一季度提高兩只醫(yī)藥基金股票倉位 中歐基金葛蘭加倉科倫藥業(yè)、百利天恒

　　中歐基金投資總監(jiān)葛蘭在管規(guī)模最大基金——中歐醫(yī)療健康的股票倉位升至歷史最高水平。

　　4月22日，中歐基金投資總監(jiān)葛蘭在管基金披露了2025年一季報(bào)。股票倉位方面，中歐醫(yī)療健康的股票倉位升至歷史最高水平，達(dá)94.24%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉位升至歷史次高，為92.68%。

　　在調(diào)倉換股上，葛蘭減持了藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、凱萊英；增持科倫藥業(yè)、芯原股份、科倫博泰生物、藥明生物、康方生物。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，在2025年一季度期間，中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，但3只基金仍持續(xù)遭遇凈贖回。

　　展望二季度，葛蘭仍舊看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)化等方向。

　　科倫藥業(yè)新進(jìn)中歐醫(yī)療健康持倉前十

　　目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)混合。其中規(guī)模最大的產(chǎn)品是中歐醫(yī)療健康。

　　從基金業(yè)績情況來看，截至2025年一季度末，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、C類份額凈值增長率分別為2.37%、2.17%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.46%。

　　盡管跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，但該基金在2025年一季度末的規(guī)模依舊較2024年末時(shí)小幅度下降，為311.79億元。此外，中歐醫(yī)療健康在2025年一季度遭遇凈贖回10.43億元。

　　值得注意的是，2025年一季度，中歐醫(yī)療健康的股票倉位升至歷史最高水平，達(dá)94.24%；前十大重倉股所占基金凈值比則由此前的59.49%降至55.31%。

　　具體來看，中歐醫(yī)療健康的前十大重倉股分別為：恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、藥明康德（603259.SH）、康龍化成（300759.SZ）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）、科倫藥業(yè)（002322.SZ）、華潤三九（000999.SZ）。

　　其中，科倫藥業(yè)首次進(jìn)入該基金的持倉前十。拉長時(shí)間來看，中歐醫(yī)療健康于2018年清倉賣出科倫藥業(yè)之后，又于2024年重新買回。截至2024年末，科倫藥業(yè)的持股數(shù)量為2181.18萬股，2025年一季度對于該股的持倉數(shù)量較此前大幅增加37.11%。

　　此外，葛蘭還小幅度加倉了泰格醫(yī)藥、愛爾眼科。

　　另一方面，華潤三九、邁瑞醫(yī)療、藥明康德遭大幅減倉，減持比例分別為38.37%、29.13%、21.90%；東阿阿膠、凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、康龍化成也紛紛遭減持。同仁堂（600085.SH）退出持倉前十。

　　中歐醫(yī)療創(chuàng)新港股配置升至歷史最高

　　再看同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，2025年一季度期間，該基金也大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，A 、C類份額凈值增長率分別為20.33%、20.09%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.35%。

　　截至2025年一季度末，該基金在管規(guī)模為82億元，較此前2024年末增長10.17億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。但中歐醫(yī)療創(chuàng)新依舊未能扭轉(zhuǎn)持續(xù)遭遇凈贖回的局面，于2025年一季度遭凈贖回3.60億份。

　　此外，中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉位升至歷史次高，為92.68%，僅低于2020年三季度末時(shí)的92.87%。同時(shí)，中歐醫(yī)療創(chuàng)新對于港股的配置則升至歷史最高水平，所占基金凈值比為46.88%。

　　從前十大重倉股持倉情況來看，中歐醫(yī)療創(chuàng)新同樣減持了藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、凱萊英；藥明合聯(lián)、康龍化成、泰格醫(yī)藥也均被減倉。

　　與此同時(shí)，百利天恒（688506.SH）首次進(jìn)入中歐醫(yī)療創(chuàng)新持倉前十，葛蘭于2023年便對該股早有布局；截至2025年一季度末，中歐醫(yī)療創(chuàng)新對于百利天恒的持倉數(shù)量為165.90萬股，較此前增加102.44%。

　　科倫博泰生物（06990.HK）、藥明生物（02269.HK）、康方生物（300759.SZ）則均獲不同程度的增持。

　　中歐明睿新起點(diǎn)首次買入芯原股份

　　與前述2只基金相比，中歐明睿新起點(diǎn)的持倉變化相對較大，前十大重倉股中，中芯國際（688981.SH）、比亞迪（002594.SZ）、芯原股份（688521.SH）、韋爾股份（603501.SH）為新進(jìn)個(gè)股。

　　從過往持倉個(gè)股來看，芯原股份為該基金持倉中的“新面孔”，首次被買入便進(jìn)入持倉前十。官網(wǎng)資料顯示，芯原微電子（上海）股份有限公司是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶提供平臺(tái)化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。

　　此外，陽光電源（300274.SZ）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、立訊精密（002475.SZ）紛紛遭減持。

　　而從基金業(yè)績情況來看，截至2025年一季度末，中歐明睿新起點(diǎn)基金份額凈值增長率為-3.85%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.16%。

　　看好創(chuàng)新藥、消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)化

　　回顧2025年一季度，葛蘭認(rèn)為政策環(huán)境總體延續(xù)了“支持創(chuàng)新”與“強(qiáng)化合規(guī)”。

　　她指出，國家醫(yī)保局探索建立丙類藥品目錄，商業(yè)健康險(xiǎn)規(guī)模擴(kuò)大為創(chuàng)新藥提供增量支付空間；同時(shí)，醫(yī)藥反腐與價(jià)格治理常態(tài)化促使企業(yè)逐步完善學(xué)術(shù)推廣體系，從而推動(dòng)國內(nèi)醫(yī)療市場形成更加健康、可持續(xù)的經(jīng)營環(huán)境。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，多抗、 ADC等前沿技術(shù)研發(fā)加速突破，國內(nèi)多家企業(yè)與海外跨國公司就多個(gè)品種達(dá)成重磅合作協(xié)議，標(biāo)志著國產(chǎn)創(chuàng)新藥國際化能力顯著提升。

　　醫(yī)療器械方面，葛蘭表示，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場招投標(biāo)數(shù)據(jù)在一季度顯著回升?；陂L期價(jià)值投資思路，結(jié)合企業(yè)盈利周期、歷史估值水平和經(jīng)營趨勢，她將繼續(xù)在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)配置。

　　展望二季度，葛蘭仍舊看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)化等方向。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，全球合作持續(xù)推進(jìn)及關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)披露值得期待。中國企業(yè)在ADC、多抗、多肽等領(lǐng)域的競爭力已逐步獲得全球認(rèn)可，與國內(nèi)企業(yè)的項(xiàng)目合作已成為海外公司管線布局的重要組成部分。

　　同時(shí)，葛蘭指出，海外企業(yè)在收購國內(nèi)品種后正持續(xù)推進(jìn)多種適應(yīng)癥的全球臨床試驗(yàn)。此外，AACR 和ASCO等國際會(huì)議期間，國內(nèi)企業(yè)將披露多項(xiàng)重要臨床數(shù)據(jù)。AI制藥技術(shù)在靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)中的應(yīng)用及其對研發(fā)效率的提升也值得持續(xù)關(guān)注。

　　“消費(fèi)醫(yī)療板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望延續(xù)?！备鹛m稱，醫(yī)美、眼科等可選消費(fèi)領(lǐng)域受益于居民健康管理意識(shí)提升，終端需求有望隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步回暖。同時(shí)，家用醫(yī)療設(shè)備在老齡化趨勢下需求將穩(wěn)步增長。

　　葛蘭在最后總結(jié)道，醫(yī)療設(shè)備板塊有望持續(xù)復(fù)蘇。一季度國內(nèi)招投標(biāo)恢復(fù)至較高增長水平，這一方面有助于加速渠道庫存消化，另一方面隨著裝機(jī)逐步落地，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：一季度提高兩只醫(yī)藥基金股票倉位，中歐基金葛蘭加倉科倫藥業(yè)、百利天恒)

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