看好這一方向 基金經(jīng)理港股調(diào)倉(cāng)思路曝光

　　近期，中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合、長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略混合、睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合、恒生前海港股通價(jià)值混合、恒生前海港股通精選混合等多只港股主題基金一季報(bào)發(fā)布，基金經(jīng)理對(duì)港股市場(chǎng)的調(diào)倉(cāng)思路也逐步浮出水面。從重倉(cāng)方向看，港股科技互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)仍是基金經(jīng)理們布局的重心之一。

　　“騰訊、小米、阿里”成標(biāo)配

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，騰訊、小米、阿里這三家公司經(jīng)常同時(shí)出現(xiàn)在港股主題基金重倉(cāng)股名單中。以曲少杰管理的長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略混合為例，該產(chǎn)品一季度的回報(bào)率超25%。其前十大重倉(cāng)股分別為泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團(tuán)、中芯國(guó)際、理想汽車、阿里巴巴、比亞迪股份、美團(tuán)、巨子生物、京東健康。

　　恒生前海港股通精選混合、中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起（QDII）兩只基金的前三大重倉(cāng)股均為阿里巴巴、騰訊控股、小米集團(tuán)。德邦滬港深龍頭混合的前十大重倉(cāng)股名單中，這三家公司也在其中。

　　不少知名基金經(jīng)理持續(xù)加倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)公司。以傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合為例，2024年末，該產(chǎn)品持有騰訊控股363.46萬股，騰訊控股位列第三大重倉(cāng)股。至2025年一季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合持續(xù)加倉(cāng)騰訊控股，并成為其第一大重倉(cāng)股。

　　泡泡瑪特成為多位基金經(jīng)理的“心頭好”。長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略混合、恒生前海港股通精選混合等多只港股主題基金重倉(cāng)了該股票。此外，招商銀行、中國(guó)銀行、紫金礦業(yè)等不少紅利屬性明顯的股票亦成為港股基金經(jīng)理常見配置標(biāo)的。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展新機(jī)遇

　　人工智能技術(shù)的快速發(fā)展是推動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)行情的重要因素之一。“展望二季度，持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為積極，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上趨勢(shì)，未來中國(guó)人工智能的發(fā)展會(huì)開啟中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇?！鼻俳茉谝患緢?bào)中如此闡述其對(duì)科技互聯(lián)網(wǎng)板塊的研判。

　　中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒混合亦對(duì)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊維持較高倉(cāng)位運(yùn)作?；鸾?jīng)理王穎在一季報(bào)中表示：“我們觀察到，經(jīng)過過去幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體不僅在業(yè)務(wù)優(yōu)化、提質(zhì)增效、股東回報(bào)等方面取得明顯效果，在技術(shù)迭代、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略拓展方面也有所突破。這對(duì)于行業(yè)重回成長(zhǎng)通道、實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估是有幫助的。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是國(guó)內(nèi)技術(shù)和資本最為密集的企業(yè)，他們對(duì)于AI的研發(fā)投入是積極的，并已觀察到一些成果，期待互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)AI進(jìn)入生態(tài)化發(fā)展階段?！?

　　在睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理張佳璐看來，目前港股整體估值仍處于歷史中位數(shù)之下。部分港股企業(yè)經(jīng)過三年打磨，目前盈利增速預(yù)期更加合理，后續(xù)如果宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，盈利有進(jìn)一步提高的可能。低估值以及盈利增速改善預(yù)期是港股后續(xù)潛力所在。

　　AI投資步入新階段

　　中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起（QDII）基金經(jīng)理FANGSHENSHEN和張聰在一季報(bào)中提到，技術(shù)創(chuàng)新的投資節(jié)奏的前兩個(gè)階段是概念驅(qū)動(dòng)階段（涉及概念的股票普遍上漲）和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)階段（新技術(shù)是否能帶來業(yè)務(wù)改善）。本輪AI投資正處于第一階段基本結(jié)束，第二階段剛剛開始。

　　上述基金經(jīng)理表示，在第二階段，將關(guān)注以下細(xì)分方向。

　　一是流量和模型的平臺(tái)型公司。由于開源模型的大力發(fā)展，流量平臺(tái)公司可利用開源模型獲取用戶流；在AI技術(shù)領(lǐng)先到一定程度后，模型平臺(tái)型公司僅憑技術(shù)性能就可吸引大量用戶，改變市場(chǎng)格局。

　　二是有明顯業(yè)績(jī)變化的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)公司，包括算力鏈芯片提供公司、IDC公司，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)床公司，AI眼鏡的超薄近視鏡片公司等。

　　三是垂直賽道有大幅邊際變化的公司，如互聯(lián)網(wǎng)金融公司、新藥研發(fā)公司等。建議從中選取主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)異，新技術(shù)帶來更大效率提升和利潤(rùn)改善的公司。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：看好這一方向，基金經(jīng)理港股調(diào)倉(cāng)思路曝光)

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