美股QDII魅力散去，年內跌幅居前，港股QDII年內仍有正收益

　　全球資本市場震蕩之際，QDII的凈值也面臨損失，超六成QDII年內收益已告負。其中，美股QDII整體跌幅居前，多只美股QDII跌超15%。

　　雖然近期經歷市場震蕩，但港股QDII的今年以來收益依然靠前，整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于美股QDII。

　　展望未來，業(yè)內人士認為，考慮到港股上市企業(yè)的基本面和估值情況，中期來看港股投資仍具備性價比，且科技、內需等板塊仍有投資潛力。

　　超六成QDII年內業(yè)績告負，美股QDII跌幅居前

　　數據顯示，截至4月8日，今年以來已有超六成QDII業(yè)績告負。而年內收益告負的基金中，美股QDII整體跌幅居前。

　　截至4月8日，華寶納斯達克精選股票發(fā)起式(QDII)A、博時納斯達克100ETF發(fā)起式聯(lián)接(QDII)A人民幣、大成納斯達克100ETF聯(lián)接(QDII)A、嘉實標普生物科技精選行業(yè)ETF(QDII)等26只美股QDII今年以來跌幅超15%。

　　美股科技股今年以來的大幅下跌，是美股QDII整體業(yè)績表現(xiàn)不佳的重要原因。以華寶納斯達克精選股票發(fā)起式(QDII)A為例，該基金今年以來回報為-25.69%。截至去年四季度末，該基金前十大重倉股包含英偉達、蘋果、微軟等科技巨頭。

　　港股QDII表現(xiàn)整體優(yōu)于美股QDII

　　即使經歷了近期的市場震蕩，但港股QDII的業(yè)績表現(xiàn)依然整體優(yōu)于美股QDII。

　　截至4月8日，匯添富香港優(yōu)勢精選混合(QDII)A、南方香港成長（QDII）、南方港股醫(yī)藥行業(yè)混合發(fā)起(QDII)A等16只港股QDII今年以來收益超10%。

　　其中，匯添富香港優(yōu)勢精選混合(QDII)A的今年以來收益高達24.21%?；鹉陥箫@示，截至去年四季度末，該基金前十大重倉股多為醫(yī)藥企業(yè)。

　　該基金的基金經理張韡認為，隨著醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管進入常態(tài)化，國內醫(yī)療需求和醫(yī)療行為逐漸修復，2025年產品型企業(yè)將迎來恢復性增長。同時，各項支持創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展的政策也會持續(xù)推出落地，支付端、準入端、投融資端均有望看到顯著改善。

　　此外，醫(yī)藥板塊受關稅政策影響也相對較小。平安證券指出，醫(yī)藥板塊中藥品、原料藥等板塊受關稅影響較小，其他內需相關板塊如中藥、醫(yī)療服務、醫(yī)藥商業(yè)不受該政策影響。招商證券也認為，醫(yī)藥行業(yè)整體以內需為主，大部分子行業(yè)受到關稅影響較小。

　　南方香港成長（QDII）的今年以來收益也達13.9%。截至去年四季度末，該基金的前十大重倉股中，包含港股消費板塊股票，如泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平，也包括港股科技巨頭，如小米集團、騰訊控股等。整體來看，內需消費板塊受關稅政策影響較小，而港股科技巨頭的經營也主要依賴國內市場，且有望憑借AI浪潮打造新的業(yè)務增長點，業(yè)務受關稅政策影響不多，后續(xù)也有望繼續(xù)迎來估值修復。

　　另外值得注意的是，由于QDII基金的凈值更新存在一定延遲，目前多數港股QDII的凈值僅更新至4月8日。而在4月9日和4月10日，恒生指數又迎來上漲，所以待到這兩日的凈值更新后，港股QDII的年內收益還有望繼續(xù)上升。

　　港股中期投資機會仍然值得關注

　　即使近期經歷震蕩，但業(yè)內人士認為，考慮到港股上市企業(yè)的基本面和估值情況，中期來看港股投資仍具備性價比，且科技、內需等板塊仍有投資潛力。

　　海富通基金量化投資部王寧寧指出，短期來看，“對等關稅”或沖擊外需，出口將是決定Q2經濟環(huán)比的重要因素之一。短期港股或進入盤整階段，但考慮到港股整體海外營收占比較2018年貿易摩擦期間下降，在美營收占比極小，對企業(yè)營收影響有限。

　　王寧寧還認為港股科技板塊的投資機會值得關注。王寧寧分析稱，關稅對港股科技股的影響有限。從行業(yè)角度來看，港股通科技指數可以分為互聯(lián)網、汽車、消費電子、創(chuàng)新藥幾個板塊，收入端、利潤端在美國市場占比均極少，受“對等關稅”實際影響有限。

　　她還指出，港股科技股整體估值水平具有吸引力。截至2025年3月31日，港股通科技指數滾動市盈率（PE-TTM）為24.21倍，處于近十年的較低分位點。這意味著港股科技股相對于其歷史水平和全球其他主要市場來說，可能仍然被低估，為投資者提供了較好的安全邊際。

　　華泰證券也認為，中期視角下港股相對收益空間仍存。原因主要有以下幾點：

　　第一，基本面上，國內3月PMI連續(xù)兩個月擴張、地產尋底跡象初現(xiàn)、政策逆周期調節(jié)存加碼預期。

　　第二，港股結構上，科技+金融主導的上市公司特征使其企業(yè)盈利對關稅敏感度相對較低。

　　第三，資金面上，南向資金持續(xù)流入為港股提供資金支撐。

　　分行業(yè)來看，華泰證券建議配置存在政策逆周期調節(jié)預期的內需消費板塊，也可關注盈利預期抬升明顯、自主可控邏輯堅實的港股硬科技。另外，南向持倉占比高、受外資變動影響小、盈利預期穩(wěn)定的紅利方向，仍可作為底倉配置。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：美股QDII魅力散去，年內跌幅居前，港股QDII年內仍有正收益)

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