中長(zhǎng)期資金借道ETF入市 險(xiǎn)資錨定核心資產(chǎn)

　　在鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的大背景下，多份基金2024年年報(bào)披露，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)2024年下半年加大了對(duì)核心寬基ETF以及港股ETF等品種的配置力度。在已披露的ETF前十名持有人當(dāng)中，險(xiǎn)資配置景順長(zhǎng)城基金、國(guó)泰基金旗下中證A500ETF的規(guī)模均高達(dá)40億份以上；險(xiǎn)資配置富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的規(guī)模更是逼近70億份。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于ETF波動(dòng)性相對(duì)較低，能夠有效分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，并且估值透明、成本較低、買賣方便，契合險(xiǎn)資對(duì)流動(dòng)性的要求和長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)期，因而受到青睞。

　　險(xiǎn)資積極布局核心寬基

　　在首次披露基金年報(bào)的中證A500ETF中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為了重要的配置力量，險(xiǎn)資身影頻頻出現(xiàn)在前十名持有人當(dāng)中。

　　根據(jù)目前已披露的前十名持有人情況來(lái)看，截至2024年末，景順長(zhǎng)城基金、國(guó)泰基金旗下中證A500ETF吸引了較多險(xiǎn)資配置，合計(jì)配置的基金份額數(shù)量均在40億份以上。另外，險(xiǎn)資配置銀華基金、招商基金旗下中證A500ETF的基金份額數(shù)量均超過(guò)20億份。

　　具體來(lái)看，中國(guó)人壽、平安人壽、新華人壽、工銀安盛人壽合計(jì)持有49.66億份景順長(zhǎng)城中證A500ETF；中國(guó)人壽、平安人壽、新華人壽、工銀安盛人壽、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)合計(jì)持有45.46億份國(guó)泰中證A500ETF；中國(guó)人壽、平安人壽、新華人壽合計(jì)持有23.16億份銀華中證A500ETF；平安人壽、新華人壽、大家人壽、招商信諾人壽、工銀安盛人壽合計(jì)持有21.91億份招商中證A500ETF。

　　對(duì)比上述中證A500ETF在2024年10月披露的上市交易公告書，彼時(shí)國(guó)泰基金、銀華基金、招商基金旗下中證A500ETF的前十名持有人中沒(méi)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)身，工銀安盛人壽僅持有1000.18萬(wàn)份景順長(zhǎng)城中證A500ETF。

　　港股ETF獲險(xiǎn)資大舉增持

　　除A股寬基產(chǎn)品外，多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)2024年下半年加大了對(duì)于港股ETF產(chǎn)品的配置力度，在標(biāo)的選擇上整體呈現(xiàn)出“科技+紅利”的“啞鈴型”配置思路。

　　例如，近期熱門的富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF吸引了大批險(xiǎn)資提前布局。截至2024年末，該ETF的前十大持有人中有七席均為險(xiǎn)資，中國(guó)人壽、新華人壽、平安人壽等合計(jì)持有該ETF高達(dá)69.99億份；在2024年6月末，前十名持有人中的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)合計(jì)持有該ETF的規(guī)模僅有35.84億份。

　　景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF同樣吸引了不少險(xiǎn)資布局，2024年末該ETF的前十大持有人當(dāng)中八席均為險(xiǎn)資，新華人壽、平安人壽、大家人壽、太平洋人壽等合計(jì)持有規(guī)模達(dá)39.02億份，而2024年半年報(bào)披露的險(xiǎn)資持有該ETF規(guī)模僅有22.27億份。

　　截至3月28日，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的基金份額數(shù)量已由2025年初的不足320億份迅速增至450億份以上，景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF的基金份額也由2025年初的105億份左右增至近160億份。

　　另外在紅利資產(chǎn)配置方面，工銀中證港股通高股息精選ETF、景順長(zhǎng)城中證國(guó)新港股通央企紅利ETF等產(chǎn)品同樣吸引了險(xiǎn)資大舉布局。

　　截至2024年末，新華人壽、中國(guó)人壽、中匯人壽、東吳人壽合計(jì)持有19.30億份工銀中證港股通高股息精選ETF，2024年半年報(bào)披露前十大持有人中的險(xiǎn)資持有規(guī)模僅有2.05億份；2024年末，新華人壽、陸家嘴國(guó)泰人壽、平安財(cái)產(chǎn)等合計(jì)持有13.29億份景順長(zhǎng)城中證國(guó)新港股通央企紅利ETF，2024年半年報(bào)披露的前十大持有人中尚未出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。

　　ETF契合險(xiǎn)資投資需求

　　招商證券非銀金融團(tuán)隊(duì)表示，近年來(lái)保險(xiǎn)公司開始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則下保險(xiǎn)公司投資基金只能計(jì)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”科目，公允價(jià)值變化直接影響當(dāng)期損益。ETF波動(dòng)性相對(duì)較低，能夠有效分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，并且估值透明、成本較低、買賣方便，契合險(xiǎn)資對(duì)流動(dòng)性的要求和長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)期，因而受到青睞。

　　由于保險(xiǎn)資金的顯著特點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)資金的安全性和穩(wěn)定性，富國(guó)基金表示，保險(xiǎn)資金偏重長(zhǎng)期投資，在風(fēng)險(xiǎn)管理上更加謹(jǐn)慎。此外，保險(xiǎn)資金需要兼顧流動(dòng)性和收益性，既能履行保險(xiǎn)合同所承諾的保障責(zé)任，又能靈活應(yīng)對(duì)負(fù)債端潛在的即時(shí)賠付需求。

　　在富國(guó)基金看來(lái)，ETF具有分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，相較于投資個(gè)股也能減少一部分不確定性，更加適合長(zhǎng)期投資的需求。并且ETF的交易屬性契合了保險(xiǎn)資金對(duì)流動(dòng)性的要求。所以，大力布局ETF或成為保險(xiǎn)資金基于資金特性和投資目標(biāo)的合理選擇。

　　從2024年上半年的表現(xiàn)來(lái)看，招商證券非銀金融團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)，在投資偏好上，保險(xiǎn)公司在持續(xù)加倉(cāng)滬深300指數(shù)等寬基指數(shù)ETF的同時(shí)，加大布局紅利主題ETF的力度，同時(shí)也更注重對(duì)細(xì)分行業(yè)賽道投資主題ETF的挖掘。展望2025年，險(xiǎn)資在把握好紅利策略配置節(jié)奏和投資安全邊際的同時(shí)，預(yù)計(jì)風(fēng)格均衡化、策略多元化，以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：中長(zhǎng)期資金借道ETF入市 險(xiǎn)資錨定核心資產(chǎn))

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