這邊賣不動(dòng) 那邊“小爆款”！基金發(fā)行“蹺蹺板” 什么信號(hào)？

　　市場溫度“基”先知，這在4月18日的基金發(fā)行市場中得以充分體現(xiàn)。

　　一方面，多只原定于18日停止募集的熱門指數(shù)基金，均在18日同時(shí)宣布延長募集；另一方面，于18日成立或完成募集的FOF產(chǎn)品，出現(xiàn)了20多億元乃至近30億元的“小爆款”。從券商中國記者跟蹤觀察來看，這種“蹺蹺板”情況并非一天或單只基金，而是最近一段時(shí)間出現(xiàn)的普遍現(xiàn)象。

　　“這不是某只基金或某家公司的問題，而是普遍性的?！睒I(yè)內(nèi)人士在接受券商中國記者采訪時(shí)表示，這種情況和市場環(huán)境變化下配置資金的偏好變化有關(guān)，部分申購資金轉(zhuǎn)向養(yǎng)老FOF等穩(wěn)健類資產(chǎn)。接下來行情如果有所回暖，指數(shù)基金發(fā)行依然有望回升。目前的指數(shù)投資生態(tài)，已具備產(chǎn)品多樣性、機(jī)構(gòu)主導(dǎo)性、技術(shù)支撐性及政策引導(dǎo)性等特征，被動(dòng)投資的深化將重構(gòu)市場定價(jià)邏輯，形成更高效、穩(wěn)定的資本配置體系。

　　6只基金同日宣告延長募集

　　根據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月18日全市場至少有6只基金宣布延長募集期，且6只基金均為指數(shù)基金，且均從4月7日開始發(fā)行，涉及半導(dǎo)體、科創(chuàng)板乃至自由現(xiàn)金流等熱門指數(shù)。

　　根據(jù)華夏基金4月18日公告，華夏上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF于4月7日開始募集，原定募集截止日為4月18日，現(xiàn)延長至4月30日。同樣是在4月18日，博時(shí)基金公告，于4月7日開始發(fā)售的博時(shí)上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格指數(shù)增強(qiáng)基金，募集截止日從4月18日延長至4月25日。

　　此外，同樣從4月7日開始募集的大成上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金，也將募集截止日從4月18日延長至4月25日。招商基金也在4月18日公告，招商中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF于4月7日起發(fā)售，原募集截止日為4月18日，經(jīng)和該基金托管人銀河證券協(xié)商將募集期延長至4月25日。

　　延募情況還出現(xiàn)在中證A500等熱門基金上。根據(jù)安信基金4月18日公告，安信中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金于4月7日開始募集，原定募集截止日為4月18日，現(xiàn)延長至4月30日。另外，廣發(fā)基金也在4月18日公告，廣發(fā)中證800自由現(xiàn)金流ETF于4月7日開始發(fā)售，募集截止日為4月18日，為滿足投資者的投資需求募集期延長至4月30日，5月1日起不再接受認(rèn)購申請。

　　但另一方面，此前低迷的FOF產(chǎn)品，卻在4月18日出現(xiàn)小爆款。根據(jù)前海開源基金18日公告，前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合(FOF)成立，募集規(guī)模22.59億元，募集期間為3月21日至4月15日，獲1.12萬戶有效認(rèn)購。數(shù)據(jù)顯示，該基金在過去三年成立的128只養(yǎng)老FOF中規(guī)模位居第一名，創(chuàng)下過去三年養(yǎng)老FOF募集新紀(jì)錄。

　　根據(jù)招商基金官微4月18日公告，募集期間為4月1日至4月18日的招商穩(wěn)健策略優(yōu)選FOF于18日結(jié)束募集。根據(jù)發(fā)售公告，該基金募集規(guī)模上限為40億元。券商中國記者從相關(guān)渠道獲悉，該基金募集規(guī)模預(yù)計(jì)在30億元左右，但最終募集規(guī)模仍需以成立公告為準(zhǔn)。

　　資金偏好變化是主要原因

　　需要指出的是，上述兩類基金的“冷熱”發(fā)行現(xiàn)狀，并非一天或單只基金情況，而是最近一段時(shí)間出現(xiàn)的普遍現(xiàn)象。

　　指數(shù)基金延期募集方面，萬家基金在4月9日和4月16日先后公告，萬家國證航天航空行業(yè)ETF于3月28日開始募集，原定認(rèn)購截止日由4月9日延長至4月16日，再延長至4月23日。此外，匯添富上證科創(chuàng)板綜合ETF聯(lián)接基金從3月17日開始募集，募集截止日3月28日延長至4月15日。從3月21日開始募集的融通深證100ETF，募集截止日由4月10日延長至4月24日。

　　從近期成立情況來看，指數(shù)基金規(guī)模普遍偏小。于4月18日公告成立的鵬華中證800自由現(xiàn)金流ETF和泓德中證500指數(shù)增強(qiáng)基金，規(guī)模分別為2.04億元和2.12億元。成立4月15日的華夏中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，規(guī)模為4.82億元。銀華國證自由現(xiàn)金流ETF成立于4月9日，募集規(guī)模4.46億元。

　　“和此前相比，指數(shù)基金近期的發(fā)行銷售的確有所降溫?！蹦戏降貐^(qū)一家中小公募的市場人士對券商中國記者分析稱，包括中證A500在內(nèi)的相關(guān)熱門指數(shù)產(chǎn)品，此前在市場交投熱度居高之下獲得了不少資金認(rèn)購，但后面市場出現(xiàn)震蕩，資金認(rèn)購熱情相對不高，個(gè)別ETF甚至難以達(dá)到2億元成立門檻。但不是某只基金或某家公司的問題，而是普遍性的。指數(shù)基金同質(zhì)化畢竟是比較高的，如果市場認(rèn)可度不高，普遍募集情況都會(huì)受到影響。但如果接下來行情有所回暖，指數(shù)基金的募集情況則有望隨之回升。

　　FOF產(chǎn)品方面，除了上述前海開源和招商基金旗下產(chǎn)品外，富國盈和臻選3個(gè)月持有期FOF在今年2月成立時(shí)，募集規(guī)模高達(dá)60億元，募集日期為2月6日至2月19日，獲2.28萬戶有效申購。此外，同樣于年內(nèi)成立的銀華華豐三個(gè)月持有期混合(FOF)、華夏聚益優(yōu)選三個(gè)月持有FOF等產(chǎn)品，募集規(guī)模均超了10億元。

　　北京一位公募人士對券商中國記者表示，F(xiàn)OF產(chǎn)品近期募集規(guī)模上升，和市場波動(dòng)下申購資金轉(zhuǎn)向穩(wěn)健類資產(chǎn)有關(guān)。他表示，近期不僅是FOF，“固收+”等穩(wěn)健收益類基金也受到資金追逐?！笆袌霏h(huán)境變化之下配置資金的偏好變化，是主要原因?！?/p>

　　A股仍處于戰(zhàn)略配置區(qū)間

　　從行情布局策略來看，公募基金既看到了震蕩市下均衡配置的重要性，但也對科技等新興賽道未來的超額收益空間，給予樂觀預(yù)期。

　　前海開源基金FOF投資部基金經(jīng)理李赫對券商中國記者表示，就當(dāng)下投資環(huán)境來說，今年經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，在AI和人形機(jī)器人概念推動(dòng)下，科技板塊上漲明顯，權(quán)益市場情緒較高，權(quán)益配置價(jià)值高，A股處于戰(zhàn)略配置區(qū)間，但股債蹺蹺板效應(yīng)較為明顯，債市波動(dòng)也隨之加大。在各類資產(chǎn)輪動(dòng)變化的情況下，建議結(jié)合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇多資產(chǎn)配置的FOF基金，盡量避免選擇單一資產(chǎn)的FOF。

　　招商基金表示，近年來權(quán)益市場波動(dòng)幅度明顯，國債利率持續(xù)走低，市場上很難找到一類資產(chǎn)能夠做到“長盈”，不要在瘋狂的時(shí)候追高，也不要在悲觀的時(shí)候放棄，多元化的資產(chǎn)布局或是追求投資收益來源的多樣化和穩(wěn)定性的解決方案。合理的多元配置，才能創(chuàng)造更好的投資體驗(yàn)。

　　指數(shù)基金方面，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽表示，當(dāng)前，我國指數(shù)投資生態(tài)已具備產(chǎn)品多樣性、機(jī)構(gòu)主導(dǎo)性、技術(shù)支撐性及政策引導(dǎo)性四大特征，但仍面臨A股高波動(dòng)性、主動(dòng)基金局部優(yōu)勢等挑戰(zhàn)。未來需進(jìn)一步推動(dòng)ESG、REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)化智能投顧服務(wù)，并加強(qiáng)投資者教育以鞏固生態(tài)成熟度。被動(dòng)投資的深化將重構(gòu)市場定價(jià)邏輯，形成更高效、穩(wěn)定的資本配置體系。

　　針對科技板塊，嘉實(shí)基金認(rèn)為，從中觀層面看，我國半導(dǎo)體先進(jìn)制程、國產(chǎn)AI算力應(yīng)用、智能駕駛、創(chuàng)新藥、軍工等產(chǎn)業(yè)趨勢中期確定性相對較高，其他的內(nèi)需順周期、供給側(cè)隱含的大多是向上的期權(quán)，即便是關(guān)稅沖擊最大的出口鏈，價(jià)格最終的傳導(dǎo)和非美市場的韌性都有待市場的檢驗(yàn)和持續(xù)觀察。整體而言，短期A股高波動(dòng)的背后可能蘊(yùn)含中長期低位布局的高性價(jià)比機(jī)會(huì)；結(jié)構(gòu)上，自主可控的科技、內(nèi)需消費(fèi)、非美優(yōu)勢制造業(yè)有望成為中期的核心方向。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：這邊賣不動(dòng)，那邊“小爆款”！基金發(fā)行“蹺蹺板”，什么信號(hào)？)

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