突然暴漲43%！還能上車么？最新研判來了

　　【導(dǎo)讀】首次寫入政府工作報告，公募投研人士研判具身智能發(fā)展機遇：政策強有力引領(lǐng)和驅(qū)動，將成為具身智能發(fā)展的重要引擎

　　今年的政府工作報告指出，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)。其中，具身智能首次寫入政府工作報告，釋放了積極的政策信號，北京、深圳、重慶等多地近期也圍繞具身智能機器人技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展出臺具體政策。

　　從二級市場表現(xiàn)來看，數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，具身智能指數(shù)持續(xù)上漲，年內(nèi)漲幅接近43%。

　　具身智能首次被寫入政府工作報告，以及各地積極推出相關(guān)新政，對行業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生哪些影響？哪些細分領(lǐng)域的投資機會值得關(guān)注？在具身智能發(fā)展過程中，目前存在哪些問題或者難點？對此，中國基金報記者采訪了嘉實制造升級基金經(jīng)理孟夏，國泰金馬穩(wěn)健回報基金經(jīng)理、機器人研究組組長謝泓材，永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓，諾德基金投資總監(jiān)朱紅，民生加銀家電機械研究員王鵬程等公募投研人士，共同研判具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)。

　　嘉實基金孟夏：當前行業(yè)已跨越技術(shù)驗證期，正式進入產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)前夜，未來十年或?qū)⒅貥?gòu)全球制造業(yè)與服務(wù)業(yè)格局，催生百萬億級市場機遇。

　　國泰基金謝泓材：今年是具身智能產(chǎn)品密集發(fā)布和量產(chǎn)的元年，政策強有力引領(lǐng)和驅(qū)動將成為國內(nèi)具身智能百花齊放的重要引擎。

　　永贏基金李文賓：作為未來產(chǎn)業(yè)核心之一的具身智能，已經(jīng)在國家戰(zhàn)略中占據(jù)重要位置。

　　諾德基金朱紅：我國發(fā)展具身智能具有良好的政策、人才、資金、技術(shù)和制造優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，行業(yè)空間廣闊，未來具身智能產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀槲覈膬?yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一。

　　民生加銀基金王鵬程：具身智能的戰(zhàn)略地位持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速形成，有利于國內(nèi)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈整體國際競爭力的提升、行業(yè)標準話語權(quán)的卡位和布局。

　　政策定調(diào)助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　在國家戰(zhàn)略中占據(jù)重要位置

　　中國基金報：具身智能首次被寫入政府工作報告，以及各地積極推出相關(guān)新政，對行業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生哪些積極影響？

　　李文賓：未來產(chǎn)業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵，有望在社會生產(chǎn)力提升過程中起到支撐性和引領(lǐng)性作用的戰(zhàn)略性先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。因此，作為未來產(chǎn)業(yè)核心之一的具身智能，已經(jīng)在國家戰(zhàn)略中占據(jù)重要位置。

　　謝泓材：今年可以說是具身智能產(chǎn)品密集發(fā)布和量產(chǎn)的元年，政策強有力引領(lǐng)和驅(qū)動將成為國內(nèi)具身智能百花齊放的重要引擎。諸多要素將聚力打造具身智能的生態(tài)圈，為大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化奠定堅實的基礎(chǔ)。

　　朱紅：政策強有力的推動，將促使資本、人才等各要素向具身智能領(lǐng)域集聚，進一步加強企業(yè)和科研院所等機構(gòu)的研發(fā)投入，進一步突破產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)瓶頸，加速行業(yè)應(yīng)用場景落地，促進產(chǎn)業(yè)生態(tài)深度裂變，形成“政策積極鼓勵、需求牽引研發(fā)、應(yīng)用反哺技術(shù)”的正向循環(huán)，培育我國在全球具身智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的核心競爭力，重塑智能產(chǎn)業(yè)格局。同時，為我國的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)升級提供物質(zhì)與技術(shù)支撐。

　　孟夏：具身智能首次被寫入政府工作報告，上升到國家戰(zhàn)略層面，有助于為產(chǎn)業(yè)發(fā)展再添薪柴，獲得更多的關(guān)注和資本支持，將加快具身智能機器人核心零部件、AI芯片、多模態(tài)感知技術(shù)、高精度運動控制技術(shù)等關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)，推動技術(shù)的快速突破和創(chuàng)新，以及商業(yè)化應(yīng)用落地，從而促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，形成完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，更好地賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　王鵬程：具身智能首次出現(xiàn)在政府工作報告中，北京、上海、廣東、深圳、四川等十余個省市今年也都將具身智能、機器人或智能機器人寫入了當?shù)卣ぷ鲌蟾妗＞呱碇悄軕?zhàn)略地位持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速形成，有利于國內(nèi)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈整體國際競爭力的提升、行業(yè)標準話語權(quán)的卡位和布局。

　　芯片、傳感器、運控系統(tǒng)等將受益

　　中國基金報：你認為具身智能產(chǎn)業(yè)鏈上哪些環(huán)節(jié)市場前景較好？

　　孟夏：當前行業(yè)已跨越技術(shù)驗證期，處于產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)前夜，未來十年或?qū)⒅貥?gòu)全球制造業(yè)與服務(wù)業(yè)格局，催生百萬億元級市場機遇。從產(chǎn)業(yè)規(guī)?？矗瑱C器人產(chǎn)業(yè)鏈條非常豐富，主要分為上游核心零部件生產(chǎn)、中游本體制造以及下游整機品牌集成。眾所周知，中國制造具備顯著的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，零部件的生產(chǎn)制造端成本更低、產(chǎn)能更足、反應(yīng)更快，國產(chǎn)替代空間較大，較大概率能從機器人的發(fā)展浪潮中獲益。

　　李文賓：第一，各類芯片（尤其是承擔主要控制和運算功能的高算力芯片）是具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心；第二，傳感器和運控系統(tǒng)等是實現(xiàn)“大腦”命令的最終執(zhí)行單位；第三，具身智能技術(shù)多應(yīng)用于機器人（包括人形機器人、工業(yè)自動化、工業(yè)機器人等）以及智能駕駛等前沿領(lǐng)域，這些領(lǐng)域具有較為迫切的機器代人的需求，以實現(xiàn)降本提效的生產(chǎn)目的。

　　朱紅：產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)環(huán)節(jié)，如具身智能本體制造、上游的關(guān)鍵核心零部件、下游應(yīng)用場景實施等都可能有較好的市場前景。

　　行業(yè)發(fā)展面臨諸多問題與難點

　　中國基金報：在具身智能發(fā)展過程中，目前還存在哪些問題或者難點？

　　李文賓：一是具身智能設(shè)備需要高算力芯片來支持大量數(shù)據(jù)處理和復(fù)雜運算，但高端芯片（如GPU、AI加速芯片等）的生產(chǎn)受到海外政策影響，在芯片制程上有所限制。因此，在芯片核心設(shè)備和零部件上實現(xiàn)突破尤為關(guān)鍵。

　　二是復(fù)雜運動控制系統(tǒng)的研發(fā)和突破。雖然我國在智能駕駛算法領(lǐng)域領(lǐng)先全球，但人形機器人等領(lǐng)域的運控系統(tǒng)較智能駕駛更為復(fù)雜，它需要在不斷變化的環(huán)境中協(xié)調(diào)四肢及全身實現(xiàn)復(fù)雜的類人動作（如抓取、跑跳、行走等），動作的穩(wěn)定性和精確性都存在較大的挑戰(zhàn)。

　　三是相關(guān)人才的培養(yǎng)需要時間，短期內(nèi)可能面臨短缺的問題。我們的高等教育體系要迅速布局相關(guān)人才培養(yǎng)機制，盡快為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供儲備力量。

　　謝泓材：核心挑戰(zhàn)在于打造更多的商業(yè)化閉環(huán)，即客戶能算得過賬的機器替人場景。當前，隨著宇樹科技出圈及機器狗演藝娛樂需求井噴，教育科研、娛樂演出、展廳導(dǎo)覽等需求正在加速滲透。從更遠期發(fā)展來講，B端用戶要看到經(jīng)濟性、C端要能有更多功能契合的高階產(chǎn)品推出，這樣才能極大打開具身智能市場規(guī)模的天花板，真正迎來量產(chǎn)加速。

　　朱紅：難點在于高效率解決“數(shù)字技術(shù)的局限性”與“物理世界的復(fù)雜性”之間的矛盾，從而滿足人類在生產(chǎn)、工作和生活中的需求。目前，智能大模型、運動控制等技術(shù)有待進一步突破，產(chǎn)業(yè)鏈存在部分上游核心零部件成本剛性高企、下游場景需求錯綜復(fù)雜、行業(yè)生態(tài)協(xié)同缺位、各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)難以共享等問題。

　　孟夏：科技產(chǎn)品能否走向千家萬戶，需要看兩大因素：一是能否實現(xiàn)技術(shù)突破，這個決定了“能不能用”“好不好用”；二是能否形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，即能否通過多種方式控制成本，讓更多人“買得起”“用得上”。從技術(shù)層面看，我國人形機器人在底層技術(shù)原理與關(guān)鍵核心技術(shù)方面仍有較大提升空間。

　　王鵬程：一是硬件不成熟，存在性能制約；二是感知與認知能力仍有較大提升空間；三是核心零部件規(guī)模未起量，成本仍較高；四是商業(yè)化應(yīng)用還在早期階段。

　　在核心技術(shù)、應(yīng)用場景等領(lǐng)域推動具身智能發(fā)展

　　中國基金報：對比海外市場的發(fā)展和布局情況，你覺得還可以從哪些方面推動具身智能的發(fā)展？

　　王鵬程：一是強化核心技術(shù)自主化，突破“卡脖子”環(huán)節(jié)；二是加速多元化應(yīng)用場景驗證落地；三是構(gòu)建開放協(xié)同的全球化生態(tài)；四是培養(yǎng)跨領(lǐng)域復(fù)合型人才。

　　朱紅：在產(chǎn)品技術(shù)層面，需要進一步加強芯片半導(dǎo)體、減速器、傳感器等關(guān)鍵核心零部件的技術(shù)、成本突破，在“應(yīng)用快攻”的同時需加強“底層深耕”；在應(yīng)用場景層面，需要積極推動具身智能在各領(lǐng)域、各場景的試點推廣，鼓勵行業(yè)大膽嘗試，如開放部分社區(qū)、工業(yè)園區(qū)等公共場景，允許企業(yè)免費測試等；在行業(yè)生態(tài)層面，需要加快制定相關(guān)接口標準以及檢測、規(guī)范和配套法規(guī)等。

　　謝泓材：大模型和芯片軟件是海外頭部企業(yè)（如特斯拉、Figure）高度傾注心血的環(huán)節(jié)，國內(nèi)智元、銀河通用等也不甘落后，但依然需要加大對該領(lǐng)域的研發(fā)投入，包括通過“揭榜掛帥”等新型科研項目攻關(guān)方式，加速推進產(chǎn)業(yè)的前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化。

　　李文賓：首先，發(fā)揮我國的市場優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，降低企業(yè)的試錯成本。其次，具身智能的發(fā)展最終需要和終端需求相結(jié)合，以產(chǎn)生實實在在的經(jīng)濟收益。例如，智能駕駛、工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的人形機器人、TC端的服務(wù)機器人等，這些需求在我國都真實存在，且有眾多場景可供具身智能技術(shù)實踐。我們需要通過立法打通具身智能技術(shù)落地的法律障礙，通過政策鼓勵下游企業(yè)參與到具身智能的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中來，以此實現(xiàn)具身智能技術(shù)的商業(yè)化閉環(huán)。

　　孟夏：簡單看，可以將機器人的腦子分為小腦和大腦，小腦控制機器人本身的運動能力，國內(nèi)企業(yè)已突破高精度運動算法。機器人可實現(xiàn)空翻、跑跳等復(fù)雜動作，運動速度正向人類短跑紀錄發(fā)起挑戰(zhàn)。但在大腦向具身智能進化方面仍需要補足短板，這需要海量數(shù)據(jù)進行訓(xùn)練。目前，海外研發(fā)機構(gòu)展示的機器人能完成“識別陌生物品—分類收納—協(xié)作傳遞”等任務(wù)。

　　整體看，國內(nèi)供應(yīng)鏈已顯現(xiàn)三大優(yōu)勢：頭部廠商的直線關(guān)節(jié)、傳感器等核心部件已進入國際供應(yīng)鏈，靈巧手領(lǐng)域形成完整配套體系，中國制造環(huán)節(jié)展現(xiàn)全球競爭力。這種從零部件到系統(tǒng)集成的突破路徑，與10年前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的崛起高度相似。

　　關(guān)注傳感器、本體制造、靈巧手等細分領(lǐng)域投資機會

　　中國基金報：從投資的角度來看，哪些細分領(lǐng)域的投資機會值得關(guān)注？

　　孟夏：首先，時間上，以3～5年為周期，規(guī)避短期主題炒作；其次，技術(shù)上，重點跟蹤量產(chǎn)機型落地、大模型實體化進度等拐點信號；最后，配置上，硬件端聚焦精密傳動、傳感等“關(guān)節(jié)中的關(guān)節(jié)”，軟件端優(yōu)選數(shù)據(jù)獲取能力強的平臺型企業(yè)。

　　李文賓：首先，芯片方面，目前國內(nèi)在GPU、SOC等芯片領(lǐng)域都取得了技術(shù)突破，部分產(chǎn)品已率先植入智能駕駛、機器人等應(yīng)用場景。其次，在硬件整合上，國內(nèi)眾多的汽車整車企業(yè)、制造業(yè)龍頭企業(yè)紛紛基于自身優(yōu)勢開辟具身智能這一新興業(yè)務(wù)，我們很快就能看到機器人、智能駕駛、無人機等終端產(chǎn)品面世。這些產(chǎn)品雖然短期內(nèi)還有待完善，但只要牢牢占領(lǐng)某個具體應(yīng)用領(lǐng)域的“領(lǐng)頭雁”位置，就可以憑借卡位優(yōu)勢不斷磨煉產(chǎn)品內(nèi)功，占領(lǐng)消費者心智，未來有望復(fù)制我國在智能手機、移動互聯(lián)網(wǎng)、5G、新能源汽車領(lǐng)域所取得的輝煌成就。

　　朱紅：可以重點關(guān)注行業(yè)需求空間大、具有一定技術(shù)壁壘的細分領(lǐng)域，如本體制造、靈巧手、關(guān)節(jié)模組、減速機、傳感器等。

　　謝泓材：首先是具備場景應(yīng)用的本體代工即整機環(huán)節(jié)，市場發(fā)展?jié)摿Υ螅黄浯问顷P(guān)鍵的共性零部件環(huán)節(jié)，如減速器、電機、執(zhí)行器、靈巧手等；再次，密切關(guān)注前沿科技的應(yīng)用轉(zhuǎn)化和新技術(shù)迭代方向，主要是力傳感器、與靈巧手相關(guān)的電子皮膚等；最后，今年是量產(chǎn)元年，往后看國內(nèi)外有望“百花齊放”，產(chǎn)業(yè)加速期將利好“賣水人”，相關(guān)的小腦運控、生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)線自動化和數(shù)據(jù)采集等環(huán)節(jié)都將持續(xù)受益。

　　需關(guān)注技術(shù)迭代、行業(yè)競爭等風(fēng)險

　　中國基金報：從投資的角度來看，你認為需要關(guān)注哪些可能的風(fēng)險？

　　孟夏：產(chǎn)業(yè)發(fā)展目前還處于較為早期的階段，短期震蕩難以避免，需要做好應(yīng)對波動的心理準備，更多立足長期主義來客觀審視投資機遇。面對市場的不確定性，需要保持冷靜和理性，避免情緒化決策，關(guān)注技術(shù)迭代路線變遷、市場流動性變化、行業(yè)重大事件等對產(chǎn)業(yè)鏈及個股的影響。

　　朱紅：具身智能行業(yè)仍處于“從0到1”的階段，雖然產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢較為明確，但行業(yè)內(nèi)新進入公司眾多，競爭格局不穩(wěn)定。同時，各公司的產(chǎn)品仍需進一步打磨，產(chǎn)品迭代速度較快，部分產(chǎn)品的技術(shù)路線仍未完全確立，存在新的技術(shù)路線變革和突破。因此，哪些公司能夠在競爭中勝出并成長為“參天大樹”，具有較大的不確定性，這需要投資者緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和競爭格局變化。

　　李文賓：第一，具身智能作為未來產(chǎn)業(yè)，存在一定的法律和倫理風(fēng)險，這點目前在我國已經(jīng)有一定的討論和研究。例如，具身智能的應(yīng)用可能影響物理安全、侵犯隱私、違反道德規(guī)范等。

　　第二，具身智能發(fā)展勢必會出現(xiàn)廣泛的“機器代人”現(xiàn)象，如何統(tǒng)籌好科技進步、生產(chǎn)力提升與就業(yè)之間的關(guān)系，值得深思和提前謀劃。

　　第三，雖然我國在具身智能領(lǐng)域先行一步，但具身智能一定會成為全球所有國家持續(xù)突破和發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)。如何實現(xiàn)國與國之間的有序良性競爭，破除西方國家慣有的“以鄰為壑”政策壁壘，需要我們發(fā)揮中國智慧，踐行“人類命運共同體”的理念。

　　謝泓材：潛在的風(fēng)險是預(yù)期先行。根據(jù)當前眼花繚亂的企業(yè)產(chǎn)品視頻宣傳、目標規(guī)劃做出樂觀的展望，并對具身智能的發(fā)展給予快節(jié)奏的預(yù)想，這會讓相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股票尚未有大額利潤卻被給予極高估值，從而透支了未來股價演繹的空間。

　　王鵬程：需關(guān)注具身智能產(chǎn)業(yè)化落地和AI技術(shù)迭代不及預(yù)期等風(fēng)險。

　　投資者應(yīng)以長期視角布局

　　可關(guān)注均衡型基金產(chǎn)品

　　中國基金報：對于想借道基金產(chǎn)品進行布局的投資者，你有何建議？

　　孟夏：投資者需要警惕短期過熱風(fēng)險，更需以十年為尺度審視技術(shù)演進。正如百年前汽車取代馬車，人形機器人或?qū)⒅匦露x下一個時代的“基礎(chǔ)設(shè)施”。同時，考慮到智能機器人板塊的高成長性與高波動性，建議投資者以長期視角布局。風(fēng)險承受能力較弱的投資者可通過配置平衡型主題基金參與，這類產(chǎn)品通過在持倉中搭配成熟應(yīng)用場景的機器人企業(yè)來分散風(fēng)險，爭取獲得產(chǎn)業(yè)紅利與較好的持有體驗。投資方法上，可以選擇基金定投方式，以實現(xiàn)長期投資目標。

　　朱紅：具身智能目前仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，行業(yè)內(nèi)各公司發(fā)展存在著不確定性，因此需要專業(yè)的機構(gòu)進行緊密跟蹤、仔細甄別。我國發(fā)展具身智能具有良好的政策、人才、資金、技術(shù)和制造優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，行業(yè)空間廣闊，未來具身智能產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀槲覈膬?yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一。投資者可以結(jié)合自身需求，考慮關(guān)注對此積極布局的相關(guān)基金產(chǎn)品。此外，新興產(chǎn)業(yè)在初創(chuàng)階段會存在一定的波折，資本市場也可能出現(xiàn)較大幅度的波動，建議投資者做好風(fēng)險管理，調(diào)整好心理預(yù)期。

　　謝泓材：建議投資者結(jié)合自身的風(fēng)險偏好理性投資，選擇具備專業(yè)研究水平的相關(guān)主題產(chǎn)品或者配置比例較高的均衡型產(chǎn)品?！耙驗橄嘈?，所以看見”，配置過程中不宜全部押注，應(yīng)該在自己能夠承擔的風(fēng)險范圍內(nèi)，以風(fēng)險投資的心態(tài)去嘗試具身智能賽道的投資。同時，在面對較大的波動時要保持平常心，對具身智能發(fā)展多一份包容和耐心。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：突然暴漲43%！還能上車么？最新研判來了)

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