休市也擋不住溢價兇猛！多只港股ETF與LOF上演“瘋狂星期一” 溢價品種都有一大特征

　　休市期間，封死漲停、溢價60%、換手率超1092%，此種異象，再度出現(xiàn)在了跨境ETF和LOF市場，此類產(chǎn)品特殊交易機制在流動性真空期面臨的投機風(fēng)險也被展現(xiàn)無遺。

　　4月18日至21日，港股市場因耶穌受難日及佛誕節(jié)休市，但易方達中證港股通中國100ETF已連續(xù)兩日漲停，溢價率和換手率分別高達20.14%、174.32%，另有12只港股ETF產(chǎn)品換手率今日超過了100%；在港股LOF市場，恒生LOF、恒生中型股LOF、港股小盤LOF也紛紛漲停，它們的換手率和貼水率大多保持在畸高水平，個別LOF換手率超10倍。

　　這些表現(xiàn)異?！皟疵汀钡腅TF和LOF有一個共同的特征：規(guī)模小，大多維持在數(shù)千萬元。有公募人士坦言，這些產(chǎn)品近兩日的高溢價是場內(nèi)交易產(chǎn)生的，場內(nèi)價格完全取決于二級市場成交，和指數(shù)本身漲跌無關(guān)。加之規(guī)模越小的產(chǎn)品，越容易供需失衡，要撬動場內(nèi)價格所需要的資金量也越小，更易被炒作。

　　談及這些產(chǎn)品明日港股復(fù)市后的表現(xiàn)，一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，“港股相關(guān)指數(shù)可能會補漲，但這些休市期間出現(xiàn)大漲和高溢價的港股ETF、LOF，有較大概率出現(xiàn)大跌，高溢價也可能被打下來?！?/p>

　　而隨著溢價率和換手率的“節(jié)節(jié)高升”，不少基金公司頻繁對相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布風(fēng)險提示，個別產(chǎn)品還被券商APP重點“提示”，稱相關(guān)產(chǎn)品被交易所列為重點監(jiān)控證券，交易所將對其異常交易行為進行從嚴(yán)認(rèn)定，請投資者審慎參與交易，理性投資。

　　港股ETF、LOF“兇猛”

　　4月18日至4月21日，港股市場因公眾假期連續(xù)休市。而在此期間，港股ETF和LOF卻出現(xiàn)了較為瘋狂的行情。僅在4月18日（上周五），就有多只產(chǎn)品漲停。4月21日，又有多只港股ETF和LOF大漲。

　　其中，易方達中證港股通中國100ETF漲停，這也是該產(chǎn)品連續(xù)兩個交易日漲停，溢價率超20%，換手率也高達174.32%，成為市場關(guān)注的焦點。同日，華夏中證香港內(nèi)地國有企業(yè)ETF大漲6.26%，換手率高達560.78%；國泰中證港股通50ETF單日漲幅為3.70%，換手率達949.20%；易方達恒生ETF單日漲2.50%，換手率達687.42%。

　　整體看，今日港股ETF市場換手率超100%的產(chǎn)品高達12只，3只產(chǎn)品溢價率超過了10%。

　　在港股LOF市場，匯添富恒生指數(shù)（恒生LOF）、廣發(fā)港股通恒生（恒生中型股LOF）、易方達香港恒生綜合小型股（港股小盤LOF），也紛紛漲停；大成恒生指數(shù)（恒生指數(shù)LOF）、銀華恒生H股（恒生國企LOF）分別大漲6.08%、4.24%。

　　它們的換手率和貼水率大多保持在畸高水平。如恒生LOF、恒生中型股LOF、港股小盤LOF貼水率分別高達10.14%、10.72%、60.65%，換手率分別高達94.32%、357.46%、1092.20%。

　　另據(jù)統(tǒng)計，今日港股LOF市場換手率超100%的產(chǎn)品達9只，4只產(chǎn)品貼水率超過了10%。

　　這些表現(xiàn)異?！皟疵汀钡腅TF和LOF有一個共同的特征：規(guī)模小，大多維持在數(shù)千萬元。

　　如易方達中證港股通中國100ETF規(guī)模僅9614.05萬元，華夏中證香港內(nèi)地國有企業(yè)ETF、國泰中證港股通50ETF、易方達恒生ETF規(guī)模分別僅為5989.65萬元、3631.22萬元、4269.69%。另外，恒生中型股LOF一季度末規(guī)模為3401.02萬元，港股小盤LOF規(guī)模也僅2600.43萬元。

　　大漲后或遇大跌

　　市場情緒助推、套利機制限制，以及背后更深層次的資產(chǎn)荒，都在影響著港股ETF休市期間被頻頻“炒作”。

　　對于部分港股ETF休市期間出現(xiàn)的高換手、高溢價情形，華南一家大型公募人士指出，這些產(chǎn)品在滬深交易所上市，雖然港股休市暫停了它們的申贖、定投等業(yè)務(wù)，但并未暫停場內(nèi)交易。近兩日的折溢價，實際上是場內(nèi)交易產(chǎn)生的。所以，產(chǎn)品場內(nèi)的價格完全取決于二級市場的成交，和指數(shù)本身漲跌無關(guān)。

　　“正常狀態(tài)下，ETF會有足夠的套利資金去平抑溢價。”另有一家華東公募人士稱，休市期間出現(xiàn)這種異常情形，是ETF場內(nèi)價格與真實價值脫節(jié)的一種表現(xiàn)。

　　在他看來，規(guī)模越小的產(chǎn)品，越容易供需失衡，要撬動場內(nèi)價格所需要的資金量也越小，這也是為什么小規(guī)模ETF產(chǎn)品總是容易被拿來“炒作”?！斑@其實也反映了一種預(yù)期，但終歸有人要為此番資金的助推和高昂的市場情緒買單。因此，投資者還是需要關(guān)注價格回歸凈值過程中溢價回落的風(fēng)險以及指數(shù)回調(diào)風(fēng)險。”

　　談及這些產(chǎn)品明日港股復(fù)市后的表現(xiàn)，一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，“港股相關(guān)指數(shù)可能會補漲，但這些休市期間出現(xiàn)大漲和高溢價的港股ETF、LOF，有較大概率出現(xiàn)大跌，高溢價也可能被打下來。”

　　風(fēng)險提示仍擋不住高溢價

　　隨著溢價率和換手率的“節(jié)節(jié)高升”，不少基金公司頻繁對相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布風(fēng)險提示，個別產(chǎn)品還被券商APP重點“提示”，稱相關(guān)產(chǎn)品被交易所列為重點監(jiān)控證券，交易所將對其異常交易行為進行從嚴(yán)認(rèn)定，請投資者審慎參與交易，理性投資。

　　易方達中證港股通中國100ETF在4月21日早間發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告，該產(chǎn)品4月18日收盤價為1.289 元，相對于當(dāng)日基金份額參考凈值溢價幅度達到 9.17%，提醒投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。

　　上述公告還表示，若產(chǎn)品在公告日當(dāng)日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金可根據(jù)實際情況通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式，向市場警示風(fēng)險。

　　同樣的，4月18日漲停的國泰中證港股通50ETF，也在今日早間發(fā)布溢價風(fēng)險提示，并于今日早間開市起至10:30停牌，“若基金4月21日當(dāng)日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，基金有權(quán)繼續(xù)申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風(fēng)險?！?/p>

　　LOF產(chǎn)品中也有不少產(chǎn)品提示溢價風(fēng)險。如4月21日晚間，有投資者在券商APP收到港股小盤LOF和價值基金LOF（華寶滬港深中國增強價值）的交易風(fēng)險提示，上述產(chǎn)品被交易所列為重點監(jiān)控證券，交易所將對該證券異常交易行為進行從嚴(yán)認(rèn)定，請投資者審慎參與交易，理性投資。

　　財聯(lián)社記者梳理過往公告發(fā)現(xiàn)，港股小盤LOF自4月9日起至今，已連續(xù)10個交易日發(fā)布溢價風(fēng)險提示，近三個交易開市起至當(dāng)日10:30 都宣布停牌。不過，截至目前，該產(chǎn)品的二級市場交易價格溢價幅度仍未有效回落。

　　價值基金LOF自4月17日起也已連發(fā)5道溢價提示公告。4月21日，該產(chǎn)品雖未延續(xù)以往漲勢，但卻出現(xiàn)了9.97%的跌停，整體仍呈現(xiàn)大漲大跌的態(tài)勢。

（文章來源：財聯(lián)社）

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