丘棟榮離任后，代表作隱形重倉股“換血”，持有人縮水9萬戶

　　公募年報披露季來了！3月25日，中庚基金發(fā)布旗下基金的2024年度報告，明星“舵手”丘棟榮自2024年7月離任后，相關(guān)產(chǎn)品的首份完整年報也正式出爐。具體來看，丘棟榮離任后，其曾管理的代表作隱形重倉股“換血”。而伴隨丘棟榮的離任，彼時在管產(chǎn)品持有人戶數(shù)環(huán)比也均現(xiàn)縮水，全年管理費收入更較2023年“腰斬”。有業(yè)內(nèi)人士表示，基金隱形重倉股“換血”，可能反映出基金公司或基金經(jīng)理投資風(fēng)格開始發(fā)生變化。管理費縮水，或與相關(guān)產(chǎn)品對客戶的吸引力下降有關(guān)。

　　隱形重倉股“大換血”

　　3月25日，中庚基金發(fā)布旗下基金的2024年度報告，其中就包括明星“舵手”丘棟榮離任前在管的5只產(chǎn)品。伴隨年報出爐，曾在2024年下半年接棒丘棟榮的基金經(jīng)理們的隱形重倉股調(diào)倉思路也備受關(guān)注。

　　從丘棟榮曾經(jīng)在管規(guī)模最大，任職總回報超100%的代表作中庚價值領(lǐng)航混合看，其接棒基金經(jīng)理為劉晟。Wind顯示，截至2024年年末，中庚價值領(lǐng)航混合的持股數(shù)量由同年上半年末的135個縮減至81個，持股換手率達(dá)161.1%。持倉比例排名11—20名的隱形重倉股在2024年下半年新增長春高新、紫金礦業(yè)、吉祥航空、山東黃金H股、金誠信以及安井食品。同時，對于中國海外宏洋集團(tuán)、川儀股份、比亞迪電子進(jìn)行了減持。

　　就新晉隱形重倉股而言，山東黃金H股、金誠信、紫金礦業(yè)均屬于有色金屬行業(yè)板塊，長春高新、吉祥航空、安井食品則分別屬于醫(yī)藥生物、交通運輸以及食品飲料行業(yè)。個股行情表現(xiàn)看，Wind顯示，截至3月25日收盤，紫金礦業(yè)近一年漲幅已達(dá)21.72%。此外，山東黃金H股、吉祥航空近一年均漲超10%，分別為17.13%、12.16%。不過，長春高新、金誠信、安井食品近一年則分別跌17.48%、8.91%、3.39%。

　　若對比中庚價值領(lǐng)航混合的2023年年報數(shù)據(jù)，持倉排名第11—20名的個股則幾乎全部“換血”。彼時的隱形重倉股中，除了零跑汽車、立華股份外，快手—W、康華生物、美團(tuán)—W、柳藥集團(tuán)、旺能環(huán)境、廣信股份、常熟汽飾、東吳證券均已被剔除，甚至也不在該基金的持倉名單中。

　　在2024年年報中，劉晟表示，中庚價值領(lǐng)航混合重點關(guān)注的投資方向包括從需求側(cè)出發(fā)，看好業(yè)務(wù)成長屬性強，未來空間較大的醫(yī)藥、智能電動車、泛AI產(chǎn)業(yè)鏈等科技股。同時，關(guān)注受益于政策轉(zhuǎn)向，資產(chǎn)通縮預(yù)期減弱，居民消費信心提升的地產(chǎn)、消費等內(nèi)需板塊。比如，未來幾年，由于客座率的提升和新飛機交付的受限，可能看到航空公司盈利進(jìn)入回升通道。此外，關(guān)注供給側(cè)收縮或剛性，需求側(cè)有韌性，甚至有一定增長的行業(yè)，比如以基本金屬為代表的資源股等板塊。

　　聚焦另一只明星產(chǎn)品，丘棟榮任職總回報同樣超100%的中庚小盤價值股票，截至2024年末的隱形重倉股同樣出現(xiàn)了較大調(diào)整，江山歐派、仙樂健康、春立醫(yī)療、圖南股份、比音勒芬、錦泓集團(tuán)均為新晉個股。其中，較多個股所屬行業(yè)涉及可選消費以及醫(yī)療保健。產(chǎn)品現(xiàn)任基金經(jīng)理陳濤在2024年年報中表示，操作上，結(jié)合組合內(nèi)不同個股的股價表現(xiàn)差異和基本面情況動態(tài)評估后，對部分個股權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整，主要減持電子、動物蛋白、汽車零部件等行業(yè)，增持消費、醫(yī)藥、軍工、有色、化工等行業(yè)，主要思路是在政策轉(zhuǎn)變后，增持內(nèi)需型、順周期方面的敞口。

　　財經(jīng)評論員郭施亮表示，基金隱形重倉股“大換血”，或反映出相關(guān)基金公司或基金經(jīng)理的投資風(fēng)格開始發(fā)生變化，新增品種更貼近熱點，部分行業(yè)個股處于估值底部，而且關(guān)注到了細(xì)分領(lǐng)域龍頭。隱形重倉股適時調(diào)整的背后，相關(guān)思路也體現(xiàn)了“舵手”運作的靈活性。

　　持有人累計減少9萬戶

　　值得注意的是，伴隨丘棟榮的離任，上述產(chǎn)品持有人戶數(shù)均現(xiàn)縮水，Wind顯示，截至2024年末，5只產(chǎn)品的基金份額持有人戶數(shù)合計為25.85萬戶，對比2024年上半年末的34.85萬戶，環(huán)比減少9萬戶，降幅為25.84%。其中，中庚價值領(lǐng)航混合和中庚小盤價值股票的基金持有人戶數(shù)分別減少4.01萬戶和2.05萬戶。同期，中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質(zhì)一年持有混合、中庚港股通價值股票也分別減少1.12萬戶、1.1萬戶和0.72萬戶。

　　不僅如此，在機構(gòu)投資者的份額變化上，除中庚港股通價值股票機構(gòu)投資者持有份額環(huán)比2024年中報增長13.08%外，其余4只產(chǎn)品機構(gòu)投資者持有份額均縮水。其中，中庚價值領(lǐng)航混合相關(guān)數(shù)據(jù)更是由5.24億份降至0.65億份。此外，中庚小盤價值股票、中庚價值品質(zhì)一年持有混合相關(guān)數(shù)據(jù)也由2024年上半年末的超1億份，縮水至2024年末的不足3000萬份和不足6000萬份。

　　除投資者“出走”外，丘棟榮曾經(jīng)管理的部分產(chǎn)品也在2024年下半年被中庚基金內(nèi)部人士贖回。以中庚小盤價值股票為例，截至2024年上半年末，中庚基金高級管理人員、基金投資和研究部門負(fù)責(zé)人持有該基金份額總量的數(shù)量區(qū)間為大于100萬份。而截至2024年末，這一數(shù)據(jù)已降至50萬—100萬份。

　　上述背景下，丘棟榮曾經(jīng)在管的5只產(chǎn)品管理費在2024年也幾乎腰斬。5只產(chǎn)品合計管理費為1.85億元，較2023年同期的4.19億元同比減少55.85%。其中，中庚價值領(lǐng)航混合2024年管理費為6338.85萬元，相較之下，2023年則為1.55億元，同比減少達(dá)59.13%。

　　在郭施亮看來，管理費的縮水或與產(chǎn)品本身對于客戶的吸引力下降有關(guān)，此外，也可能與基金業(yè)績表現(xiàn)平平、市場風(fēng)格變化等因素有關(guān)。

　　對于后續(xù)重點關(guān)注的機會和風(fēng)險，3月25日，中庚基金在其同名公眾號中發(fā)文表示，基金經(jīng)理團(tuán)隊認(rèn)為，在轉(zhuǎn)型、債務(wù)、地緣等充滿挑戰(zhàn)的背景下，經(jīng)濟(jì)或市場非穩(wěn)態(tài)，但2025年至今變化紛至沓來，尤其是DeepSeek、機器人等，讓中國資產(chǎn)的敘事有了更好的落腳點。展望2025年，更加積極精準(zhǔn)的宏觀政策利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，重點關(guān)注中國科技浪潮與供給側(cè)再平衡、經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)，同時警惕不穩(wěn)定因素。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：丘棟榮離任后，代表作隱形重倉股“換血”，持有人縮水9萬戶)

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