機(jī)構(gòu)借道ETF持續(xù)加倉 持有股基占42%創(chuàng)新高

　　公募基金2024年年報(bào)日前披露完畢，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有基金數(shù)據(jù)曝光。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，相比2023年年底，機(jī)構(gòu)投資者2024年年底持有的公募基金份額增加3.5萬億份。其中，機(jī)構(gòu)投資者借道ETF，持續(xù)擁抱權(quán)益資產(chǎn)，持有股票型基金比例超過40%，相比2022年年底增加近12個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)投資者

　　持續(xù)加倉股票型基金

　　2024年公募基金規(guī)模迅速增加。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2024年年報(bào)，個(gè)人投資者持有基金15.69萬億份，占比54%；機(jī)構(gòu)投資者持有基金13.43萬億份，占比46%。具體來看，個(gè)人投資者持有份額最多的基金類型為貨幣基金，約9.45萬億份；機(jī)構(gòu)投資者持有份額最多的基金類型為債券基金，約7.76萬億份。

　　近年來，股票型基金凈值波動較大。不過，國內(nèi)資金尤其是機(jī)構(gòu)資金持續(xù)凈流入股票型基金的力度并未因此減弱。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，股票型基金規(guī)模持續(xù)增長，從2022年年底的1.88萬億份增長至2024年年底的3.03萬億份，增幅高達(dá)61%。

　　從資金結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者成為加倉股票型基金的主力，持有股票型基金的份額從2022年年底的5668.79億份增長至2024年年底的1.28萬億份，2年時(shí)間增長了126%。個(gè)人投資者持有股票型基金的份額從2022年年底的1.32萬億份增長至2024年年底的1.76萬億份，增幅僅有33.33%。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年年底機(jī)構(gòu)投資者對股票型基金的持有占比由2023年年底的34.74%提升至42.03%，提升7.29個(gè)百分點(diǎn)。在更早之前，機(jī)構(gòu)投資者2022年年底持有股票型基金的比例僅為30.07%。

　　盡管個(gè)人投資者仍是股票型基金的最大持有人，但是機(jī)構(gòu)投資者對股票型基金的影響正逐步增加。

　　借道ETF大幅加倉權(quán)益資產(chǎn)

　　仔細(xì)分析來看，機(jī)構(gòu)投資者在2024年大幅增持股票型基金，主要是通過ETF產(chǎn)品增持。

　　2024年，在市場下跌及反彈過程中，機(jī)構(gòu)投資者通過寬基指數(shù)和部分成長板塊ETF參與抄底或參與反彈，推動了機(jī)構(gòu)ETF份額持續(xù)增長。

　　具體來看，股票型基金中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、國泰中證A500ETF、嘉實(shí)滬深300ETF等18只產(chǎn)品的份額在2024年均獲凈申購超百億份。機(jī)構(gòu)資金占凈申購資金的比例幾乎全在80%以上，機(jī)構(gòu)資金凈申購易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF的比例甚至超過100%。

　　公募基金的機(jī)構(gòu)投資者中，除了以中央?yún)R金、中央?yún)R金資管為代表的國家隊(duì)外，券商、銀行、保險(xiǎn)、社保、私募、外資等機(jī)構(gòu)也在加大配置ETF力度。

　　一些ETF披露的持有人數(shù)據(jù)，則透露出部分知名機(jī)構(gòu)對ETF的偏好。以國內(nèi)規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品華泰柏瑞滬深300ETF為例，2024年年底規(guī)模為3596億元，機(jī)構(gòu)投資者持有比例逐年提升，從2023年年底的66.04%升至最新的83.58%。該ETF前十大投資者均為機(jī)構(gòu)，除了中央?yún)R金、中央?yún)R金資管外，還有險(xiǎn)資、券商、外資等。

　　一些外資機(jī)構(gòu)除了加倉A股基金外，對港股、QDII等主題ETF也偏愛有加。巴克萊銀行進(jìn)入135只上市基金的前十大持有人名單，2024年大幅增持了國泰中證港股通科技ETF、易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF、招商上證港股通ETF等港股主題ETF，并成為上述3只ETF的第一大持有人。

　　近年來，越來越多機(jī)構(gòu)資金加大ETF的配置力度。除了ETF交易便利性外，隨著市場有效性持續(xù)提升，主動權(quán)益基金的超額收益有降低趨勢，通過布局ETF追求板塊貝塔收益，正逐漸成為機(jī)構(gòu)大類資產(chǎn)配置的主流趨勢。如寧苑沛華二號私募證券投資基金2024年大幅增持華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF，并晉升為該ETF第三大持有人。

　　外資、險(xiǎn)資、私募等機(jī)構(gòu)資金借道ETF密集入市，成為被動投資崛起的關(guān)鍵推手。2024年，被動基金持有A股市值歷史上首次超過了主動權(quán)益基金。隨之而來的是，ETF除了成為A股市場近年來重要增量資金來源外，其發(fā)展趨勢正深刻重構(gòu)A股定價(jià)邏輯。

　　主動權(quán)益基金頻遭減持

　　相比被動型基金，機(jī)構(gòu)投資者對主動權(quán)益型基金的熱情有所降溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年共有40只主動權(quán)益型基金遭到機(jī)構(gòu)投資者凈贖回10億份以上。

　　隨著近年主動權(quán)益基金賺錢效應(yīng)下降，機(jī)構(gòu)投資者對其審視的標(biāo)準(zhǔn)越來越高，部分業(yè)績表現(xiàn)不佳以及發(fā)生人事變動的基金，2024年被機(jī)構(gòu)投資者大量贖回。如一些量化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融主題的主動權(quán)益基金遭受機(jī)構(gòu)投資者大額凈贖回。

　　去年，中庚基金旗下知名基金經(jīng)理丘棟榮宣布離職，他此前管理的多只基金在離職后被機(jī)構(gòu)投資者大量贖回。如中庚價(jià)值先鋒、中庚價(jià)值領(lǐng)航2024年均被機(jī)構(gòu)投資者贖回超10億份，2024年年底機(jī)構(gòu)投資者占比迅速下降至不足10%。

　　一位基金評價(jià)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，目前國內(nèi)ETF種類和主題逐漸豐富，成為主動權(quán)益基金的替代品，機(jī)構(gòu)資金對主動權(quán)益基金的依賴大不如前，僅剩一些業(yè)績優(yōu)秀、回撤控制較好以及ETF未能覆蓋的主題基金才會受到機(jī)構(gòu)投資者青睞。而回撤較大、業(yè)績不達(dá)預(yù)期以及基金經(jīng)理可能發(fā)生變更的主動權(quán)益基金，大概率會被機(jī)構(gòu)資金凈贖回。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)借道ETF持續(xù)加倉 持有股基占42%創(chuàng)新高)

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