頭部公司一季報(bào)發(fā)布 張坤、蕭楠、吳遠(yuǎn)怡等知名基金經(jīng)理調(diào)倉出爐

　　隨著易方達(dá)基金、廣發(fā)基金等頭部公司發(fā)布2025年一季報(bào)，張坤、蕭楠、吳遠(yuǎn)怡等知名基金經(jīng)理一季度調(diào)倉情況也隨之浮出水面，張坤調(diào)整了消費(fèi)和科技等行業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，蕭楠增加了白酒的配置，吳遠(yuǎn)怡挖掘新消費(fèi)板塊中豐富的細(xì)分投資機(jī)會(huì)。

　　張坤：股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象不會(huì)長期持續(xù)下去

　　張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選一季度股票倉位基本穩(wěn)定，調(diào)整了消費(fèi)和科技等行業(yè)的投資結(jié)構(gòu)。具體來看，該基金前十大重倉股分別是騰訊控股、 阿里巴巴-Ｗ、貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、中國海洋石油、百勝中國、洋河股份、美團(tuán)-Ｗ。

　　張坤在季報(bào)中表示，自下而上觀察，部分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在改善，企業(yè)家的預(yù)期也更加理性，企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量不斷改善，利潤率、周轉(zhuǎn)率、自由現(xiàn)金流等指標(biāo)不斷變好，部分企業(yè)家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評(píng)估投資新業(yè)務(wù)和幫股東加碼老業(yè)務(wù)之間的優(yōu)劣，回報(bào)股東的決心也不斷增強(qiáng)。地產(chǎn)下行對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響逐步進(jìn)入尾聲，一系列提振消費(fèi)的政策也有托底作用，在此情況下，投資者不如把著眼點(diǎn)放在企業(yè)上。股票的收益率是由企業(yè)的收益率決定的，拉長看大致相當(dāng)于企業(yè)的ROE水平。過去幾年發(fā)生的股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象，不會(huì)長期持續(xù)下去。

　　張坤表示，將專注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)能力突出、行業(yè)空間廣闊且資本分配對(duì)股東友好的公司。這些公司在加深護(hù)城河的同時(shí)，遠(yuǎn)期能為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流?！盁o論何時(shí)，我們持有的公司都在不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，這些自由現(xiàn)金流將積累到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值上，而企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的不斷提升最終將會(huì)投射為企業(yè)長期的市值增長?！睆埨ふf。

　　蕭楠：配置白酒股性價(jià)比很高

　　蕭楠和王元春管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型基金，在2025年春節(jié)后，增加了白酒股的配置。蕭楠認(rèn)為，當(dāng)前配置白酒股相當(dāng)于買了一個(gè)帶有內(nèi)需看漲期權(quán)的高息債券，性價(jià)比已經(jīng)很高。他還在汽車及零部件板塊中做了微調(diào)，主要增加了對(duì)外需的配置。

　　截至一季度末，該基金前十大重倉股分別是貴州茅臺(tái)、山西汾酒、美的集團(tuán)、五糧液、福耀玻璃、古井貢酒、長城汽車、比亞迪、海爾智家、東鵬飲料。與去年底相比，比亞迪新進(jìn)入前十大重倉股，賽輪輪胎退出前十大重倉股。

　　蕭楠表示，希望用一些有想象空間或者短期數(shù)據(jù)能兌現(xiàn)的板塊來替代內(nèi)需相關(guān)倉位?！拔覀儾⒎菍?duì)內(nèi)需盲目樂觀，但我們認(rèn)為目前繼續(xù)看空內(nèi)需已經(jīng)沒有太多意義?！?

　　吳遠(yuǎn)怡：捕捉時(shí)代變革中的投資機(jī)遇

　　吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有混合A一季度以39.48%收益率在全市場(chǎng)基金中排名靠前。該基金截至一季度末的前十大重倉股分別是泡泡瑪特、老鋪黃金、晶品特裝、新意網(wǎng)集團(tuán)、旺能環(huán)境、阿里巴巴-W、軍信股份、眾辰科技、寧波華翔、美圖公司。

　　吳遠(yuǎn)怡在一季報(bào)中表示，一季度，資本市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。在此期間，科技領(lǐng)域的發(fā)展亮點(diǎn)頻出。伴隨國產(chǎn)大模型技術(shù)迎來質(zhì)的飛躍，AI產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，以DeepSeek為代表的國產(chǎn)科技力量強(qiáng)勢(shì)崛起。模型技術(shù)的進(jìn)步，為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)帶來顯著革新，人形機(jī)器人動(dòng)作協(xié)調(diào)性和靈活性有了顯著的進(jìn)步，成為市場(chǎng)中亮眼的新成長投資方向。

　　從產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢(shì)來看，新能源行業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的低谷后，產(chǎn)業(yè)底部已然顯現(xiàn)。當(dāng)下，業(yè)內(nèi)企業(yè)正積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，借助各方資源優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面展開深度合作，助力新能源行業(yè)邁向新的發(fā)展階段。

　　吳遠(yuǎn)怡介紹，他聚焦成長股領(lǐng)域，致力于捕捉時(shí)代變革中的投資機(jī)遇。面對(duì)新消費(fèi)板塊諸如“谷子經(jīng)濟(jì)”、國潮等新業(yè)態(tài)的蓬勃興起，挖掘其中豐富的細(xì)分投資機(jī)會(huì)，精選具有潛力的成長型企業(yè)進(jìn)行投資，與企業(yè)共同成長，力求讓投資者分享時(shí)代變革所孕育的豐厚資本利得。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：頭部公司一季報(bào)發(fā)布，知名基金經(jīng)理調(diào)倉出爐)

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