首次突破3000美元！詳解當(dāng)下影響國際金價的“變”與“不變”

　　上周，代表著國際金價的倫敦金現(xiàn)和COMEX黃金雙雙首次突破3000美元/盎司大關(guān)，引發(fā)全球投資者關(guān)注。

　　國際金價高企也讓不少投資者心生擔(dān)憂：黃金還具備投資價值嗎？為了解答這一疑惑，本文試圖從影響國際金價的“變”與“不變”，解析當(dāng)前國際金價的驅(qū)動力量。

　　一、黃金的“不變”：影響黃金的三大底層邏輯或長期有效

　　客觀來說，黃金“不變”的影響因素應(yīng)該是長期存在的，比如黃金的避險屬性、資產(chǎn)配置工具、央行持續(xù)增持的趨勢等。

　　1、避險情緒：

　　穿越周期的“避風(fēng)港”

　　黃金的避險屬性或是其長期的價值支撐。

　　一方面，地緣政治因素仍然存在（俄烏戰(zhàn)爭、紅海局勢緊張）；

　　另一方面，全球經(jīng)濟前景充滿不確定性（美國債務(wù)風(fēng)險、貿(mào)易摩擦或升級）。

　　在過往歷史上，投資者往往將黃金視為“避風(fēng)港”，或也是黃金能跨越周期的重要特性。

　　2、長期資產(chǎn)配置工具：

　　資產(chǎn)配置的“壓艙石”

　　黃金作為實物資產(chǎn)，過去往往與通脹呈正相關(guān)關(guān)系，或天然具備抵御紙幣購買力下降的功能。

　　在資產(chǎn)配置中，黃金或可作為“壓艙石”的優(yōu)質(zhì)投資工具。

　　當(dāng)前全球通脹雖有所回落，但美國財政赤字高企、多國央行持續(xù)寬松的貨幣政策，仍讓市場對長期通脹保持警惕。

　　3、央行購金潮：

　　“去美元化”的長期趨勢

　　各國增持黃金的力度不減，或?qū)辄S金市場注入源源不斷的新動力。這一趨勢背后是大國博弈下各國對美元主導(dǎo)地位的擔(dān)憂，“去美元化”共識加強，黃金作為非主權(quán)信用資產(chǎn)的地位因此強化。

　　全球央行已連續(xù)多年增持黃金，2024年購買量突破1000噸，中國、印度、波蘭等國是主要買家。（數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會，截至2024年12月31日，過往數(shù)據(jù)不預(yù)示未來）

　　以中國為代表的黃金主要增持國，它的增減持行為或更具有參考價值，或許是整個黃金市場走向的重要風(fēng)向標(biāo)。截至2025年2月末，中國2月末黃金儲備7361萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司，已連續(xù)第四個月增持黃金。（數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站，截至2025年2月28日，過往數(shù)據(jù)不預(yù)示未來）

　　二、黃金的“變”：四大短期催化因素

　　要拆解影響國際金價的驅(qū)動因素，不僅要從長遠著手，也要隨時關(guān)注短期動態(tài)變化的關(guān)鍵因素。而“變”的因素則包括當(dāng)前的地緣政治事件、美聯(lián)儲政策的變化、市場情緒波動以及新的需求來源。

　　1、地緣政治事件緊密出現(xiàn)

　　貿(mào)易摩擦升級：特朗普政府宣布擬對歐盟酒類征收200%關(guān)稅，加劇市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂。

　　中東局勢反復(fù)：紅海地區(qū)沖突導(dǎo)致能源供應(yīng)鏈風(fēng)險，推升避險情緒。

　　俄烏沖突：此前俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕了在烏克蘭的立即?；鹩媱?，稱在俄軍具備優(yōu)勢的情況下，?；鸺毠?jié)需進一步商討。

　　這類事件短期內(nèi)或刺激避險資金涌入黃金，但具體影響會隨事態(tài)發(fā)展波動。

　　2、美聯(lián)儲政策預(yù)期的博弈

　　近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布或強化美聯(lián)儲降息邏輯。此外緊迫的政府支出削減與移民收緊措施對就業(yè)市場的影響也偏于負面，衰退預(yù)期下對美聯(lián)儲的寬松政策也愈加期待。

　　本周將迎來美聯(lián)儲3月議息會議，重點關(guān)注點陣圖及鮑威爾新聞發(fā)布會是否延續(xù)此前的鷹派論調(diào)，若存在轉(zhuǎn)鴿傾向，或繼續(xù)提振黃金走勢。

　　若實際降息幅度不及預(yù)期，金價或面臨回調(diào)壓力；反之，寬松政策將進一步降低持有黃金的機會成本。

　　3、美元匯率的階段性疲軟

　　美元指數(shù)從年初的110回落至103.5附近，削弱了美元計價黃金的持有成本。但需注意，若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，美元可能反彈并壓制金價。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年3月17日）

　　4、投資需求的“情緒化波動”

　　散戶追漲或機構(gòu)調(diào)倉都有可能引發(fā)短期價格超調(diào)，需警惕獲利了結(jié)風(fēng)險。

　　三、未來展望：黃金后續(xù)走勢如何看？

　　隨著美國衰退預(yù)期上升，黃金進入新老框架共振階段，去美元化交易與衰退預(yù)期下流動性預(yù)期邏輯帶來的歐美ETF回補，疊加關(guān)稅與地緣不確定性帶來的避險對沖，這些因素共同構(gòu)成了黃金市場的強勁趨勢，投資者或可以考慮增加對黃金板塊的關(guān)注度。

　　短期來看：市場多空分歧或加劇。本周需關(guān)注美聯(lián)儲3月議息會議釋放的信號。

　　長期來看：金價的支撐邏輯未改。若全球去美元化持續(xù)、地緣風(fēng)險常態(tài)化，黃金有望進入“3000美元時代”。不過，若突發(fā)性風(fēng)險消退（如俄烏停火進展），可能觸發(fā)階段性回調(diào)。

　　四、給投資者的建議

　　黃金的“變”與“不變”，本質(zhì)上是短期情緒與長期價值的博弈。作為投資者，既要敬畏市場的復(fù)雜性，也要把握核心邏輯的穩(wěn)定性。

　　1. 理性看待短期波動：

　　黃金適合作為長期資產(chǎn)配置的工具，而非短期投機工具。

　　2. 分批買入降低風(fēng)險：

　　當(dāng)前金價處于歷史高位，或可采取定投或回調(diào)時加倉策略。（文章來源：博時基金）

(原標(biāo)題：首次突破3000美元！詳解當(dāng)下影響國際金價的“變”與“不變”)

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