政策紅利釋放疊加避險需求 農業(yè)板塊逆勢上漲

　　受美國濫施關稅影響，全球股市重挫。4月7日，A股主要股指下跌，然而，農業(yè)板塊卻“一枝獨秀”。

　　《中國經營報》記者注意到，4月7日—9日，中信農林牧漁指數逆勢上漲，在中信一級行業(yè)指數中漲幅居首。

　　受農業(yè)板塊上漲帶動，農業(yè)個股股價和農業(yè)主題ETF收益率也持續(xù)上漲，4月7日—9日，資金一直持續(xù)流入農業(yè)主題ETF。

　　對于農業(yè)板塊的突出表現，大成基金高級研究員李燕寧在接受記者采訪時指出，近日，中共中央、國務院印發(fā)了《加快建設農業(yè)強國規(guī)劃（2024—2035年）》（以下簡稱《規(guī)劃》），文件中提到“農業(yè)強國是社會主義現代化強國的根基。面對新形勢新要求，必須把加快建設農業(yè)強國作為統領‘三農’工作的戰(zhàn)略總綱，擺上建設社會主義現代化強國的重要位置”。文件中對生物育種、糧油種植、基礎配套等細分領域都作出了強調，在全球貿易格局變化的大背景下，保障糧食安全具有緊迫性，農業(yè)有很重要的戰(zhàn)略地位。

　　農林牧漁指數逆勢上漲

　　4月7日，全球股市巨震之時，A股農業(yè)板塊卻獨領風騷。Wind數據顯示，4月7日當天，中信一級行業(yè)指數30個指數下跌，其中，農林牧漁指數跌幅最小，僅為-2.24%；4月7日—9日，中信農林牧漁指數領漲，漲幅5.84%，而其他指數均處于下跌狀態(tài)。

　　記者采訪獲悉，本輪農業(yè)板塊大漲受到了多方利好因素共振的結果。政策方面，《規(guī)劃》對全方位夯實糧食安全根基、全領域推進農業(yè)科技裝備創(chuàng)新、全環(huán)節(jié)完善現代農業(yè)經營體系、全鏈條推進農業(yè)產業(yè)體系升級、培育農業(yè)國際競爭新優(yōu)勢提出了新的目標和要求。

　　根據彭博數據，美國農產品和食品業(yè)早在2020年就結束了長達60年的貿易順差，貿易逆差總額在2021—2023年期間從200億美元左右擴大至500億美元，擴大了一倍多。

　　太平洋證券研報預計，本次美國關稅政策變化正式落地實施后，美國農產品和食品貿易逆差將會進一步擴大。而美國農產品退出貿易所產生的市場份額一部分將由效率不斷提升的中國農業(yè)企業(yè)所占有，另一部分將由巴西、阿根廷等南美國家和烏克蘭等歐洲國家所分享。

　　根據太平洋證券提供的數據，2022—2024年，隨著國內自給能力的提升，中國農產品進口總額從2360億美元下降至2151億美元，2023年和2024年兩年同比降幅分別為0.3%和7.9%，預計未來還將進一步減少。其中，從美國進口農產品總額從409億美元降至275.3億美元，降幅約33%。

　　一位公募基金業(yè)內人士向記者指出，中國對美國加關稅將抬升進口農產品價格，核心受益品種是大豆。中國從美國進口商品中，農產品排名第二占比16%，金額268億美元，其中45%為大豆。國內大豆自給率僅16%，美國占進口總量的21%，雖然缺失的份額未來會從巴西、阿根廷補足，但階段性會影響供應穩(wěn)定性和產業(yè)補庫需求，進而拉動價格上行。

　　種業(yè)個股漲幅靠前

　　在政策支持下，A股農業(yè)板塊走勢強勁，尤其是種業(yè)個股領漲市場。

　　Wind數據顯示，4月7日—9日，中信農林牧漁指數100只成分股中，有62只股價漲幅為正，其中神農種業(yè)（300189.SZ）漲幅最高，為57.94%，新賽股份位列第二，股價漲幅為33.33%，北大荒（600598.SH）漲幅33.19%位列第三。

　　記者注意到，種業(yè)板塊表現尤為突出。根據Wind數據，4月7日—9日，除神農種業(yè)漲幅第一外，敦煌種業(yè)（600354.SH）、豐樂種業(yè)（000713.SH）、登海種業(yè)（002041.SZ）、農發(fā)種業(yè)（600313.SH）股價均有不同程度上漲，漲幅在10%—24%區(qū)間，5只個股平均漲幅26.27%。

　　對于種業(yè)板塊的突出表現，國泰基金方面指出，一方面，《規(guī)劃》提出推動種業(yè)自主創(chuàng)新全面突破，加快實現種業(yè)科技自立自強、種源自主可控，該文件為種業(yè)提供了中長期政策紅利和政策確定性。另一方面，隨著貿易摩擦的加劇，糧食安全重要性再度提升，種植業(yè)轉型迫在眉睫，生物育種作為提升農作物單產、保證糧食安全的重要手段，其推廣應用范圍有望進一步擴大。

　　前述公募基金業(yè)內人士向記者指出，今年一季報，農業(yè)板塊預計普遍有較好的表現，大部分畜禽養(yǎng)殖一季報扭虧為盈，植物提取、蛋雞養(yǎng)殖、獸藥、飼料等子行業(yè)均有高增速標的。

　　記者查閱農業(yè)板塊上市公司2024年年報發(fā)現，根據最新公布的年報數據，農業(yè)板塊整體表現冰火兩重天，頭部企業(yè)強者恒強，虧損企業(yè)繼續(xù)虧損，呈現出顯著分化格局。

　　而上述提及的神農種業(yè)在2023年虧損的情況下， 2024年預計繼續(xù)虧損。曉鳴股份（300967.SZ）年報顯示，報告期內，公司實現營業(yè)收入 38823.61 萬元，較上年同期下降 15.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2916.63 萬元，較上年同期上升 18.81%。

　　對于農業(yè)板塊的上漲和公司的業(yè)績表現，記者致電幾家農業(yè)A股上市公司，相關人員表示，最近處于年報發(fā)布時期，不便接受采訪。

　　受農業(yè)板塊提振影響，近期，農業(yè)主題ETF業(yè)績明顯增長。Wind數據顯示，4月7日—9日三個交易日，8只農業(yè)主題ETF三天平均漲幅6.2%，其中，鵬華國證糧食產業(yè)ETF以11.57%的漲幅位列第一，廣發(fā)國證糧食產業(yè)ETF緊隨其后，三天收益率增長11.56%。

　　資金也持續(xù)流向農業(yè)主題ETF。Wind數據顯示，4月7日—9日，全市場8只農業(yè)主題ETF資金凈流入額超過14億元。

　　前述公募基金業(yè)內人士向記者分析，目前，申萬農林牧漁指數PE（市盈率）處于歷史3%分位數，PB（市凈率）處于歷史14%分位數，機構持倉處于歷史3%分位數，均處于底部區(qū)間。

　　國泰基金方面指出，從估值水平來看，截至4月7日，申萬一級行業(yè)農林牧漁指數（801010.SI）市盈率為18.02倍，位于近10年來6.54%分位點的低位。在全球市場恐慌情緒蔓延、美股暴跌拖累亞太股市的背景下，農業(yè)板塊因其低估值、高股息及剛性需求特性成為資金的避風港。

　　農業(yè)避險屬性和戰(zhàn)略價值凸顯

　　北京時間4月4日，國務院關稅稅則委員會公告，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產于美國的進口商品加征關稅。中美兩國分別作為全球主要的農產品進口國和出口國，中美農產品貿易將迎來新變量。

　　展望農業(yè)板塊未來表現，國泰基金方面指出，伴隨飼料原料價格波動放大，養(yǎng)殖鏈的龍頭公司也將有望受益：一方面，養(yǎng)殖鏈龍頭企業(yè)的原料管控能力較強，有望獲得相對優(yōu)勢；另一方面，成本抬升將加速周期的迭代，也將促進養(yǎng)殖龍頭企業(yè)獲得超額利潤。

　　國泰基金方面表示，在貿易摩擦加劇的背景下，作為內需驅動板塊，農業(yè)的避險屬性和戰(zhàn)略價值凸顯。截至3月底，生豬板塊多股估值處在歷史相對底部區(qū)間，頭均市值或仍有顯著上漲空間。養(yǎng)殖板塊估值低、具備安全邊際，對應2025年出欄量，主要上市豬企頭均市值已回落至歷史底部水平，優(yōu)質豬企配置價值凸顯，且板塊處于機構持倉低位。

　　前述公募基金業(yè)內人士表示，此次農業(yè)板塊大漲，受益核心品種是大豆?jié)q價預期，但是A股無直接受益標的，間接受益可關注以下三個方向。

　　第一，豆粕替代品。包括棉粕、菜粕、氨基酸等替代品相關公司，有望迎來需求提振和銷量增長。第二， 種植鏈。受益糧價上漲，種植業(yè)公司有望迎來地租提升和售價提高，種子公司則有望加速迎來周期拐點。第三，養(yǎng)殖鏈。養(yǎng)殖成本上行，使得養(yǎng)殖行業(yè)有望從微利進入虧損，進而形成產能去化和周期反轉預期。

　　盛夏、羅寅在中信證券公眾號發(fā)布的研報中指出，本輪反制關稅措施出臺后，我國從美國進口的大豆、玉米、高粱的完稅價格將大幅抬升，預計進口量將銳減。

　　第一， 中長期來看，美國進口缺口或將在一定程度上通過其他進口來源國進行補充。

　　第二， 但短期來看，市場情緒與供需基本面互相作用，國內豆粕及其他蛋白粕（菜粕、棉籽粕等）價格或將有所提振，并延伸至其他農產品品種。種子板塊和糧食種植板塊的行業(yè)景氣度預期或將提升，直接帶來相關公司的業(yè)績增長。

　　盛夏、羅寅建議關注農產品加工板塊的結構性機會。部分農產品加工企業(yè)，或將受益于存貨減值的沖回；前期儲備的低價原料的成本優(yōu)勢；傳導至產成品的漲價；套期保值中的現貨多頭敞口和菜籽粕、棉籽粕、氨基酸對豆粕的替代、減量與跟漲等，驅動業(yè)績增長。

（文章來源：中國經營網）

(原標題：政策紅利釋放疊加避險需求 農業(yè)板塊逆勢上漲)

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