首次突破3000美元！詳解當下影響國際金價的“變”與“不變”

　　上周，代表著國際金價的倫敦金現和COMEX黃金雙雙首次突破3000美元/盎司大關，引發(fā)全球投資者關注。

　　國際金價高企也讓不少投資者心生擔憂：黃金還具備投資價值嗎？為了解答這一疑惑，本文試圖從影響國際金價的“變”與“不變”，解析當前國際金價的驅動力量。

　　一、黃金的“不變”：影響黃金的三大底層邏輯或長期有效

　　客觀來說，黃金“不變”的影響因素應該是長期存在的，比如黃金的避險屬性、資產配置工具、央行持續(xù)增持的趨勢等。

　　1、避險情緒：

　　穿越周期的“避風港”

　　黃金的避險屬性或是其長期的價值支撐。

　　一方面，地緣政治因素仍然存在（俄烏戰(zhàn)爭、紅海局勢緊張）；

　　另一方面，全球經濟前景充滿不確定性（美國債務風險、貿易摩擦或升級）。

　　在過往歷史上，投資者往往將黃金視為“避風港”，或也是黃金能跨越周期的重要特性。

　　2、長期資產配置工具：

　　資產配置的“壓艙石”

　　黃金作為實物資產，過去往往與通脹呈正相關關系，或天然具備抵御紙幣購買力下降的功能。

　　在資產配置中，黃金或可作為“壓艙石”的優(yōu)質投資工具。

　　當前全球通脹雖有所回落，但美國財政赤字高企、多國央行持續(xù)寬松的貨幣政策，仍讓市場對長期通脹保持警惕。

　　3、央行購金潮：

　　“去美元化”的長期趨勢

　　各國增持黃金的力度不減，或將會為黃金市場注入源源不斷的新動力。這一趨勢背后是大國博弈下各國對美元主導地位的擔憂，“去美元化”共識加強，黃金作為非主權信用資產的地位因此強化。

　　全球央行已連續(xù)多年增持黃金，2024年購買量突破1000噸，中國、印度、波蘭等國是主要買家。（數據來源：世界黃金協會，截至2024年12月31日，過往數據不預示未來）

　　以中國為代表的黃金主要增持國，它的增減持行為或更具有參考價值，或許是整個黃金市場走向的重要風向標。截至2025年2月末，中國2月末黃金儲備7361萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司，已連續(xù)第四個月增持黃金。（數據來源：央行網站，截至2025年2月28日，過往數據不預示未來）

　　二、黃金的“變”：四大短期催化因素

　　要拆解影響國際金價的驅動因素，不僅要從長遠著手，也要隨時關注短期動態(tài)變化的關鍵因素。而“變”的因素則包括當前的地緣政治事件、美聯儲政策的變化、市場情緒波動以及新的需求來源。

　　1、地緣政治事件緊密出現

　　貿易摩擦升級：特朗普政府宣布擬對歐盟酒類征收200%關稅，加劇市場對全球貿易摩擦升級的擔憂。

　　中東局勢反復：紅海地區(qū)沖突導致能源供應鏈風險，推升避險情緒。

　　俄烏沖突：此前俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕了在烏克蘭的立即?；鹩媱?，稱在俄軍具備優(yōu)勢的情況下，?；鸺毠?jié)需進一步商討。

　　這類事件短期內或刺激避險資金涌入黃金，但具體影響會隨事態(tài)發(fā)展波動。

　　2、美聯儲政策預期的博弈

　　近期美國經濟數據的公布或強化美聯儲降息邏輯。此外緊迫的政府支出削減與移民收緊措施對就業(yè)市場的影響也偏于負面，衰退預期下對美聯儲的寬松政策也愈加期待。

　　本周將迎來美聯儲3月議息會議，重點關注點陣圖及鮑威爾新聞發(fā)布會是否延續(xù)此前的鷹派論調，若存在轉鴿傾向，或繼續(xù)提振黃金走勢。

　　若實際降息幅度不及預期，金價或面臨回調壓力；反之，寬松政策將進一步降低持有黃金的機會成本。

　　3、美元匯率的階段性疲軟

　　美元指數從年初的110回落至103.5附近，削弱了美元計價黃金的持有成本。但需注意，若美國經濟數據超預期回暖，美元可能反彈并壓制金價。（數據來源：Wind，截至2025年3月17日）

　　4、投資需求的“情緒化波動”

　　散戶追漲或機構調倉都有可能引發(fā)短期價格超調，需警惕獲利了結風險。

　　三、未來展望：黃金后續(xù)走勢如何看？

　　隨著美國衰退預期上升，黃金進入新老框架共振階段，去美元化交易與衰退預期下流動性預期邏輯帶來的歐美ETF回補，疊加關稅與地緣不確定性帶來的避險對沖，這些因素共同構成了黃金市場的強勁趨勢，投資者或可以考慮增加對黃金板塊的關注度。

　　短期來看：市場多空分歧或加劇。本周需關注美聯儲3月議息會議釋放的信號。

　　長期來看：金價的支撐邏輯未改。若全球去美元化持續(xù)、地緣風險常態(tài)化，黃金有望進入“3000美元時代”。不過，若突發(fā)性風險消退（如俄烏?；疬M展），可能觸發(fā)階段性回調。

　　四、給投資者的建議

　　黃金的“變”與“不變”，本質上是短期情緒與長期價值的博弈。作為投資者，既要敬畏市場的復雜性，也要把握核心邏輯的穩(wěn)定性。

　　1. 理性看待短期波動：

　　黃金適合作為長期資產配置的工具，而非短期投機工具。

　　2. 分批買入降低風險：

　　當前金價處于歷史高位，或可采取定投或回調時加倉策略。（文章來源：博時基金）

(原標題：首次突破3000美元！詳解當下影響國際金價的“變”與“不變”)

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