生衰退的概率在明顯提升；美國衰退預(yù)期交易不會影響中國資產(chǎn)，但真實(shí)的衰退如果發(fā)生仍然會產(chǎn)生負(fù)面影響；預(yù)計春季躁動的中后段純資金驅(qū)動的主題會降溫，建議聚焦A股和港股核心資產(chǎn)。

　　2.中信建投策略：短期再平衡，繼續(xù)關(guān)注景氣與季報因子

　　近20年來A股首次在美股大跌期間走出獨(dú)立行情，彰顯“信心重估?！碧卣?。我們此前鮮明提出，2月底3月初是震蕩整固，而非行情結(jié)束，近期A股在中美經(jīng)濟(jì)周期背離、DeepSeek突破引領(lǐng)科技重估、全球比較中國資產(chǎn)具備吸引力等因素推動下在美股大跌期間走出獨(dú)立行情，為近20來首次。本周指數(shù)站上3400點(diǎn)，總市值創(chuàng)新高，彰顯“信心重估牛”特征。

　　當(dāng)前“高切低”行情距離歷史均值仍有些空間。我們近期提示關(guān)注景氣與價格改善方向，市場也確實(shí)有所演繹，同時我們不認(rèn)為當(dāng)前行情特征是主線切換，而是在成長交易過熱之后臨近一季報時的一個短期再平衡。我們認(rèn)為目前看本輪順周期景氣還是結(jié)構(gòu)性為主，主要集中在二手房與基建鏈。

　　短期適度再平衡，繼續(xù)關(guān)注景氣與季報方向。1）政策發(fā)力擴(kuò)消費(fèi)，近期地方促生育政策密集出臺，疊加消費(fèi)板塊前期漲幅滯后且符合外資審美偏好，多重因素推動消費(fèi)成為短期高低切換的重點(diǎn)方向。2）部分金屬品種如銻、錫，建材如涂料等漲價明顯，景氣與價格改善方向可繼續(xù)挖掘高切低。3）中期“AI+”仍是主線。當(dāng)前“AI+”已經(jīng)轉(zhuǎn)入景氣驗(yàn)證階段，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力和投資價值。

　　3.申萬宏源策略：對順周期的冷靜思考

　　短期政策敘事趨于樂觀，行情又一次走向完美春季躁動：各地方積極性全面提升，響應(yīng)刺激消費(fèi)和激勵民企政策導(dǎo)向，生育激勵政策中央和地方真金白銀支持。“東升西落”敘事有群眾基礎(chǔ)，外資積極參與消費(fèi)刺激定價，強(qiáng)化樂觀預(yù)期。1~2月信貸偏弱，市場預(yù)期降準(zhǔn)降息、流動性寬松重啟。

　　我們的經(jīng)濟(jì)展望：2025年二季度出口增速自然回落，疊加美對華關(guān)稅威脅，經(jīng)濟(jì)預(yù)期波動可能明顯放大。順周期樂觀預(yù)期發(fā)酵仍有阻力。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生改善需以供給出清為前提，2026年才是關(guān)鍵窗口。這一次春季躁動，仍要面臨“四月決斷”的考驗(yàn)，驗(yàn)證期到來前保留一分清醒。

　　順周期預(yù)期修復(fù)，消費(fèi)是短期利好線索疊加方向（刺激消費(fèi)，生育激勵，外資偏好）。維持中期科技產(chǎn)業(yè)趨勢占優(yōu)的判斷，科技中級別調(diào)整的窗口未到。繼續(xù)推薦國內(nèi)AI算力和應(yīng)用、具身智能、低空經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會。

　　4.華安策略：消費(fèi)主線是否迎來機(jī)會？

　　如何看待近期消費(fèi)輪動行情的持續(xù)性？本周消費(fèi)板塊尤其是食品飲料和服務(wù)類消費(fèi)表現(xiàn)較好，原因在于：消費(fèi)屬于滯漲和低估值方向，在大盤高位震蕩、行業(yè)輪動加速、消費(fèi)政策提振和預(yù)期改善背景下迎來輪動補(bǔ)漲。

　　后續(xù)展望上，考慮到一方面經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度仍弱，對后周期品種景氣支撐有限。另一方面3月17日消費(fèi)專項提振行動的政策力度將落地，市場預(yù)期將按之回歸。參考如2024年7月政治局會議對消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)定調(diào)超預(yù)期的行情，屆時板塊上漲持續(xù)時間約0.5個月、平均漲幅6%左右。因此我們認(rèn)為消費(fèi)的主線級行情未至，時間和空間都將有限，但內(nèi)部存在繼續(xù)輪動的可能。

　　5.中國銀河策略：政策驅(qū)動消費(fèi)板塊修復(fù)加速

　　中長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動能切換的轉(zhuǎn)型期，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場估值重構(gòu)機(jī)會較大。隨著存量政策加快落實(shí)，一攬子增量政策加力推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望呈現(xiàn)出逐步改善態(tài)勢。中長期資金加速入市的背景下，市場運(yùn)行趨于穩(wěn)定，投資者信心將進(jìn)一步增強(qiáng)。后續(xù)還需關(guān)注特朗普對華政策以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)節(jié)奏的擾動。

　　總體來看，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。配置方面，建議關(guān)注：（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題；（2）擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”主題；（3）繼續(xù)看好安全邊際較高的紅利板塊，重點(diǎn)關(guān)注央國企。

　　6.招商策略：消費(fèi)龍頭緣何大漲，外資增持中國資產(chǎn)會擴(kuò)散嗎？

　　3月10日至14日，指數(shù)出現(xiàn)了明顯反彈，在消費(fèi)龍頭的帶領(lǐng)下，指數(shù)出現(xiàn)了突破式上漲。我們在3月的策略月報中判斷：“3月中下旬之后，要更加聚焦業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標(biāo)的。尤其需要關(guān)注消費(fèi)政策是否會超預(yù)期，以及消費(fèi)板塊的自由現(xiàn)金流改善的趨勢?！笔袌龃_如我們所預(yù)期的那樣，消費(fèi)政策出現(xiàn)了邊際發(fā)力的情況。

　　消費(fèi)在2025年有望成為“AI+”之外的第二主線。主要原因有：第一，1~2月出口增速明顯下滑，2025年出口預(yù)期承壓，提振消費(fèi)的重要性提升。第二，2025年政府預(yù)算廣義財政支出增速明顯提升，有望提升消費(fèi)增速。第三，即將到來的年報及一季報季，自由現(xiàn)金流向上拐點(diǎn)將會確認(rèn)，消費(fèi)領(lǐng)域改善幅度大，自由現(xiàn)金流收益率最高。第四，2024年，隨著預(yù)期的降低，滬深300指數(shù)消費(fèi)股估值再度回落到20倍左右，估值性價比較高。第五，外資對中國資產(chǎn)的偏好可能從今年以來的科技股逐漸擴(kuò)散到消費(fèi)領(lǐng)域。

　　7.海通策略：美股大跌對A股真是好事嗎？

　　近期美股調(diào)整、A股港股強(qiáng)勁，“東升西降”的論調(diào)漸多?；仡?000年來美股8次大跌，A股港股表現(xiàn)均不佳。

　　美國市場化程度高，美股大跌往往表明美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題。美國經(jīng)濟(jì)在全球占比高、影響力大，全球權(quán)益資產(chǎn)均難獨(dú)善其身。

　　最佳情景是美股震蕩、A股港股漲，類似1968年至1982年美日對比、2000年至2011年美中對比。AI革命如順利助力中國新舊動能轉(zhuǎn)換，中國資產(chǎn)有望再現(xiàn)類似20年前的重估。

　　8.中銀策略：指數(shù)延續(xù)上行需要的條件

　　本周市場延續(xù)中樞上行的震蕩格局，上證指數(shù)成功站上3400點(diǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)位，其后續(xù)上行動能的持續(xù)性成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。2010年以來，上證指數(shù)成功站上3400點(diǎn)共有4次，其中2015年及2021年持續(xù)性較強(qiáng)，分別持續(xù)了3個季度及5個季度。此外，2018年1月及2024年11、12月，指數(shù)均短暫觸及3400點(diǎn)后出現(xiàn)回調(diào)。強(qiáng)勁而持續(xù)的復(fù)蘇或超預(yù)期寬松的宏觀政策是指數(shù)站穩(wěn)3400點(diǎn)的關(guān)鍵。

　　我們認(rèn)為指數(shù)上行趨勢的形成需要觀察后續(xù)內(nèi)需復(fù)蘇的強(qiáng)度。當(dāng)前來看，政策發(fā)力態(tài)度明確，后續(xù)信貸與社融的高增長趨勢或仍將延續(xù)。2月新增社融及信貸雖有所放緩，一方面源于去年同期的高基數(shù)，另一方面，在1月社融及信貸同比高增后2月季節(jié)性回調(diào)屬于情理之中。為消除春節(jié)及開年季節(jié)性波動帶來的擾動，我們將1月、2月社融信貸數(shù)據(jù)合并來看，今年前兩個月，社融增量基本屬于近5年以來的較高水平。結(jié)構(gòu)上，信貸及政府債券為主要支撐，尤其是政府債券，發(fā)行速度及規(guī)模遠(yuǎn)超季節(jié)性水平；信貸方面，企業(yè)部門信貸增量略高于季節(jié)性均值，但今年前兩個月居民部門信貸增量明顯偏低，一定程度預(yù)示著短期地產(chǎn)銷售或仍對內(nèi)需構(gòu)成一定拖累。總體來看，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證之前，內(nèi)需修復(fù)預(yù)期有望支撐指數(shù)延續(xù)震蕩格局，后續(xù)走勢取決于基本面數(shù)據(jù)決斷。

　　9.民生策略：三月轉(zhuǎn)換，不止于高低切

　　A股的變化不止于高低切，而是全球新的投資議題：當(dāng)金融科技國向下，全球投資新議題正在孕育：第一，過去抑制因素逐步緩解、政策支持力度加強(qiáng)且更為關(guān)注長效機(jī)制改革的順周期消費(fèi)板塊（食品、乳制品、啤酒、彩妝、成衣制造、旅游等）。第二，金融+科技國向下，制造國修復(fù)，有色金屬（銅、鋁、黃金、小金屬）將優(yōu)先展現(xiàn)彈性，原油底部正在探明，關(guān)注油氣和下游化工。第三，需求側(cè)受益于中歐兩大經(jīng)濟(jì)體財政擴(kuò)張的資本品有望迎來順風(fēng)（工程機(jī)械、鋼鐵、自動化設(shè)備等）。第四，金融板要從紅利切向順周期（銀行、保險）。

　　10.華西策略：大額消費(fèi)迎政策支持，普漲成本輪牛市主要特征

　　大額消費(fèi)迎政策支持，普漲成本輪牛市主要特征。本輪中國科技牛行情不僅提振了全球投資者對中國科技產(chǎn)業(yè)的信心，更重要的是改善了國內(nèi)居民的投資與消費(fèi)預(yù)期。股票市場上漲本身即可對居民信心產(chǎn)生提振作用，2月以來中國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)持續(xù)回升反映投資者對中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期正在改善。后續(xù)隨著提振消費(fèi)專項行動方案的落地顯效，本輪牛市有望從科技結(jié)構(gòu)行情向普漲演繹，受益消費(fèi)政策的大消費(fèi)和漲價相關(guān)的資源品板塊均有機(jī)會。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：周末，大利好！)

(責(zé)任編輯：126)