睿遠(yuǎn)基金一季報出爐，傅鵬博、饒剛、趙楓投資策略分化

　　4月17日，睿遠(yuǎn)基金披露旗下三只旗艦產(chǎn)品2025年一季度報告。

　　在當(dāng)下A股市場結(jié)構(gòu)性分化日益顯著、債市波動持續(xù)加劇的復(fù)雜環(huán)境中，傅鵬博、饒剛、趙楓三位基金經(jīng)理的投資策略差異盡顯。

　　傅鵬博：科技醫(yī)藥逆勢加倉

　　截至一季度末，傅鵬博所管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合A（007119）基金份額凈值為1.2245元，當(dāng)季增長率為2.45%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.61%，合并規(guī)模較2024年末減少3億元至184.8億元。

　　前十大重倉股中，中國移動（減持20.57%）、巨星科技（減持26.25%）、寧德時代（減持1.21%）等6股被減持，勝宏科技（持倉1311.98萬股）、寒武紀(jì)-U（持倉122.20萬股）新進前十大重倉，分別位列第五、第七大重倉股；騰訊控股（持倉363.58萬股）、三諾生物（持倉2736.89萬股）持倉基本未變，仍為第一、第十大重倉股。

　　傅鵬博認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)“溫和復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)性矛盾并存”的特征。政府工作報告將CPI目標(biāo)設(shè)定為2%，顯示通脹仍處于筑底回升階段，有效需求恢復(fù)需依賴財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。短期來看，工業(yè)企業(yè)利潤有望重拾增長動能，資本市場或從“科技?！钡木植啃星檗D(zhuǎn)向多點開花的全面機會。

　　在投資策略上，傅鵬博延續(xù)了高倉位運作，增持醫(yī)療器械龍頭及AI與傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)。同時，基金減持了傳統(tǒng)能源和光伏等表現(xiàn)疲軟的板塊，并持續(xù)關(guān)注國產(chǎn)替代領(lǐng)域的芯片公司。展望二季度，面對美國關(guān)稅加征帶來的市場波動，傅鵬博認(rèn)為政府有充足預(yù)案化解出口壓力，并可能通過新一輪內(nèi)需刺激政策推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　截至4月17日，傅鵬博所管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合A任職回報為10.87%，排名540/658，任職年化回報1.71%。2025年累計回報-7.24%，依然落后業(yè)績基準(zhǔn)5.72個百分點，一直以來爭議不斷，詳見《財中社》此前的文章：《睿遠(yuǎn)基金管理規(guī)模三年縮水35% 傅鵬博旗下明星產(chǎn)品五年跑輸基準(zhǔn)引爭議》。

　　饒剛：收縮權(quán)益強化債市防御

　　饒剛執(zhí)掌的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進配置兩年持有混合A（014362），一季度末基金份額凈值為1.0813元，報告期內(nèi)凈值增長率為3.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.02%。從投資組合來看，債券占基金總資產(chǎn)的比例進一步提升至69.3%，較2024年四季度提升1.8個百分點。具體看來，國債、企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債占基金凈值比例均有所減少，中期票據(jù)占比提升12.6個百分點至38.2%。

　　饒剛表示，該基金采取均衡配置策略，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢貢獻顯著收益，轉(zhuǎn)債以低估值債性品種為主并動態(tài)兌現(xiàn)收益，純債維持中性久期通過利差策略增厚收益。展望后市，盡管關(guān)稅沖擊短期擾動市場，但中國憑借政策空間、消費韌性和產(chǎn)業(yè)升級潛力，有望通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化抵御外需壓力，長期增長邏輯依然穩(wěn)固。

　　截至4月17日，饒剛所管理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進配置兩年持有混合A任職回報為5.5%，排名267/965，任職年化回報1.6%；2025年累計回報0.5%，領(lǐng)先業(yè)績基準(zhǔn)0.83個百分點。

　　趙楓：轉(zhuǎn)向低估值紅利資產(chǎn)

　　趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有混合A（008969），截至報告期末基金份額凈值為1.4016元，報告期內(nèi)，凈值增長率為5.79%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.05%。

　　從調(diào)倉情況可以看出，前十大重倉股中，騰訊控股（減持15.25%）、小米集團-W（減持13.91%）、中國移動（減持15%）遭減持；山西汾酒（增持31.82%）、中國太保（增持42.86%）獲大幅加倉，分眾傳媒新進前十大重倉（持股6000萬股），位列第六大重倉股。

　　趙楓在報告中稱，“經(jīng)過一季度的估值回升后，市場的股權(quán)風(fēng)險溢價水平下降到相對合理的水平。如果宏觀經(jīng)濟在今年能夠穩(wěn)定增長，相對其他資產(chǎn)類別回報，權(quán)益類資產(chǎn)的隱含長期回報的吸引力仍然較高。但是也有一批因為主題概念而股價大幅上漲的公司，其估值已經(jīng)很難用基本面評估，出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)墓乐蹬菽??！?/p>

　　截至4月17日，趙楓所管理的睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有混合A任職回報為32.05%，排名175/900，任職年化回報5.54%。2025年累計回報-0.32%，領(lǐng)先業(yè)績基準(zhǔn)1.39個百分點。

（文章來源：財中社）

(原標(biāo)題：睿遠(yuǎn)基金一季報出爐，傅鵬博、饒剛、趙楓投資策略分化)

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