日股一季度暴跌10% 后續(xù)不確定性加劇

　　新華財經(jīng)上海4月1日電（葛佳明）日本股市在3月的最后一日遭遇“黑色星期一”，日經(jīng)225指數(shù)大跌4.05%，單日跌幅超1500點，失守36000點大關(guān)。2025年以來，日股持續(xù)下挫，連續(xù)三個月下跌，季度累計跌幅達10%，在亞洲主要股指中走勢墊底，為2020年3月以來最差季度表現(xiàn)。

　　分析師普遍認(rèn)為，在特朗普關(guān)稅政策不確定性的影響下，高度依賴貿(mào)易的日本或受到?jīng)_擊，后續(xù)經(jīng)濟增長以及加息預(yù)期均將受到擾動。

　　摩根大通分析師在近期發(fā)布的研報中指出，美國貿(mào)易政策的變數(shù)已經(jīng)導(dǎo)致全球經(jīng)濟前景的可見度下降，增加了經(jīng)濟下行風(fēng)險，這些負(fù)面因素尚未被充分反映在股市表現(xiàn)上。

　　高盛分析師達尼·沃伊迪拉（Dani Wojdyla）對日本股市短期前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為在關(guān)稅政策不確定性的影響下，日股或受到較大影響。

　　一方面，日本經(jīng)濟高度依賴貿(mào)易，2024年日本的商品出口額同比增長6.2%，創(chuàng)歷史新高，日本的商品出口占其實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%。其中，出口到美國的商品約占日本商品出口總額的20%。在對美國的出口中，汽車相關(guān)產(chǎn)品占比達到了34.1%（乘用車占27.7%，公共汽車和卡車占0.6%，汽車零部件占5.8%）。

　　日本汽車工業(yè)協(xié)會會長片山正則表示，一旦征收25%關(guān)稅，可以預(yù)見的是，日本汽車生產(chǎn)將會出現(xiàn)重大調(diào)整。近日，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布中期經(jīng)濟展望報告，將全球2025年經(jīng)濟增長預(yù)期由3.3%下調(diào)至3.1%。鑒于日本可能受鋼鐵、鋁、汽車等關(guān)稅政策影響，2025年的增長預(yù)期較此前下調(diào)了0.4個百分點。

　　根據(jù)日本央行4月1日發(fā)布的一季度“短觀”季度調(diào)查顯示，大型制造企業(yè)經(jīng)濟景氣判指數(shù)從2024年第四季度的14降至12，為四個季度以來的首次下滑，折射出日本經(jīng)濟正面臨“內(nèi)憂外患”的復(fù)雜局面。

　　在此背景下，日本央行的貨幣政策正站在“十字路口”——既要應(yīng)對全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性，又需化解國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾的深化風(fēng)險。

　　另一方面，日元一季度表現(xiàn)強勁也讓日股承壓，一季度日元兌美元漲幅達到4.7%，3月中旬曾逼近146，分析師表示，日元作為傳統(tǒng)避險貨幣，在此次市場避險情緒升溫中表現(xiàn)突出。

　　興業(yè)研究公司首席匯率研究員郭嘉沂表示，日元貶值可以增加以日元計價財報中的營收規(guī)模，帶來“改善業(yè)績”的效果，因此日股和日元走勢一般呈現(xiàn)“負(fù)相關(guān)”。

　　郭嘉沂表示，日元的融資屬性使其在全球危機中承擔(dān)的避險角色也在一定程度上加劇這一現(xiàn)象。日本金融機構(gòu)以及一般政府是以日元為融資端套息交易的重要主體。

　　自動套利基金規(guī)模逐步增長的背景下，某種負(fù)面沖擊一旦造成股價大幅下跌，就可能形成“股市下跌→日元升值→股市下跌”的連鎖反應(yīng)，放大市場波動性。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：日股一季度暴跌10%，后續(xù)不確定性加劇)

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