融通行業(yè)景氣混合A/B：2025年第一季度利潤(rùn)5227.57萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率5.33%

　　AI基金融通行業(yè)景氣混合A/B（161606）披露2025年一季報(bào)，第一季度基金利潤(rùn)5227.57萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0717元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為5.33%，截至一季度末，基金規(guī)模為10.53億元。

　　該基金屬于靈活配置型基金。截至4月18日，單位凈值為1.318元。基金經(jīng)理是鄒曦，目前管理4只基金近一年均為負(fù)收益。其中，截至4月18日，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)混合(LOF)A/B近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)-1.77%；融通中國(guó)風(fēng)1號(hào)靈活配置混合A/B最低，為-14.54%。

　　基金管理人在一季報(bào)中表示，2025 年的行情特征將表現(xiàn)為“祛魅”的特點(diǎn)?！办铟取钡暮x在于打消過(guò)去五年逐步形成的關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，由此出現(xiàn)的一次次的結(jié)構(gòu)性重估行情，整個(gè)行情將呈現(xiàn)“一波三折”的特點(diǎn)，即“一波行情三次轉(zhuǎn)折”。

　　目前第一次轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)，即以DeepSeek為代表，破除“中國(guó)沒(méi)有原創(chuàng)科技”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而帶來(lái)的科技股行情。預(yù)計(jì)第二次轉(zhuǎn)折可能將在3-5月出現(xiàn)，其特征是投資等內(nèi)需超預(yù)期，破除“中國(guó)的投資已經(jīng)沒(méi)有空間”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而帶來(lái)投資相關(guān)資產(chǎn)的重估行情。預(yù)計(jì)第三次轉(zhuǎn)折將可能在下半年出現(xiàn)，其特征是出口等外需超預(yù)期，破除“美國(guó)壓制下中國(guó)出口出海很難增長(zhǎng)”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而帶來(lái)出海相關(guān)資產(chǎn)的重估行情。三次結(jié)構(gòu)性行情的性質(zhì)或都屬于重估，如實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)后，相關(guān)板塊都將進(jìn)入振蕩狀態(tài)，其后續(xù)發(fā)展將取決于基本面的演繹。

　　本季度本基金的股票倉(cāng)位持續(xù)保持高位，對(duì)組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，在保持內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與出口優(yōu)勢(shì)行業(yè)的配置相對(duì)均衡的基礎(chǔ)上，對(duì)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，增加了工程機(jī)械、重卡、機(jī)械出口、建材等行業(yè)的配置，降低了房地產(chǎn)行業(yè)、電力設(shè)備等行業(yè)的配置。目前組合配置以周期成長(zhǎng)風(fēng)格為主。

　　截至4月18日，融通行業(yè)景氣混合A/B近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-5.32%，位于同類可比基金760/918；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-7.82%，位于同類可比基金743/918；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-14.21%，位于同類可比基金894/918；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-39.78%，位于同類可比基金864/901。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率為-0.3024，位于同類可比基金827/909。

　　截至4月18日，基金近三年最大回撤為46.97%，同類可比基金排名204/909。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為26.9%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金股票倉(cāng)位長(zhǎng)期保持較高水平，近三年平均股票倉(cāng)位為93.29%，同類平均為80.2%。2019年一季度末基金達(dá)到94.64%的最高倉(cāng)位，2024年末最低，為90.53%。

　　截至2025年一季度末，基金規(guī)模為10.53億元。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉(cāng)股集中度長(zhǎng)期超過(guò)60%。截至2025年一季度末，基金十大重倉(cāng)股分別是濱江集團(tuán)、春風(fēng)動(dòng)力、宇通客車、徐工機(jī)械、三一重工、三棵樹(shù)、杭叉集團(tuán)、匠心家居、紐威股份、安徽合力。

　　核校：楊寧

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：融通行業(yè)景氣混合A/B：2025年第一季度利潤(rùn)5227.57萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率5.33%)

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