國聯(lián)基金連發(fā)《清盤預(yù)警》，旗下逾四成產(chǎn)品規(guī)模不足2億元

　　國聯(lián)基金管理有限公司旗下兩只基金——國聯(lián)智選先鋒股票型證券投資基金（A類份額基金代碼：020748，C類份額基金代碼：020749）和國聯(lián)景瑞一年持有期混合型證券投資基金（A類份額基金代碼：010367，C類份額基金代碼：010368）于2025年4月15日發(fā)布提示性公告，稱兩只基金資產(chǎn)凈值分別連續(xù)45個工作日和40個工作日低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止條款。數(shù)據(jù)顯示，截至最新報(bào)告期，該公司旗下85只基金中（剔除非主代碼基金）已有36只合并規(guī)模低于2億元，占總產(chǎn)品數(shù)量的42%以上，其中8只合并規(guī)模甚至不足5000萬元，清盤風(fēng)險(xiǎn)高懸。

　　迷你基“生死時速”：成立4個月即瀕臨清盤

　　國聯(lián)智選先鋒基金的命運(yùn)極具代表性。該基金成立于2024年6月，初始規(guī)模3.44億元，但僅兩個月后便跌破5000萬元清盤線，此后連續(xù)發(fā)布8次預(yù)警公告。盡管9月底因短期業(yè)績反彈吸引部分資金回流，但最終未能扭轉(zhuǎn)頹勢。類似案例在國聯(lián)基金并非孤例。例如，國聯(lián)先進(jìn)制造混合基金2024年7月成立，僅運(yùn)作1個月便因規(guī)模縮水至清盤線以下，最終在10月底終止合同。

　　這種“短命基”現(xiàn)象背后，暴露了國聯(lián)基金在權(quán)益類產(chǎn)品上的短板。截至2025年一季度末，該公司管理規(guī)模達(dá)1573.19億元，但股票型和混合型基金合計(jì)僅占6.6%，債券類產(chǎn)品則高達(dá)80%。權(quán)益產(chǎn)品不僅規(guī)模萎縮，且多數(shù)淪為“迷你基”：45只權(quán)益類基金中，32只規(guī)模低于2億元。即便業(yè)績表現(xiàn)尚可（如國聯(lián)智選先鋒成立以來收益26.78%），也難以留住投資者，凸顯其品牌影響力和渠道能力的不足。

　　行業(yè)通?。簷?quán)益市場疲軟與“幫忙資金”后遺癥

　　國聯(lián)基金的困境折射出行業(yè)普遍問題。近年來權(quán)益市場震蕩，新基金發(fā)行依賴“幫忙資金”已成潛規(guī)則。這類資金通常在基金成立后迅速撤離，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模斷崖式下跌。國聯(lián)基金坦言，部分投資者在短期獲利后選擇贖回，加劇了規(guī)模波動。此外，中小基金公司缺乏頭部機(jī)構(gòu)的渠道和投研資源，即便業(yè)績穩(wěn)健，也難以突破“規(guī)模魔咒”。

　　迷你基金的危害不容小覷。首先，高運(yùn)營成本侵蝕收益。審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)等固定開支由投資者分?jǐn)?，?guī)模越小，單位成本越高。其次，流動性風(fēng)險(xiǎn)突出。迷你基遭遇大額贖回時，基金經(jīng)理被迫低價(jià)拋售資產(chǎn)，影響投資策略穩(wěn)定性。更嚴(yán)峻的是，清盤間接損失時間成本。清算期間資金凍結(jié)，且合并或轉(zhuǎn)換后的產(chǎn)品可能偏離原有投資目標(biāo)。

　　投教警示：如何規(guī)避迷你基陷阱？

　　對于投資者而言，識別和規(guī)避迷你基風(fēng)險(xiǎn)需多維度考量：

　　1. 關(guān)注規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)。規(guī)模低于2億元的基金需謹(jǐn)慎；若機(jī)構(gòu)持有比例過高（如超70%），需警惕大額贖回風(fēng)險(xiǎn)。

　　2. 警惕頻繁預(yù)警信號。基金連續(xù)發(fā)布清盤提示公告，往往預(yù)示流動性危機(jī)臨近。

　　3. 理性看待短期業(yè)績。部分迷你基通過高換手率制造交易假象，甚至存在關(guān)聯(lián)交易嫌疑，長期收益未必可持續(xù)。

　　4. 選擇投研實(shí)力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)。中小公司權(quán)益產(chǎn)品存活率低，頭部機(jī)構(gòu)在資源調(diào)配和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對上更具優(yōu)勢。

　　行業(yè)反思：供給側(cè)改革迫在眉睫

　　迷你基泛濫本質(zhì)是基金行業(yè)盲目擴(kuò)張的后果。監(jiān)管層已要求基金公司優(yōu)化產(chǎn)品布局，但多數(shù)公司仍陷“保殼”與“清盤”的兩難。國聯(lián)基金試圖通過自有資金申購、持續(xù)營銷等方式挽救產(chǎn)品，但成效有限。

　　長期來看，行業(yè)需從“重首發(fā)”轉(zhuǎn)向“重持營”，強(qiáng)化投顧服務(wù)，幫助投資者建立長期配置理念。對于缺乏特色、業(yè)績平庸的產(chǎn)品，加速出清反而有利于優(yōu)化資源配置。投資者需清醒認(rèn)識到，規(guī)模過小的基金如同“隱形地雷”，即便短期業(yè)績亮眼，也可能因流動性或清盤風(fēng)險(xiǎn)吞噬收益。唯有通過審慎選擇、分散配置，方能在波動的市場中守住財(cái)富底線。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：國聯(lián)基金連發(fā)《清盤預(yù)警》，旗下逾四成產(chǎn)品規(guī)模不足2億元)

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