港股科技股“一飛沖天” 誰在加速進場？

　　3月18日，港股高開高走。截至當日收盤，恒生科技指數(shù)全天大漲3.96%，恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)分別上漲了2.79%、2.46%。

　　當天，互聯(lián)網(wǎng)科技、造車“新勢力”均表現(xiàn)不俗，如百度集團-SW（9888.HK）上漲逾12%，地平線機器人-W（9660.HK）漲逾6%；蔚來-SW（9866.HK）、理想汽車-W（2015.HK）分別上漲了8.95%、6.76%。醫(yī)藥板塊亦有亮點，藥明合聯(lián)（2268.HK）上漲逾12%，藥明康德（2359.HK）的漲幅也達到10.54%。

　　事實上，受益于新一輪AI敘事、南向資金持續(xù)流入等因素，自今年年初以來，港股主要股指的表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)漲全球市場。展望后市，機構(gòu)判斷，港股科技板塊短期漲幅較快，可能出現(xiàn)回調(diào)。但港股市場整體估值仍處于歷史低位，具有較高的性價比。

　　市場熱度蔓延

　　上周（3月10日~14日）港股震蕩調(diào)整，雖然3月14日港股市場迎來反彈，但當周主要股指仍呈現(xiàn)跌勢。

　　3月18日，港股強勢上攻，恒生科技指數(shù)全天大漲近4%，恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)分別漲超2%。

　　“科技股企業(yè)盈利表現(xiàn)強勁，成為推動港股上漲的重要力量。”排排網(wǎng)財富理財師姚旭升向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

　　姚旭升補充表示，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，推動經(jīng)濟基本面企穩(wěn)回升，這為港股上漲提供了基礎(chǔ)條件。而美聯(lián)儲降息周期的延續(xù)使得全球資金流向新興市場，流動性改善為港股市場提供了充裕的資金支持，港股作為離岸市場受益明顯。此外，港股整體估值仍處于相對低位，隨著市場情緒的改善和投資者信心的恢復，低估值板塊的吸引力增強，資金持續(xù)流入推動股價上漲。

　　除了科技板塊，3月18日港股消費、醫(yī)藥板塊表現(xiàn)也十分突出。據(jù)統(tǒng)計，3月18日，恒生非必需性消費指數(shù)、恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)分別上漲了4.02%、2.55%，漲幅居前。恒生醫(yī)療ETF、港股創(chuàng)新藥50ETF則分別上漲了3.3%、3.05%，港股消費ETF亦漲逾3%。

　　有市場人士指出，《提振消費專項行動方案》的落地，短期內(nèi)提振了市場情緒。

　　在奶酪基金投資經(jīng)理李銘洛看來，港股科技板塊和生物醫(yī)藥板塊估值正面臨全面重估。他分析稱，從本周開始各大港股上市公司即將發(fā)布2024年財報，而南向資金持續(xù)買入以及外資投行對港股投資評級的頻繁調(diào)整，都反映出全球市場持續(xù)看好本輪算力革命、中國科技資產(chǎn)。

　　南向資金“大舉涌入”

　　受益于新一輪AI敘事、南向資金持續(xù)流入等因素，港股表現(xiàn)持續(xù)亮眼。

　　截至3月18日，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)自年初至今分別上漲了23.33%、25.90%、36.65%。同期，萬得全A、科創(chuàng)50指數(shù)的漲幅分別為6.87%、10.20%。

　　在港股市場中，科技股占據(jù)著較大比重，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、軟件和電子行業(yè)。隨著中國科技資產(chǎn)重估，港股成為主要受益者。

　　值得一提的是，自年初以來，南向資金大舉流入港股市場，成為推動本輪港股行情的重要力量。據(jù)統(tǒng)計，2025年1月1日~3月17日，南向資金累計凈買入金額超過3800億港元。

　　中金公司研究部分析稱，南向的持續(xù)流入可能來自個人與私募的活躍，以及公募與險資的持續(xù)配置。綜合各方信息，該團隊發(fā)現(xiàn)，近期內(nèi)地可投港股ETF資金凈流入快速抬升，創(chuàng)下月度新高，這部分或主要來自個人投資者。同時，近期港股通部分中小市值標的異常波動，與A股一些中小盤的表現(xiàn)特征類似，表明不排除有游資與私募資金參與，包括此前投資美股的資金在“東升西落”敘事下快速切換到港股。

　　此外，據(jù)該團隊觀測，部分險資仍在持續(xù)配置港股高分紅標的，并小幅增配科技板塊，內(nèi)地公募也明顯增配港股科技股。

　　從流向看，“去年底高分紅仍是南向資金配置的主要方向之一，但2月以來南向資金流入開始高度聚焦科技股。”中金公司研究部指出，春節(jié)以來，南向資金增持前十大個股共計1330.9億港元，占南向整體流入的55%，其中僅阿里巴巴就獲凈流入734.6億港元，占全部流入的31%。

　　后市如何演繹？

　　“高歌猛進”之后，港股后市將如何演繹？

　　“3月18日收盤，港股恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)已突破3月初收盤價格的高點，當前位置參與港股投資需防范前期資金獲利了結(jié)帶來的回調(diào)，同時港股上市公司進入財報公布月，需關(guān)注各科技公司對于算力資本的投入是否符合預期?！崩钽懧灞硎尽?/p>

　　廣發(fā)證券策略團隊分析稱，2024一季度港股市場盈利預測見底之后，得到了實際盈利數(shù)據(jù)的驗證，使得自2024年下半年起，港股表現(xiàn)開始具備進攻性。但也要看到，今年年初以來的估值抬升已經(jīng)較充分地計提了年內(nèi)進一步的盈利修復預期。在年報窗口期，如果沒有超預期的盈利表現(xiàn)，估值抬升行情有降溫的風險。

　　從中期角度看，機構(gòu)對港股后市表現(xiàn)較為樂觀。

　　姚旭升分析稱，港股市場整體估值仍處于歷史低位，具有較高的性價比。在流動性寬松延續(xù)、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇以及政策支持的背景下，港股有望延續(xù)震蕩上行的走勢。同時，隨著AI應用場景落地和國內(nèi)科技自主可控邏輯的強化，科技股仍有一定的上漲空間。

　　交銀國際研究團隊看好港股AI及科技互聯(lián)網(wǎng)板塊，“特別是在DeepSeek等國產(chǎn)大模型推動下，AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商和算力相關(guān)標的正迎來估值重構(gòu)窗口。”

　　中歐豐泰港股通混合基金經(jīng)理羅佳明表示，港股一向有很多優(yōu)質(zhì)的消費企業(yè)。港股消費板塊估值當前處于歷史較低位置，具備較高安全邊際。港股消費股估值仍然存在較好的折價空間。他指出，后市的上漲動力主要取決于中國經(jīng)濟復蘇的進程，特別是后續(xù)經(jīng)濟刺激政策的落地情況。此外，科技領(lǐng)域的發(fā)展動態(tài)也是關(guān)鍵因素，尤其是國內(nèi)外在人工智能大模型落地應用、終端場景拓展、機器人技術(shù)以及自動駕駛等前沿領(lǐng)域的實際推進速度。

　　“目前市場對科技領(lǐng)域寄予厚望，但短期內(nèi)實際進展能否達到預期仍有待觀察，這些因素將成為影響港股市場走勢的重要變量?！绷_佳明補充道。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：港股科技股“一飛沖天”，誰在加速進場？)

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