多元資產(chǎn)配置“滿堂彩” 超九成FOF年內(nèi)獲正收益

　　2025開年以來，基金中基金（FOF）產(chǎn)品整體收益回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全市場916只FOF產(chǎn)品（不同份額分開計算）中，超九成的FOF產(chǎn)品今年以來獲得正收益，其中超200只FOF產(chǎn)品收益率超過5%。

　　近年來，投資者持續(xù)聚焦多元資產(chǎn)配置和穩(wěn)健投資策略。FOF作為多元資產(chǎn)配置的重要實現(xiàn)工具，備受投資者青睞。有FOF基金經(jīng)理表示，2025年A股市場向好，權(quán)益資產(chǎn)回暖將成為重要助推力，F(xiàn)OF整體業(yè)績還有顯著上行空間。

　　近500只FOF今年跑贏滬深300指數(shù)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全市場916只FOF產(chǎn)品中，有835只今年以來的收益率為正，約占總數(shù)的91%。

　　具體來看，工銀養(yǎng)老2050Y的收益率最高，達13.75%；國泰行業(yè)輪動A、工銀睿智進取一年A、渤海匯金優(yōu)選進取6個月持有A、平安盈誠積極配置6個月持有A等多只產(chǎn)品收益率超過10%。截至3月19日，滬深300指數(shù)年內(nèi)漲幅1.91%，若以此為基準，近500只FOF產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，約占總數(shù)的54%。

　　以工銀養(yǎng)老2050Y為例，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品在去年四季度就配置了恒生科技、可轉(zhuǎn)債等2025年以來漲幅明顯的品種。在該產(chǎn)品2024年四季度末的前十大重倉基金中，出現(xiàn)了華夏恒生科技ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、工銀國證港股通科技ETF等多只恒生科技主題ETF的身影。此外，該產(chǎn)品還配置了中銀轉(zhuǎn)債增強B、中信保誠多策略C，前者是一只可轉(zhuǎn)債主題基金，后者的重倉方向主要在小微盤賽道。截至3月19日，這兩只基金的年內(nèi)收益率分別為6.79%、13.53%。

　　截至3月19日，工銀睿智進取一年A今年以來的收益率達12.73%。2024年四季報顯示，該產(chǎn)品除了在恒生科技板塊有所布局之外，還配置了黃金、機器人、云計算等賽道。工銀睿智進取一年A重倉的基金包括華夏中證機器人ETF、華安黃金ETF、易方達中證云計算與大數(shù)據(jù)ETF等，截至3月19日，這三只ETF的年內(nèi)收益率分別為26.37%、14.92%、16.63%。

　　此外，還有不少FOF通過配置傳媒、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等成長風(fēng)格較強的主題ETF，實現(xiàn)了業(yè)績的強勢反彈。

　　權(quán)益市場回暖成重要助推力

　　2025開年以來，F(xiàn)OF市場回暖明顯，談及背后邏輯，興華智選成長三個月持有基金經(jīng)理宋珊珊認為，一方面，由于去年下半年一攬子增量刺激政策出臺并有序落地，市場信心得到了修復(fù)，推動權(quán)益市場回暖，F(xiàn)OF業(yè)績也隨之改善；另一方面，以DeepSeek大模型為代表的AI技術(shù)獲得突破，引發(fā)中國科技資產(chǎn)重估，聚焦成長板塊的FOF收益不菲；另外，ETF快速擴容為FOF投資提供了靈活配置的工具，在2025年輪動上漲的行情中，F(xiàn)OF通過增持不同類型的ETF實現(xiàn)了策略優(yōu)化，從而提升了組合整體收益。

　　“FOF擁有的‘分散投資、專業(yè)選基、動態(tài)調(diào)倉’特性，為投資者提供了獨特的價值，隨著市場環(huán)境的不斷優(yōu)化和FOF管理團隊的專業(yè)能力進一步提升，我們有理由相信，F(xiàn)OF的業(yè)績會進一步鞏固，投資價值或持續(xù)凸顯?！彼紊荷罕硎尽?/p>

　　富國盈和臻選3個月持有期混合型FOF基金經(jīng)理王登元認為，多資產(chǎn)類FOF是目前公募產(chǎn)品中可以最大化實現(xiàn)多元化配置的工具，是低利率時代的投資新選擇，值得長期關(guān)注。

　　“有兩類FOF值得關(guān)注?！眹┗餏OF投資總監(jiān)曾輝表示，“一是多資產(chǎn)增強的‘固收+’FOF，相比股票增強，權(quán)益、商品、海外、長久期債券基金等增強的效果會更好，因為多資產(chǎn)之間相關(guān)性低，同時調(diào)整的可能性較??；二是行業(yè)輪動類的權(quán)益FOF，今年股市表現(xiàn)強勢，結(jié)構(gòu)性特征較為明顯，成長和周期風(fēng)格或反復(fù)切換，可以用ETF精確捕捉強勢行業(yè)和實現(xiàn)投資風(fēng)格切換。”

　　上海證券研報表示，近年來，從FOF持倉的細分基金類型來看，股票基金和QDII基金占比呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。具體來看，截至2024年末，標準指數(shù)股票基金、QDII指數(shù)投資股票基金與QDII主動投資債券基金的持有比例較2023年末分別上升2.5個、1.89個和1.05個百分點。這一變化反映了指數(shù)型產(chǎn)品尤其是被動指數(shù)產(chǎn)品因其較低的管理費用和透明的投資策略，受到FOF管理人的青睞。此外，QDII基金占比上升體現(xiàn)了全球資產(chǎn)配置需求持續(xù)增加，美元債等海外資產(chǎn)的吸引力顯著提升，推動了QDII債券基金配置比例的上升。

　　新發(fā)市場升溫

　　市場對FOF的關(guān)注度正在持續(xù)升溫，這一點在新發(fā)市場體現(xiàn)明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，2025開年以來新成立14只FOF，合計發(fā)行總規(guī)模達138億元，相比2024年同期的27.78億元增幅明顯。

　　海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟認為，當(dāng)前A股估值處于歷史低位水平，大部分擾動因素已經(jīng)被市場充分消化。隨著國內(nèi)經(jīng)濟進一步企穩(wěn)，企業(yè)資本開支回升，科技產(chǎn)業(yè)的技術(shù)突破有望形成積極的正向循環(huán)，進一步推動市場向上。特別是科技領(lǐng)域中的人工智能、機器人產(chǎn)業(yè)鏈雙雙走強，將為未來投資帶來更多機會?！拔覀兊膱F隊正在跟蹤經(jīng)濟數(shù)據(jù)的邊際變化，以評估各類資產(chǎn)的投資潛力。通過多維度的分析，我們認為A股市場將從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向企業(yè)業(yè)績驅(qū)動，這意味著成長風(fēng)格的表現(xiàn)可能會更加突出。”

　　此外，談及近期漲幅明顯的黃金資產(chǎn)，中泰資管FOF基金經(jīng)理唐軍表示，近兩年市場對黃金資產(chǎn)非常重視，在美元信用動搖的大背景下，黃金是一種被各界普遍認可的全球儲備資產(chǎn)。“這類資產(chǎn)已經(jīng)上漲較多，透支了市場預(yù)期，在戰(zhàn)術(shù)層面上，投資者短期可采取回避的策略。”唐軍表示，“但是在戰(zhàn)略層面上，建議仍然將黃金作為重要的底倉之一，因為并沒有看到美元信用動搖長期趨勢逆轉(zhuǎn)的契機。如果美國財政赤字未來持續(xù)削減，黃金可能會承壓，但從更長的歷史周期來看，美國的財政赤字削減空間并不大?！?/p>

（文章來源：中國證券報）

(原標題：多元資產(chǎn)配置“滿堂彩” 超九成FOF年內(nèi)獲正收益)

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