易方達(dá)穩(wěn)健回報(bào)混合A：2024年換手率為29.02%

　　AI基金易方達(dá)穩(wěn)健回報(bào)混合A（012008）披露2024年年報(bào)，2024年基金利潤9306.58萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0795元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為10.3%，截至2024年末，基金規(guī)模為9.16億元。

　　該基金屬于股債平衡型基金。截至4月2日，單位凈值為0.887元?；鸾?jīng)理是孫松，目前管理4只基金近一年均為正收益。其中，截至4月2日，易方達(dá)穩(wěn)健增長混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)10.14%；易方達(dá)穩(wěn)健添利混合A最低，為6.51%。

　　基金管理人在年報(bào)中表示，展望2025年，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，但為潛在的關(guān)稅問題留有后手，經(jīng)濟(jì)增長的彈性可能偏弱，A股、港股有望呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢。

　　具體而言，在中央定調(diào)轉(zhuǎn)向后，2025年市場定價(jià)的核心矛盾將從政策力度向基本面驗(yàn)證逐步過渡，“兩會”前后是重要的政策窗口期，而到二季度開始，市場將開始驗(yàn)證政策落地后的盈利修復(fù)情況。當(dāng)前地產(chǎn)仍未企穩(wěn)、私人部門資產(chǎn)負(fù)債表承壓、地方政府去杠桿環(huán)境下，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)修復(fù)的動力依然缺乏，中央加杠桿的力度仍是基本面的核心變量，全年赤字率的定調(diào)將很大程度影響宏觀基本面的修復(fù)預(yù)期。然而考慮到特朗普上臺后可能對中國施加關(guān)稅的情形，國內(nèi)政策可能會以穩(wěn)為主、留有充足的應(yīng)對空間，因而刺激政策較難“一次到位”。在穩(wěn)增長政策驅(qū)動下，國內(nèi)基本面有望筑底，但反彈力度可能偏弱。反映在股市上，A股、港股2025年均有望呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢，細(xì)分方向的基本面挖掘?qū)砀嗟某~收益。

　　權(quán)益投資方面，本基金重點(diǎn)研究經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇以及新技術(shù)帶來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會，通過投資消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)等中長期穩(wěn)健增長的行業(yè)獲得穩(wěn)健收益，并加強(qiáng)對先進(jìn)制造和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等中期景氣度上行行業(yè)的跟蹤。我們將從商業(yè)模式、財(cái)務(wù)質(zhì)量、成長空間和安全邊際等角度綜合比較分析，精選有競爭壁壘且盈利模式相對穩(wěn)定的公司構(gòu)建權(quán)益組合。債券投資方面，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能偏弱，債券預(yù)計(jì)仍會有一定的表現(xiàn)，但市場處于低利率階段，波動開始加大。

　　截至4月2日，易方達(dá)穩(wěn)健回報(bào)混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.63%，位于同類可比基金9/26；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-0.01%，位于同類可比基金15/26；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為9.37%，位于同類可比基金8/26；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為1.07%，位于同類可比基金8/18。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至12月31日，基金近三年夏普比率為-0.0523，位于同類可比基金8/18。

　　截至4月2日，基金近三年最大回撤為19.11%，同類可比基金排名12/19。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為12.96%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，成立以來平均股票倉位為50.99%，同類平均為45.91%。2022年上半年末基金達(dá)到57.89%的最高倉位，2024年末最低，為45.36%。

　　截至2024年末，基金規(guī)模為9.16億元。

　　截至2024年12月31日，基金持有人共計(jì)9484戶，合計(jì)持有10.6億份。其中管理人員工持有1份，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.02%，個(gè)人投資者占比99.98%。

　　截至2024年12月31日，基金最近一年換手率約29.02%，持續(xù)低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，且持股標(biāo)的較為穩(wěn)定，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2024年末，基金十大重倉股分別是貴州茅臺、騰訊控股、招商銀行、五糧液、美的集團(tuán)、香港交易所、寶豐能源、美團(tuán)-W、中國財(cái)險(xiǎn)、健民集團(tuán)。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：易方達(dá)穩(wěn)健回報(bào)混合A：2024年換手率為29.02%)

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