萬家基金楊坤：AI賦能下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將開啟新增長(zhǎng)曲線

　　◎記者王彭

　　隨著DeepSeek大模型的發(fā)布，多只中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭股走出強(qiáng)勁的上漲行情，恒生科技指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，萬家基金量化投資部基金經(jīng)理、萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF擬任基金經(jīng)理?xiàng)罾ふJ(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中，全球貨幣政策有望維持寬松，這有利于提升成長(zhǎng)股的相對(duì)估值。當(dāng)前，港股科技板塊受益于國(guó)產(chǎn)AI技術(shù)突破、全球估值洼地效應(yīng)以及全球貨幣寬松趨勢(shì)等多重利好，有望迎來價(jià)值重估。

　　今年以來，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)表現(xiàn)突出，在全球各類資產(chǎn)中排名中處于領(lǐng)先位置。與此同時(shí)，南向資金加速流入港股市場(chǎng)，凈買入額已超過3700億港元。對(duì)此，楊坤表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，全球股市有不同程度的上漲，對(duì)比其他主流市場(chǎng)，目前港股估值位于歷史低位，在全球主要股市中仍屬于估值洼地。

　　談及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)板塊的配置價(jià)值，楊坤認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，各項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)具有數(shù)字化的特性，是AI應(yīng)用門檻最低、應(yīng)用范圍最廣、應(yīng)用速度最快、應(yīng)用效益最高的行業(yè)之一，因此AI賦能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有著顯著的影響，有望繼移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)之后，開啟互聯(lián)網(wǎng)新一輪增長(zhǎng)曲線。

　　“DeepSeek憑借超高的性能、低廉的推理成本，大幅拉近了中美AI發(fā)展差距，包含AI應(yīng)用在內(nèi)的中國(guó)科技資產(chǎn)迎來再定價(jià)。春節(jié)長(zhǎng)假后，以恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)和科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50為代表的中國(guó)科技指數(shù)顯著跑贏納斯達(dá)克100指數(shù)?！睏罾しQ。

　　在楊坤看來，以新經(jīng)濟(jì)為代表的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)與以傳統(tǒng)的金融地產(chǎn)為代表的恒生指數(shù)相比，具有收益彈性更強(qiáng)、波動(dòng)更大的特點(diǎn)，有著顯著的配置優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過深度回調(diào)，當(dāng)前恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)估值處于歷史低位，滾動(dòng)市盈率為23.02倍，位于近5年27.36%分位水平。展望未來，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的大背景下，疊加海外各主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)估值和盈利修復(fù)的“戴維斯雙擊”。

　　楊坤認(rèn)為，2021年至2023年港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)年度現(xiàn)金分紅比例不斷提高，穩(wěn)定且逐步增加的分紅為投資者提供了較為穩(wěn)定的收益預(yù)期。2024年港股回購(gòu)金額超2600億港元，創(chuàng)歷史新高，其中騰訊控股回購(gòu)金額位居榜首，美團(tuán)和快手等港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回購(gòu)金額位居前列。

　　對(duì)于正在發(fā)行的萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF，楊坤表示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，恒生科技指數(shù)制造業(yè)占比超30%，而恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)剔除制造業(yè)標(biāo)的，是純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)指數(shù)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)具有輕資產(chǎn)特性，近幾年恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)銷售毛利率均高于35%，高于同期恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)，業(yè)績(jī)潛力更強(qiáng)。

　　“DeepSeek大大降低了AI應(yīng)用成本，提供云服務(wù)和軟件服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是AI落地應(yīng)用的主力軍，是核心受益方向，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占比更高的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)有望較其他科技指數(shù)有更佳的表現(xiàn)?！睏罾しQ。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：萬家基金楊坤：AI賦能下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將開啟新增長(zhǎng)曲線)

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