規(guī)模數(shù)倍、數(shù)十倍增長 業(yè)績也閃亮 科技主題基金這波行情還能走多遠(yuǎn)？

　　公募一季報開啟披露模式，不少科技主題基金搶先發(fā)布。

　　對于科技主題基金而言，AI 產(chǎn)業(yè)鏈已成布局重點和投資熱點。平安先進(jìn)制造主題以 53.65% 的收益率摘得一季度業(yè)績亞軍，華富科技動能亦躋身前列，兩只產(chǎn)品均重點布局人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。較上季度末，平安先進(jìn)制造A/C類一季度規(guī)模大漲2-3倍，基金經(jīng)理張蔭先強(qiáng)調(diào)該賽道長期成長性，但提示短期估值偏高、波動加劇風(fēng)險，未來將聚焦感知類零部件、新制造工藝等細(xì)分領(lǐng)域，兼顧確定性與彈性。

　　中歐基金4月15日發(fā)布首批科技主題基金一季報。鐘鳴管理的中歐內(nèi)需成長持續(xù)關(guān)注智能駕駛與人形機(jī)器人落地，一季度規(guī)模增長超 50%；馮爐丹旗下中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)雖布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，但提示其商業(yè)化進(jìn)程或慢于預(yù)期。杜厚良、邵潔等經(jīng)理亦看好 AI 驅(qū)動的設(shè)備更新與推理應(yīng)用機(jī)遇，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模均實現(xiàn)顯著增長。

　　永贏智選系列作為聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)起式產(chǎn)品矩陣，多只科技主題基金一季度規(guī)模分化明顯。永贏科技智選轉(zhuǎn)向云計算與數(shù)據(jù)中心，基金經(jīng)理任桀指出 AI 推理需求拉動公有云及 IDC 行業(yè)景氣回升，有望迎來業(yè)績與估值雙擊；王文龍管理的永贏數(shù)字經(jīng)濟(jì)智選錨定國產(chǎn)算力新環(huán)節(jié)，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選則聚焦 AI agent 與多模態(tài)應(yīng)用。

　　整體來看，機(jī)構(gòu)普遍提示，科技賽道高成長性伴隨高波動，投資者應(yīng)理性決策，避免盲目跟風(fēng)。當(dāng)前公募基金加速布局 AI 產(chǎn)業(yè)鏈上下游，從硬件設(shè)施到應(yīng)用創(chuàng)新全面覆蓋，行業(yè)競爭與技術(shù)迭代正重塑投資格局。

　　一季度“亞軍基”重在布局人形機(jī)器人

　　已披露的首批公募一季報中，平安先進(jìn)制造主題、華富科技動能一季度業(yè)績分別排在第二名、第十一名。最新重倉股顯示，這2只產(chǎn)品主要圍繞人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局。

　　平安先進(jìn)制造主題是一只發(fā)起式產(chǎn)品，成立初期，A、C類規(guī)模合計0.12億元。截至一季度，A類份額規(guī)模為4.14億元，較上期增加1995.49%。C類份額規(guī)模為9.07億元，較上期增加3108.10%。

　　一季度，平安先進(jìn)制造主題A的收益率為53.65%，顯著超越4.58%的業(yè)績比較基準(zhǔn)。一季報指出，該產(chǎn)品主要配置維持在人形機(jī)器人方向。基金經(jīng)理張蔭先表示，本著“長期成長股”的策略去對待人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資。他認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在未來數(shù)年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道。但投資路上存在起伏，當(dāng)前板塊靜態(tài)估值處于較高水平、短期漲幅較大可能會面臨調(diào)整壓力，波動率較大，這往往是成長性賽道投資過程中會面臨的問題，希望投資者理性看待、分批投資。

　　板塊短期上漲較多后，張蔭先在機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)做出取舍，未來更愿意把倉位布局在感知類零部件、新制造工藝、潛在新型電機(jī)方案、整機(jī)組裝代工商、積極拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)且估值相對偏低的公司等，這也符合該產(chǎn)品一貫的投資方法：一方面布局確定性，尋找在機(jī)器人業(yè)務(wù)中較高概率進(jìn)入供應(yīng)鏈的公司；另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類標(biāo)的一旦實現(xiàn) 0-1的新突破，有望獲得估值及業(yè)績的雙擊機(jī)會。

　　今年一季度，華富科技動能延續(xù)去年四季度的投資方向，全面布局人形機(jī)器人板塊，包括本體、執(zhí)行器、傳感器、驅(qū)動控制、傳動裝置、設(shè)備、材料等各環(huán)節(jié)；結(jié)合產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，綜合考慮彈性空間、確定性、細(xì)分行業(yè)壁壘、公司競爭優(yōu)勢等因素優(yōu)選標(biāo)的。

　　截至一季度末，華富科技動能A、C類規(guī)模分別為5.30億元、3.23億元，較上期分別增加807.75%、674.72%。

　　中歐旗下首批科技主題基金發(fā)布一季報

　　4月15日，中歐基金旗下首批科技主題基金一季報發(fā)布。這其中，同樣關(guān)注人形機(jī)器人的基金經(jīng)理還有鐘鳴、馮爐丹。

　　截至一季度末，鐘鳴旗下中歐內(nèi)需成長A、C類規(guī)模分別為3.67億元、0.78億元，較上期分別增加56.48%、74.73%。在行業(yè)層面上，基金經(jīng)理鐘鳴會持續(xù)關(guān)注智能駕駛和人形機(jī)器人作為AI垂類應(yīng)用的落地情況。組合在配置上，聚焦在汽車、家電等領(lǐng)域；汽車是physical AI品種較多的行業(yè)，家電主要選擇了部分成長屬性好、格局清晰的品種。

　　馮爐丹指出，一季度成長風(fēng)格占優(yōu)，特別是人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。旗下中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)聚焦于AI應(yīng)用、機(jī)器人及智能駕駛、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI基礎(chǔ)設(shè)施以及端側(cè)AI五大核心賽道。站在當(dāng)前時點，她認(rèn)為智能機(jī)器人的發(fā)展節(jié)奏需再評估。智能機(jī)器人的長期市場空間毋庸置疑，但她判斷其量產(chǎn)及短期增長能力被階段性高估。當(dāng)前數(shù)據(jù)積累仍是主要瓶頸，參照智能駕駛技術(shù)的發(fā)展歷程，人形機(jī)器人在真實場景中的落地難度更大，商業(yè)化進(jìn)程可能較市場預(yù)期更為漫長。

　　杜厚良旗下中歐信息科技是一只發(fā)起式產(chǎn)品，截至一季度末，該產(chǎn)品A、C類規(guī)模分別為0.61億元、0.48億元，較上期分別增加216.39%、848.68%。展望2025年，他認(rèn)為不僅在機(jī)器人領(lǐng)域，在AI端側(cè)、消費電子等領(lǐng)域，由于大模型的出現(xiàn)，也將進(jìn)入加速創(chuàng)新階段。在創(chuàng)新過程中，相關(guān)通用設(shè)備、柔性化產(chǎn)線等都需要提前進(jìn)行大規(guī)模投入，這也將為相關(guān)設(shè)備公司帶來投資機(jī)會。

　　截至一季度末，邵潔旗下中歐智能制造A、C類規(guī)模分別為3.81億元、7.84億元，較上期分別增加279.74%、587.17%。她指出，2025年或是AI推理落地的元年，推理應(yīng)用將帶來廣闊的市場空間：推理所需的全新架構(gòu)的存算運(yùn)力芯片需求爆發(fā)，受益推理成本下降的終端設(shè)備、Agent、智駕、醫(yī)療和機(jī)器人等領(lǐng)域都會迎來產(chǎn)品或者商業(yè)模式的創(chuàng)新。

　　截至一季度末，王穎旗下中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A、C類規(guī)模分別為33.63億元、11.24億元，較上期分別增加31.54%、101.49%。一季度，王穎繼續(xù)維持港股互聯(lián)網(wǎng)的較高倉位、強(qiáng)化AI推理側(cè)和應(yīng)用的配置，同時加入一些估值低位的科技消費產(chǎn)品。并在季報指出，互聯(lián)網(wǎng)平臺是國內(nèi)技術(shù)和資本最為密集的企業(yè)，他們對于AI的研發(fā)投入是積極的；加入低估值的科技消費產(chǎn)品，一方面是因為在經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下，消費市場也將迎來復(fù)蘇，另一方面，是因為王穎認(rèn)為AI等科技的發(fā)展將對部分品類的產(chǎn)品帶來較大影響，未來將積極挖掘能夠被科技“重新定義”的產(chǎn)品。

　　永贏智選系列：AI 產(chǎn)業(yè)鏈成投資主線

　　季報指出，永贏智選系列作為聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的工具型產(chǎn)品系列，其高成長性決定了必會伴隨較大的市場波動。于是提示，真正看好時再做出投資決策，而不要僅僅因為熱度高就跟風(fēng)購買。

　　永贏智選系列產(chǎn)品都是發(fā)起式產(chǎn)品，其中多只科技主題產(chǎn)品。截至一季度，永贏科技智選A、C類規(guī)模分別為0.31億元、2.21億元，較上期分別增加114.02%、1801.82%；永贏數(shù)字經(jīng)濟(jì)智選A、C類規(guī)模分別為1.34億元、11.31億元，較上期分別增加566.52%、1917.65%；永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A、C類規(guī)模分別為0.10億元、0.02億元，較上期分別上期減少0.37%、0.38%。

　　永贏科技智選在一季度中完成了倉位調(diào)整，開始聚焦云計算與數(shù)據(jù)中心的投資機(jī)會?；鸾?jīng)理任桀指出，OAI GPT-o1、DeepSeek 等優(yōu)秀模型引領(lǐng)了新一輪 post-train、推理架構(gòu)創(chuàng)新，而DeepSeek在春節(jié)期間的廣泛出圈真實帶動了全社會C端和B端接入大模型的興趣和需求，AutoGLM沉思等Agent產(chǎn)品進(jìn)一步加強(qiáng)了AI的端到端能力，循著產(chǎn)業(yè)鏈挖掘，發(fā)現(xiàn)生成式 AI 推理需求開始帶動公有云行業(yè)收入、盈利能力加速提升，且國內(nèi)公有云廠商開始進(jìn)一步加大對AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。

　　近期團(tuán)隊開始看到公有云龍頭公司的業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)，以及IDC行業(yè)的稼動率回升和價格企穩(wěn)。任桀判斷，隨著AI用量持續(xù)提升以及對其他云產(chǎn)品用量的帶動，公有云行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入較長的持續(xù)上行期，且IDC作為重資產(chǎn)、高杠桿行業(yè)，在需求驅(qū)動下已經(jīng)進(jìn)入報表改善階段，未來可能進(jìn)入供需緊張階段。

　　任桀將持續(xù)在國內(nèi)公有云產(chǎn)業(yè)中挖掘投資機(jī)會，力爭把握此輪業(yè)績和估值雙擊的投資機(jī)會。

　　永贏智選系列中，王文龍旗下永贏數(shù)字經(jīng)濟(jì)智選重點關(guān)注國產(chǎn)算力新環(huán)節(jié)，盡最大可能在 AI 浪潮下尋找景氣度最高的環(huán)節(jié)，努力追求獲得超額回報。

　　同是王文龍在管產(chǎn)品，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選聚焦于AI應(yīng)用相關(guān)投資機(jī)會。他認(rèn)為，AI 產(chǎn)業(yè)在應(yīng)用方向上值得期待的大突破有兩點：AI agent 和多模態(tài)。會積極關(guān)注有卡位的同時有 Agent 嘗試的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，同時重視已經(jīng)出現(xiàn) AI 應(yīng)用相關(guān)收入的公司，通過確定性+彈性的組合配置來參與 AI 應(yīng)用的投資機(jī)會。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：規(guī)模數(shù)倍、數(shù)十倍增長，業(yè)績也閃亮，科技主題基金這波行情還能走多遠(yuǎn)？)

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