注意！連續(xù)溢價(jià) 警惕風(fēng)險(xiǎn)

　　近期，在美國(guó)宣布“對(duì)等關(guān)稅”政策后，多只大宗商品場(chǎng)內(nèi)基金走出V形走勢(shì)。不過(guò)，部分大宗商品LOF貼水率超過(guò)20%，在連續(xù)提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)后，宣布停牌。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期由于美國(guó)關(guān)稅政策的頻繁變化，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)加劇，部分大宗商品資產(chǎn)在初期調(diào)整后，獲得了不少資金的青睞。但對(duì)于一些溢價(jià)過(guò)高的產(chǎn)品，投資者還需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分大宗商品LOF維持高溢價(jià)

　　在連日提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)后，易方達(dá)原油證券投資基金（LOF）繼續(xù)公告，為保護(hù)投資者利益，該基金4月15日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，這是其近期第二次停牌。

　　易方達(dá)基金表示，4月10日，該基金份額凈值為1.0998元，截至4月14日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)為1.330元。投資者如果高溢價(jià)買(mǎi)入，可能面臨重大損失。若該基金在公告日當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，該基金可根據(jù)實(shí)際情況通過(guò)向深圳證券交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等方式，向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，4月14日收盤(pán)后，易方達(dá)原油證券投資基金（LOF）的貼水率仍高達(dá)20.93%。自4月9日至4月14日，該基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格反彈逾5%，并已累計(jì)發(fā)布了4次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。該基金為上市開(kāi)放式基金，但規(guī)模較小，且處于暫停場(chǎng)外申購(gòu)、定投的狀態(tài)。

　　有類(lèi)似情況的還有易方達(dá)黃金主題LOF，該基金4月以來(lái)累計(jì)發(fā)布7次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。同期，該基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格反彈幅度超過(guò)20%，4月14日收盤(pán)后的貼水率仍接近18%。

　　排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥認(rèn)為，近期黃金和石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，引發(fā)了投資者情緒變化和市場(chǎng)投機(jī)行為，導(dǎo)致黃金、石油LOF的溢價(jià)率顯著上升。另外，一些LOF基金由于規(guī)模較小，流動(dòng)性不足，也會(huì)進(jìn)一步加劇溢價(jià)現(xiàn)象。

　　格上基金研究員焦冰提示投資者，需警惕高溢價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前溢價(jià)率遠(yuǎn)超正常水平，一旦市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，價(jià)格可能快速回歸凈值，導(dǎo)致投資者虧損。同時(shí)，原油等資產(chǎn)本身波動(dòng)性高，疊加杠桿或衍生品結(jié)構(gòu)可能會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)注多元配置策略

　　4月美國(guó)宣布“對(duì)等關(guān)稅”政策以來(lái)，黃金等大宗商品在一波快速下行后出現(xiàn)V形反彈，對(duì)資金產(chǎn)生了較大的吸引力。業(yè)內(nèi)人士建議，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，想要配置這類(lèi)場(chǎng)內(nèi)基金，可以選擇沒(méi)有高溢價(jià)、流動(dòng)性較好的產(chǎn)品進(jìn)行長(zhǎng)期、分散的投資，切勿押注。

　　“對(duì)于全球各類(lèi)資產(chǎn)而言，我們?cè)谶^(guò)去幾天見(jiàn)證的是危機(jī)來(lái)臨時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)形態(tài)。目前來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)歷了第一波供給沖擊和衰退預(yù)期大大提高所帶來(lái)的避險(xiǎn)交易，‘余震’仍在持續(xù)。由于關(guān)稅政策的不確定性還存在，很難說(shuō)后期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好就會(huì)修復(fù)如常?？梢源_定的是，波動(dòng)率仍然會(huì)處于較高的位置?！眳R豐晉信QDII多元資產(chǎn)投資經(jīng)理何思遙說(shuō)。

　　在這種情況下，多元配置策略的價(jià)值再度顯現(xiàn)。以黃金為例，近期就受到了不少避險(xiǎn)資金的青睞。盈米基金且慢投顧相關(guān)人士表示，盡管全球貿(mào)易戰(zhàn)的走向仍不明朗，但大國(guó)博弈必將持續(xù)，從目前來(lái)看無(wú)論美國(guó)進(jìn)入滯漲或衰退，黃金配置都有較高的配置價(jià)值；貿(mào)易體系的重構(gòu)也將影響到美元的主權(quán)貨幣地位，且市場(chǎng)目前避險(xiǎn)情緒濃重，黃金可作為避險(xiǎn)資產(chǎn)起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　“多元化的資產(chǎn)配置要比押注單一資產(chǎn)更具有‘反脆弱’的投資屬性?！痹撊耸空f(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)微信公眾號(hào)）

(原標(biāo)題：注意！連續(xù)溢價(jià)，警惕風(fēng)險(xiǎn))

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