A股下探回升 業(yè)績影響漸強(qiáng)

　　尾盤拉升，三大指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，權(quán)重股走勢強(qiáng)于大盤。3月24日，A股市場出現(xiàn)下探回升行情，在尾盤拉升的情況下，三大指數(shù)全線上漲，上漲股票數(shù)超1400只，逾50只股票漲停，有業(yè)績支撐的有色金屬、家用電器、銀行板塊領(lǐng)漲，成交額超過1.4萬億元。

　　近期，A股市場連續(xù)震蕩，資金情緒謹(jǐn)慎，權(quán)重股走勢強(qiáng)于題材股，有業(yè)績支撐的板塊和個股走勢稍強(qiáng)，市場對業(yè)績的關(guān)注逐漸增加。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期市場從前期的估值驅(qū)動向基本面定價(jià)回歸，宏觀政策持續(xù)發(fā)力的趨勢并未改變，指數(shù)調(diào)整幅度或有限，仍看好權(quán)益市場。

　　三大指數(shù)尾盤拉升

　　3月24日，A股市場下探回升，盤中深證成指、創(chuàng)業(yè)板指一度均跌逾1%，后尾盤拉升，三大指數(shù)全線收漲。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別上漲0.15%、0.07%、0.01%、0.29%、0.94%，上證指數(shù)報(bào)收3370.03點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2152.55點(diǎn)。權(quán)重股走強(qiáng)支撐市場，大盤藍(lán)籌股集中的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲0.67%、0.51%，小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)分別下跌0.71%、1.90%、3.75%，小微盤股明顯走弱。

　　A股市場成交額為1.47萬億元，較前一個交易日減少1053億元，其中滬市成交額為5867.45億元，深市成交額為8639.94億元。整個A股市場上漲股票數(shù)達(dá)1460只，54只股票漲停，3854只股票下跌，47只股票跌停。

　　從盤面上看，有色金屬、大消費(fèi)、大金融等順周期板塊表現(xiàn)活躍。有色金屬、家用電器、銀行行業(yè)分別上漲1.14%、0.95%、0.88%。

　　有色金屬板塊中，電工合金20%漲停，北方銅業(yè)、天和磁材漲停，安寧股份漲逾6%，江西銅業(yè)漲逾5%。光大證券有色金屬行業(yè)首席分析師王招華表示，供需方面，2025年全球銅精礦產(chǎn)量增速將放緩，供給延續(xù)緊張；空調(diào)2月產(chǎn)量超預(yù)期，3-5月排產(chǎn)延續(xù)高增長；中國電網(wǎng)需求穩(wěn)定，看好銅價(jià)上行。

　　家用電器板塊中，海洋王、佛山照明漲停，比依股份漲逾9%，海洋王演繹“地天板”行情。銀行板塊中，交通銀行漲逾3%，長沙銀行、重慶銀行均漲逾2%。

　　算力、DeepSeek、低空經(jīng)濟(jì)等板塊全線下跌，題材股降溫明顯。富榮基金基金經(jīng)理李延崢表示，市場情緒回落，表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御屬性。從產(chǎn)業(yè)角度來看，投資者對互聯(lián)網(wǎng)巨頭AI資本開支存在過高的預(yù)期等，在一定程度上造成了產(chǎn)業(yè)的短期擾動。特別是在即將進(jìn)入4月業(yè)績期的背景下，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所收斂，進(jìn)而導(dǎo)致短期的調(diào)整。

　　題材板塊遭遇資金凈流出

　　從資金面來看，隨著近期市場持續(xù)震蕩，題材板塊遭遇資金的明顯流出，使得前期熱門的題材板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整。3月24日，滬深兩市主力資金凈流出超590億元，題材股集中的計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子板塊遭遇資金顯著流出。

　　具體來看，數(shù)據(jù)顯示，3月24日滬深兩市主力資金凈流出591.79億元，較前一個交易日凈流出金額減少，其中大盤藍(lán)籌股集中的滬深300主力資金僅凈流出46.12億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1528只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3595只，滬深300中出現(xiàn)主力資金凈流入個股的比例明顯高于滬深兩市。

　　行業(yè)板塊方面，3月24日申萬一級行業(yè)中僅有有色金屬、銀行、社會服務(wù)、鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，凈流入金額分別為10.80億元、1.46億元、0.43億元、0.41億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的27個行業(yè)中，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為132.06億元、105.52億元、48.80億元，題材股集中的板塊遭遇場內(nèi)資金顯著流出。

　　個股方面，3月24日，滬深兩市僅有40只股票主力資金凈流入超1億元，臥龍電驅(qū)、奮達(dá)科技、湖北宜化主力資金凈流入金額均超5億元；共有165只股票主力資金凈流出超1億元，潤和軟件、東方財(cái)富、三維通信等多只股票主力資金凈流出均超5億元。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，A股市場融資余額報(bào)19261.40億元，3月21日單日減少141.16億元。行業(yè)板塊方面，3月21日申萬一級行業(yè)中僅有銀行、食品飲料、醫(yī)藥生物、石油石化行業(yè)出現(xiàn)融資凈買入，均為大盤股集中的順周期板塊；計(jì)算機(jī)、電子、通信行業(yè)融資凈賣出金額居前，分別達(dá)33.90億元、29.25億元、14.77億元，題材股集中的板塊遭遇融資資金的明顯流出。

　　“自春節(jié)以來，題材股炒作火熱，近日A股市場連續(xù)下跌是對春節(jié)以來上漲的正常調(diào)整?！碧炖寿Y產(chǎn)總經(jīng)理陳建德表示，從往年來看，一般在每年農(nóng)歷春節(jié)后到3月中旬往往是題材炒作最為火爆的階段，因?yàn)檫@一階段處于業(yè)績真空期并有較強(qiáng)的政策預(yù)期。但是從3月中下旬開始，往往題材股炒作會開始退潮，一方面是因?yàn)橹暗念}材炒作過熱本身有調(diào)整的需求，另一方面是因?yàn)閺?月下旬開始，上市公司進(jìn)入到財(cái)報(bào)集中披露期，所以市場風(fēng)格往往開始由題材風(fēng)格轉(zhuǎn)向業(yè)績風(fēng)格。

　　A股向基本面定價(jià)回歸

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，萬得全A滾動市盈率為18.71倍，滬深300滾動市盈率為12.55倍，相對世界其他市場，A股市場估值具有性價(jià)比。

　　對于A股市場，陳建德認(rèn)為，目前看，上證指數(shù)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大，但是科技股、題材股的調(diào)整可能還會持續(xù)一段時(shí)間。市場風(fēng)格方面，可能已正式由題材風(fēng)格轉(zhuǎn)到業(yè)績風(fēng)格。

　　“從中期維度來看，宏觀政策持續(xù)發(fā)力的趨勢并未改變，后續(xù)降準(zhǔn)降息等政策或?qū)槭袌鰩沓渑娴牧鲃有原h(huán)境?！崩钛訊槺硎?，此外，國內(nèi)AI龍頭巨額投資后，AI應(yīng)用爆發(fā)的邏輯仍在演繹，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景依然廣闊。在中期維度上，仍然看好權(quán)益市場。

　　“臨近4月，A股市場面臨外部壓力和企業(yè)財(cái)報(bào)的披露期，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性回落，市場從前期的估值驅(qū)動向基本面定價(jià)回歸?！?span id="stock_0.002926">華西證券策略首席分析師李立峰表示，預(yù)計(jì)在行情回踩和夯實(shí)階段，指數(shù)調(diào)整幅度或有限。一方面，A股市場主要指數(shù)估值位于歷史中位數(shù)附近，仍具有配置性價(jià)比；另一方面，宏觀政策穩(wěn)增長，后續(xù)降準(zhǔn)降息均有望落地，擴(kuò)內(nèi)需一攬子政策發(fā)力有利于改善居民預(yù)期，資本市場改革下的社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金入市空間也較為可觀。

　　對于市場配置，李延崢認(rèn)為，臨近4月的財(cái)報(bào)季，考慮到日歷效應(yīng)，建議在行業(yè)內(nèi)部更加關(guān)注那些未來一到兩個季度內(nèi)有產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或者業(yè)績落地的公司。建議重點(diǎn)關(guān)注成長賽道，如國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊；底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期的板塊，如證券、電力設(shè)備與新能源、消費(fèi)等。

　　李立峰表示，關(guān)注受益于提振消費(fèi)政策的內(nèi)需板塊和漲價(jià)相關(guān)的資源品機(jī)會；中期仍看好科技產(chǎn)業(yè)趨勢下的“新質(zhì)?！辟Y產(chǎn)主線，如AI+（AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、智能駕駛、智能穿戴、國產(chǎn)算力）、低空經(jīng)濟(jì)等。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：A股下探回升 業(yè)績影響漸強(qiáng))

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