51小長(zhǎng)假臨近 消費(fèi)板塊怎么走？六位公募基金經(jīng)理火線研判

　　消費(fèi)領(lǐng)域正逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　近日，商務(wù)部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于組織開(kāi)展“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)的通知》，部署各地聚焦首發(fā)經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，近期大消費(fèi)板塊延續(xù)活躍態(tài)勢(shì)，食品、零售、日用化工等方向均表現(xiàn)亮眼。

　　五一小長(zhǎng)假臨近，A股大消費(fèi)主線能否持續(xù)升溫？哪些細(xì)分賽道值得關(guān)注？面對(duì)部分消費(fèi)股的高位波動(dòng)，在組合管理中如何控制風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，中國(guó)基金報(bào)記者采訪了六位公募投資人士。

廣發(fā)恒生消費(fèi)ETF基金經(jīng)理劉杰

博時(shí)基金權(quán)益投資四部基金經(jīng)理王詩(shī)瑤

泉果消費(fèi)機(jī)遇基金經(jīng)理孫偉

民生加銀基金經(jīng)理蔡曉

興業(yè)消費(fèi)精選混合基金經(jīng)理蔣麗絲

海富通消費(fèi)優(yōu)選混合基金經(jīng)理劉海嘯

　　這些基金經(jīng)理表示，“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)，是落實(shí)國(guó)家提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的重要舉措。短期內(nèi)，零售、百貨、文旅、餐飲等傳統(tǒng)領(lǐng)域受益顯著。從中長(zhǎng)期看，國(guó)貨品牌、數(shù)字消費(fèi)、高端商品等細(xì)分賽道有望成為新增長(zhǎng)極。后續(xù)如果政策覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加需求端回暖，消費(fèi)板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)與基本面改善的戴維斯雙擊。

　　助力提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需

　　零售、百貨、文旅、餐飲等受益顯著

　　中國(guó)基金報(bào)記者：近日，商務(wù)部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于組織開(kāi)展“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)的通知》，部署各地聚焦首發(fā)經(jīng)濟(jì)，圍繞四大領(lǐng)域。你認(rèn)為該政策對(duì)消費(fèi)板塊的提振作用如何？哪些細(xì)分賽道可能成為直接受益者？

　　王詩(shī)瑤：商務(wù)部等六部門推出的“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)，通過(guò)優(yōu)化國(guó)際消費(fèi)環(huán)境、擴(kuò)大入境便利化政策及覆蓋外籍人士的以舊換新補(bǔ)貼等舉措，來(lái)提振消費(fèi)板塊。政策聚焦吸引外國(guó)游客及代購(gòu)群體，推動(dòng)增量消費(fèi)需求，利好具有中國(guó)本土特色的各類商品、文旅消費(fèi)以及國(guó)際免稅產(chǎn)品。該政策通過(guò)“進(jìn)得來(lái)、買得到、買得輕松”的便利化措施，刺激高購(gòu)買力人群消費(fèi)，推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，短期提振必選消費(fèi)，中長(zhǎng)期助力國(guó)貨品牌國(guó)際化。

　　蔣麗絲：政策能夠邊際刺激內(nèi)需消費(fèi)，也能夠吸引境外旅客入境消費(fèi)，提升消費(fèi)市場(chǎng)的活力，利好零售、餐飲、旅游等方向；首發(fā)經(jīng)濟(jì)通過(guò)新模式、新產(chǎn)品、新人群等方式挖掘新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，激發(fā)消費(fèi)市場(chǎng)的潛力?？傮w而言，政策對(duì)消費(fèi)板塊的提振作用是積極的。

　　劉杰：“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)，是落實(shí)國(guó)家提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的重要舉措，該政策通過(guò)聚焦首發(fā)經(jīng)濟(jì)和四大領(lǐng)域（精品購(gòu)物、精致美食、精彩旅游、精美展演），從供需兩端協(xié)同發(fā)力，有望推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性升級(jí)，相關(guān)細(xì)分賽道將迎來(lái)政策與市場(chǎng)的雙重催化。

　　政策提振主要圍繞衣食住行方面。具體到投資上，相比國(guó)內(nèi)消費(fèi)板塊側(cè)重食品飲料、汽車家電等，香港市場(chǎng)的消費(fèi)板塊更側(cè)重于紡織及服飾、旅游及休閑設(shè)施等大眾化的消費(fèi)行業(yè)，其涉及日?！俺院韧鏄?lè)”的新消費(fèi)屬性更“純粹”，與政策倡導(dǎo)方向更契合。

　　孫偉：今年中央明確提出以舊換新3000億元專項(xiàng)資金支持消費(fèi)，地方也推出了諸多補(bǔ)貼政策，消費(fèi)券和刺激措施接連出現(xiàn)。其中，“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)通過(guò)供給側(cè)創(chuàng)新（首發(fā)經(jīng)濟(jì)）與需求端刺激（促銷、退稅）結(jié)合，將推動(dòng)消費(fèi)板塊的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。短期內(nèi)，零售、百貨、文旅、餐飲等傳統(tǒng)領(lǐng)域受益顯著；中長(zhǎng)期看，國(guó)貨品牌、數(shù)字消費(fèi)、高端商品等細(xì)分賽道有望成為新增長(zhǎng)極。

　　但需關(guān)注政策落地效果及消費(fèi)信心恢復(fù)節(jié)奏。消費(fèi)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于收入和財(cái)富的正循環(huán)。我們經(jīng)歷了幾年財(cái)富增速相對(duì)平緩的階段，居民消費(fèi)能力一定程度受限。隨著就業(yè)和收入不斷回暖，消費(fèi)才能真正持續(xù)增長(zhǎng)。

　　劉海嘯：國(guó)家鼓勵(lì)內(nèi)需的決心堅(jiān)決，相信系列措施會(huì)對(duì)首發(fā)經(jīng)濟(jì)、文旅出行、餐飲服務(wù)和線下零售起到提振作用。

　　消費(fèi)板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

　　中國(guó)基金報(bào)記者：你認(rèn)為本輪大消費(fèi)板塊行情起來(lái)的核心驅(qū)動(dòng)因素有哪些？你如何看待消費(fèi)板塊的估值修復(fù)空間？

　　王詩(shī)瑤：中國(guó)消費(fèi)類資產(chǎn)在過(guò)去三年經(jīng)歷了經(jīng)營(yíng)和估值的雙重壓力，無(wú)論是和海外主要經(jīng)濟(jì)體相比還是和以前相比，目前都處于低位。但從去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到今年兩會(huì)，我們看到政府把提振內(nèi)需擺在重中之重的位置，無(wú)論是估值層面還是經(jīng)營(yíng)層面都得到了支撐，特別是美國(guó)發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，更加凸顯了發(fā)展和壯大內(nèi)需的重要性，我們判斷中國(guó)消費(fèi)類資產(chǎn)可能基本調(diào)整到位，在政策全方位呵護(hù)內(nèi)需的大背景下，消費(fèi)板塊有望觸底企穩(wěn)，但政策發(fā)力需要時(shí)間，體現(xiàn)到經(jīng)營(yíng)層面的變化也需要時(shí)間，未來(lái)消費(fèi)類資產(chǎn)能夠恢復(fù)到什么水平也和宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，既受到國(guó)際局勢(shì)的影響，也受到國(guó)內(nèi)政策落地速度、執(zhí)行效果、政策發(fā)力持久性的多方面影響。

　　劉杰：當(dāng)前消費(fèi)板塊行情主要與三方面驅(qū)動(dòng)因素有關(guān)：包括財(cái)政政策的持續(xù)發(fā)力，此前消費(fèi)板塊的深度回調(diào)構(gòu)筑的較厚安全邊際，以及消費(fèi)韌性的持續(xù)釋放等。整體看，目前市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒或有抬頭，進(jìn)入二季度，隨著潛在利空因素被市場(chǎng)逐步消化，疊加政策端進(jìn)一步加力提質(zhì)，社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善，內(nèi)需有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，尤其成長(zhǎng)型新消費(fèi)或?qū)@現(xiàn)高彈性。從估值看，消費(fèi)板塊當(dāng)前的估值處于歷史相對(duì)低位，在擴(kuò)內(nèi)需的政策催化下，預(yù)期后續(xù)仍存在修復(fù)空間。

　　劉海嘯：消費(fèi)板塊經(jīng)歷了四年的調(diào)整，今年，除了部分行業(yè)，整體板塊已調(diào)整相對(duì)充分。一些消費(fèi)品企業(yè)在這四年勤練“內(nèi)功”，抓住了自己核心消費(fèi)者，并通過(guò)新渠道或新產(chǎn)品為增量消費(fèi)者提供了價(jià)值滿足，將率先出現(xiàn)行情。目前整體板塊估值不高，我們認(rèn)為或是不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)。

　　蔣麗絲：新消費(fèi)方向的龍頭個(gè)股雖然錄得較高漲幅，但這些公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，股價(jià)上漲由基本面驅(qū)動(dòng)，估值與成長(zhǎng)匹配，并未出現(xiàn)泡沫化，在核心成長(zhǎng)邏輯沒(méi)有破壞之前仍可繼續(xù)持有。其他大消費(fèi)板塊整體估值仍處于偏低位置，具有較高的安全邊際，但板塊向上需要經(jīng)濟(jì)回升信號(hào)的進(jìn)一步確認(rèn)，持有消費(fèi)股需要更多的時(shí)間和耐心。

　　孫偉：當(dāng)前消費(fèi)板塊的估值仍處于低位，資金進(jìn)場(chǎng)意愿踴躍，顯示出估值修復(fù)的潛力；政策支持力度前所未有，從去年的政府工作報(bào)告到《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》的落地，消費(fèi)板塊持續(xù)迎來(lái)政策利好；內(nèi)需的恢復(fù)和政策持續(xù)性是傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇的重要推動(dòng)力，隨著需求端回暖，消費(fèi)板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)。一些早周期行業(yè)如工程機(jī)械、通用設(shè)備、出行快遞等已顯示出回暖跡象，這表明政策對(duì)信心的提振已開(kāi)始產(chǎn)生效果，為估值修復(fù)提供了基礎(chǔ)。若后續(xù)政策覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加需求端回暖，消費(fèi)板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)與基本面改善的戴維斯雙擊效應(yīng)。

　　新興消費(fèi)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　傳統(tǒng)消費(fèi)也在復(fù)蘇的路上

　　中國(guó)基金報(bào)記者：你更青睞傳統(tǒng)消費(fèi)板塊，比如食品飲料、家電、紡織服裝，還是新消費(fèi)，比如國(guó)潮崛起、情緒消費(fèi)？在目前市場(chǎng)環(huán)境下，哪一類更有機(jī)會(huì)？

　　劉海嘯：現(xiàn)在所謂的“新消費(fèi)”，實(shí)際是板塊內(nèi)一批率先恢復(fù)高增長(zhǎng)的公司，往后看，這樣的趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生變化，但落到投資上也需要考慮對(duì)價(jià)。對(duì)于傳統(tǒng)消費(fèi)，即食品飲料、家電等行業(yè)，我們認(rèn)為也在復(fù)蘇的路上，未來(lái)會(huì)涌現(xiàn)不少投資機(jī)會(huì)。

　　劉杰：本輪消費(fèi)行情與歷史的不同之處，體現(xiàn)在低價(jià)消費(fèi)品、服務(wù)消費(fèi)的改善程度，優(yōu)于中高端消費(fèi)品，后者受地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈影響更深。從這個(gè)角度看，跟衣食住行相關(guān)的消費(fèi)，表現(xiàn)可能會(huì)更好。

　　王詩(shī)瑤：重點(diǎn)看好在各個(gè)新興方向通過(guò)優(yōu)質(zhì)供給、建立核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，以及傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)行業(yè)中有望觸底企穩(wěn)的企業(yè)，如白酒龍頭、乳制品等。

　　孫偉：以白酒為代表的、與經(jīng)濟(jì)總量高度相關(guān)的傳統(tǒng)消費(fèi)，盡管當(dāng)前仍比較平淡，但這類后周期產(chǎn)業(yè)，將隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上，迎來(lái)修復(fù)的拐點(diǎn)。隨著政策發(fā)力顯效，傳統(tǒng)消費(fèi)可能會(huì)重新迎來(lái)景氣度的上升。同時(shí)，新消費(fèi)在精神消費(fèi)和科技創(chuàng)新融合方面具有巨大潛力，未來(lái)將帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。

　　蔣麗絲：傳統(tǒng)消費(fèi)主要布局以舊換新方向和具有較高安全邊際的順周期資產(chǎn)。新興消費(fèi)更多挖掘自下而上的機(jī)會(huì)，從新用戶、新渠道、新產(chǎn)品等維度尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，看好性價(jià)比消費(fèi)、潮玩寵物、美容個(gè)護(hù)、休閑零食等方向。

　　均衡配置新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)

　　優(yōu)先考慮未來(lái)受益于CPI上行的方向

　　中國(guó)基金報(bào)記者：投資操作上，你管理的基金目前主要布局哪些消費(fèi)的細(xì)分板塊？在這波行情中是否進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，后續(xù)更看好什么方向？面對(duì)部分消費(fèi)股高位波動(dòng)，如何控制風(fēng)險(xiǎn)？

　　劉海嘯：基金主要圍繞“大內(nèi)需”布局，既包括傳統(tǒng)的食品飲料、醫(yī)藥、家電等板塊標(biāo)的，也包括潮流首飾、折扣連鎖、消費(fèi)電子等新興行業(yè)。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，可以適當(dāng)加大出口鏈的研究，相信有一批優(yōu)質(zhì)的被錯(cuò)殺標(biāo)的。我們認(rèn)為，消費(fèi)股目前風(fēng)險(xiǎn)仍可控。

　　王詩(shī)瑤：今年CPI目標(biāo)定為2%，從1月—2月CPI在低位的水平來(lái)看，距離政府目標(biāo)還有比較大的提升空間。從消費(fèi)的商業(yè)邏輯來(lái)看，CPI上行階段是消費(fèi)行業(yè)的較好投資期，我們會(huì)優(yōu)先考慮未來(lái)能受益于CPI上行的方向，既有受益于消費(fèi)升級(jí)的企業(yè)，也有平價(jià)消費(fèi)品牌。

　　孫偉：目前布局四大方向：一是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)；二是新興消費(fèi)，比如文創(chuàng)國(guó)潮、寵物、AI+消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等增量賽道；三是消費(fèi)出海；四是消費(fèi)電子。

　　具體來(lái)看，看好能為消費(fèi)者帶來(lái)情緒價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)；AI等技術(shù)將催生新的消費(fèi)場(chǎng)景，如AI陪伴、智能家居、智能駕駛等；消費(fèi)品企業(yè)出海，由原先的簡(jiǎn)單出口變成品牌和渠道的深度拓展。

　　風(fēng)控方面，遵循三個(gè)原則：一是當(dāng)個(gè)股因短期市場(chǎng)熱度極高、出現(xiàn)估值溢價(jià)時(shí)，適當(dāng)調(diào)整持倉(cāng)比例；二是面對(duì)月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，判斷其影響因素，是短期擾動(dòng)還是已至趨勢(shì)拐點(diǎn)；三是警惕高擁擠度賽道的調(diào)整壓力，選擇處于合理估值區(qū)間內(nèi)的成長(zhǎng)股。

　　蔣麗絲：大消費(fèi)板塊目前仍未見(jiàn)到明顯的復(fù)蘇信號(hào)，但邊際企穩(wěn)，細(xì)分市場(chǎng)的亮點(diǎn)主要集中在新消費(fèi)方向。目前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期較低，但對(duì)消費(fèi)政策預(yù)期偏高，消費(fèi)政策更多起到托底經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定信心、對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)的作用。未來(lái)，組合通過(guò)行業(yè)均衡配置、聚焦核心優(yōu)質(zhì)個(gè)股的方式來(lái)控制波動(dòng)。

　　蔡曉：以健康消費(fèi)、情感消費(fèi)、社交消費(fèi)、綠色消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、國(guó)潮消費(fèi)等為特征的新消費(fèi)，具有強(qiáng)大的吸引力，有望繼續(xù)受關(guān)注。傳統(tǒng)消費(fèi)因其龐大的體量和基礎(chǔ)性的作用而處于中流砥柱的地位，傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭也在拓展新消費(fèi)陣地，應(yīng)挖掘食品飲料、紡織服裝、美容護(hù)理、休閑娛樂(lè)、商貿(mào)零售、家電等各板塊中具有高質(zhì)量、高成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)龍頭。

　　大消費(fèi)板塊邊際企穩(wěn)

　　亮點(diǎn)集中新消費(fèi)市場(chǎng)

　　中國(guó)基金報(bào)記者：多只消費(fèi)股近期披露了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)，從企業(yè)業(yè)績(jī)層面看，消費(fèi)板塊復(fù)蘇或者說(shuō)景氣度等情況怎么樣？哪些細(xì)分領(lǐng)域存有亮點(diǎn)？市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的一致預(yù)期跟實(shí)際情況有沒(méi)有存在偏差？

　　劉杰：消費(fèi)板塊整體呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但結(jié)構(gòu)性分化顯著。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，服務(wù)消費(fèi)同比增長(zhǎng)5%，但企業(yè)層面呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局。

　　在餐飲、食品飲料上，部分企業(yè)依托產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道優(yōu)化實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，也有部分企業(yè)受制于需求疲軟和成本壓力；在文旅、服務(wù)消費(fèi)上，攜程數(shù)據(jù)顯示非遺體驗(yàn)類產(chǎn)品預(yù)訂量增長(zhǎng)300%；同時(shí)，在外部關(guān)稅沖擊下，內(nèi)需政策有一定加速落地，如3000億元特別國(guó)債支持以舊換新，實(shí)際拉動(dòng)效應(yīng)高于初期市場(chǎng)預(yù)測(cè)；另外，白酒板塊，多數(shù)酒企2024年四季度業(yè)績(jī)承壓，市場(chǎng)對(duì)商務(wù)宴請(qǐng)復(fù)蘇節(jié)奏存在高估，實(shí)際動(dòng)銷增速低于預(yù)期。

　　總體看，剔除白酒以外的與衣食住行相關(guān)度更高的消費(fèi)方向，可能會(huì)獲得更多投資者關(guān)注和認(rèn)可。

　　王詩(shī)瑤：消費(fèi)板塊尚處在復(fù)蘇初期，有政策支持的方向以及尚處于成長(zhǎng)期的消費(fèi)板塊相對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，如家電、兩輪車等，但全方位的消費(fèi)復(fù)蘇仍需時(shí)間和政策加碼。

　　蔣麗絲：大消費(fèi)板塊目前仍未見(jiàn)到明顯的復(fù)蘇信號(hào)，但邊際企穩(wěn)，細(xì)分市場(chǎng)的亮點(diǎn)主要還是集中在新消費(fèi)的方向。目前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期較低，但對(duì)消費(fèi)政策的預(yù)期偏高，我們認(rèn)為消費(fèi)政策更多起到托底經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定信心、對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)的作用，實(shí)際拉動(dòng)效果可能相對(duì)有限，需進(jìn)一步觀察。

　　劉海嘯：消費(fèi)板塊呈現(xiàn)點(diǎn)狀復(fù)蘇，一些板塊如玩具、消費(fèi)電子、零食等賽道業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。市場(chǎng)正逐漸適應(yīng)性地認(rèn)知到消費(fèi)板塊存在不少景氣的細(xì)分行業(yè)，之前的低預(yù)期正在修正。

　　孫偉：2025年一季度，經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年四季度企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，從目前已經(jīng)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，主要指標(biāo)均出現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資以及制造業(yè)投資均出現(xiàn)小幅加速增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)性的壓力雖然依舊存在，但是情況較2024年明顯有所緩解，特別是2025年3月，部分行業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，結(jié)合目前的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，復(fù)蘇的方向是確定的，但是節(jié)奏可能比較緩慢，還有可能有所反復(fù)。

　　今年消費(fèi)不像以前那樣“高歌猛進(jìn)”，而是更加腳踏實(shí)地。春季促銷和政府大力提振消費(fèi)的政策，開(kāi)始推動(dòng)消費(fèi)逐步回暖，但依舊是“穩(wěn)中有進(jìn)”，而不是爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　布局消費(fèi)領(lǐng)域可選擇定投基金

　　中國(guó)基金報(bào)記者：對(duì)于普通投資者而言，當(dāng)前該如何布局大消費(fèi)板塊？在行業(yè)分化加劇的環(huán)境下，你建議通過(guò)指數(shù)基金還是主動(dòng)管理型基金參與？如何把握投資節(jié)奏？

　　王詩(shī)瑤：建議普通投資者結(jié)合估值水平，在低位做定期投資，減少擇時(shí)選擇，可考慮選擇聚焦行業(yè)的主動(dòng)管理型或指數(shù)基金來(lái)做投資，并提高自己的持倉(cāng)久期，來(lái)減少市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來(lái)的投資影響。

　　劉杰：首先，對(duì)普通投資者而言，投資方式上，消費(fèi)板塊的景氣受經(jīng)濟(jì)周期影響，更適合采取左側(cè)定投指數(shù)基金的策略，捕捉板塊β收益，避免個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。其次，選品方面，由于消費(fèi)內(nèi)部也出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化，建議通過(guò)占優(yōu)方向的指數(shù)基金參與，投資節(jié)奏上，可以采取定投方式，避免情緒化操作。

　　劉海嘯：對(duì)于投資者而言，大消費(fèi)板塊投資在低迷期可以投指數(shù)，高估的環(huán)境下部分指數(shù)由于結(jié)構(gòu)性原因下跌空間或較大。當(dāng)然現(xiàn)在談不上高估，我們認(rèn)為在大部分情況下，還是需要依靠好的消費(fèi)品公司來(lái)穿越牛熊，若能找到合適的主動(dòng)投資產(chǎn)品可能會(huì)對(duì)投資者更友好。

　　孫偉：消費(fèi)行業(yè)很適合做偏右側(cè)的趨勢(shì)投資，因?yàn)楫?dāng)一種消費(fèi)風(fēng)氣和消費(fèi)趨勢(shì)起來(lái)，或某企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)后，這種趨勢(shì)或者優(yōu)勢(shì)持續(xù)的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)。投資者可以結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，選擇適合自己的投資方式。長(zhǎng)期持有是獲取收益的重要方式，無(wú)論是選擇指數(shù)基金還是主動(dòng)管理型基金，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資策略都是關(guān)鍵。

　　整體而言，我們對(duì)于市場(chǎng)仍然比較樂(lè)觀，未來(lái)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏以及海外關(guān)稅等形勢(shì)的變化，視情況增加權(quán)益?zhèn)}位，以及和經(jīng)濟(jì)關(guān)系度高的行業(yè)的配置。下一波中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的繁榮將特別依賴這次科技創(chuàng)新的突破。最新的科技發(fā)展，尤其是AI帶來(lái)的突破，將有可能在10年內(nèi)帶來(lái)生產(chǎn)力又一巨大的躍升，在此過(guò)程中社會(huì)創(chuàng)造的財(cái)富和物質(zhì)資料的大量增加會(huì)帶動(dòng)中國(guó)下一輪的消費(fèi)蓬勃發(fā)展。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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